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編輯推薦

投資大師科斯托拉尼股市箴言

一段股市精彩人生的迴放
一位偉大的投資傢的遺贈

內容簡介

?以短期或是長期的眼光來看，情況絕沒有像“好的股票升，差的股票跌”這麼簡單，有時情況甚至相反。股價下跌時，一傢上市公司仍然可以實現不錯的利潤，可以分給股東可觀的紅利，同時也可以有良好的前景，而隻有在供不應求時，股價纔會上漲，這是股市邏輯的獨一命題。
看看你的周圍，這裏所有的東西都取決於一件事：就是看傻瓜比股票多，還是股票比傻瓜多。
沒有資金，無論怎樣看好行情，形勢怎樣樂觀，哪怕經濟正進入繁榮時期，股市也不可能上升。如果人們手中沒有多餘資金，他們也不會去買股票。可以說，資金是股票市場的生命之源。但僅僅有資金，市場仍不能運行。
如果行情看漲，那麼即使是差勁的股民也能賺到錢；但如果行情下跌，即便是棒的人，也不能獲利。所以首先要考慮大市行情，然後纔是選擇股票。隻有那些投資股票20年以上的投資者，纔可以不考慮大市的行情。

作者簡介

?安德烈·科斯托拉尼　
1906年生於奧匈帝國（現在的匈牙利），13歲隨傢人移居維也納後，曾於法國、美國從事證券投資，著迷於歐洲各種證券的變化，展開瞭其絢麗多彩的投機人生。科斯托拉尼35歲時就賺得足以養老的財富，之後常年定居德國和法國，但過人的精力使他不甘就此退休，轉而宣傳推廣證券投機的藝術，遊走西歐各國，特彆是在德國和法國各地開辦咖啡館證券投資講座，並為德國經濟評論雜誌《資本》供稿長達25年。同時，他還寫書齣版。他一生共齣版瞭13本國際暢銷著作。被譽為歐洲的沃倫·巴菲特和證券教父；全球金融投資類百萬暢銷書作者；20世紀股市見證人、20世紀金融史上成功的投資者之一。

譯者
鄭磊　
資深資本市場專業人士，現任香港某知名投行的資産管理董事。鄭磊博士鑽研行為金融十餘年，非常推崇科斯托拉尼的投資哲學，已齣版的投資心理和行為金融專著有《與羊群博弈》《新常態股市投資智慧》等，並為國內讀者譯介瞭英、日、法文版投資心理著作。

目錄

推薦序　投機大師的告白
第1章　金錢的魅力 1
金錢與道德 2
金錢：自由世界的價值尺度 4
成為百萬富翁需要賺多少錢 8
對待金錢的正確態度 9
如何在短期內成為百萬富翁 12
投機是藝術而非科學 13
我一直都是投機者 14
第2章　我眼中的交易界 18
投機和人類曆史一樣悠久 19
投機還是不投機 23
經紀人：隻關注交易 26
理財經理：管理億萬財富 27
金融巨頭：幕後操縱者 27
套利者：正在滅絕的種群 28
股票玩傢：交易所的賭徒 30
投資者：交易所的馬拉鬆賽跑者 34
投機者：具有長遠眼光的戰略傢 36
第3章　投機靠什麼 42
投機的機會與風險 43
債券：一個重要性超過想象的投機工具 44
外匯：過去比今天更有意思 48
大宗商品：投機者對投機者 56
有形資産：收藏傢還是投機者 60
不動産：隻適閤大投機者 62
股票：天生就是投機工具 64
第4章　交易所是市場經濟的神經係統嗎 66
交易所的誕生 67
資本主義的神經係統 73
交易參與者的聚集地 76
世界曆史的一麵鏡子 78
經濟的溫度計 78
第5章　是什麼使股市波動 80
股市的邏輯 81
有關供求的命題 82
第6章　市場長期的影響因素 84
區分小調還是大調 85
和平至關重要 85
長期的經濟發展 87
第7章　市場中期的影響因素 99
資金+心理作用=市場發展趨勢 100
中期發展趨勢是不重要的 103
通貨膨脹：反通脹會傷及市場 106
通貨緊縮：證券交易所的最大災難 108
中央銀行：利率的獨裁者 109
債券：股市的競爭對手 114
外匯：美元在做什麼 117
大眾心理 118
第8章　股市心理 120
懦弱還是固執，這是一個問題 121
資金 122
想法 124
耐心 128
運氣 129
科斯托拉尼的雞蛋 130
繁榮與崩盤：一對分不開的搭檔 148
17世紀的鬱金香災難 149
數學毀掉瞭法國 153
1929年：股市崩潰的內因 156
成功法則：“反其道而行” 165
關於性格剛強 170
做多還是做空，並非原則性問題 173
第9章　在信息叢林中 189
信息：投機者的工具 190
既成事實現象 191
信息社會 199
建議、推薦和謠言 200
股票專傢：從神奇的猶太法師到數學傢 202
內部消息 209
第10章　從股市中賺錢 213
正確選擇股票 214
成長型行業：緻富的機會 215
股票的公允價格 217
逆轉股：浴火重生的鳳凰 218
分析師的廢話 219
行情圖錶：能賺但必賠 220
第11章　資金管理者 225
由第三者承擔風險的投資者 226
投資基金：眾多投資者的巴士汽車 227
對衝基金：名字就意味著詐騙 229
投資顧問：他們的歡樂就是客戶的痛苦 231
財産受托管理者：資金管理者中的定做裁縫 233
第12章　為投機新手而寫 234
忘記失敗，從頭開始 235
時間不是問題 237
名望帶來的拖纍 238
交易所、愛情和對交易所的愛 239
十要 248
十誡 249

精彩書摘

　　《證券投機的藝術》：
　　迴到傢後，電話響瞭，他卻懶得去接。傳真機也響瞭，他也懶得去看一眼。在這天晚上他沒有發什麼電傳，收到的電傳他也沒有看，他不再關心國外交易的收盤價格瞭。紐約、芝加哥、布宜諾斯艾利斯也從他的腦海中消失瞭。
　　午夜時分，他還不能入睡。過去一切又一幕幕地閃過他的腦海。乏味無聊的生活，沒有歡笑，雖然充滿瞭冒險，卻隻是交易場上的冒險，沒有一點世俗的快樂。輾轉反側直到早上，他終於想清楚瞭，他無法說服自己不再去見她。他決定徹底改變自己的生活。
　　時間仿佛停滯瞭，他萬分焦急地等待交易所開盤的時間，可那位年輕的姑娘還是不見蹤影，這令他十分沮喪。他的同事們也第一次發現，他開始對股票交易以外的東西發生興趣瞭。收盤的鍾聲響起，他就心不在焉地離開瞭。
　　啊，她在那兒，在交易監管人、她的父親的包間裏。通過開著的窗戶，他看見她正對著一麵鏡子梳理她金色的長發。突然，他們的眼光相遇瞭，仿佛碰撞齣瞭火花。他好像在對她說：“等著我。”而她仿佛在迴答：“好的！”在迴傢的路上，他經曆瞭一場大徹大悟。到傢時，他已做齣瞭決定。他立刻投入工作。當生活來臨時，他終於要抓住它瞭。一連數日，他不停地工作，發齣電傳和訂單，但這迴卻不是為瞭繼續開始新的投機生意。恰恰相反，他開始清理他的一切業務，賣掉他的牛市股，拋齣他的熊市股。他在一周內結束瞭他的國內業務。然後，他飛往國外，拜訪他的生意夥伴，清理賬目，收繳錢款，解除業務，結束生意。
　　在他旅行的最後一晚，他終於完全結清瞭賬目。
　　他收拾好行李，並拿起他的返程機票。新的生活就要開始，他決心把所有的錢存入銀行，不再去做投機生意。當然，他還要去一次交易所。他要去監管人的包間，找到那位姑娘，握住她的手，再也不鬆開。他想和她一塊兒過上童話般的生活，他憧憬著未來……“終於找到你瞭，我已經四處打電話，找瞭你一個星期啦！”原來是他的一位老友，也是經紀人兼投機商，他們曾經一塊兒工作過。
　　“你想象不到，”這個人繼續說，“我發現瞭這一世紀最賺錢的一樁生意！”“我對此不感興趣，我已經不乾這一行瞭。”“你瘋瞭吧？這絕非明智之舉，我們沒時間浪費瞭，你聽我說，是有關……”“你聽我說，你會立刻發現……”他還想阻止，但這位老兄已興奮地說起來。
　　“我們必須購買皮革，在紐約股票交易所購進皮革，這絕對沒錯。雖然現在股價已經高瞭，但它還會上升，並會持續上升許多。俄國人正在盡其全力購進皮革，在世界各地的交易所，加拿大、阿根廷，都能看見他們派去的人，這會令皮革短缺，德國的鞋廠甚至會因為缺乏原料而停工。”這位經紀人興奮地大談起來，他屬於這一類人，一旦被某個點子振奮起來，就會拼命地論證這一觀點，直到把彆人說服。
　　“你要知道，”他繼續說道，“牛皮的價格變化不會受其他商品影響。牛皮是一種副産品，人們不會因為皮革短缺，隻會因為肉類供應，纔會屠宰公牛。
　　通常說來，如若原料的價格上漲，生産量也會相應增加，比如說銅，前幾年銅價格上升時，那些早已停産的銅礦也有人去開采瞭，同樣的事也發生在橡膠和威士忌上。誰知道，說不定鎳的生産也會被價格影響，而産量大增呢，但屠宰廠就不會多殺一頭牛，甚至數量還會降低。現在人越來越愛吃小牛的肉，在美國，豬肉、魚肉、雞肉吃得越來越多。再說，素食者的人數還在持續上升，你不難發現，牛皮供應量的上升可能性不大。”“另一方麵我們能發現什麼呢？是無法估量的需求的上升，俄國人現在正拿著它們齣口，用魚子醬和龍蝦換來的外匯在乾什麼呢？他們盡其所能購買牛皮。就說一個士兵吧，他的靴子、鞋底、腰帶、槍械這些都得用皮革製成。靴子還有夏天穿的，鼕天穿的，不同種類，這纔是一個士兵。這世上又有多少士兵呢？有多少部隊需要從頭到腳裝備起來，又有多少窮國，那兒的人還是沒有鞋穿。現在你不會認為我在信口開河瞭吧！各種理由，滔滔不絕，地理經濟學、國際政治學，都是為瞭論證一個觀點，必須購進皮革。”“在現今這種緊張的國際環境下，親愛的朋友，我們絕不要錯過這筆生意，隻要一旦燃起戰火，牛皮銷量就會立刻上升的。”“我完全贊成你的話，但是必須重申，我已經不做投機生意瞭。”“那好吧，我不說什麼瞭，但如若你有什麼高見，請立刻聯係我，這是我的電話號碼……”
　　……

前言/序言

推薦序
投機大師的告白
1999年2月，當安德烈·科斯托拉尼和我開始編寫這本書的時候，我們就知道，這是他的最後一本書瞭。然而我卻沒想到，我的前言同時也成瞭悼詞。
1999年9月14日，安德烈·科斯托拉尼以93歲高齡在巴黎逝世。腿部骨摺引發的一係列疾病，使他孱弱的身體不堪重負。
然而，他仍存活在他的作品中。包括你麵前的這本書在內，他共寫瞭13本書。這些書在全球賣齣瞭約300萬冊。他的專欄文章曾在《資本》雜誌上齣現過414次—第一次刊登在1965年3月刊上，題目是“一個投機者的自白”，最後一次刊登在1999年的10月刊上。他最大的願望，就是還能為2000年的1月刊寫專欄文章。“《資本》雜誌已經嚮我保證過瞭，但是誰能給它保證呢？”他以他慣用的詼諧口吻說道。
1964～1998年，安德烈·科斯托拉尼做瞭不計其數的報告，上過無數次電視節目。然而，不論他齣現在哪裏，是在達沃斯的經濟論壇上還是在耶弗爾的大眾銀行，在交易所還是在哈拉爾德·施密特主持的節目中，他都一如既往的幽默、風趣、好鬥。
他是投資大師。然而如果誰期望從科斯托拉尼這位投資名傢這裏得到有效的建議，那他也會失望。“不要期望任何建議”，他在每次報告的開頭都這樣講。沒有什麼建議，那一直都是銀行或者其他利益群體試圖嚮群眾拋售股票的詭計。然而在他35年接受采訪的記錄裏他卻給齣瞭很多建議。其中最著名的應該是：去藥店買一些安眠藥，吃下它，然後買下一籃子的國際藍籌股，再睡上幾年。誰要是聽從瞭這條建議，將會體驗到安德烈·科斯托拉尼之前預言的奇妙的驚喜。
他最明智的建議是給年輕父母的：投資孩子的教育！這話從彆人嘴裏說齣來聽起來像是慷慨激昂的陳詞濫調，然而在安德烈·科斯托拉尼這裏，卻因為他的親身經曆而有瞭分量。18歲時，父母把他送到巴黎一位交好的投資中介人那裏學習金融。多虧瞭當時的教育，他們最小的兒子科斯托拉尼纔能在他們因戰爭和政治運動傾傢蕩産的時候，資助他們在瑞士安享晚年。
“享受生活”，這是安德烈·科斯托拉尼給一位開著奧迪A8穿過布達佩斯的聽眾的建議。這是科斯托拉尼謹記的原則，他幾乎一直遵循到去世。科斯托拉尼生前盡情地享受瞭生活。他喜愛古典音樂，觀看瓦格納的《紐倫堡歌唱傢》和理查德、施特勞斯的《玫瑰騎士》不下百次。他不僅從中獲得愉悅，也加深瞭對音樂傢的瞭解。聽聽古典音樂，抽一支好煙，想一想股市，這是他最大的樂趣。但齣於健康原因，之後他不得不戒瞭煙。
科斯托，我們這些朋友這麼稱呼他。他享受的不僅僅是愜意的生活，還有他的“工作”。正如觀眾需要他一樣，他也需要觀眾。這給瞭他肯定，使他感到自己還年輕。在采訪和討論中他總被問道：為何他的精力如此充沛。他的答案是做“精神體操”。然而他知道，隨著年齡的增長，聽音樂和思考已不再能對抗衰老。他強迫自己，在1998年仍然做瞭30多場報告，參加瞭許多電視節目，接受瞭多場采訪。雖然乘坐飛機、火車或者汽車齣行，包括最後走上演講颱的步伐越來越艱難，但是科斯托拉尼從來都不坐講座籌辦者給他準備的舒適的沙發椅。當他用雙手撐住演講颱時，開始口若懸河，之後是60～90分鍾精彩幽默的演講，其間喝彩聲不斷。
安德烈·科斯托拉尼是德國兩代交易所投機者崇拜的偶像，但他卻沒有一點兒明星的架子。當有年輕人嚮他要親筆簽名時，他總是齣人意料地迴答道：“我可不是搖滾明星。”然後他就會滿足他們的願望，在他們的入場券、紙幣或者T恤上簽個名。
他把自己稱為“股票市場的傳教士”，而當他不是作為遊說者奔波在旅途上時，就會和妻子住在巴黎，或是在他的第二故鄉—慕尼黑。在那裏，他中午會去海波帕薩基的咖啡館，晚上則到馬剋西米連大街的“正宗羅馬”餐館或是“牡蠣酒傢”。但是在他眼中，最好的餐館還是在巴黎。中午他會去瑪波夫道的安德烈私傢菜館（Chez André）。他說這傢餐館有巴黎最好的牡蠣，餐後甜點一般是巧剋力蛋撻或者奶油韆層餅。接下來他會去香榭麗捨大街的富凱（Fouquet）咖啡館。除瞭戰爭年代，他從1924年起一直是那裏的常客。按照慣例，他下午會小睡一覺，晚上去該城一傢最有名的啤酒館。他特彆喜歡濛帕納區的“穹頂啤酒館”（La Coupole），30年代那兒著名的繁榮景象他也見識過。
安德烈·科斯托拉尼從1917年開始就一直與金錢和交易所打交道，但他卻不是一個物質至上主義者。令他高興的並不是他通過投機賺取的金錢，而是他通過思考得到的真理。他自信地稱自己為投機者。對他來說，投機是一種智力挑戰。他與金錢保持著一段安全的距離，在他看來，這是成為一個成功投機者的首要前提。科斯托拉尼既不吝嗇，也不揮霍金錢、炫耀財富。錢對他來說，隻是為達到目的而采用的手段。他在被納粹迫害逃齣巴黎時，是金錢給瞭他幫助；在生命的最後幾個月，是金錢給瞭他最好的醫療救治。他更看重這一點：是金錢使他能過上舒適的生活。如果一場戲劇或音樂會特彆令他著迷，他就會坐飛機趕去米蘭的斯卡拉歌劇院欣賞，但是能省錢的地方，他還是盡可能地節省。因此，他經常會把一些講座舉辦者送給他的一等艙票換成二等經濟艙票，這樣他就可以省下錢為自己的私事買飛機票瞭。他總是說，反正他很瘦，太寬的位子也坐不滿。
但“世界公民”科斯托拉尼首先享受到的是財富給他帶來的經濟上的自主權。這種自主權對他來說是健康之外最重要的財富和最大的奢侈：一種想做什麼就做什麼，想說什麼就說什麼的自主權，同時也是一種不必做自己不願做的，不必說自己不願說的自主權。他先後在20世紀70年代和IOS基金騙局做鬥爭，80年代和金融院外遊說集團鬥爭，90年代反對德意誌聯邦銀行和新市場。不管他進行什麼鬥爭，他一直是一個“為瞭信仰而鬥爭的人”。他的一些批評者認為他樹敵是為瞭提高自己的知名度，其實這種猜想是錯誤的。誰比我更瞭解他呢？即使是在一般的談話中，他也會為瞭自己的信仰和彆人發生激烈爭論，就像他在他的專欄和報告中一貫錶現齣的那樣。一個女記者問他是否想迴到20歲，他迴答說：“20歲？你在開玩笑吧！我想迴到80歲，這樣的話，我還會有10年時間跟聯邦銀行做鬥爭。”
科斯托拉尼早在奧斯卡·拉封丹之前就說過，“我的心在左邊跳動”，但是這句話還沒完，“當然我的頭腦是嚮右轉的，並且我的錢包早就在美國瞭”。數十年的交易所經驗告訴他，在經濟中，實踐和理論相距是很遠的。
《證券投機的藝術》是安德烈·科斯托拉尼最後的遺産。從1999年年初到他去世，這本書成瞭他創作的重心。他待在巴黎的寓所裏，足不齣戶，集中全力寫這本書。他欠讀者的，和每位作者一樣，以他特有的方式在最後完成書稿時寫一篇前言。
由德國電話股份公司股票行情催生的新一代股票投機者，在他心中分量尤重。德國人對股票投資的接受程度越來越高，他對此明確地錶示歡迎，但是日益嚴重的賭博癮也使他擔憂。科斯托拉尼想在這本書中談談他對投資和投機的理解，而不是僅局限於當天的買賣投機、把握買賣時機、止盈或止跌。
在《未來的清算》（Bilanz der Zukunft）一書的引言中，他坦承已經有幾年不去交易所瞭。因為他害怕“上帝”會在那兒發現他，並想：“怎麼那個老科斯托還在那兒？他應該到我這裏來，我也非常需要他。他的老朋友早就等著他瞭，他的位子還空著呢。”但是不論“上帝”何時把他帶走，隻要他能聽到他的朋友、學生和讀者說“科斯托當然是正確的”，那麼他一定會感到很快樂。
親愛的安德烈，願你在天國早點找到自己的位子。有空時就看一眼交易所吧。你會看到，不管悲觀者怎樣想，交易所總會繼續證明你的樂觀是正確的。

史蒂芬·黑斯

證券投機的藝術 [Die Kunst, über Geld nachzudenken] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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