具体描述
基本信息
书名：金字塔控制结构的影响因素及其经济后果
定价：33.80元
作者：毛世平
出版社：经济科学出版社
出版日期：2008-08-01
ISBN：9787505874183
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版次：1
装帧：平装
开本：16开
商品重量：0.599kg
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内容提要
在股权集中型的公司治理模式下，控制人通过构建金字塔控制结构、交叉持股和发行具有双重投票权的股票等方式，以较少的现金投入获得了较多的控制权，使得控制人的控制权和现金流所有权发生分离，偏离“一股一票”的原则。在此情形下，控制人的利益系由其现金流所有权来体现，而非由大股东直接持股比例来反映，仅拥有上市公司中间控制者的资料不能准确理解上市公司的所有权结构。另一方面，如果基于控制人的直接股权结构来研究金字塔控制结构下多个控制人股权制衡的治理效应时，存在的缺陷更为明显：从控制人的角度看，上市公司的多个直接控制人可能是一致性行动人，这是同一个控制人对上市公司采用多链条加强控制的方式；在此基础上来讨论多个直接控制人是监督还是共谋，显然是没有意义的，因此，以上市公司控制人作为行为主体进行研究更能够抓住问题的本质。
普遍存在于中国上市公司的金字塔控制结构是控制人对上市公司实施控制为主要和为常用的方式，中国上市公司治理的核心问题是控制人和其他中小投资者之间的利益冲突问题。控制人对其他社会中小投资者的掠夺往往是通过金字塔控制结构实现的，那么，实施隧道行为是否是控制人构建金字塔控制结构的原因？面对控制人的隧道行为，其他社会中小投资者为何还继续投资于金字塔控制结构的公司？控制人构建不同类型金字塔控制结构会对上市公司产生何种经济后果？这些都是需要检验的实证问题。由此，公司治理领域中金字塔控制结构形成的影响因素及其产生的经济后果这一前沿性课题成为本书的研究主题。
在中国上市公司普遍存在集中型的股权结构和控制人普遍采用金字塔控制结构控制上市公司的背景下，由于控制权和现金流所有权是研究金字塔控制结构的基础，它们对控制人的行为具有重要的基础性影响，本书尝试从影响控制人的现金流所有权和控制权的因素作为起点，在此基础上探讨上市公司金字塔控制结构形成的影响因素及其产生的经济后果。
本书首先进行文献综述，其目的在于尝试建立一个研究金字塔控制结构下公司治理问题的分析框架，从而为形成本书的研究框架奠定基础。随后的制度背景分析则是通过对中国资本市场的制度特征和上市公司的治理特征的分析。为以后各章的展开提供研究背景。
本书的实证研究首先基于中国资本市场变迁具有强制性变迁和上市公司所有权结构具有外生性的特征，从产权性质（类型）、控制人的委托管理形式、金字塔控制结构（类型）和股票发行制度四个角度对控制人现金流所有权和控制权形成的影响因素进行了实证检验，研究发现：（1）产权性质的差异导致了上市公司中和非控制人现金流所有权和控制权的差异；不同层级控制人对现金流所有权和控制权的影响存在显著性差异。不同的控制权获得方式影响了创始型和非创始型家族控制人的现金流所有权和控制权。（2）控制人通过金字塔控制结构条控制链控制上市公司而采取的不同委托管理形式对控制人的现金流所有权和控制权产生显著性影响。（3）金字塔控制结构的不同类型及其控制方式的复杂程度均能够对控制人的现金流所有权和控制权产生差异性影响。（4）中国股票发行制度的变迁对控制人现金流所有权和控制权产生的影响存在显著性差异，不同的股票发行制度导致控制人不同的现金流所有权和控制权。
本书建立计量经济模型分析了金字塔控制结构形成的影响因素。通过实证检验得出以下研究结论：（1）产权安排是控制人构建金字塔控制结构的基本影响因素，但对控制人构建分离型和非分离型金字塔控制结构的激励是不同的；当控制权与现金流所有权对应时，控制人构建金字塔控制结构的可能性不明显。（2）现代公司的有限责任原则是控制人构建金字塔控制结构的重要影响因素，上市公司的经营风险越大，終极控制人构建金字塔控制结构对其实施控制的可能性越高。（3）通过实施隧道行为而获得控制权私有收益成为控制人构建金字塔控制结构的影响因素，但对控制人构建分离型和非分离型金字塔控制结构的激励程度是不同的；隧道行为的掠夺效应越大，控制人构建金字塔控制结构的可能性越高。（4）公司负债融资和公司盈利能力是影响金字塔控制结构形成的重要因素，具有较高负债和较高资产收益率的上市公司，其他中小投资者投资于金字塔控制结构的可能性较高。（5）当存在权益融资的杠杆效应时，上市公司的投资规模越大，控制人构建金字塔控制结构的可能性越高；当权益融资的杠杆效应消失时，上市公司的投资规模越大，控制人构建金字塔控制结构的可能性越小；上市公司的规模越大，控制人构建金字塔控制结构的可能性越高。（6）控制人对上市公司控制的委托管理形式的出现是金字塔控制结构产生的重要影响因素，控制人委托管理形式的产生，金字塔控制结构形成的可能性越大；相对于非控制人，控制人构建金字塔控制结构的可能性更高。（7）投资者法律保护程度成为金字塔控制结构形成的重要影响因素，投资者法律保护程度越弱，金字塔控制结构形成的可能性越大。
本书建立固定效应计量经济模型来研究金字塔控制结构对公司价值的影响。金字塔控制结构是控制人对上市公司实施控制的主要方式，不同的金字塔控制结构类型产生了不同的经济后果。通过实证检验得出以下研究结论：（1）分离型金字塔控制结构产生负面的治理效应，非分离型金字塔控制结构产生正面的治理效应，在考虑了控制人的性质和不同的委托管理形式后，不同类型金字塔控制结构各自不同的治理效应并没有因此而改变。（2）复杂的多链条控制方式放大了分离型金字塔控制结构和非分离型金字塔控制结构各自的治理效应。（3）相对于非控制人，控制人构建分离型金字塔控制结构控制上市公司会产生更大的负面治理效应，导致上市公司价值的降低；控制人构建非分离型金字塔控制上市公司能够产生正面的治理效应，提高了上市公司价值。（4）控制人不同的委托管理形式对上市公司产生了不同的治理效应，混合型控股公司的委托管理形式对上市公司价值产生了显著的正面治理效应，纯粹型控股公司的委托管理形式对上市公司价值产生了显著性不稳定的负面治理效应，控制人通过事业单位法人的委托管理形式来控制上市公司终对公司价值产生了显著的负面治理效应。暗含的政策含义在于，混合型控股公司的委托管理形式是控制人对上市公司实施控制的理想选择。
本书通过对金字塔控制结构下的股权制衡对公司价值影响的研究，得出以下研究结论：（1）股权制衡能够产生权益效应，多个控制人控制联盟的现金流所有权和控制权集中度越高，公司价值越大；现金流所有权集中度的治理效应大于控制权集中度的治理效应；分离型金字塔控制结构会抵减多个控制人控制联盟的现金流所有权和控制权集中度的治理效应，而非分离型金字塔控制结构则可增强其现金流所有权和控制权集中度的治理效应。（2）从多个控制人控制联盟的现金流所有权和控制权均衡分布的角度看，金字塔控制结构下的股权制衡效应在中国上市公司的发挥是有其条件限制的；当多个控制人持股比例基本相同时，股权制衡能够产生正面的治理效应；分离型金字塔控制结构会抵减此条件下的股权制衡的正面治理效应，而非分离型金字塔控制结构可增强此条件下的股权制衡的正面治理效应。分离型金字塔控制结构下，多个控制人控制联盟的现金流所有权和控制权的均衡分布能够降低公司价值；非分离型金字塔控制结构下，多个控制人控制联盟的现金流所有权和控制权的均衡分布有助于提高公司价值。（3）不同性质、性质相同而类型不同的多个控制人控制联盟共同控制上市公司产生了不同的治理效应。位于高层级的多个控制人组成的控制联盟共同控制上市公司能够提高公司价值，而低层级的多个控制人组成的控制联盟共同控制上市公司则降低了公司价值；高层级的控制人与非控制人组成的控制联盟共同控制上市公司能够提高公司价值，而低层级控制人与非控制人组成的控制联盟共同控制上市公司则降低了公司价值；家族控制人作为控制人与低层级控制人或家族、集体企业控制人组成的控制联盟共同控制上市公司降低了上市公司价值。
本书实证检验的结论暗含了以下政策含义：（1）控制人应正确行使所有者权利。尤其是低层级控制人能否正当行使对上市公司的控制权，直接涉及社会正义和公平价值的实现与否以及实现的程度。基于作为股东的特殊性，他们既是所有者又是监管者，作为所有者应该制定清晰、稳定的所有权政策，保证其有足够的透明度。股东应该在法定框架内行使所有者权力，不允许股东享有特权；作为控制人与其他主体作为控制人时享有同等的权利和义务，不能滥用其在上市公司的控制权损害其他中小投资者的利益。（2）强化、细化上市公司信息披露的真实性和及时性，增加信息的透明度。透明的信息披露有利于监管部门和其他投资者深入地对上市公司和控制人进行评估，建立起控制人的声誉记录，从而约束控制人的掠夺行为。（3）增加对其他社会中小投资者法律保护的强度，增大控制人实施掠夺行为的支付成本。约束控制人掠夺行为根本的办法是在立法中建立“揭开公司面纱，追溯控制人”制度。（4）调整中国上市公司形成的“一股独大”的股权结构，在上市公司中形成持股比例相近的股权制衡结构是多个控制人控制联盟所有权结构的理想选择。总之，控制人正确行使所有者权利、持股比例相近的股权制衡的产权安排和健全的法律制度之相互作用是提高中国上市公司治理效率的根本所在。
目录
章 导论
1.1 研究背景与问题的提出
1.2 研究意义
1.3 研究问题的界定
1.4 研究方法
1.5 研究框架
第2章 文献综述
2.1 引言
2.2 金字塔控制结构：集中型股权结构下的不同公司治理命题
2.3 金字塔控制结构的存在与特征
2.4 金字塔控制结构形成的影响因素
2.5 金字塔控制结构的经济后果
2.6 制约金字塔控制结构下控制人隧道行为的控制机制
2.7 文献综述对本研究的启示
第3章 制度背景
3.1 中国资本市场的制度特征
3.2 中国上市公司的治理特征
3.3 本章小结
第4章 金字塔控制结构下的控制权和现金流所有权
4.1 引言
4.2 控制人控制权、现金流所有权与影响因素
4.3 数据、样本与变量
4.4 实证结果及其分析
4.5 研究结论
第5章 金字塔控制结构的影响因素
5.1 引言
5.2 理论分析与研究假设
5.3 研究设计
5.4 实证结果及其分析
5.5 研究结论
第6章 金字塔控制结构与公司价值
6.1 引言
6.2 理论分析与研究假设
6.3 研究设计
6.4 实证结果及其分析
6.5 研究结论和启示
第7章 金字塔控制结构下的股权制衡与公司价值
7.1 引言
7.2 理论分析与研究假设
7.3 研究设计
7.4 实证结果及其分析
7.5 研究结论和启示
第8章 结论
8.1 主要研究结论
8.2 政策含义
8.3 本书的特色及创新之处
8.4 研究局限与未来研究建议
附录1 多个控制人确定之示例
附录2 控制人及其控制权、现金流所有权确定之示例
参考文献
后记
作者介绍
毛世平，男，山东省平度市人，中国人民大学管理学(会计学)博士，副研究员，硕士生导师，中国注册会计师、中国注册税务师(非执业)；中国农业技术经济研究会理事，中国注册会计师协会会员，中国注册税务师协会会员；曾任及现任亚洲开发银行项目经济咨询专家，美国堪萨斯州
文摘
序言
用户评价
这本书的书名，让我立刻联想到了一种严谨而系统的研究方法。我一直认为，任何一个复杂的社会经济现象，其背后必然存在着某种“控制结构”，而“金字塔”这个意象，则形象地描绘了这种结构的层级和稳定性。“影响因素”部分，让我期待作者能够深入剖析，是什么样的内在或外在力量，导致了某种特定“金字塔控制结构”的形成与演变。我会好奇，作者是否会从历史、文化、政治、经济等多个维度，来审视这些影响因素，并提供详实的论据。而“经济后果”这一部分，则是我最期待的。我一直认为，任何一种组织形式的效率和可持续性，最终都会体现在其经济效益上。我希望这本书能够清晰地阐述，不同的“金字塔控制结构”会对经济增长、资源配置、技术创新，甚至是贫富差距等问题产生怎样的影响。这本书的出现，仿佛为我提供了一个新的分析工具，让我能够更深入地理解，为什么有些组织能够蓬勃发展，而有些却步履维艰，这些背后可能都隐藏着某种特定的“金字塔控制结构”在起作用。
评分这本书的书名，让我联想到了一种非常具体的、有条理的组织形式。我想象中，作者会详细分析在一个组织或者一个系统中，信息是如何传递的，决策是如何做出的，资源是如何分配的，而“金字塔”这个词，很自然地让我联想到等级制度、层层汇报、以及自上而下的指令。“控制结构”则进一步强化了这种认知，我推测这本书会探讨那些能够有效规范行为、引导方向、实现目标的机制。而“影响因素”部分，则让我好奇作者会从哪些方面来剖析这些控制结构是如何形成的，是历史因素、文化传统、技术发展，还是其他社会经济力量在起作用？最让我感到好奇的是“经济后果”这一部分。我一直在思考，一种特定的控制结构，无论是在微观的企业层面，还是在宏观的国家层面，最终会对经济发展产生怎样的影响？是促进效率、加速创新，还是导致僵化、抑制活力？我希望这本书能够提供一些清晰的逻辑链条，解释这些联系。比如，一个高度集权的“金字塔控制结构”可能会在短期内快速动员资源，但在长期来看，是否会因为缺乏灵活性而错失发展机遇？或者，一个更加扁平化的结构，又会带来哪些新的挑战？这本书的吸引力在于，它似乎能够帮助我理解很多我之前习以为常的社会经济现象背后的深层原因。
评分这本书的封面设计倒是挺引人入胜的，那金字塔的图案，配上略显古朴的字体，一下子就勾起了我对神秘古老文明的遐想。我是在一家书店的显眼位置偶然瞥见它的，当时就有一种莫名的冲动想把它带回家。我一直对那些能够揭示事物背后运作逻辑的书籍很感兴趣，而“控制结构”这个词，听起来就带着一种拨开迷雾、探究本质的意味。加上“金字塔”这个意象，似乎暗示着某种层层递进、结构稳固的体系。虽然书名本身可能显得有些学术化，但它所传递出的信息却充满了吸引力，仿佛它能够解答我心中关于复杂系统如何被构建、如何运行，以及这种运行模式最终会带来怎样的结果的疑问。我尤其好奇它会如何将“金字塔”这个物理、历史上的宏大结构，与抽象的“控制结构”联系起来，这之间的跨越本身就充满了戏剧性。我想象着，作者或许会从古代工程学的角度切入，分析金字塔建造的组织、分工、决策流程，再将其类比到现代社会中的企业管理、政府治理，甚至是信息系统的架构。这种跨学科的思考方式，正是吸引我的地方。这本书的出现，就像是在我书架上的一块待解之谜，我迫不及待地想翻开它，看看它究竟能带给我怎样的惊喜，又会在我脑海中激起怎样的涟漪。它的存在，已经在我心中种下了一颗好奇的种子，等待着我去探索其内容。
评分我一直对那些试图揭示事物底层逻辑的书籍抱有浓厚的兴趣，而《金字塔控制结构的影响因素及其经济后果》这个书名，恰恰抓住了我这一点。我第一时间联想到的是，作者可能会以一种系统性的方式，深入剖析各种“控制结构”的形成机制，以及它们如何渗透到经济活动的各个层面。我脑海中浮现出的是，作者可能会详细阐述，在不同的历史时期、不同的文化背景下，各种“金字塔式”的组织架构是如何演变和固化的，以及这些结构在资源调配、信息流动、决策过程等方面所扮演的角色。 “影响因素”部分，则让我期待作者能够提供一些具体的分析框架，例如，社会分工的演变、技术进步的驱动、政治力量的博弈，甚至是个体心理和社会规范的作用，这些都可能是塑造“金字塔控制结构”的重要变量。而最让我感到兴奋的，莫过于“经济后果”这一部分。我迫切希望看到作者如何将抽象的“控制结构”与具体的经济效益联系起来。例如，一个高效的“金字塔控制结构”是否能够带来更高的生产效率、更强的市场竞争力？反之，一个僵化、低效的结构又可能导致怎样的资源浪费、创新停滞？这本书的出现，似乎是为我提供了一把钥匙，去解锁那些隐藏在经济现象背后的深层机制。
评分这本《金字塔控制结构的影响因素及其经济后果》的书名，一下子就勾起了我对事物运作底层逻辑的好奇心。我常常思考，我们所处的社会，无论是企业、政府还是其他组织，其运作的背后总会存在着一套无形或有形的“控制结构”。而“金字塔”的意象，则恰恰能够形象地描绘出这种层层递进、等级分明的权力或信息传递模式。“影响因素”这个词，让我期待作者能够深入剖析，究竟是什么样的力量，塑造了这些“金字塔控制结构”。我设想，作者可能会从历史的演变、文化的基因、技术的进步、甚至是个体的心理需求等多个角度，来解释这些结构形成的原因。而最让我感到振奋的，莫过于“经济后果”这一部分。我一直深信，任何一种社会结构的形成，最终都会在经济层面显现出其影响。我希望这本书能够清晰地阐述，不同的“金字塔控制结构”，究竟会对经济的增长、效率、创新能力，以及资源的分配公平性产生怎样的不同影响。这本书的出现，对我而言，就像是一把能够解开许多社会经济谜团的钥匙，它有望为我提供一个全新的视角，去理解那些我们常常忽视的、但又至关重要的社会运作机制。
评分我之前偶然看到这本书的书名，当时的感觉是，这可能是一本比较偏向于理论研究的书籍，内容可能会比较学术化，不太容易读懂。但“金字塔”和“控制结构”这两个词结合在一起，又有一种强烈的吸引力，让我觉得它可能在探讨一些非常普遍的社会现象，只是用了比较学术的语言来表达。我开始想象，作者可能是在研究各种组织和系统是如何被构建和运作的，而“金字塔”的比喻，或许是一种对层级分明、权力集中的结构的描述。我好奇的是，为什么作者会选择“金字塔”这个意象，它是否暗示着某种天然的、稳定的结构？而“控制结构”本身，又包含了哪些具体的要素？是信息流动的路径，决策制定的流程，还是资源分配的规则？我对“影响因素”部分尤其感兴趣，我想知道，究竟是什么样的力量，使得一个社会、一个组织，会形成某种特定的“金字塔控制结构”？是历史遗留，还是现实的需要？是文化的影响，还是外部环境的压力？而“经济后果”部分，则让我更加期待，作者是否能够提供一些令人信服的论据，来证明某种特定的“金字塔控制结构”会对经济发展产生怎样的正面或负面影响。比如，是会促进还是抑制创新？是会提高还是降低效率？这本书对我而言，就像一个等待被探索的宝藏，它的名字本身就充满了神秘感和吸引力。
评分坦白说，当我在图书馆的书架上看到这本书的时候，它并没有立刻吸引我的注意，名字听起来有点枯燥，而且“金字塔控制结构”这个说法，我之前从未接触过，感觉像是某种特别专业的领域。我当时正在寻找一些关于经济增长和发展模式的书籍，对更宏观、更理论的东西兴趣不大。然而，在犹豫了片刻之后，我还是把它从书架上抽了下来，主要是因为封面上那幅描绘宏伟金字塔的插图，它提供了一种视觉上的冲击力，让我觉得这本书可能不只是纯粹的理论堆砌，或许会包含一些更具象的例子，能够帮助我理解那些抽象的概念。我坐在图书馆的窗边，翻开了第一页，一开始的几段文字确实有点晦涩，涉及到一些我不太熟悉的术语，让我一度想把它放回原处。但随着我耐下性子继续读下去，作者的文字逐渐展现出一种独特的魅力。他似乎在试图构建一种全新的视角来理解社会经济现象，而“金字塔”的隐喻，我开始觉得可能是一种巧妙的比喻，用来形容那些由下而上、或由上而下层层传递影响力的系统。这本书给我的感觉是，它并非一本轻松的读物，需要读者投入一定的精力去思考和消化，但正是这种挑战性，反而激发了我进一步探索的欲望，我想知道作者是如何将如此复杂的概念，用一种相对易懂的方式来呈现的。
评分初见这本书的书名，我内心涌起的是一种探究的冲动。我对“金字塔”这个词的联想，总是与宏伟、稳定、层级分明联系在一起，而“控制结构”则暗示着某种秩序和规范。我好奇的是，作者是如何将这两个看似不相关的概念联系起来的？他是否在描绘一种普遍存在的社会运行模式？我设想，这本书会深入剖析，在各种社会组织中，信息如何从底层传递到顶层，决策如何从顶层下达到底层，以及资源是如何在这种结构中被分配和调动的。而“影响因素”部分，则让我对作者的分析深度充满了期待。他会从哪些角度来审视这些“控制结构”的形成？是历史的沉淀，文化的熏陶，还是技术的发展？亦或是政治的博弈？我更关心的是，“经济后果”这一部分。我一直认为，任何一种组织形式，其最终的落脚点都会体现在经济效率和效益上。我希望这本书能够清晰地阐述，一种“金字塔式”的控制结构，究竟会对经济活动产生怎样的影响？是会加速发展，还是会阻碍创新？是会带来繁荣，还是会导致停滞？这对我来说，是一个充满未知但又极其吸引我的领域。
评分当我第一次看到这本书的封面上那一抹古铜色的金字，以及那描绘着宏伟金字塔的图案时，我就被一种神秘而厚重的感觉所吸引。书名中的“金字塔控制结构”，让我立刻联想到了一种层层递进、结构稳固的体系，这与我一直以来对复杂系统运作的想象不谋而合。我好奇的是，作者是如何将“金字塔”这一古老而神秘的符号，与现代社会中的“控制结构”联系起来的。我想象着，这本书可能会深入探讨，在各种组织和机构中，信息是如何在不同层级之间传递的，决策是如何被制定和执行的，资源又是如何被分配和管理的。而“影响因素”部分，更是让我充满了期待。它会是历史的沉淀，文化的熏陶，还是技术的发展，亦或是政治的力量？我希望作者能够提供一套系统性的分析框架，来解读这些“控制结构”是如何形成的。最让我感到兴奋的是“经济后果”这一章节。我一直在思考，一个固定的“金字塔控制结构”，究竟会对经济活动产生怎样的长期影响？它会促进还是抑制创新？它会提高还是降低效率？这本书的出现，就像是一扇窗户，为我打开了一个全新的视角，去理解那些我们习以为常的社会经济现象背后的深层逻辑。
评分这本书的书名，在我看来，就像是为我量身定做的一样。我长期以来一直对社会组织、权力运作以及经济发展之间的内在联系深感着迷，而“金字塔控制结构”这个概念，精准地捕捉到了我所关注的焦点。我脑海中立刻勾勒出一幅画面：作者将以一种深刻而系统的视角，剖析在人类历史进程中，各种形式的“金字塔式”权力结构是如何形成、演变，以及它们在不同时代、不同社会中扮演着怎样的角色。我特别期待作者能够深入探讨“影响因素”，它是否会从宏观的政治制度、经济基础，微观的文化价值观、个体心理，甚至是信息技术的演进等多个维度，来解读这些“金字塔控制结构”的成因？我想象着，作者或许会援引大量的历史案例和经济数据，来论证他的观点，从而揭示出那些隐藏在表象之下的深层逻辑。而“经济后果”这部分，更是让我充满期待。我迫切希望作者能够清晰地阐述，不同的“金字塔控制结构”会对经济增长、资源分配、技术创新，甚至是社会公平等方面产生何种具体的影响。这本书，在我看来，不仅仅是一本学术著作，更可能是一本能够帮助我理解我们所处世界运行机制的指南。
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