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内容简介

　　《民商法论丛：多层次资本市场法律问题研究》认为，构建我国多层次资本市场应以满足不同类型投资者的需求和不同阶段企业的发展要求为基本出发点，形成主板、创业板、场外交易等各市场相对独立、层次分明的多重市场体系，改革现行发行制度、发展多种交易制度、丰富证券交易品种，同时建立顺畅的转板机制和严格的退市机制，并根据市场情况设置合理的投资人分类管理制度，以引导市场主体规避风险。以此论点为基础，《民商法论丛：多层次资本市场法律问题研究》探讨了我国主板、创业板、三板股票市场、债券市场、金融衍生品市场的制度构建与完善问题.对我国多层次资本市场的发展提出了有益的见解。

作者简介

　　董安生，中国人民大学法学院教授、博士生导师；兼任人民大学民商法律研究中心副主任、财政与金融政策研究中心研究员、金融与证券研究所研究员；现为中国证券法研究会副会长、中国比较法学会理事、中国国际私法学会理事。1951年12月21日生于西安，1983年毕业于西北政法学院法律系，1987年研究生毕业于中国人民大学法律系，1992年博士生毕业于中国人民大学法学院。曾在中国人民大学、香港城市大学、台湾东华大学从事民法、商法、证券法、公司法的教学与研究；曾著有《民事法律行为》、《中国商法总论》、《票据法》、《证券发行与交易》、《证券发行与承销》、《证券上市与交易》、《国际货币金融法》等书。
　　
　　何以，中国人民大学民商法学博士，就职于中国证券监督管理委员会发行部，已出版6部学术著作。发表核心期刊论文数篇，多次参与承担部级以上重大科研课题，主要研究方向为证券法、金融法。

内页插图

目录

第一章 经济发展与多层次资本市场
一、构建多层次资本市场的意义
二、我国证券市场的发展历史与基本问题
三、企业发展的不同阶段与证券市场支持
四、证券市场投资人结构分析
五、我国多层次证券市场的格局及其不同功能

第二章 主板证券市场问题研究
一、我国主板证券市场的基本问题与发展趋势
二、建立全国范围的统一主板证券市场为大势所趋
三、健全主板市场交易功能 完善以证券商报价为基础的大宗交易制度
四、完善上市公司控制权转让市场
五、主板证券市场的多种发行定价技术
六、我国主板市场发行审核制度的发展趋势

第三章 创业板证券市场研究
一、创业板市场的功能
二、创业板的发行与上市审核制度
三、创业板市场的发行定价制度
四、创业板交易制度
五、创业板市场内的不同交易板

第四章 三板市场与场外交易市场研究
一、三板市场的功能
二、三板市场的基本格局——全国联网交易与各地方柜台交易衔接
三、三板市场的上柜审核
四、三板市场交易制度研究
五、三板市场的信息披露问题

第五章 债券市场研究
一、债券市场的核心问题与功能
二、债券市场交易制度
三、银行间债券市场经纪制度
四、积极研究推出债券衍生产品 完善我国固定收益产品市场
五、完善债券市场及衍生品市场的信息披露制度

第六章 金融衍生品市场研究
一、金融衍生品概述
二、金融衍生品市场的功能与意义
三、未来我国金融衍生品市场的定位与发展
四、金融衍生品市场的交易制度
五、金融衍生品交易市场的结算制度
六、金融衍生品市场监管制度

第七章 结论
一、多层次资本市场的基本结构
二、债券市场与金融衍生品市场同步发展
三、投资人分类管理制度
四、多种证券发行定价技术
五、多种证券交易制度
参考文献

精彩书摘

　　第一章 经济发展与多层次资本市场
　　资本市场的基本功能在于：其不仅应能够满足不同类型、不同规模、不同发展阶段的企业所具有的不同融资需求，同时也应当起到为公司股权流转交易和资本退出提供基本平台以及保护投资者的利益的作用。各国成熟的证券市场大都建立和发展了多种交易市场体系，为不同金融需求和风险收益特征的企业提供不同的交易平台，以此加强市场的流动性，提高市场的吸引力，同时根据不同交易市场的特点采取了多种交易制度以充分发挥相应市场的基本功能。随着国际资本市场开放程度的不断加深和我国国民经济的高速发展，相对于国际成熟资本市场而言，我国以股票融资为主的资本市场和以集中竞价交易制度为特征的单一证券交易制度已经显得相当滞后，并且我国资本市场融资多向国有企业和大中型企业倾斜，大量的中小型企业、民营企业和创业企业等新兴企业很难通过资本市场融资。①以往的实践经验告诉我们，单一的证券交易所主板市场体系与单一的集中竞价交易制度，不仅已经无法使得我国企业的融资需求得到有效满足，也无法高效地满足股权大量流动的需求，严重限制了市场流动性的进一步提高。因此，改变单_的证券市场模式，设立多层次交易市场体系，采纳与之配套的多种交易制度，发展多样化的证券交易品种，为不同的投资者提供不同的交易场所和各类型的交易制度，以增强市场流动性，促进市场的发展，业已成为我国资本市场发展的目标和方向。
　　一、构建多层次资本市场的意义
　　首先，多层次资本市场与多种交易制度既能满足不同发展水平企业的融资需求，推动中小企业壮大和平等发展，又可以满足不同投资者的需求，提供投资和致富机会。
　　一方面，多层次资本市场为创新企业提供了多元化的融资渠道，与之相适应的多种交易制度将促进风险资本与创新企业的融合，推动科技创新与高新技术成果产业化。从发达国家的经验看，大多数科技企业，尤其是成长中的科技企业的融资方式都是首先进入非证券资本市场，待企业发展壮大后，再争取进入证券资本市场，依次从场外市场再到主板市场或二板市场。无论是在非证券市场还是证券市场，通过交易增加了资本的流动性，反过来，又吸引更多的投资者进入市场交易，形成良性循环。同时，多层次资本市场还为风险投资提供了便捷的退出通道。风险投资的活力在于资金的循环流动，其核心机制就是退出机制。公开上市是风险投资最理想的退出方式。创业板市场最重要的功能即是支持处于成长期的企业和高新技术企业进行中小额规模的融资，而三板市场的功能不仅在于为不符合主板、创业板上市条件的企业提供融资功能，也是最主要的资本退出渠道。
　　另一方面，满足不同投资者需求，为投资者增加财富是资本市场的一项重要功能。资本市场的投资者是一个多层次、多样化的群体，他们在资金数额、信息处理能力、投资心理、投资取向、资金期限等方面不尽相同。不同类型的投资者对证券市场的风险承受力是不同的，有的风险偏好较强，有的风险偏好较弱，因而他们都会选择与自己的风险偏好相吻合的投资场所和投资品种。同时，证券市场上投资对象本身的风险状况是不同的，仅就股票市场而言，处于不同成长阶段的企业的风险不同，其交易所具备的流动性也不相同。因此，站在投资主体的角度来看，应该将不同风险状况的投资品种进行分类发行与分场所交易。
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前言/序言

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