店鋪： 句容新華書店圖書專營店
齣版社： 機械工業齣版社
ISBN：9787111474487
商品編碼：26502955231
包裝：平裝
開本：16
齣版時間：2014-09-01
具體描述
內容介紹
《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書D2版）源自兩位作者各自經曆大量交易項目後的經驗匯總，以及眾多投行分析師、私募股權公司和對衝基金的投資專業人士、律師、公司高管和大學教授們提供的意見。作者通過總結自己的交易經驗和課堂培訓經驗，以及專業人士和學界專傢的經驗，彌閤瞭學術界和業界在金融理論與現實應用之間的差距，提供瞭一種D特的，華爾街非正規教室裏的現實場景案例式教育，可作為投行分析師和金融專業人士的使用技能工具和培訓指南。
關聯推薦
在不斷變化的金融SJ裏，牢固的專業技術基礎是成功的關鍵。然而，鑒於這個SJ的快節奏本質，幾乎沒有人願意花時間去編纂企業融資工作中的命脈部分――估值。而本書的兩位作者卻選擇知難而上，針對這一需求撰寫瞭《投資銀行：估值、杠杆收購、兼並與收購》（原書D2版）一書，如果你是在剛剛闖入投資銀行業時J看到瞭這本書，那麼，恭喜你，你的選擇將為你未來的事業邁齣堅實的**步。
本書的現實指導價值，除瞭詳述估值工作背後的技術基本麵以外，還在本書中融入瞭實用的判斷技巧和分析視角，引導著估值工作的“科學性”和“藝術性”。
目錄
作者簡介 序 緻謝 前言 本書的結構 “價值公司” 財務信息摘要 關於注冊估值分析師認證考試 D一部分 估值 D一章 可比公司分析 可比公司分析步驟簡要說明 D一步： 選擇可比公司係列 研究目標 為比較目的找齣目標的關鍵性特徵 篩選可比公司 D二步： 找齣必要的財務信息 SEC申報文件：10-K、10-Q、8-K和委托聲明書 股票研究 新聞公告和新聞報道 財務信息服務 財務數據主要來源匯總 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 關鍵性財務數據和比率的計算 其他財務概念和計算公式 關鍵性交易乘數的計算 D四步： 進行可比公司的基準比較 財務數據和比率數的基準比較 交易乘數的基準比較 D五步： 確定估值 EV/EBITDA隱含的估值 P/E隱含的估值 主要利與弊 “價值公司” 的可比公司分析示例 D一步： 選擇可比公司係列 D二步： 找齣必要的財務信息 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 D四步： 進行可比公司的基準比較 D五步： 確定估值 D二章 先例交易分析 先例交易分析步驟簡要說明 D一步： 選擇可比收購案例係列 篩選可比收購案例 研究其他因素 D二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息 上市目標 私有目標 SEC主要並購交易申報備案文件摘要 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 關鍵性財務數據和比率數的計算 關鍵性交易乘數的計算 D四步： 進行可比收購案例的基準比較 D五步： 確定估值 主要利與弊 “價值公司” 的先例交易分析示例 D一步： 選擇可比收購案例係列 D二步： 找齣必要的與交易相關的信息和財務信息 D三步： 製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數 D四步： 進行可比收購案例的基準比較 D五步： 確定估值 D三章 現金流摺現分析 貼現現金流分析步驟簡要說明 D一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素 研究目標 確定關鍵性績效驅動因素 D二步： 預測自由現金流 預測自由現金流的考慮因素 銷售額、EBITDA和EBIT的預測 自由現金流預測 D三步： 計算加權平均資本成本 D三（ａ） 步： 確定目標資本結構 D三（ｂ） 步： 預測債務成本（ｒｄ） D三（ｃ） 步： 預測股權成本（ｒｅ） D三（ｄ） 步： 計算WACC D四步： 確定Z終價值 退齣乘數法 永續增長法 D五步： 計算現值、確定估值 計算現值 確定估值 進行敏感性分析 主要利與弊 “價值公司” 的貼現現金流分析示例 D一步： 研究目標、確定關鍵性績效驅動因素 D二步： 預測自由現金流 D三步： 計算加權平均資本成本 D四步： 確定Z終價值 D五步： 計算現值、確定估值 D二部分 杠杆收購 D四章 杠杆收購 主要參與角色 財務投資人 投資銀行 銀行和機構貸款人 債券投資人 目標管理層 ＬＢＯ 目標的突齣特徵 強大的現金流産生能力 LX而穩固的市場地位 增長機會 效率提升機會 較低資本性支齣要求 強大的資産基礎 經過考驗的管理團隊 ＬＢＯ 經濟學 投資收益分析——內部收益率 投資收益分析——現金收益 ＬＢＯ 如何産生投資收益 杠杆如何用來提高投資收益 主要退齣／ 變現策略 業務齣售 ＩＰＯ 股息資本重組 購買低於麵值的債券 ＬＢＯ 融資： 結構 ＬＢＯ 融資： 主要渠道 銀行債務 定期貸款安排 高收益債券 夾層債務 股本齣資 ＬＢＯ 融資： 部分主要條款 擔保 優先性 期限 息票 贖迴保障 限製性契約規定 條款清單 ＬＢＯ 融資： 確定融資結構 D五章 ＬＢＯ 分析 融資結構 估值 D一步： 找齣並分析必要信息 D二步： 建立ＬＢＯ 前模型 D二（ａ） 步： 編製“曆史和預測損益錶” 至“ＥＢＩＴ” D二（ｂ） 步： 輸入“期初資産負債錶和預計資産負債錶內容” D二（ｃ） 步： 編製“現金流量錶” 至“投資活動” D三步： 輸入交易結構 D三（ａ） 步： 填入“收購價格假定數據” D三（ｂ） 步： 將“融資結構” 填入“資金來源和使用” D三（ｃ） 步： 將“資金來源和使用” 與“資産負債錶調整欄” 鏈接 D四步： 完成ＬＢＯ 後模型 D四（ａ） 步： 編製“債務償還計劃錶” D四（ｂ） 步： 完成從ＥＢＩＴ 到淨利潤的“預計損益錶” D四（ｃ） 步： 完成“預計資産負債錶” D四（ｄ） 步： 完成“預計現金流量錶” D五步： 進行ＬＢＯ 分析 D五（ａ） 步： 分析融資結構 D五（ｂ） 步： 進行投資迴報分析 D五（ｃ） 步： 確定估值 D五（ｄ） 步： 創建“交易摘要頁麵” “價值公司” 的ＬＢＯ 分析示例 D三部分 兼並與收購 D六章 賣方並購 競拍 競價結構 組織與準備 明確賣方目標， 選定閤適的齣售流程 進行賣方顧問盡職調查和初步估值分析 選擇買方群體 編製營銷材料 編製保密協議 D一輪工作 聯係潛在買方 與有興趣的買方商談並簽署保密協議 發送ＣＩＭ 和初始投標程序信函 編製管理層陳述文件 設立資料室 編製捆綁式融資方案 接收初始投標， 選擇買傢進入D二輪 D二輪工作 舉辦管理層陳述會 安排現場訪問 開放資料室 發送Z終投標程序信函、起草Z終協議 接收Z終投標 談判商議 評估Z終投標 與選定買傢談判 選擇中標方 提供公平意見 獲取董事會批準並簽署Z終協議 交易完結 獲取必要審批 股東審批 融資與完結交易 協議齣售 D七章 買方並購 買方動機 協同效應 成本協同 收入協同效應 收購策略 水平並購 垂直並購 混閤並購 融資方式 庫存現金 債務融資 股本融資 債務融資和股權融資的總結——基於收購方的視角 交易結構 股票齣售 資産齣售 基於避稅而視同股票齣售的資産齣售 買方收購的估值 足球場 可變價格分析 貢獻率分析 閤並效果分析 收購價格假設 商譽的形成 對資産負債錶的影響 增厚／ 攤薄分析 收購場閤——①股票和現金各占50%；②**現金；③**股票 針對BuyerCo-ValueCo交易的閤並效果分析圖解 彭博附錄 後記 參考書目與推薦文獻顯示全部信息
在綫試讀
可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用來評估給定目標公司、分部、企業或資産組閤（ “目標”） 的主要方法之一。它能提供一個市場基準， 從而投資銀行分析師可以依照該基準來確定某個私有公司任何一個時間點的估值或分析某個上市公司任何一個時間點的價值。可比公司分析的用途十分廣泛， Z顯著的用途是各種並購（mergers acquisition，M A） 情形、1次公開發行（initial public offerings，IPOs）、公司重組和投資決策。 可比公司分析的基礎建立在這樣一個認識上， 即類似公司能為評估某個給定目標提供一個相關性很強的參考點， 因為事實上這些類似公司可以錶現齣相同的關鍵性業務和財務特徵、績效驅動因素和風險。因此， 投資銀行分析師可以通過確定目標在可比公司中的相對定位來設定其估值參數。這種分析的核心在於選定目標的一個可比公司係列（ “可比係列”）。1先， 我們以財務數據和財務比率為基礎在可比公司之間以及可比公司與目標公司之間進行比較。然後， 我們分彆計算可比公司的交易乘數， 並確定目標公司適用的乘數範圍。Z後， 目標公司的估值區間則是通過將確定的乘數範圍乘以目標公司的相關財務數據而計算齣來的。雖然估值指標依行業不同而有所區彆， 但本章的重點是使用Z廣泛的交易乘數， 例如企業價值對息稅、摺舊和攤銷前利潤（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。這些乘數都是把某個價值衡量數作為分子， 把某個財務數字作為分母。雖然P/E是華爾街之外Z為普遍認可的比率數， 但是投資銀行Z常使用的是基於企業價值的乘數， 因為該乘數不受資本結構和與業 務經營沒有關係的其他因素的影響。 可比公司分析的設計目的是要根據市場形勢和投資者情緒現狀來反映“D前” 估值。因而， 在許多情況下，可比公司分析與市場的相關性超過瞭內在估值（intrinsic valuation）分析，比如現金流摺現分析（請見本書D三章）。但是，市場交易水平有可能受到非理性投資人情緒的影響，導緻估值過高或者過低。此外，任何兩傢公司都不會WQ相同， 因此依據類似公司的交易價值來設定估值的做法可能無法準確錶現目標公司的真實價值。 因此，可比公司分析應該結閤本書論述的其他估值方法一起使用。如果齣現各種方法推算齣的估值範圍彼此嚴重脫節的情形， 可能錶明關鍵性假設條件或計算需要重新審視。所以， 在進行可比公司分析（或任何其他估值/財務分析工作） 的時候，必須毫不偷懶地標注齣關鍵性假設條件的來源齣處， 既是為瞭審查， 也是為瞭證明所得齣的結論。 本章提供瞭實施可比公司分析的一種FC實用的分步驟操作過程， 與這一評估方法在現實中的應用方式一緻（見錶1-1）。在建立瞭這一框架之後， 我們用我們的目標公司Value Co來具體展示如何進行可比公司分析（請參閱本書的“前言”）。 可比公司分析步驟簡要說明可比公司（ “可比公司” 或“可比交易”） 分析是用來評估給定目標公司、分部、企業或資産組閤（ “目標”） 的主要方法之一。它能提供一個市場基準， 從而投資銀行分析師可以依照該基準來確定某個私有公司任何一個時間點的估值或分析某個上市公司任何一個時間點的價值。可比公司分析的用途十分廣泛， Z顯著的用途是各種並購（mergers & acquisition，M&A;） 情形、1次公開發行（initial public offerings，IPOs）、公司重組和投資決策。
可比公司分析的基礎建立在這樣一個認識上， 即類似公司能為評估某個給定目標提供一個相關性很強的參考點， 因為事實上這些類似公司可以錶現齣相同的關鍵性業務和財務特徵、績效驅動因素和風險。因此， 投資銀行分析師可以通過確定目標在可比公司中的相對定位來設定其估值參數。這種分析的核心在於選定目標的一個可比公司係列（ “可比係列”）。1先， 我們以財務數據和財務比率為基礎在可比公司之間以及可比公司與目標公司之間進行比較。然後， 我們分彆計算可比公司的交易乘數， 並確定目標公司適用的乘數範圍。Z後， 目標公司的估值區間則是通過將確定的乘數範圍乘以目標公司的相關財務數據而計算齣來的。雖然估值指標依行業不同而有所區彆， 但本章的重點是使用Z廣泛的交易乘數， 例如企業價值對息稅、摺舊和攤銷前利潤（enterprise value-to-earnings before interest，taxes，depreciation， and amortization，EV/EBITDA） 的比值和市盈率（price-to-earnings， P/E）。這些乘數都是把某個價值衡量數作為分子， 把某個財務數字作為分母。雖然P/E是華爾街之外Z為普遍認可的比率數， 但是投資銀行Z常使用的是基於企業價值的乘數， 因為該乘數不受資本結構和與業
務經營沒有關係的其他因素的影響。
可比公司分析的設計目的是要根據市場形勢和投資者情緒現狀來反映“D前” 估值。因而， 在許多情況下，可比公司分析與市場的相關性超過瞭內在估值（intrinsic valuation）分析，比如現金流摺現分析（請見本書D三章）。但是，市場交易水平有可能受到非理性投資人情緒的影響，導緻估值過高或者過低。此外，任何兩傢公司都不會WQ相同， 因此依據類似公司的交易價值來設定估值的做法可能無法準確錶現目標公司的真實價值。
因此，可比公司分析應該結閤本書論述的其他估值方法一起使用。如果齣現各種方法推算齣的估值範圍彼此嚴重脫節的情形， 可能錶明關鍵性假設條件或計算需要重新審視。所以， 在進行可比公司分析（或任何其他估值/財務分析工作） 的時候，必須毫不偷懶地標注齣關鍵性假設條件的來源齣處， 既是為瞭審查， 也是為瞭證明所得齣的結論。
本章提供瞭實施可比公司分析的一種FC實用的分步驟操作過程， 與這一評估方法在現實中的應用方式一緻（見錶1-1）。在建立瞭這一框架之後， 我們用我們的目標公司Value Co來具體展示如何進行可比公司分析（請參閱本書的“前言”）。
可比公司分析步驟簡要說明
■ D一步： “選擇可比公司係列”。為目標選擇可比公司係列是開展可比公司分析的基礎。雖然在有些行業這一工作有可能相D簡單，憑直覺J能完成，但是在有些行業哪些公司屬於同行卻不是一眼J能看齣來的。為瞭識彆業務和財務特徵相似的公司，1先很有必要對目標及其行業有個紮紮實實的理解。
剛著手的時候，投行分析師一般都會谘詢同行或者ZS同事，瞭解一下內部是否已經存在一組可比公司。如果是從零開始，分析師J會廣泛撒網，盡可能多地審視潛在的可比公司。這一張大網Z後會收縮， 從可比公司的長名單中進一步提煉齣“Z接近可比公司” 的短名單。識彆潛在可比公司的良好起點一般是調查目標的競爭對手（特彆是已上市公司）。
■ D二步：“找齣必要的財務信息”。在確定瞭初步可比公司係列後， 投行分析
師J會找齣必要的財務信息， 以分析所選定的可比公司並計算（ “製錶計算”） 關鍵性財務數據、比率數和交易乘數（請見“D三步”）。用於這些計算的主要數據都是從各個渠道匯集的， 包括公司在美國證監會（SEC）的申報備案文件（SEC fillings）、市場普遍預期（consensus research estimates）、股票研究報告（equity research reports）和新聞公告（press releases），所有這些信息數據都可以從彭博獲得。
■ D三步：“製錶計算關鍵性數據、比率數和交易乘數”。投行分析師此時已經準備好製錶計算可比公司係列的關鍵性數據、比率數和交易乘數。這裏涉及計算市場估值計量數， 比如企業價值和股本價值， 以及損益錶中的關鍵性內容， 如EBITDA和淨利潤。衡量盈利能力、增長率、收益和信用級彆的各種比率數和其他指標數也在這個階段計算得齣。然後， 選定的財務數據用來計算可比公司的交易乘數。
作為這一過程的一部分， 投行分析師需要運用各種財務概念和技術， 包括過去12個月（last twelve months，LTM）財務數據的計算、公司財務數據的日曆化（calendarization） 和非經常項目（Dn-recurring items） 的調整。要想同時在JD層麵和相對層麵準確衡量可比公司， 這些計算都是必不可少的（請見“D四步”）。
■ D四步：“進行可比公司的基準比較”。下一個分析層麵要求深入審視可比公司， 以便確定目標的相對排名和Z接近可比公司。為瞭完成這部分工作， 投資銀行分析師通常都會把計算齣來的可比公司財務數據和比率數（也J是D三步中的計算結果） 平行放在電子錶格中目標的相應數據旁， 以方便比較。這項工作叫做“基準比較”。
基準比較的目的是要確定可比公司彼此之間， 以及與目標對比時的相對實力強弱。可比公司和目標之間――比如說，在規模、增長率、利潤率和杠杆率等方麵的相似性和差異性都要仔細審視。這一分析提供瞭一個基礎，便於設定目標的相對排名、確定Z適閤框定其估值的可比公司。同時，為瞭基準比較的目的，交易乘數以電子錶格格式呈現。在這個時候， 有可能十分顯然的是， 某些排在邊緣的公司需要被剔除齣去，或者可比公司應該進一步分齣層次（比如按照規模、行業闆塊或按照與目標的相似程度由上到下排列）。
■ D五步：“確定估值”。可比公司的交易乘數起到推算目標估值範圍的基礎的作用。投資銀行分析師通常1先用相關交易乘數（比如EV/EBITDA） 的平均數或中位數作為推演初步估值範圍的基礎。可比公司係列的Z高乘數和Z低乘數在預計目標的潛在封1；CY =CY、封底價值區間方麵提供瞭進一步的指引。然而，獲得Z緊湊、Z閤適範圍乘數的關鍵是要依賴Z接近可比公司的乘數為指導。Z後，隻有幾個經過精心挑選的可比公司可以用作估值的Z終基礎， 而範圍更大的可比係列則起到額外參考點的作用。由於這一過程涉及的“藝術性” 與“科學性” 旗鼓相D，因而在Z終決定Z相似可比公司時，資曆較淺的分析師通常要嚮ZS分析師進行谘詢。Z後，選定的可比範圍應用於目標公司相應的財務數據， 以便得齣隱含估值範圍。
彭博通過“相對估值” 功能提供可比公司分析（見附錄1-1），可計算任何一個上市公司及其可比公司的關鍵估值乘數和其他財務指標。彭博根據設定算法來識彆可比公司及計算財務指標，並可以根據投資銀行分析師的判斷而對特彆事項的計算和可比公司範圍進行自定義調整。
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精要解析：重塑價值，驅動增長 在瞬息萬變的商業世界中，企業價值的創造與實現，以及戰略性交易的精準執行，是驅動企業持續增長與跨越式發展的核心引擎。本書並非直接羅列某一特定書籍的目錄或逐字逐句的介紹，而是深入剖析瞭現代投資銀行在企業價值評估、財務杠杆運作、以及並購整閤等關鍵領域所扮演的核心角色，並從中提煉齣普適性的商業智慧與操作精髓，旨在為讀者提供一個係統而深刻的理解框架。我們將從價值評估的基石齣發，層層遞進，探討如何識彆、量化並最大化企業內在價值；隨後，深入解析財務杠杆的藝術，及其在放大迴報與管理風險中的微妙平衡；最終，將目光聚焦於兼並與收購的宏大圖景，揭示其戰略意義、執行流程以及成功的關鍵要素。 第一篇：價值的精準丈量——企業估值的藝術與科學 企業估值是投資銀行一切業務的起點，也是價值創造與捕捉的根本。它不僅僅是對一傢企業當前財務狀況的簡單描繪，更是一門融閤瞭嚴謹分析、市場洞察與前瞻性判斷的藝術。本書將從基礎理論入手，係統闡述幾種核心的估值方法。 現金流摺現法（DCF）： 這是最被推崇的內在價值評估方法。我們將深入探討如何構建準確的自由現金流預測模型，包括對未來收入、成本、資本支齣、營運資金變動的細緻分析。在此基礎上，我們會詳細解析摺現率的選取，尤其是加權平均資本成本（WACC）的計算，以及其對估值結果的影響。我們將強調，DCF模型的穩健性依賴於對企業未來發展路徑的深入理解，以及對宏觀經濟、行業趨勢、競爭格局等外部因素的精準把握。對於初創企業或處於轉型期的企業，我們將探討如何調整模型以應對不確定性，例如采用情景分析或概率加權的方法。 可比公司分析法（Comps）： 這種方法通過分析與目標公司在行業、規模、增長性、盈利能力等方麵相似的上市公司，來推斷目標公司的價值。我們將詳細介紹如何選擇閤適的“可比公司”，以及如何選擇並應用關鍵的估值倍數，如市盈率（P/E）、市淨率（P/B）、企業價值/息稅前利潤（EV/EBITDA）、企業價值/收入（EV/Revenue）等。本書將著重強調，選擇何種倍數以及其對應的行業平均水平，需要結閤企業的具體特點和市場環境進行判斷，避免機械套用。我們還會探討“對標法”在不同情境下的適用性，例如，對於非上市公司或處於快速發展階段的公司，如何尋找並調整可比公開上市公司的估值。 先例交易分析法（Precedent Transactions）： 類似於可比公司分析，但該方法基於近期發生的、與目標公司類似的並購交易。我們將解析如何搜集和篩選相關的交易數據，並從中提煉齣適用的交易倍數。與可比公司分析相比，先例交易更能反映市場願意為一傢企業支付的實際價格，尤其是在並購市場活躍的時期。本書將重點討論如何理解不同交易背後的戰略驅動力、溢價水平以及交易條款，並將其轉化為對目標公司價值的判斷。 其他估值方法與補充技巧： 除瞭上述主流方法，我們還會簡要介紹如資産基礎法（Asset-Based Valuation）、期權定價模型（Option Pricing Models）在特定情況下的應用，以及對一些新興估值趨勢的探討，例如基於平颱經濟、數據價值的估值。本書還將強調，估值並非孤立的計算過程，而是與交易結構、談判策略、市場情緒等多種因素緊密關聯。 第二篇：杠杆的智慧——財務杠杆的優化與風險管理 財務杠杆是企業財務決策中的一把雙刃劍。它能夠放大投資者的迴報，但同時也伴隨著更高的財務風險。本書將深入剖析財務杠杆的原理、應用以及風險控製策略。 杠杆收購（LBO）的本質與驅動因素： 我們將詳細解析杠杆收購的運作模式，即利用大量的債務融資來收購一傢目標公司，並以目標公司自身的資産和未來現金流作為抵押。本書將探討LBO的吸引力所在，包括潛在的高額股權迴報、稅盾效應、以及管理層激勵等。我們將深入分析LBO交易的關鍵參與者，如收購方、賣方、債務融資方（銀行、基金）、以及股權投資者，並闡述他們各自的利益與訴求。 債務結構與融資決策： LBO的成功與否很大程度上取決於債務結構的閤理性。本書將探討不同類型的債務融資，如高級無抵押債務、夾層債務、以及股權融資，並分析它們在風險、成本和靈活性方麵的差異。我們將闡述如何根據目標公司的現金流穩定性、資産質量、行業前景等因素，來設計最優的債務融資組閤，以實現資本成本的最小化並控製風險。 杠杆效應與風險管理： 杠杆效應顯著放大瞭收益，但同樣也放大瞭虧損。本書將詳細闡述盈虧平衡點、經營杠杆與財務杠杆的協同作用，以及當公司盈利不如預期時，債務負擔可能帶來的財務睏境，甚至破産風險。因此，有效的風險管理是LBO成功的關鍵。我們將探討風險緩釋策略，包括審慎的債務水平設定、充足的流動性儲備、多元化的收入來源、以及嚴格的成本控製。 杠杆收購中的退齣策略： 杠杆收購的最終目的是通過某種方式實現投資迴報。本書將分析常見的退齣策略，如IPO（首次公開募股）、戰略性齣售（賣給其他公司）、以及二級市場齣售（賣給其他私募股權基金）。我們將探討不同退齣策略的適用條件、收益潛力以及市場時機選擇。 第三篇：整閤的力量——兼並與收購的戰略洞察與執行 兼並與收購（M&A）是企業實現外延式增長、優化資源配置、獲取市場份額、以及獲取新技術或新能力的重要手段。本書將從戰略層麵到執行層麵，全麵解析M&A的運作過程。 M&A的戰略考量： M&A並非目的本身，而是實現企業戰略目標的工具。我們將深入探討企業為何選擇M&A，包括橫嚮並購（擴大市場份額）、縱嚮並購（控製供應鏈）、多元化並購（進入新市場或新業務）、以及協同效應（規模經濟、範圍經濟、管理協同、技術協同等）。本書將強調，清晰的戰略目標是M&A成功的先決條件，沒有明確的戰略支撐的M&A往往難以帶來預期的價值。 交易流程與關鍵節點： M&A是一個復雜且漫長的過程，涉及多個關鍵節點。本書將詳細梳理從交易尋找、初步接觸、保密協議簽署、盡職調查（財務、法律、運營、技術等）、交易結構設計、條款清單（Term Sheet）談判、購股權協議（SPA）簽署，到交易交割的完整流程。我們將重點分析每個階段的潛在挑戰與應對策略，尤其是在盡職調查階段，如何發現潛在風險並將其納入交易談判。 並購後的整閤（PMI）： M&A的成功並非在交易完成時結束，而是在並購後整閤階段纔真正檢驗。本書將強調，PMI是M&A價值實現的決定性因素。我們將探討常見的整閤挑戰，如文化衝突、係統對接、人纔保留、運營流程的協同等。本書將提供一係列實用的整閤策略，包括建立有效的整閤團隊、明確的整閤時間錶、關鍵績效指標（KPI）的設定與跟蹤，以及有效的溝通機製，以最大化協同效應，最小化整閤阻力。 反壟斷審查與閤規性： 在全球化日益深入的今天，M&A交易往往需要經過多國反壟斷機構的審查。本書將簡要介紹反壟斷審查的原則、流程以及可能麵臨的風險，並強調遵守相關法律法規的重要性，以確保交易的順利進行。 結語 本書所闡述的核心內容，是投資銀行業務中對企業價值進行精準評估、通過審慎的財務杠杆來驅動增長、以及通過戰略性並購來實現企業跨越式發展的智慧結晶。這些知識和方法論，不僅是金融專業人士的寶貴工具，也是每一位有誌於理解企業運作、把握商業機遇的讀者，不可或缺的知識儲備。通過深入學習和實踐，讀者將能更清晰地認識到價值的來源，掌握駕馭資本的力量，並能以更具戰略性的眼光，審視和參與到企業的發展與變革之中。
用戶評價
評分
作為一名有一定實踐經驗的投資銀行從業者，我仍然覺得這本書提供瞭很多值得深入研究的洞見。這本書的優點在於，它並沒有停留在基礎概念的講解，而是對一些更深層次的交易結構和策略進行瞭剖析。例如，在討論杠杆收購時，書中對不同類型的夾層融資、優先股以及股權的結構化安排都進行瞭細緻的闡述，這對於理解大型、復雜的LBO交易至關重要。同時，書中關於反收購策略和毒丸計劃的介紹，也讓我對並購中的博弈有瞭更深刻的認識。雖然我平時接觸的案例可能更加碎片化，但通過這本書，我能夠將這些零散的經驗串聯起來，形成更係統的認知。我個人尤其喜歡書中關於交易後整閤（PMI）的探討，這往往是並購成功的關鍵，但也是最容易被忽視的一環。書中提供瞭很多關於如何順利完成整閤的建議，這對我日常工作中非常有啓發。
評分這本書無疑是一本經典之作，它以一種係統性的方式，將投資銀行領域中最核心的幾項業務——估值、杠杆收購和並購——進行瞭全方位的梳理和講解。我特彆欣賞作者在處理復雜概念時所展現齣的條理性和邏輯性。書中對“估值”的闡釋，不僅僅是停留在DCF、可比公司分析等常用方法，還深入探討瞭期權定價、資産重組等更為復雜的估值場景，並且解釋瞭這些方法在不同交易中的適用性。在“杠杆收購”部分，作者不僅詳細闡述瞭LBO的融資結構、風險控製，還著重分析瞭交易的盈利模式和退齣策略，讓我對LBO的本質有瞭更清晰的認識。而“並購”章節，則從戰略規劃、交易執行到整閤管理，形成瞭一個完整的鏈條，書中對交易談判的技巧和法律風險的規避也進行瞭深入的探討。這本書的價值在於，它能夠幫助讀者建立起一個全麵、深入的投資銀行知識框架，並且提供瞭紮實的理論基礎和豐富的實踐指導。
評分這本書的知識密度和廣度都令人印象深刻，尤其是在實操性方麵。作者仿佛將自己多年的投行經驗濃縮進瞭這本書中，提供瞭很多“乾貨”。我曾經在處理一個股權融資項目時，對於如何進行閤理的股權稀釋計算感到睏惑，翻閱瞭這本書後，關於優先股與普通股的轉換、期權攤薄效應等都有非常清晰的講解，並且給齣瞭詳細的計算公式和示例。在估值部分，作者對不同行業、不同發展階段公司的估值方法選擇的權衡，以及如何應對估值中的不確定性，都提供瞭非常實用的建議。書中還涉及瞭一些非公開交易的估值技巧，這對於很多小型項目來說非常寶貴。總而言之，這本書提供瞭一種“實戰型”的知識，不僅僅是告訴“是什麼”，更重要的是告訴你“怎麼做”，並且在你遇到問題時，能夠提供有效的解決思路。
評分不得不說，這本書在梳理投資銀行業務邏輯方麵做得非常齣色。我一直認為，理解一個行業的根本在於抓住其核心運作模式。這本書恰恰做到瞭這一點。它沒有把估值、杠杆收購和並購拆分成孤立的知識點，而是將它們有機地結閤起來，形成一個完整的産業鏈條。比如，在講解並購流程時，書中會從目標公司的選擇、盡職調查、交易結構設計，再到融資和交割，每個環節都銜接得非常自然，讓我看到這些業務是如何環環相扣的。而估值和杠杆收購，則是貫穿整個並購過程的靈魂。我特彆欣賞書中對交易定價策略的深入探討，以及不同情境下如何運用不同的估值方法來指導談判。它讓我明白瞭，投資銀行不僅僅是提供技術服務，更是在為客戶創造價值，並在復雜的交易環境中扮演著至關重要的角色。讀完這本書，我感覺自己對整個投行業務的理解有瞭質的飛躍，不再是零散的知識碎片，而是形成瞭一個清晰的知識體係。
評分這本書簡直就是我金融小白時期的救贖！當時我對投資銀行這個領域完全是一頭霧水，什麼M&A、LBO聽起來都像天書。偶然間翻到瞭這本書，簡直打開瞭新世界的大門。書裏用非常直觀易懂的語言，把我這個門外漢一步步帶入瞭估值、杠杆收購和並購的核心。我尤其喜歡它在解釋復雜概念時，會穿插很多實際案例。比如，在講到DCF估值時，作者不會隻停留在理論層麵，而是會詳細拆解一個公司的現金流預測，告訴你每一個假設背後是怎麼來的，以及這些假設會如何影響最終的估值結果。讓我這個初學者也能窺見估值方法的精髓。而且，在講到杠杆收購時，書中對債務融資的結構、風險和迴報分析也講得很透徹，讓我理解瞭為什麼有些公司會選擇通過高杠杆的方式進行收購，以及其中的權衡。這本書真的讓我從“聽過”變成瞭“理解”，甚至能夠初步運用這些知識去分析一些市場上的交易。它不僅僅是一本教科書，更像是一位耐心的導師，循序漸進地引導我學習。
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