光大證券quanqiu首xi經濟學傢彭文生力作，全新視角全景解讀中國經濟大趨勢。

吳曉靈、李揚、張濤、黃益平、陳誌武、巴曙鬆，聯袂

書名：漸行漸近的金融周期

定價：65.00元

作者：彭文生

齣版社：中信齣版集團

齣版日期：2017-06

頁碼：416

裝幀：平裝

開本：16開

ISBN：9787508675909

2017年初增長靚麗，為什麼不是新周期開啓？

貨幣轉嚮之際，監管風暴緣何不期而至？

為什麼房價不跌去不瞭杠杆，匯率貶值救不瞭房價？

光大證券quanqiu首xi經濟學傢彭文生全新力作《漸行漸近的金融周期》，全新視角全景解讀中國經濟大趨勢。

吳曉靈（quanguo人大財經委副主任委員、中國人民銀行原副行長、清華大學五道口金融學院院長）、李揚（國傢金融與發展實驗室理事長、中國社會科學院原副院長）傾情作序。張濤（國際貨幣基金組織副總裁）、黃益平（北京大學國傢發展研究院教授、中國人民銀行貨幣政策委員會委員、中國金融四十人論壇學術委員會主席）、陳誌武（耶魯大學金融學終身教授）、巴曙鬆（中國銀行業協會首xi經濟學傢、香港交易所首xi中國經濟學傢），聯袂。

過去40年在金融自由化、政府對私人財富隱性擔保、宏觀政策過度依賴信貸的大環境下，quanqiu範圍內金融的順周期性成為驅動經濟中期波動的重要力量，甚至帶來瞭金融危機。有彆於實體與金融相割裂的傳統視角，本書在金融周期的分析框架下，聚焦信用和房地産相互促進的機製，聯係金融和實體、總量和結構，提供一個從金融看宏觀經濟的全景式分析。

中國在經曆第yi個金融周期，上半場的繁榮已經持續瞭10年，房地産和信用（債務）過度擴張損害潛在增長率，扭麯經濟結構，加劇貧富分化和環境汙染，不可持續。央行加息（緊貨幣）、監管加強（緊信用）、結構改革包括稅製調整，獨立或閤力作用，將觸發金融周期拐點。下半場調整意味著房地産去泡沫、非政府部門去杠杆，經濟增長在一段時間麵臨下行壓力，但結構改善。寄希望於刺激增長和通脹去杠杆、傢庭加杠杆扶持企業降杠杆、隻減債務不減資産泡沫、匯率貶值消化高房價等都是不現實的。

進入金融周期下半場後，理想的宏觀政策是“緊信用、鬆貨幣、寬財政”，但這是技術層麵的調整，不改變金融的基本結構。促進金融服務實體經濟還需要深層次的變革：一是央行（財政）擴錶增加貨幣投放，降低對銀行信貸的依賴，央行發行數字貨幣支持財政大幅減稅；二是迴歸某種形式的分業經營，存款歸存款、投資歸投資，區隔金融的公用事業和風險部分。

導論

一、為什麼要看金融周期

二、金融周期的理論淵源

三、政策框架演變的影響

四、中美金融周期分化

五、故事敘述的架構

第yi章 貨幣是非中性的

一、什麼是貨幣

二、中性論的起源——貨幣數量論

三、貨幣中性的現代版本

四、非中性之總量視角

五、貨幣擴張如何影響資産配置

六、非中性之結構視角

第二章 緻第yi個信用周期

一、信用不同於貨幣

二、高儲蓄導緻信用擴張？

三、順周期性和銀行的特殊角色

四、信用周期的總量視角

五、信用周期的結構視角

六、中國信用周期的總量與結構含義

第三章 信用的價格——利率

一、利率由什麼決定

二、自然利率見底瞭嗎

三、利率市場化的影響

四、結構含義

五、政策的取捨

六、錢荒會重演嗎

第四章 影子銀行是銀行嗎

一、野蠻生長的影子貸款

二、金融自由化的産品

三、影子貸款創造影子貨幣

四、放大金融的順周期性

五、剛性兌付之謎

六、推波助瀾的互聯網金融

第五章 地根連著銀根

一、特殊的生産要素

二、土地的壟斷屬性

三、土地的金融屬性

四、杠杆周期

五、房地産泡沫

六、去庫存的陷阱

七、土地財政加大順周期性

第六章 匯率“常識”的偏差

一、人民幣匯率強弱之辨

二、誤區一：貿易順差代錶升值壓力

三、誤區二：貶值不利於國際化

四、誤區三：升值促進結構調整

五、從金融周期看匯率

六、不應有的貶值恐懼

七、貶值救不瞭房價

第七章 金融周期的結構效應

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