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美 沃尔特V 小哈斯莱特Walter 著，郑磊 译

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出版社： 机械工业出版社

ISBN：9787111556947

商品编码：27151195996

丛书名： CFA协会机构投资系列

出版时间：2017-03-01

书[0名0]：	风险管理|5386915
图书定价：	149元
图书作者：	（美）沃尔特V. 小哈斯莱特（Walter V. Haslett Jr.）
出版社：	[1机1] 械工业出版社
出版日期：	2017/3/1 0:00:00
ISBN号：	9787111556947
开本：	16开
页数：	0
版次：	1-1

作者简介

CFA协[0会0]是世界上[0首0]屈一指的投资专业人士协[0会0]，在129个[0国0]家拥有[0超0]过85000[0名0]成员。1963年，该组织开发施行了著[0名0]的特许金融分析师计划。CFA协[0会0]拥有投资行业[0领0]先的历[0史0]地位，在全球投资界中定下了有关道德、教育和专业的高标准，这些标准是投资行业的行为准则。 CFA协[0会0]投资系列的每本书都面向行业从业者和研究生层次的金融[0学0]专业[0学0]生，涵盖了行业中重要的主题。这些前沿书籍的作者本身都是行业中的专业人士和[0学0]者，他们将自身丰富的[0知0]识和专长倾注于该系列丛书中。

内容简介

在过去20年里，风险管理可能已经成为金融[0领0]域的重要的话题，为了深入了解其复杂性，必须懂得隐藏其后的科[0学0]和艺术。因此，投资界专业人士必须具备理解其理论、理念和风险管理实践发展的坚实的[0知0]识框架。 《风险管理》一书以该[0领0]域人物，如理查德·布克斯塔伯、阿斯沃斯·达摩达兰等人的主要贡献为纲，勾勒出了风险管理的发展历程，展示了这个[0领0]域如何适应未来的风险管理的需要。该书涵盖了风险管理的各个方面，先是概述了风险管理在过去20年的情况，然后讨论了风险度量的各方面应用--从风险管理如何让投资经理受益，到理解和监控流动性循环，等等。后一部分检讨了风险管理的实务，包括对冲基金风险管理、衍生[0品0]的使用和风险、地缘风险管理以及其他重要话题。 本书为财务分析师、基金经理和金融行业的其他从业人士提供了对[0当0]今风险管理重要内容的深入解读。

目录

顾问委员[0会0] CFA协[0会0]介绍 前言 致谢 引言 [0第0]一部分 概述风险管理的两个十年1990～1999年 [0第0]1章 理解市场危 [1机1] 的一个理论框架 / 2 1.1 危 [1机1] 来源3 1.1.1 市场有效性3 1.1.2 流动性和紧迫性3 1.1.3 流动性需求方4 1.1.4 流动性提供方4 1.1.5 市场危 [1机1] 中流动性供需[0[0双0]0]方的互动5 1.1.6 市场生态5 1.2 案例研究7 1.2.1 1987年股票市场崩溃7 1.2.2 1991年垃圾债券风暴8 1.2.3 1998年LTCM违约事件10 1.3 经验教训11 1.4 政策事宜12 1.4.1 透明度12 1.4.2 监管13 1.4.3 合并13 [0第0]2章 在实践中选择和运用合适的风险管理工具 / 16 2.1 有效的风险管理16 2.1.1 资产管理经理的风险16 2.1.2 关注点17 2.1.3 设立项目17 2.2 定义风险18 2.3 风险度量19 2.3.1 追踪误差19 2.3.2 方[0法0]论的缺陷19 2.3.3 模型缺陷20 2.3.4 回溯测试22 2.3.5 战略视角23 2.3.6 战略风险管理方[0法0]23 2.4 购买还是自建23 2.5 结论24 注释25 [0第0]3章 全面风险管理的3P / 26 3.1 3P27 3.2 价格28 3.3 概率29 3.4 偏好30 3.5 将3个P结合起来34 3.5.1 再谈偏好34 3.5.2 更广义的风险35 3.6 风险管理的未来36 3.6.1 [0知0]识融合36 3.6.2 全面风险管理（TRM）协议36 注释37 [0第0]4章 风险敞口的报告和监控 / 40 4.1 风险管理系统40 4.1.1 识别风险41 4.1.2 量化风险42 4.2 将风险纳入投资流程42 4.2.1 组合概念建构43 4.2.2 证券/交易分析43 4.2.3 交易处理43 4.2.4 组合分析44 4.2.5 度量风险调整后的业绩表现44 4.2.6 报告流程44 4.3 结论462000年至今 [0第0]5章 风险管理回顾 / 48 5.1 单一金融风险还是多个金融风险49 5.2 金融灾难的教训50 5.2.1 德[0国0]金属冶炼和销售公司事件（1993年）50 5.2.2 橘郡事件（1994年）50 5.2.3 恶棍交易员51 5.2.4 长期资本管理公司（LTCM）（1998年）52 5.2.5 Amaranth基金（2006年）52 5.2.6 小结：充分的控制至关重要52 5.3 业界普遍使用的风险指标53 5.3.1 来自投资理论的指标：方差和标准差53 5.3.2 现代风险管理指标54 5.3.3 概率论54 5.3.4 小结：风险度量是前瞻性的练习55 5.3.5 风险价值（VaR）55 5.3.6 期望损失和条件VaR57 5.3.7 差预期值58 5.3.8 华尔街指标：欧米伽风险59 5.4 信用风险方[0法0]论60 5.4.1 信用迁移61 5.4.2 结构化模型61 5.4.3 强度模型62 5.4.4 精算方[0法0]62 5.4.5 [0大0]型投资组合模型62 5.5 操作风险63 5.6 流动性风险64 5.7 风险指标的[亲斤]分类64 5.7.1 货币风险指标65 5.7.2 一致性风险指标66 5.7.3 一致性风险指标定义的扩展68 5.7.4 凸性风险指标68 5.7.5 谱风险指标68 5.7.6 小结：我们如何把这些融合起来69 5.8 风险度量需要整合69 5.9 结论70 注释70 [0第0]6章 定义风险 / 72 6.1 弗兰克·奈特72 6.2 对奈特定义的批[0评0]74 6.3 哈里·马科维茨75 6.4 不确定性76 6.5 暴露的敞口76 6.6 风险77 6.7 操作方面的定义77 6.8 风险的一个操作主义视角79 6.9 结论80 注释80 [0第0]7章 价值和风险：贝塔 / 81 7.1 管理风险VS降低风险81 7.2 风险与价值：传统视角82 7.2.1 风险和DCF估值82 7.2.2 相对估值模型82 7.3 拓展对风险的分析83 7.3.1 模拟83 7.3.2 DCF估值84 7.3.3 相对估值85 7.3.4 期[0[0权0]0]定价模型85 7.4 风险管理的终[0评0]估86 7.5 结论86 注释87 [0第0]8章 金融危 [1机1] 的一个简单理论：为何费希尔·布莱克仍然重要 / 88 8.1 金融危 [1机1] ：一个可能的情境分析89 8.2 所有这些系统性风险怎么可能发生90 8.3 我们错在何处91 [0第0]9章 管理 [1机1] 构风险 / 93 9.1 通过实时组合监控加强风险直觉93 9.2 银行和基金的风险管理：不一样的游戏95 9.2.1 损失风险的概率：有无偏见95 9.2.2 交易分析和组合分析的区别97 9.2.3 日常数据陷阱98 9.3 风险报告99 9.4 风险判断100 9.5 结论101 [0第0]10章 风险管理与风险度量 / 104 10.1 从数据到有用信息104 10.1.1 相关方105 10.1.2 转换需要105 10.2 [亲斤]的 [1机1] 构投资者105 10.2.1 传统投资者105 10.2.2 对冲基金106 10.3 透明度和风险度量的[亲斤]动态106 10.3.1 营销、客户服务和销售106 10.3.2 网络系统106 10.4 提供工具107 10.5 结论109 注释109 [0第0]二部分 风险度量 [0第0]11章 波动率在分散化和风险管理中的意义 / 112 11.1 分散化失效了吗112 11.2 风险模型失效了吗114 11.3 风险的[0大0]小应该是如此让人吃惊的事情吗115 11.4 投资者们过度暴露于尾部风险中了吗116 11.5 结论120 [0第0]12章 风险：用VaR度量风险 / 121 12.1 度量VaR122 12.1.1 正常分布下的VaR123 12.1.2 正态分布下的VaR123 12.1.3 基于Sigma的VaR124 12.2 [0评0]估VaR124 12.2.1 基于分位数的VaR的估计误差125 12.2.2 基于Sigma的VaR的估计误差126 12.2.3 方[0法0]之间的比较126 12.3 结论128 注释129 [0第0]13章 风险管理如何使投资经理获益 / 130 13.1 定义风险130 13.1.1 绝对与相对风险130 13.1.2 特定基金风险131 13.1.3 意外的损失131 13.2 定义风险管理131 13.2.1 进攻性风险管理131 13.2.2 防御性风险管理132 13.2.3 VaR背景132 13.3 采用VaR133 13.3.1 目标133 13.3.2 方[0法0]133 13.3.3 实施134 13.3.4 特殊情况135 13.3.5 表现反馈137 13.3.6 与其他测度的比较137 13.3.7 对于基金经理的好处138 13.3.8 批[0评0]和限制138 13.4 结论140 [0第0]14章 整合客户和投资经理的风险管理目标 / 143 14.1 投资委托协议和投资指引143 14.2 参数化的风险分析144 14.3 基于概率的风险测度146 14.4 市场风险结构147 14.5 压力测试150 14.6 结论151 [0第0]15章 风险的误测 / 154 15.1 为什么投资者关心中间阶段风险155 15.2 投资期间内的损失敞口156 15.3 应用157 15.3.1 货币对冲基金157 15.3.2 杠杆对冲基金159 15.4 结论159 附录15A 投资期限内风险160 注释162 [0第0]16章 风险度量的风险 / 164 16.1 关于工具164 16.2 静态风险165 16.2.1 久期和凸性165 16.2.2 方差/协方差vs久期166 16.2.3 收益分布167 16.2.4 跟踪误差vs风险价值168 16.2.5 持有期和资产分配168 16.2.6 有效边界和资产分配169 16.3 动态风险170 16.4 调整 [1机1] 制和分布172 16.5 结论174 注释175 [0第0]17章 二阶矩 / 176 注释178 [0第0]18章 风险预算的各种说[0法0] / 179 18.1 风险分配模型181 18.2 风险分配和资产配置181 18.3 [0优0]风险分配182 18.4 [0优0]风险分配的敏感度185 18.5 风险分配和隐含的信息比率185 18.6 策略性风险的[0优0]分配186 18.7 设定整体风险预算187 18.8 确定目标信息比率189 18.9 结论190 附录18A [0优0]风险分配190 注释192 [0第0]19章 理解和监控流动性危 [1机1] 周期 / 194 19.1 周期195 19.1.1 损失的风险196 19.1.2 清算的需求196 19.1.3 市场流动性197 19.2 测量市场危 [1机1] 周期197 19.3 结论200 注释200 [0第0]20章 为何公司特质风险[0会0]随时间推移而变化 / 201 20.1 随时间变化的公司特质风险202 20.2 为何公司特质风险随时间推移而变化204 20.2.1 产业[0[0权0]0]重的变化204 20.2.2 公司规模205 20.2.3 产业内集中度的变化206 20.3 控制三个因素208 20.3.1 控制样本208 20.3.2 回归检验：控制规模、产业和集中效应209 20.3.3 其他对于公司特质风险随着时间变化的解释210 20.4 结论211 注释211 [0第0]21章 黑色星期一和黑天鹅 / 213 21.1 来自奈特的提示215 21.2 曼德勃罗关于风险、灾难与收益的看[0法0]215 21.3 凯恩斯的智慧217 21.4 量化凯恩斯的区别218 21.5 眀斯基增加了一个关键的要素219 21.6 风险和毁灭：不断重复发生221 21.7 高风险、低风险溢价222 21.8 其他风险223 21.9 后记223 注释223 [0第0]22章 不具有相关性的收益的秘密 / 225 22.1 理论225 22.2 证据226 注释226 [0第0]三部分 管理风险另类投资 [0第0]23章 对冲基金风险管理：介绍和综述 / 228 23.1 为什么要风险管理229 23.2 为什么不用风险价值[0法0]VaR231 23.3 生存偏差233 23.4 动态风险分析234 23.5 非线性239 23.6 流动性和信用度243 23.7 其他因素246 23.8 结论246 注释247 [0第0]24章 另类投资策略的风险管理 / 249 24.1 风险管理框架249 24.2 管理风险与回报250 24.2.1 风险管理的水平250 24.2.2 风险控制水平251 24.2.3 工具251 24.3 尽职调查254 24.4 风险类型255 24.4.1 资金集中风险255 24.4.2 流动性风险255 24.4.3 净值不稳定的风险256 24.4.4 声誉风险258 24.5 整体分析258 24.6 结论258 注释260 [0第0]25章 对冲基金的风险和变化之源 / 261 25.1 基准261 25.2 透明度262 25.3 投资策略的衔接263 25.4 费用合理化264 25.5 风险控制264 25.5.1 贝塔265 25.5.2 金融杠杆265 25.5.3 头条风险265 25.5.4 [0当0]前对冲基金所面临的风险266 [0第0]26章 母基金的风险管理 / 270 26.1 定义风险271 26.2 管理尾部风险271 26.2.1 定性研究：结构性风险板块272 26.2.2 提升对冲效益：定量研究273 26.2.3 充满危 [1机1] 的市场275 26.3 未来风险276 注释278 [0第0]27章 对冲基金：风险与回报 / 279 27.1 来自塔斯的数据库279 27.2 回报率的非正态性280 27.3 影响对冲基金回报的偏差因素281 27.3.1 回填偏差281 27.3.2 生存偏差282 27.4 对冲基金回报的持续性284 27.5 对冲基金的死亡概率286 27.6 结论287 信用风险 [0第0]28章 信用风险 / 289 28.1 什么是信用衍生工具289 28.2 预测违约290 28.3 结构化的定价模型290 28.4 简式定价模型291 28.5 信用违约互换293 28.6 随时间变化的违约强度294 28.7 模拟违约时间295 28.8 模拟违约时间的例子295 28.9 担保债务凭证（CDO）296 28.10 CDO价格相关性的影响296 28.11 信用指标297 28.12 一篮子违约掉期297 28.13 关联违约的模型298 28.14 使用蒙特卡罗[0法0]为CDO定价300 28.15 结论300 注释301 [0第0]29章 坍塌的巴别塔：次贷证券化和信用危 [1机1] / 303 29.1 风险转移的构建304 29.1.1 住房抵押贷款支持证券（RMBS）305 29.1.2 资产支持[0商0]业票据（ABCP）、结构性投资工具（SIV）和担保债务凭证（CDO）305 29.1.3 信用违约互换（CDS）306 29.2 什么在增长306 29.2.1 次级抵押贷款的兴起307 29.2.2 出售方和购买者的低风险308 29.2.3 系统的高风险309 29.3 一定[0会0]下跌310 29.3.1 正回馈的消[0极0]结果310 29.3.2 错误312 29.4 小结：废墟上的重建313 注释315 [0第0]30章 运用现代风险管理分析[0[0权0]0]益和信用 / 317 30.1 价值和风险分析方面的扭曲317 30.2 在识别价值和风险方面的失败318 30.2.1 经营性资产[0评0]估的公式318 30.2.2 传统计算方[0法0]造成的问题319 30.2.3 现实中的公司案例321 30.3 未来的扭曲：战略性风险管理中的衍生工具322 30.3.1 资产负债表和[0[0权0]0]益的影响322 30.3.2 使用衍生工具来控制风险323 30.4 结论323 注释325 衍生工具 [0第0]31章 衍生工具的使用和风险 / 326 31.1 衍生工具326 31.2 衍生工具的历[0史0]327 31.3 在全球投资组合中使用衍生工具328 31.3.1 用期货复制一个[0国0]际指数328 31.3.2 策略实施331 31.3.3 指数期[0[0权0]0]策略332 31.3.4 场外期[0[0权0]0]和场内期[0[0权0]0]334 31.3.5 为获得指数收益的结构性票据334 31.4 风险管理和衍生工具335 31.4.1 风险的来源335 31.4.2 内部风险控制336 31.5 结论336 注释337 [0第0]32章 投资 [1机1] 构的有效风险管理 / 338 32.1 为什么现在管理风险338 32.2 三十人小组报告339 32.3 1994年的后续调研340 32.4 市场风险341 32.5 结论343[0第0]33章 风险管理项目 / 346 33.1 风险管理前提347 33.2 今天的风险348 33.2.1 历[0史0]背景348 33.2.2 衍生工具的特殊风险349 33.2.3 管理衍生工具中的普遍问题350 33.3 一个风险管理过程352 33.3.1 投资经理指导原则353 33.3.2 了解公司正承担的风险353 33.3.3 测量和控制风险353 33.3.4 风险管理过程的定位355 33.4 结论355 注释357 [0第0]34章 风险管理增加价值吗 / 358 34.1 公司使用的风险管理358 34.1.1 融资成本的减少358 34.1.2 借债能力的增长360 34.1.3 净现金流的增长361 34.2 市场反应362 34.3 结论364 注释364 [0第0]35章 风险管理和信托责任 / 365 35.1 信托关系366 35.1.1 服务条款的关系366 35.1.2 委托[0[0权0]0]和自主裁量[0[0权0]0]366 35.1.3 禁止性成本367 35.1.4 “结构性依赖”：疏忽或误用的风险367 35.1.5 不充足的直接控制和监控367 35.1.6 其他控制368 35.2 信托[0法0]368 35.2.1 “额外的”损失风险368 35.2.2 信托[0法0]的功能和限制368 35.2.3 排他性利益原则368 35.2.4 信托关系结构369 35.2.5 道德污点369 35.3 信托[0法0]与合同[0法0]370 35.3.1 信托[0法0]370 35.3.2 合同[0法0]370 35.3.3 市场的保护370 35.4 信托[0法0]和公司[0法0]371 35.4.1 信托[0法0]371 35.4.2 公司[0法0]372 35.5 信托责任372 35.5.1 承担责任的例子373 35.5.2 免责声明的例子373 35.6 来自案例[0法0]的经验374 35.6.1 布瑞恩诉罗斯案374 35.6.2 Caremark案374 35.6.3 言外之意374 35.7 结论375 注释376 全球风险 [0第0]36章 全球投资组合的金融风险管理 / 378 36.1 基本原理378 36.2 处理风险380 36.2.1 全球分散化380 36.2.2 资产管理380 36.3 处理误解383 36.3.1 跟随趋势383 36.3.2 隐藏的赌注383 36.3.3 一个行为障碍383 36.4 结论384 注释384 [0第0]37章 全球化对冲：[0优0]化[0国0]际股票投资组合的风险和收益 / 385 37.1 为什么要对冲385 37.1.1 为什么不全部对冲386 37.1.2 为什么是全球化对冲387 37.2 全球化对冲公式387 37.2.1 公式的自变量388 37.2.2 案例390 37.2.3 [0优0]化391 37.2.4 货币对冲注解391 37.3 在其他类型组合中应用公式392 37.4 结论392 注释392 [0第0]38章 对冲策略 / 393 38.1 货币风险管理的目标393 38.2 货币敞口和多样化394 38.3 线性货币对冲策略395 38.3.1 在捐赠基金上的应用395 38.3.2 有效边界和有效平面395 38.3.3 均值、方差、跟踪误差[0优0]化396 38.3.4 均值方差[0法0]与MVTE[0法0]的表现对比397 38.4 非线性货币对冲策略397 38.5 货币对冲策略的现金流管理399 38.6 结论400 [0第0]39章 [亲斤]兴市场中的货币风险管理 / 403 39.1 管理货币风险403 39.1.1 对冲交易敞口404 39.1.2 可选择的对冲策略404 39.2 结论406 [0第0]40章 管理地缘政治风险 / 407 40.1 推高风险的过程407 40.2 美[0国0]408 40.3 中[0国0]409 40.4 俄罗斯410 40.5 [亲斤]兴市场410 40.6 地缘政治风险和能源问题411 40.7 结论411 注释413 [0第0]41章 全球金融管理中的货币风险 / 414 41.1 前言414 41.2 引言415 41.3 概要416 41.4 介绍416 41.4.1 全球投资 [1机1] [0会0]417 41.4.2 [0国0]家[0[0权0]0]重和投资组合收益418 41.4.3 资产定价模型隐含的风险测度指标419 41.4.4 [0国0]家风险测度指标421 41.4.5 金融证据预览422 41.5 [0国0]家风险423 41.5.1 [0国0]家风险和经济理论423 41.5.2 [0国0]家风险的β定价模型428 41.6 在实务中确定[0国0]家风险430 41.6.1 [0国0]家风险和债券[0评0]级430 41.6.2 使用[0评0]级测量[0国0]家风险431 41.6.3 [0国0]家风险的简洁测量方[0法0]438 41.7 [0国0]家风险分析的运用440 41.7.1 检测[0国0]家风险和预期收益的框架440 41.7.2 估算预期收益、波动率和相关系数441 41.7.3 将风险[0评0]级运用到发展中[0国0]家446 41.8 投资组合管理的隐含意义447 41.8.1 [0国0]家风险和基本面分析447 41.8.2 [0国0]家风险和持有期回报449 41.8.3 使用[0国0]家风险中的变化来预测预期收益457 41.8.4 其他投资组合管理运用458 41.9 结论460 附录41A 本文使用的[0国0]家风险[0评0]级461 注释461 [0第0]42章 世界经济中的政治风险 / 463 42.1 政治风险分析463 42.2 政治风险模型464 42.3 [0国0]家排[0名0]466 42.3.1 稳定的466 42.3.2 不稳定的466 42.3.3 俄罗斯和中[0国0]466 42.4 结论467 注释467 非金融风险 [0第0]43章 风险管理的行为视角 / 468 43.1 风险回避468 43.2 风险与不确定性469 43.3 解读概率470 43.3.1 基于概率的VaR470 43.3.2 条件概率470 43.3.3 零概率事件471 43.4 结论472 注释473 [0第0]44章 行为风险：轶事和令人不安的证据 / 474 44.1 失误之一：过度自信476 44.2 失误之二：决策框架476 44.3 失误之三：代理摩擦477 44.4 结论478 [0第0]45章 运营尽职调查的十诫 / 479 45.1 定义角色480 45.2 定义目的：保护资产480 45.3 定义目标：持续有效地整合控制点480 45.4 职能分离480 45.5 做好工作480 45.6 文档和沟通481 45.7 通过投资研究更高效地工作481 45.8 牢记基本原则481 45.9 高层关注481 45.10 留意警示信号481 注释484 [0第0]46章 模型 / 485 46.1 飞 [1机1] 模型485 46.2 物理[0学0]中的模型486 46.2.1 基础模型486 46.2.2 现象[0学0]模型486 46.3 金融模型487 46.4 金融工程的基础488 46.5 模型风险489 46.6 结论490 注释490 [0第0]47章 投资管理模型的使用和误用 / 491 47.1 金融模型的用处491 47.2 对冲的影响494 47.3 模型误用495 47.4 企业债券和银行风险的非线性模型496 47.5 以前从未见过的房地产风险497 47.6 结论497 [0第0]48章 金融市场监管：保护我们免受自我和他人干扰 / 500 48.1 保证金（杠杆）规则502 48.2 适[0当0]性监管504 48.3 蓝天[0法0]案和强制披露505 48.4 我们应该做什么507 48.5 结论508养老基金风险 [0第0]49章 预算和监控养老基金风险 / 510 49.1 养老基金特征511 49.2 [0评0]估风险512 49.2.1 因素模型512 49.2.2 基金及其组成部分512 49.3 养老基金的应用517 49.3.1 并入债务518 49.3.2 在基金中使用因素模型520 49.3.3 汇集521 49.4 执行问题523 49.5 结论524 注释524 [0第0]50章 计划发起人对风险管理项目的观点 / 525 50.1 背景525 50.2 理念、目标和任务526 50.2.1 理念526 50.2.2 目标526 50.2.3 任务526 50.3 风险管理方[0法0]527 50.3.1 风险范围527 50.3.2 影响范围528 50.3.3 训练528 50.4 风险管理构建模块528 50.5 主要标准530 50.5.1 稽核/[0评0]审530 50.5.2 依赖性530 50.5.3 必要的管理层回应530 50.5.4 输出530 50.6 结论531 [0第0]51章 [0评0]估一个风险管理项目 / 533 51.1 对风险的看[0法0]534 51.2 风险管理项目的潜在目标535 51.3 一个计划发起者如何实施和[0评0]估风险管理536 51.4 结论537 注释539 [0第0]52章 建立和实施一个风险预算系统 / 540 52.1 发起人的作用540 52.2 养老基金危 [1机1] 541 52.3 养老基金风险541 52.3.1 政策风险542 52.3.2 盈余风险542 52.4 安[0大0]略教师养老基金计划政策的变化543 52.4.1 注资政策543 52.4.2 未来预期543 52.4.3 养老基金管理目标544 52.4.4 风险定义和[0评0]估544 52.4.5 管理资金比率的总风险545 52.5 消[0极0]和积[0极0]风险545 52.5.1 收益545 52.5.2 资金比率的总风险545 52.5.3 主动/被动管理545 52.5.4 风险[0优0]化546 52.5.5 积[0极0]风险分配546 52.5.6 对积[0极0]风险的控制546 52.5.7 积[0极0]风险的用途和多样性547 52.6 另类投资547 52.7 资产组合和总风险548 52.8 结论548 注释551 [0第0]53章 养老基金的债务驱动投资策略 / 552 53.1 瑞士养老基金系统552 53.2 债务驱动的投资553 53.3 理解债务555 53.4 免疫和现金流匹配557 53.5 结论558 本书各章作者 / 559 译后跋 / 561 参考文献 各章致谢 �…� 参考文献和各章致谢上传至华章官网www.hzbook.com，请登录官网查询。

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本书是现代金融[0学0]重要论题的划时代的研究和专业分析。 在2008年金融危 [1机1] 之后，风险管理实际上已经变得和投资组合构建、资产选择同等甚至更重要。那些了解风险管理的细微之处的人，能够比那些完全依赖量化研究的人更好地应对市场动荡。本书将这些风险管理的细节展现出来，让读者从中获得[0知0]识。通过汇集来自代表财务分析师的全球 [1机1] 构--CFA协[0会0]的重要文献，《风险管理》为投资界人士提供了风险管理理念、背景和实践发展的坚实基础。 从风险管理演进到信用风险、风险度量，以及管理衍生[0品0]、另类投资、养老基金、[0国0]际投资，本书的专家撰稿人讨论了投资专业人士日常顾虑的所有关键话题。

《风云变幻：现代金融市场的风险博弈》 引言：金融浪潮中的不确定性之舞 在信息爆炸、技术迭代迅猛的当下，全球金融市场如同一个复杂而充满活力的生态系统，每天都上演着千变万化的剧目。从宏观经济的潮起潮落，到微观企业经营的起伏跌宕，再到个体投资者资产配置的审慎权衡，风险始终如影随形，是金融活动的固有属性，也是推动市场进步的内在动力。理解风险、驾驭风险，已不再是少数金融专家的专属技能，而是每一个身处现代经济社会中的个体都必须面对的课题。 《风云变幻：现代金融市场的风险博弈》一书，旨在揭示隐藏在金融市场繁荣景象背后的深刻逻辑，深入剖析各种风险的根源、形态及其相互作用。本书并非聚焦于某个具体的金融产品或单一的市场领域，而是以一种更为宏观的视角，审视金融体系的整体运行机制，以及风险如何在其中渗透、蔓延、转化，并最终影响到经济的稳定与发展。我们希望通过本书，为读者构建一个清晰的风险认知框架，帮助大家在扑朔迷离的市场环境中，拨开迷雾，洞悉本质，从而做出更明智的决策。 第一章：风险的本质与演进——从狩猎采集到数字金融 风险，顾名思义，是指未来不确定性带来的可能损失。然而，风险的定义远不止于此。在人类文明的早期，风险更多地体现在自然灾害、疾病、战争等直接威胁生存的层面。随着社会的发展，尤其是金融活动的兴起，风险的概念被极大地拓展和深化。 本章将追溯风险概念的演进历程。我们将从历史的维度，审视人类社会在不同发展阶段所面临的主要风险类型。随后，我们将聚焦于金融风险的诞生与发展。从早期的商业信用、票据流通，到近代股票、债券的出现，再到现代金融衍生品、复杂金融工具的层出不穷，金融活动的每一次创新，都伴随着新的风险形态的产生。我们将探讨风险范式的转变，例如，从单一、孤立的风险，发展到相互关联、相互传染的系统性风险；从可控、局部的风险，演变为跨越国界、影响全球的系统性危机。 本章还将深入探讨金融风险的几个核心维度： 不确定性（Uncertainty）： 这是风险最根本的来源。我们探讨不同程度的不确定性，以及它们如何影响人们的决策和市场的稳定性。 损失的可能性（Probability of Loss）： 风险的评估离不开对损失发生概率的衡量。我们将讨论概率在风险分析中的作用，以及其局限性。 损失的程度（Magnitude of Loss）： 风险的后果同样重要。我们将分析不同风险事件可能带来的损失规模，以及这些损失如何影响个人、企业乃至整个经济体。 风险的可控性（Controllability）： 并非所有风险都完全无法掌控。我们将讨论风险的可控与不可控因素，以及风险管理的核心目标之一便是最大程度地提高风险的可控性。 通过对风险本质及其历史演进的梳理，读者将建立起对风险的深刻理解，为后续章节深入探讨各类金融风险打下坚实的基础。 第二章：现代金融市场中的风险图谱——细数那些“看不见的”威胁 现代金融市场是风险的集散地，各种类型、各种层次的风险交织在一起，构成了一幅复杂而动态的风险图谱。本章将带领读者全面认识并细致剖析当前金融市场中存在的各类主要风险。 市场风险（Market Risk）： 这是指由于市场价格（如利率、汇率、股票价格、商品价格等）不利变动而导致资产价值损失的风险。我们将详细阐述不同类型的市场风险，包括： 利率风险： 探讨利率波动对债券、贷款、以及其他固定收益资产价值的影响。 汇率风险： 分析货币汇率变动对国际贸易、跨国投资以及外汇衍生品的影响。 股票风险： 讨论股票市场波动、公司业绩、宏观经济等因素对股票价格的影响。 商品价格风险： 关注石油、黄金、农产品等大宗商品价格波动对相关行业和投资者的冲击。 信用风险（Credit Risk）： 这是指交易对手违约，无法履行其合同义务而给债权人带来的损失风险。我们将深入探讨： 借款人违约风险： 分析个人、企业、甚至国家主权债务的违约可能性。 交易对手风险： 尤其是在复杂的场外衍生品交易中，交易对手的信用状况至关重要。 评级机构的角色与局限： 探讨信用评级在评估信用风险中的作用，以及其可能存在的失效之处。 流动性风险（Liquidity Risk）： 这是指在需要时无法以合理价格快速变现资产，或者无法及时筹集资金履行支付义务的风险。我们将区分： 资产流动性风险： 某些资产在市场不活跃时难以出售。 资金流动性风险： 金融机构或企业因资金链断裂而无法支付的风险，例如挤兑现象。 操作风险（Operational Risk）： 这是指由于内部流程、人员、系统不当或失效，或外部事件导致的直接或间接损失风险。我们将列举： 系统故障与技术风险： 交易平台宕机、数据泄露等。 欺诈与舞弊： 内部员工或外部人员的恶意行为。 流程缺陷与管理不善： 内部控制失效、合规漏洞等。 法律合规风险（Legal and Compliance Risk）： 触犯法律法规、政策变化带来的风险。 系统性风险（Systemic Risk）： 这是指金融体系中某一环节的失灵或崩溃，可能引发整个金融体系的连锁反应，对实体经济造成严重冲击。我们将探讨： “大而不倒”的金融机构： 大型金融机构的风险如何传导。 金融创新与风险的“放大器”： 复杂金融工具如何加剧系统性风险。 传染效应与挤兑： 恐慌情绪如何在市场中蔓延。 本章的目的是让读者对现代金融市场中存在的各种风险有“全局在胸”的认识，理解这些风险并非孤立存在，而是相互关联、相互影响的。 第三章：风险的测量与评估——量化不确定性的挑战 风险管理的首要步骤是识别和度量风险。然而，量化未来不确定性本身就是一个巨大的挑战。本章将探讨用于测量和评估金融风险的各种工具和方法。 统计学方法： 历史模拟法（Historical Simulation）： 基于过去数据的统计分析来预测未来风险。 方差-协方差法（Variance-Covariance Method）： 利用历史数据计算资产收益率的均值、方差和协方差，构建资产组合的风险度量。 蒙特卡洛模拟（Monte Carlo Simulation）： 通过随机抽样生成大量可能的未来情景，以评估风险。 风险度量指标： 在险价值（Value at Risk, VaR）： 在给定的置信水平和时间范围内，资产组合可能遭受的最大损失。我们将深入解析VaR的计算方法、解释及其适用性与局限性。 预期损失（Expected Shortfall, ES）： 在损失超过VaR的情况下，预期的平均损失。ES被认为是比VaR更优的风险度量指标，我们将探讨其优势。 压力测试（Stress Testing）与情景分析（Scenario Analysis）： 模拟极端市场条件下资产组合的表现，以评估其在不利情况下的承受能力。 信用风险的测量： 违约概率（Probability of Default, PD）、违约损失率（Loss Given Default, LGD）和违约风险暴露（Exposure at Default, EAD）： 信用风险定价中的核心要素。 信用评级模型： 探讨基于财务比率、宏观经济指标等构建的评级模型。 模型风险（Model Risk）： 任何风险度量模型都依赖于假设和简化，存在模型失效的风险。我们将讨论模型风险的来源和如何应对。 本章旨在让读者理解，虽然风险本身是不确定的，但通过科学的方法和工具，我们可以对其进行量化和评估，为风险管理提供数据支持。 第四章：风险管理策略与实践——构建坚固的“防火墙” 认识了风险、度量了风险，接下来便是如何管理风险。本章将聚焦于金融机构和个人在实践中常用的风险管理策略和工具。 风险规避（Risk Avoidance）： 避免从事可能产生高风险的活动。 风险转移（Risk Transfer）： 将风险转移给第三方，例如通过保险、对冲等。 保险： 基础的风险转移机制。 衍生品对冲： 期货、期权、掉期等在管理市场风险和信用风险中的应用。我们将探讨不同衍生品工具的对冲原理和实际操作。 风险分散（Risk Diversification）： 通过分散投资，降低单一资产或项目风险对整体资产组合的影响。 投资组合理论： 马科维茨的均值-方差模型及其对分散化风险的解释。 资产类别、行业、地域的分散： 如何构建稳健的投资组合。 风险控制（Risk Control）： 通过采取措施降低风险发生的可能性或减轻其后果。 内部控制与流程优化： 金融机构的合规、内审、风险审批等。 技术风险管理： 网络安全、数据保护等。 信用审批与授信管理： 严格的信贷审批流程。 宏观审慎管理（Macroprudential Policy）： 政府和监管机构在宏观层面采取的措施，以防范和化解系统性金融风险。我们将讨论： 资本充足率要求（Capital Requirements）： 巴塞尔协议的演进及其作用。 逆周期资本缓冲（Countercyclical Capital Buffers）： 在繁荣时期积累资本，以应对衰退。 杠杆率限制： 控制金融机构的过度扩张。 公司治理与风险文化（Corporate Governance and Risk Culture）： 强调健全的公司治理结构和积极的风险文化对于有效风险管理的重要性。 本章将展示，有效的风险管理并非一蹴而就，而是需要一套系统性的策略、工具和机制，贯穿于金融活动的各个环节。 第五章：风险与收益的平衡艺术——在不确定中寻找机遇 风险管理并非一味地规避风险，而是要在风险与收益之间寻求最佳的平衡点。高收益往往伴随着高风险，而低风险则可能意味着低收益。本书的最后一章将探讨如何在承认风险存在的前提下，捕捉市场机遇。 风险定价（Risk Pricing）： 市场如何为不同风险水平的资产定价。风险溢价（Risk Premium）的概念。 风险承受能力（Risk Tolerance）与风险偏好（Risk Appetite）： 个人和机构在做出投资决策前，需要清晰认识自己的风险承受能力和风险偏好。 风险调整后的收益（Risk-Adjusted Return）： 评估一项投资是否真正有价值，需要考虑其承担的风险。例如，夏普比率（Sharpe Ratio）、索提诺比率（Sortino Ratio）等。 利用风险管理进行价值创造： 有效的风险管理不仅能避免损失，还能提升效率，降低资本成本，从而为企业和投资者创造价值。 风险管理与创新： 并非所有的创新都意味着风险的增加，通过精心的设计和管理，金融创新也能在控制风险的前提下带来巨大的收益。 拥抱不确定性： 认识到金融市场的未来是充满不确定性的，但正是这种不确定性，孕育着潜在的机遇。理解并管理好风险，才能更好地驾驭这些机遇。 结语：驾驭风险，驶向稳健未来 《风云变幻：现代金融市场的风险博弈》一书，旨在为读者提供一个全面、深入、系统性的金融风险认知框架。从风险的本质到其演进，从市场上的各类风险到其度量评估，再到具体的管理策略和平衡艺术，本书力求以清晰的逻辑、翔实的案例，帮助读者理解金融市场的“游戏规则”，提升风险意识和风险管理能力。 在风云变幻的金融市场中，风险是永恒的伴侣，也是机遇的孵化器。唯有正视风险、理解风险、掌握风险管理的艺术，我们才能在波涛汹涌的市场中，稳健前行，驶向更美好的未来。本书的出版，是希望成为您在风险博弈中的一份有力参考，一份明智的指引。

评分☆☆☆☆☆

这本书的装帧设计真的让我眼前一亮，厚实的封面和精美的烫金字体，光是拿在手里就感觉很有分量。我平时阅读习惯比较杂，什么类型的书都会涉猎，但总觉得在一些生活决策上，自己还是容易被情绪左右，显得有些冲动。所以，当我在书店无意间翻到这本书的目录时，就被其中一些章节的标题深深吸引住了。比如“情绪陷阱与理性决策”、“如何在不确定性中找到确定性”、“预见未来：风险评估的艺术”等等，这些都直击我内心深处的一些困惑。拿到书后，我迫不及待地开始阅读，书中的语言风格不像那些晦涩难懂的学术著作，反而非常生动形象，很多例子都贴近生活，让我能很快代入。作者对于“风险”的定义也非常宽泛，不仅仅局限于经济金融领域，还包括了人际关系、职业发展、甚至是个人的健康和幸福。这一点我觉得特别宝贵，因为很多时候我们只关注到显而易见的风险，却忽略了那些潜移默化的影响。书里提供的很多小练习和思考题，我都认真尝试了，感觉像是在做一次深刻的自我剖析。特别是关于“概率思维”的章节，让我认识到自己对小概率事件的恐惧和对大概率事件的轻视，这在很大程度上影响了我对事物的判断。总而言之，这本书给我带来了很多启发，让我开始重新审视自己的思维模式和决策方式，感觉像是在给我的大脑进行一次“格式化”和“升级”。

评分☆☆☆☆☆

作为一名对科学研究和理论建构比较感兴趣的读者，这本书给我带来的最大感受是它的学术严谨性和理论深度。虽然它以“包邮”为噱头，但内容本身却远超我最初的预期。作者在书中构建了一个非常完整的风险管理理论体系，从基本概念的界定，到不同类型风险的分类，再到各种风险评估和控制模型，都进行了系统性的阐述。我尤其欣赏书中对于“复杂系统”中风险的分析，它让我认识到，在现实世界中，很多风险都不是孤立存在的，而是相互关联，相互影响的。作者通过大量的数据分析和模型推演，展示了如何在这种复杂的环境中进行有效的风险识别和量化。书中对于“黑天鹅事件”的探讨，也让我对理解那些突发性、颠覆性的风险有了更深的认识。我从中学习到，很多时候我们之所以难以预测这些事件，是因为我们习惯于用过去的经验来推断未来，而忽略了那些具有突破性意义的、无法预见的因素。这本书的阅读过程，更像是一次系统性的学习和思考，它不仅拓宽了我的视野，更重要的是，它提升了我对风险的整体认知水平。我开始能够用一种更结构化、更系统化的方式来思考问题，并且能够识别出隐藏在各种现象背后的风险信号。对于有志于在金融、工程、公共管理等领域深入研究的读者来说，这本书无疑提供了一个非常宝贵的理论基础。

评分☆☆☆☆☆

这本书的篇幅不算长，但信息量却非常密集，而且整体的逻辑结构非常清晰。我一直认为，在知识爆炸的时代，学会如何筛选和处理信息本身就是一项重要的能力，而这本书在这方面给我提供了很多宝贵的思路。作者对于“信息不对称”和“信息过载”的讨论，让我意识到在很多决策中，我们往往被各种噪音干扰，无法抓住关键。书中提供了一些识别和过滤信息的技巧，比如如何辨别信息的来源是否可靠，如何区分事实与观点，以及如何利用“框架效应”来更好地理解信息。我特别喜欢书中关于“预测失误”的分析，它详细地解释了为什么我们总是会低估困难，高估自己的能力，以及为什么我们对未来的预测常常会出错。作者用了很多历史事件和现实案例来佐证他的观点，这使得整个阅读过程既有深度又不乏趣味。我从中学会了如何在做重要决定之前，多问几个“为什么”，多从不同的角度去审视问题。书中的“决策树”和“概率评估”模型，虽然听起来有些学术，但作者用非常通俗易懂的方式进行了讲解，让我即使没有相关背景也能理解并尝试运用。这本书教会了我，与其盲目地追求“准确”的预测，不如学会更好地管理“不确定性”，并为可能出现的各种情况做好准备。

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我是一个对社会学和心理学领域充满好奇的读者，平时喜欢阅读一些能帮助我理解人类行为和群体动态的书籍。这本书虽然名字听起来有点“硬核”，但阅读过程中我发现它其实触及了很多人类行为背后的深层原因，特别是当我们面对不确定性和潜在的危险时。作者在书中不仅仅是在罗列风险，更多的是在探讨我们“为什么”会产生恐惧，为什么会做出一些看似不理性的选择。他从认知偏差、情感驱动、社会文化影响等多个角度，深入剖析了人类在风险情境下的心理活动。比如，书中关于“损失厌恶”的章节，就非常生动地解释了为什么人们宁愿承担更大的风险去避免损失，而不是去追求同等的回报。这让我联想到很多生活中的现象，比如人们为什么对负面新闻更加敏感，为什么一旦经历过一次失败就会变得格外谨慎。作者还提到了“群体性恐慌”和“羊群效应”的形成机制，这对于理解社会热点事件和网络舆论非常有帮助。我觉得这本书最独特的地方在于，它将抽象的风险概念与具体的人类心理机制相结合，提供了一个非常有趣的视角来观察和理解世界。我从中学习到，很多时候所谓的“风险”，其实是我们内心恐惧和非理性思维的外化。这本书让我对如何更好地理解他人、理解社会，以及如何进行更有效的沟通，都有了全新的认识。

评分☆☆☆☆☆

刚拿到这本《包邮 风险管理|5386915》时，我最大的感受就是它的实用性。我是一名小企业主，平时最头疼的就是各种突发状况。市场风云变幻，政策随时调整，原材料价格波动，客户需求变化，这些都让我夜不能寐。这本书就好像是一本“救命稻草”，从头到尾都在教我如何识别、评估和应对各种风险。它不像那种讲大道理的书，而是提供了很多非常具体的操作方法和工具。比如，书中提到的“SWOT分析”在风险管理中的应用，我就立刻学以致用，对我的企业进行了详细的分析，找出潜在的威胁，并制定了相应的对策。还有关于“风险规避、风险转移、风险减轻和风险接受”这四种策略，作者都用非常贴切的案例进行了阐述，让我能根据不同的风险类型选择最合适的方法。我最欣赏的是书中关于“情景分析”的部分，它让我学会了如何设想多种可能发生的未来，并提前做好准备，这样即使最坏的情况发生，我也不会措手不及。书中的语言风格非常干练，没有多余的废话，直奔主题，非常适合我这种时间宝贵的创业者。我最近就成功地利用书中的知识，规避了一次潜在的供应链中断风险，为我的企业节省了一大笔损失。这本书不仅仅是一本关于风险管理的书籍，更是一本帮助我在复杂商业环境中保持清醒头脑，做出明智决策的“行动指南”。