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陈建瑜，李学，张育军 著

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• 风险管理
• 市场分析
• 资产配置

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出版社： 中国财政经济出版社

ISBN：9787500599364

商品编码：29692654001

包装：平装

出版时间：2007-06-01

基本信息

书名：股票期货：方案设计与运作构想

定价：36.00元

作者：陈建瑜,李学,张育军

出版社：中国财政经济出版社

出版日期：2007-06-01

ISBN：9787500599364

字数：

页码：226

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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《股票期货：方案设计与运作构想》侧重借鉴境外市场的经验并根据我国资本市场的实际，讨论我国股票期货的合约设计和运作构想，其中很多内容都是从产品设计角度出发进行论述的，为了通俗易懂，没有过多涉及相关学术研究的内容。股票期货是股票类衍生品的组成部分，我国即将推出股指期货，相信在不久的将来，股票期货也会成为我国资本市场的创新产品。

目录

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章 股票期货概述
1.1 股票期货市场的发展历史
1.2 股票期货的概念与功能
1.3 股票期货与相似产品的比较

第2章 境外股票期货市场分析
2.1 境外股票期货市场发展概况分析
2.2 美国股票期货市场
2.3 欧洲股票期货市场
2.4 南非股票期货市场
2.5 俄罗斯股票期货市场
2.6 印度股票期货市场
2.7 亚太地区股票期货市场

第3章 我国开展股票期货交易相关问题研究
3.1 开展股票期货交易的现实意义
3.2 股票期货对证券市场的影响分析
3.3 股票期货与证券融资融券比较
3.4 股票期货交易场所的分析
3.5 股票期货市场的管理体系

第4章 股 票期货合约标的股票的选择
4.1 标的股票选择原则
4.2 标的股票选择标准
4.3 标的股票选择标准分析
4.4 数量化选取指标模拟结果

第5章 股票期货合约条款与合约调整
5.1 股票期货合约设计的原则
5.2 股票期货合约规格
5.3 股票期货合约条款说明
5.4 股票期货合约调整

第6章 股票期货交易制度设计
6.1 交易会员
6.2 交易系统
6.3 交易订单
6.4 撮合机制
6.5 交易限制
6.6 紧急状况处理机制

第7章 股票期货结算制度设计
7.1 股票期货结算的概念与作用
7.2 结算模式
7.3 结算交割业务流程
7.4 交易保证金制度
7.5 每日无负债结算制度
7.6 到期交割制度
7.7 结算金制度

第8章 股票期货风险控制机制设计
8.1 股票期货市场风险分析
8.2 风险管理体系
8.3 大户报告制度
……
第9章 股票期货的运用
0章 ETF期货
附录1 主要股票期货合约条款
附录2 股票期货与证券融资融券交易比较研究
参考文献
后记

作者介绍

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陈建瑜，西南财经大学货币银行学94级博士研究生，日本名古屋大学经济学研究科经济学（金融）博士。曾在西南见寸经大学、日本朝日大学从事教学、研究工作，任副教授、客座研究员，现就职于深圳证券交易所综合研究所（借凋到衍生品工作小组）。主要研究领域为金融衍生品、资本市场、国际金融、金融应用计量学。在国内外学术刊物上发表数十篇论文，主要著作有《中国国际收支研究》（合著）、《股票期权：合约设计与运作构想》。
李学，北京大学光华管理学院管理学博士，深圳证券交易所博士后，现就职于深圳证券交易所市场监察部。主要研究领域为投资学、金融工程学、金融衍生产品和金融市场监管。在《金融研究》、《数量经济技术经济研究》和《证券市场导报》等国内核心期刊上发表论文多篇。
张育军，1963年生于四川，西南财经大学经济学学士，中国人民银行金融研究所经济学硕士，北京大学经济学博士，中国人民大学法学博士，深圳市第四届人民代表大会常务委员会委员。1988年起先后就职于中国人民银行总行、国务院证券委、中国证券监督管理委员会、深圳证券监督管理办公室。2000年10月起任深圳证券交易所总经理。兼任中国人民大学、南开大学、对外经济贸易大学、中山大学客座教授。主要著作有《美国证券立法与管理》（1993），《中国证券市场发展的制度分析》（1998），《国家竞争中的资本市场战略》（2003），《转轨时期中国证券市场改革与发展》（2004），《转轨时期资本市场前沿问题思考》（2005），《投资者保护法律制度研究》（2006）。

文摘

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第三，股票期货可以成为投资风险管理的有力工具。股价下跌时，投资者固然可以采用常规的股票卖空手段来降低投资损失或者从中获利，即卖出从自己经纪人手中借来的股票，寄希望于股价下降之后再以低价买回进行偿还。但一是“加价原则”规定股票卖空只能在股票叫价提高时完成；二是股票价格急剧动荡时的买卖价差会急剧加大，导致交易成本的提高；三是投资者会时刻担心“卖空挤压”所带来的股价飙涨。股票期货的出现就弥补了这一缺憾，提供了更大的灵活性。投资者仍然可在股票价格持续跌落时卖出期货，而且股票期货的费用也会低廉很多，同时期货供给可以无限制地增加，无须担心价格挤压的出现。在股市剧烈震荡时，股票期货的这些特点会带给投资者无尽的庆幸与欣慰。
第四，股票期货可用作对冲避险。投资者通常会面对股市波动所带来的系统性风险以及与公司本身相关的特殊性风险。当市场或是股票出现短期性震颤时，投资者可能为了避免损失而卖掉持有的股票，待局势稳定后再买回来。但这样既会产生投资收益，提高投资税赋，也会使投资损失因受到“抵税虚卖”条款的限制而无法抵消其他的投资收益。股票期货的问世则避免了这一尴尬。投资者则可以卖出股票期货来对冲避险，使股票价格下跌带来的损失为期货价格下跌带来的收益所补偿。此外，卖出投资组合中比重过大股票或行业的期货还可有效降低投资组合的价格波动性。
第五，股票期货为机构投资者提供了无风险套利手段。股票期货作为公司股票的衍生性证券，其价格与股票市价之间存在着一定的数量关系。这就是为什么每个股市交易日开盘之前，已经开始交易了的股指期货会成为股市开盘走势的先导指数。当期货价格与现货价格之间的价格差异偏离了正常状态时，投资者就可以利用这一机会在二者之间进行套期保值以获取无风险收益，进而促使其价格差恢复到常态。
……

序言

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章 股票期货概述
1.1 股票期货市场的发展历史
1.2 股票期货的概念与功能
1.3 股票期货与相似产品的比较

第2章 境外股票期货市场分析
2.1 境外股票期货市场发展概况分析
2.2 美国股票期货市场
2.3 欧洲股票期货市场
2.4 南非股票期货市场
2.5 俄罗斯股票期货市场
2.6 印度股票期货市场
2.7 亚太地区股票期货市场

第3章 我国开展股票期货交易相关问题研究
3.1 开展股票期货交易的现实意义
3.2 股票期货对证券市场的影响分析
3.3 股票期货与证券融资融券比较
3.4 股票期货交易场所的分析
3.5 股票期货市场的管理体系

第4章 股 票期货合约标的股票的选择
4.1 标的股票选择原则
4.2 标的股票选择标准
4.3 标的股票选择标准分析
4.4 数量化选取指标模拟结果

第5章 股票期货合约条款与合约调整
5.1 股票期货合约设计的原则
5.2 股票期货合约规格
5.3 股票期货合约条款说明
5.4 股票期货合约调整

第6章 股票期货交易制度设计
6.1 交易会员
6.2 交易系统
6.3 交易订单
6.4 撮合机制
6.5 交易限制
6.6 紧急状况处理机制

第7章 股票期货结算制度设计
7.1 股票期货结算的概念与作用
7.2 结算模式
7.3 结算交割业务流程
7.4 交易保证金制度
7.5 每日无负债结算制度
7.6 到期交割制度
7.7 结算金制度

第8章 股票期货风险控制机制设计
8.1 股票期货市场风险分析
8.2 风险管理体系
8.3 大户报告制度
……
第9章 股票期货的运用
0章 ETF期货
附录1 主要股票期货合约条款
附录2 股票期货与证券融资融券交易比较研究
参考文献
后记

股票期货：方案设计与运作构想 第一章 股票期货市场概览 本章旨在为读者勾勒出股票期货市场的全景图。我们将深入剖析股票期货作为一种金融衍生品的本质，阐述其独特的交易机制和市场定位。我们将探讨股票期货与现货股票之间的紧密联系，解释期货合约如何成为复制或对冲股票组合风险的有效工具。 股票期货的定义与特性： 详细介绍股票期货合约的构成要素，包括标的股票、合约乘数、到期月份、交易单位等。强调其标准化、高杠杆、 T+0 交易等核心特性，并分析这些特性如何影响交易策略和风险管理。 股票期货的产生背景与发展历程： 回顾股票期货的起源，追溯其在全球金融市场的发展轨迹。分析不同国家和地区股票期货市场的特点及监管体系的演变。 股票期货市场的主要参与者及其功能： 识别并分析股票期货市场中的各类参与者，如套期保值者（对冲风险）、投机者（博取价差）、套利者（利用市场无效性）以及做市商（提供流动性）。阐述每类参与者在市场中扮演的角色及其对市场效率的影响。 股票期货与股票现货市场的关系： 深入探讨股票期货价格与标的股票现货价格之间的联动关系，包括价格发现功能、套期保值机制以及可能出现的基差交易机会。 股票期货交易的主要场所与平台： 介绍全球主要的股票期货交易所，如芝加哥商业交易所 (CME)、伦敦国际金融期货交易所 (LIFFE) 等，以及它们在市场运作中的关键作用。 第二章 股票期货方案设计：策略构建的基石 本章将聚焦于股票期货方案的设计，这是所有成功交易和风险管理策略的起点。我们将从基础概念出发，逐步构建一套系统性的方案设计框架，为读者提供可操作的思路和方法。 风险管理在方案设计中的核心地位： 强调在任何交易方案中，风险管理都应被置于首位。讨论如何识别、评估和量化股票期货交易中可能面临的各类风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险、操作风险等。 套期保值（Hedging）方案设计： 对冲股票组合风险： 详细阐述如何利用股指期货或个股期货对冲持有的股票组合的系统性风险或特定风险。提供具体的对冲比例计算方法（如 Delta 对冲）和交易案例分析。 对冲个股风险： 讲解如何通过卖出（或买入）特定股票的期货合约来对冲持有该股票的风险。 期限匹配与基差风险管理： 讨论在套期保值方案中，如何选择合适的到期月份以及如何应对和管理基差（期货价格与现货价格的差价）的波动。 投机（Speculation）方案设计： 趋势跟踪策略： 介绍基于技术分析和趋势指标（如均线、 MACD、 RSI）构建的股票期货投机策略。 事件驱动策略： 分析如何利用宏观经济数据发布、公司财报、政策变动等事件来构建短期或中期的投机机会。 统计套利与均值回归策略： 探讨基于统计模型和资产价格回归特性的交易策略，寻找短期内的价格错位机会。 期权组合与期货的结合： 简要介绍如何将期权策略与期货结合，创造更复杂的风险收益组合，以适应不同的市场环境。 量化交易模型在方案设计中的应用： 模型构建基础： 介绍量化交易的基本原理，包括数据收集、因子选择、策略回测、参数优化等。 常用量化模型示例： 举例说明一些适用于股票期货的量化模型，如因子模型、机器学习模型等，并讨论其在策略开发中的优势和局限性。 方案设计的逻辑框架与流程： 梳理从市场分析、目标设定、策略选择、风险控制到执行与监控的完整方案设计流程。强调迭代优化和持续改进的重要性。 方案设计中的数据需求与分析工具： 列举设计方案所需的核心数据类型（历史价格、成交量、宏观经济数据、新闻资讯等），并介绍常用的数据分析工具和软件。 第三章 股票期货运作构想：从理论到实践 本章将深入探讨股票期货的实际运作层面，将理论上的方案设计转化为可执行的操作。我们将详细阐述交易执行、风险控制、资金管理等关键环节，并提供实操性的建议。 交易执行的艺术与科学： 订单类型与执行策略： 详细讲解市价单、限价单、止损单、冰山单等不同订单类型的特点及适用场景。讨论如何选择合适的订单执行策略以最大程度地降低交易成本和滑点。 交易速度与流动性考量： 分析在不同市场条件下，交易速度对策略执行的影响，以及如何利用流动性优势或规避流动性不足的风险。 高频交易与算法交易简介： 简要介绍高频交易和算法交易在股票期货市场中的应用，以及它们对市场微观结构的影响。 风险控制在运作中的实时部署： 止损策略的精细化： 除了基本的止损单，还将深入探讨移动止损、百分比止损、基于技术指标的止损等更灵活的止损方法。 仓位管理与头寸规模控制： 强调合理的仓位管理是控制风险的关键。介绍凯利公式、固定分数法、百分比法等多种仓位管理方法，并分析其适用性。 盯市与盯盘的技巧： 讨论如何通过盯市和盯盘来实时监控持仓情况、市场波动以及潜在的风险信号。 应急预案与极端行情应对： 制定应对市场突发事件和极端行情的应急预案，包括如何快速平仓、调整策略或暂停交易。 资金管理：保障运作的可持续性： 初始资金的规划与投入： 分析不同规模的交易者所需的初始资金量，以及如何合理分配资金至不同策略和风险等级。 保证金制度的理解与运用： 详细解释股票期货的保证金制度，包括初始保证金、维持保证金，以及如何避免爆仓风险。 利润再投资与资金回撤管理： 探讨盈利后的资金再投资策略，以及如何管理和限制单笔交易或整体账户的最大回撤。 税务考量与合规性： 简要提及股票期货交易可能涉及的税务问题，并强调遵守相关法律法规的重要性。 交易心理学与纪律性： 识别和克服常见的交易心理误区： 分析贪婪、恐惧、过度自信、报复性交易等心理陷阱，并提供克服这些误区的建议。 培养交易纪律的重要性： 强调严格执行交易计划、遵守风险控制规则的重要性，以及如何通过记录和反思来强化交易纪律。 技术分析与基本面分析的结合运用： 技术指标在短期交易中的作用： 深入分析多种常用技术指标（如 K 线、均线、成交量、 MACD、 RSI、布林带等）在股票期货交易中的解读和应用。 基本面分析在趋势判断中的价值： 探讨宏观经济数据、行业发展趋势、公司盈利能力等基本面因素如何影响股票期货的长期走势。 技术与基本面分析的融合： 讲解如何将技术分析和基本面分析结合起来，形成更全面的交易决策。 交易记录与复盘的重要性： 构建有效的交易日志： 详细说明如何记录交易的关键信息，包括交易时间、方向、价格、仓位、盈亏、交易理由、执行情况等。 系统的复盘流程： 阐述如何通过定期复盘来分析交易的得失，识别策略的有效性和不足，从而不断优化交易系统。 从失败中学习： 强调将每一次交易，无论是成功还是失败，都视为学习和成长的机会。 第四章 股票期货的进阶应用与展望 在掌握了基础的方案设计和运作构想后，本章将带领读者进一步探索股票期货的进阶应用，并对该市场的未来发展进行展望。 股指期货的量化对冲策略： 深入探讨如何利用股指期货进行更复杂的量化对冲策略，如统计套利、阿尔法对冲、 Beta 对冲等。 个股期货的特殊应用： 分析在特定市场环境下，个股期货在对冲特定公司风险、进行对冲基金管理等方面的独特价值。 跨市场套利机会： 探讨股票期货与其他衍生品（如期权、 ETF）之间可能存在的套利机会，以及如何利用市场效率的微小偏差获利。 高频交易与微观结构研究： 简要介绍高频交易在股票期货市场的运作模式，以及对市场微观结构的分析如何帮助理解流动性、订单流和价格形成机制。 智能交易系统与自动化交易： 探讨如何利用编程语言和交易平台开发自动化的交易系统，以提高交易效率和执行精度。 股票期货市场的未来发展趋势： 监管环境的变化与影响： 分析全球金融监管政策的变化对股票期货市场可能带来的影响，包括市场准入、交易规范、风险管理要求等。 技术创新与市场演变： 展望人工智能、大数据、区块链等技术在股票期货市场中的潜在应用，以及它们如何重塑交易模式和市场效率。 新兴市场与国际化： 探讨新兴经济体在股票期货市场中的崛起，以及全球化进程对市场融合和竞争格局的影响。 绿色金融与 ESG 因素的整合： 思考 ESG（环境、社会和公司治理）因素在股票期货交易和投资决策中的重要性日益增加。 投资者教育与风险提示： 再次强调股票期货交易的风险性，并呼吁投资者在充分了解自身风险承受能力的前提下，审慎参与。鼓励投资者持续学习，不断提升自身的专业素养和风险管理能力。 通过对以上章节内容的深入学习与实践，读者将能够构建出系统性的股票期货交易方案，并掌握其精细化的运作管理方法，从而在动态变化的金融市场中，更有效地实现投资目标和风险控制。

评分☆☆☆☆☆

这本书的独特之处在于，它不仅仅是一本关于股票期货的入门读物，更像是一本交易者的“思想指南”。作者在“方案设计”部分，花了大量篇幅去探讨“交易心理学”在制定策略中的作用。他指出，很多时候，我们之所以会犯错，并非因为策略本身有问题，而是因为在执行过程中，被贪婪、恐惧等情绪所左右。书中的一些章节，通过模拟交易场景，深刻地剖析了这些心理陷阱，并提供了切实可行的应对方法。这让我意识到，成功的交易，从来不是单纯的技术比拼，而是心态的博弈。而“运作构想”的部分，则将这种心态的调整，融入到具体的交易流程中。作者强调了“纪律性”和“一致性”的重要性，并为我们构建了一个相对稳定的交易节奏。他认为，只有当我们的情绪得到有效管理，才能真正发挥出方案的优势。这种将心理学与交易策略相结合的视角，在同类书籍中并不多见，也让我对作者的深刻洞察力赞叹不已。这本书让我明白，要想在期货市场中走得更远，不仅要学会分析行情，更要学会管理自己。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来的最大震撼，是它对于“概率思维”在股票期货交易中的应用。在阅读前，我总觉得期货交易更多的是一种经验和直觉的结合，但这本书让我明白，背后有着一套严谨的概率模型在支撑。作者并没有直接灌输复杂的数学公式，而是通过大量的案例分析和逻辑推演，将概率的概念深入浅出地呈现在读者面前。我尤其欣赏他在“方案设计”部分，如何将各种技术指标、基本面信息以及市场情绪，转化为一系列具有概率优势的交易信号。他提出的“最优决策路径”，让我意识到，即使在充满不确定性的市场中，我们依然可以通过科学的方法，最大化获胜的几率。这本书并不是一本让你一夜暴富的秘籍，而是教你如何在每一次交易中，做出最有可能获得长期成功的选择。而“运作构想”的部分，则进一步阐述了如何将这些概率优势转化为实际的盈利。作者强调了“执行力”的重要性，以及如何在盈利时进行“止盈”，在亏损时进行“止损”，从而将风险控制到最小。他对于“赔率”的精妙计算，让我对交易的风险收益比有了全新的认识。总而言之，这本书为我打开了一扇通往理性投资的大门，让我看到了股票期货交易背后隐藏的科学逻辑。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书的一些章节后，我不得不说，它极大地拓展了我对股票期货的认知边界。作者的语言风格非常独到，既有学术研究的严谨，又不乏实战投资人的洞察力。尤其是在描述市场情绪如何影响价格波动时，那种细腻的笔触和生动的比喻，让我仿佛置身于熙熙攘攘的交易大厅，能够真切地感受到交易者内心的起伏。书中所提出的“方案设计”，并非是那种一成不变的剧本，而是强调根据不同的市场周期和交易目标，量身定制个性化的策略。这一点非常重要，因为它打破了我之前认为期货交易就是一味追涨杀跌的刻板印象。作者似乎在引导读者去思考“为什么”要这么做，而不是仅仅告诉你“怎么”做。我对其中关于“预期管理”的论述印象尤为深刻，它强调了在制定交易计划时，要充分考虑市场参与者的普遍预期，并据此构建反向或顺势的操作思路。这种深度的思考，对于普通投资者来说，是极具价值的。此外，书中对于“运作构想”的阐述，也让我看到了作者丰富的实操经验。他并没有回避期货交易中的那些“坑”，而是坦诚地分享了自己是如何克服这些困难，如何从失败中学习并不断完善交易系统的。这种真诚的态度，让这本书读起来特别有亲近感，也让我对其专业性更加信服。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就给人一种专业且深入的感觉，深邃的蓝色调配合着金色的文字，仿佛预示着书中蕴含着股市的精妙策略和财富的无限可能。我一直对股票期货这个领域充满好奇，但又觉得它门槛很高，充满了神秘感。翻开这本书，虽然我还没有深入阅读每一个章节，但从目录和一些章节的标题，我能够感受到作者在内容编排上的用心。他似乎不仅仅是讲解概念，更侧重于如何将理论付诸实践，如何从零开始构建一个可行的交易体系。这种“方案设计与运作构想”的提法，正是我所期待的，它意味着书中不会是空洞的理论堆砌，而是有章可循、有法可依的实操指南。我特别期待关于风险控制和资金管理的章节，因为我知道这是期货交易中最关键但也最容易被忽视的环节。作者能否提供一些切实可行的风险对冲策略，或者是在市场波动剧烈时如何保护本金的经验分享，将是我衡量这本书价值的重要标准。另外，书中对于不同市场环境下，如何调整交易策略的论述，也至关重要。毕竟，股市风云变幻，一个固定的交易模式很难适应所有情况。我希望这本书能够帮助我建立起一套灵活应变的交易思维，而不是教我死记硬背一些公式。总的来说，这本书给我的第一印象是严谨、务实，并且充满了启发性，它有望成为我在股票期货投资道路上的一个重要启蒙者。

评分☆☆☆☆☆

初读此书，便被其宏大的视野和精巧的结构所吸引。“方案设计”部分，作者并非仅仅列举了市面上常见的几种交易模式，而是带领读者一步步去理解，如何根据自身的风险偏好、资金量以及市场阶段，构建一个独一无二的交易体系。他提出的“系统化思维”，让我明白，每一个交易决策都应该是整个交易系统中的一个环节，相互关联，相互制约。我尤其期待书中关于“市场微观结构”的探讨，因为我始终认为，深入理解市场的底层逻辑，是制定有效策略的前提。而“运作构想”部分，则进一步将理论付诸实践，它详尽地描述了如何将设计好的方案，在实际交易中落地执行，并且如何根据市场反馈，对方案进行动态的优化和调整。作者并没有提供“万能钥匙”，而是鼓励读者去探索属于自己的交易之路。他对于“信息不对称”下的交易博弈，以及“黑天鹅事件”下的风险应对策略的论述，都极具前瞻性。这本书不仅仅是在教我如何“交易”，更是在引导我如何“思考”交易，如何成为一个更成熟、更理性的市场参与者。