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内容简介

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作者简介

注册会计师全国统一考试精编教材编委会是一只由国内专业的会计类、财经类考试及教学研究专家及老师组成的团队。编委会结合新考试大纲和新真考试题，为考生精心编写教材和整理真题试卷，帮助考生厘清考试重点难点，从而顺利通过考试。

精彩书摘

第一编　财务管理

　　第一章　财务管理基本原理

　　第二节　财务管理的目标与利益相关者的要求

　　一、财务管理基本目标（★）

　　项　目 内　容

　　利润最大化与每股收益最大化 （1）忽视利润或每股收益的取得时间（货币时间价值）、风险；利润最大化没有考虑利润与投入资本额的关系（利润是绝对数指标）。

　　（2）若投入资本相同、利润取得时间相同、相关风险相同，则利润最大化可接受。

　　（3）若每股收益时间相同、风险相同，则每股收益最大化可接受。

　　股东财富最大化———现行观点

　　（1）股东财富。

　　在股份公司中，股东财富由两个方面决定：其所拥有的股票数量和股票市场价格，两者

　　相乘即是股东权益市场价值。

　　（2）增加股东财富是企业财务管理的基本目标。

　　股东财富的增加可以用股东权益的市场价值与股东投入资本的差额来衡量，即用股东

　　权益的市场增加值来衡量。

　　假设股东投资资本不变，股价最大化与增加股东财富具有同等意义。

　　假设股东投资资本与债务价值不变，企业价值最大化与增加股东财富具有相同的意义。

　　（3）股东财富最大化的优点：

　　①以每股价格表示，反映了获利和资本的关系。

　　②受预期每股收益的影响，考虑了时间性因素。

　　③受企业风险大小的影响，考虑了风险因素。

　　（4）股东财富最大化的缺点：

　　①股票价格受多种因素影响，并非公司所能控制。

　　②对于非上市公司需要进行专门的评估确定其价值，不易做到客观准确。

　　二、利益相关者的要求（★）

　　项　目 内　容

　　概述 　追求股东财富最大化，必须考虑其他利益相关者的利益：股东权益为剩余权益（排在其他利益相关者之后）；其他利益相关者的利益要求先于股东，并且这些要求必须是有限度的。

　　经营者的利益要求与协调

　　（1）经营者的利益要求：增加报酬、增加闲暇时间、避免风险。

　　（2）经营者的利益与股东利益的协调。

　　①经营者为自身利益而背离股东利益的表现：道德风险、逆向选择。

　　②防止经营者背离股东目标的方式。

　　�S监督：获取更多信息、减少信息不对称。但全面监督往往不可行，监督可以减

　　少经营者违背股东意愿的行为，但不能解决全部问题。

　　�S激励：将经营者目标与股东目标协调起来，如股票期权计划。激励可以减少

　　经营者违背股东意愿的行为，但也不能解决全部问题。

　　【提示】最优解决方式是使监督成本、激励成本和偏离股东目标的损失之和达到

　　最小值的解决方式。

　　债权人的利益要求与协调

　　（1）债权人的利益要求：到期收回本金，并获得约定的利息收入。

　　（2）债权人借出资本应考虑的因素：公司现有资产的风险、预计公司新增资产的

　　风险、公司现有的负债比率、公司未来的资本结构等。

　　（3）股东通过经营者为自身利益而伤害债权人利益的方式。

　　①未经债权人同意，将举债资金投资于比债权人预期风险更高的项目。

　　②不征得债权人的同意，指使管理当局发行新债，致使旧债券的价值下降，使旧

　　债权人蒙受损失。

　　（4）债权人防范措施。

　　①在借款合同中加入限制性条款。

　　②发现公司有侵害其债权意图时，拒绝进一步合作。

　　其他利益相关者的利益要求与协调

　　（1）利益相关者的含义。

　　①狭义：除股东、债权人和经营者之外，对企业现金流量有潜在索偿权的人。

　　②广义：指一切与企业决策有利益关系的人：

　　�S资本市场：股东、债权人。

　　�S产品市场：顾客、供应商、所在社区和工会组织。

　　�S企业内部：经营者、其他员工。

　　（2）股东与其他利益相关者的关系及其协调。

　　①合同利益相关者（主要客户、供应商、员工），与企业之间存在法律关系，受到

　　合同约束。通常通过立法调节股东和合同利益相关者之间的关系：

　　�S企业只要遵守合同就可以基本满足合同利益相关者的要求。

　　�S企业还需要道德规范的约束，以缓和双方的矛盾。

　　②非合同利益相关者（一般消费者、社区居民、其他群体），享受的法律保护低于

　　合同利益相关者。公司的社会责任政策对非合同利益相关者影响很大。

　　第三节　财务管理的核心概念

　　一、财务管理的基本原理（★）

　　项　目 内　容

　　财务管理的基本原理（财务原理）

　　股东财富的一般形式是现金。股东的现金增加，则其财富增加；股东的现金减

　　少，则其财富减少。如果一项经营计划预期产生的未来现金，超出实施该计划的初

　　始现金支出，它就会增加股东财富；反之，则会减损股东财富。

　　二、财务管理的核心概念———净现值（★）

　　项　目 内　容

　　净现值 净现值是指一个项目的预期现金流入现值与实施该项计划预期现金流出现值

　　的差额。净现值是财务管理基本原理模型化的结果。其公式为：

　　净现值＝现金流入的现值－现金流出的现值

　　当净现值为正值时，项目可以为股东创造价值；当净现值为负值时，项目会损害股东财富。

　　现金、现金流 （1）现金：最具流动性的资产。

　　①广义的现金是指库存现金、银行存款和其他货币资本，狭义的现金仅指库存现金。

　　②只有现金与投资人有关，或者说投资人只对现金流入感兴趣。股东财富的增加或减少必须用现金来计量。

　　（2）现金流（现金流量）。

　　现金流是指一定期间经营活动、投资活动和筹资活动产生的现金流入、现金流

　　出和现金净流量的总称。公司产生的现金净流量不同于实现的净利润，二者在时间上往往不一致。

　　现值、折现率 （1）现值（折现值、内在价值）是指把未来现金流量折算为基准时点（目前进行价值评估及决策分析的时间点，一般以0标记）的价值。

　　（2）折现率是投资者要求的必要报酬率或最低报酬率。

　　使用折现率将未来现金流量折算为现值的过程称为“折现”。

　　资本成本 资本成本是指公司筹集和使用资本时所付出的代价，一般包含筹资费用与用资费用。筹资费用主要指股票、债券的发行费用，向非银行金融机构借款的手续费用等；用资费用有股利、利息等。

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