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编辑推荐

　　明智的投资最终要靠明智的经济理论。

　　巴顿·比格斯评价：每一个严肃的投资者都需要弄懂凯恩斯模型，因为它是世界经济运行方式中不可或缺的一部分。

　　晨星公司创始人乔伊?曼斯威托、先锋基金创始人约翰?博格等一致推荐

　　凯恩斯的时代，是投资者最艰难的时代，穿越两次世界大战和经济大萧条。这位伟大的经济学家，更是一位具有钢铁般意志的大胆投资人。

　　当恐慌、通胀、通缩、大规模失业和战争逐一摧毁世界上较大经济体之时，他为重建世界经济，给丘吉尔和罗斯福出谋划策，同时从股市赚取巨额财富。他管理的剑桥大学基金增值12倍，同期整体市场平均涨幅不到1倍。

　　明智的资金投资在所有情况下都能实现增值，遵循凯恩斯的投资智慧，你也可以做到。

内容简介

　　约翰·梅纳德·凯恩斯让艰涩的经济学散发出独特的魅力。

　　他是剑桥大学研究员、布鲁姆斯伯里文化圈的核心成员、畅销书作者、世界知名芭蕾舞者的丈夫，也是现代宏观经济学之父、备受重视的政府顾问、受封爵位的贵族、国际货币基金组织与世界银行的催生者。

　　他在经济大恐慌时发表振奋人心的声明，指出“病人需要运动，而非休息”，宣告管理式资本主义与刺激性西方经济的凯恩斯时代业已来临。

　　凯恩斯好以笔为剑，抨击传统观念，提出主张时的风格气度与机智闻名遐迩，而见解善变，几乎也成了他的特色。

　　凯恩斯抱有贵族思想，轻视以赚钱为业，同时却是极为成功的股市玩家。凯恩斯的时代是投资者最艰难的时代，穿越两次世界大战和经济大萧条，他的资产主要累积自投资活动，其管理的剑桥大学基金，在他经营下增为原先的12倍，同期整体市场的平均涨幅则不到1倍。他在英国首屈一指的人寿保险公司当董事长，据当时一位记者所述，他的发言“极受伦敦金融界重视，预测趋势便足以挑动股市”。

　　凯恩斯就是如此与众不同──身为经济学家，却走出象牙塔，不但精通金融市场理论，也擅于实务。

　　凯恩斯虽在金融市场大获成功，但毕竟生于维多利亚时代，逝于半世纪前，不禁令人质疑，分析他的股市技巧，未必有助于现代投资者。在投机盛行的当下，探讨凯恩斯的投资原则，还有意义吗？

　　凯恩斯曾经历数次失败，才创出一系列规则，使他在股市上战无不胜。他在漫长投资生涯的晚期，以一贯毫不谦逊的口吻宣称： 照我的意思经营的金融机构，皆能兴旺……我在整个金融界遇到的困难，是说服其他人接受非正统的建议。

　　他远在股神巴菲特提出投资哲学之前，便提出自己的非正统方式。巴菲特认为凯恩斯的“投资绩效与理论思想一样卓越”，坦承他的才识要归功于这位英国经济学家。

　　正如今天的投资者，凯恩斯也面临一个备受恐慌、通胀、通缩、失业和战争扰乱的市场，而他建立起一套能在任何经济气候下获利的投资原则。

　　《在股市遇见凯恩斯：“股神级”经济学家的投资智慧》作者约翰 F. 瓦辛科凭借自己老练的投资洞察力，深入挖掘为何凯恩斯的思想、观点和投资策略能够经受住时间的考验，以及它们将如何继续为投资者创造价值。

　　明智的资金投资在所有情况下都能实现增值，遵循凯恩斯的投资智慧，你也可以做到。

作者简介

　　约翰 F. 瓦辛科，获奖专栏作家、博主、编辑和演说家，著有14本书。他研究投资者保护问题已三十余年，作品曾获18个奖项。

精彩书评

　　★对完全没有赌性的人来说，专业投资游戏极为枯燥、极为可怕；有赌性的人却必须为自己的天赋付出代价。

　　——凯恩斯

　　★明智的投资最终要靠明智的经济理论。本书讲述的凯恩斯作为投资者的故事精彩地诠释了这一点。

　　——罗伯特·希勒

　　耶鲁大学经济学教授

　　★每一个严肃的投资者都需要弄懂凯恩斯模型，因为它是世界经济运行方式中不可或缺的一部分。

　　——巴顿·比格斯

　　《对冲基金风云录》作者

　　★我们都知道凯恩斯是一位成功的投资家，却鲜少有著作来描写，因此从来都不知其详。约翰·瓦辛科的这本佳作讲出了这段故事，也揭示了凯恩斯令人称道的投资方法。要是你喜欢研究杰出的投资人，就把这本书加到你的书单中吧。

　　——乔伊·曼斯威托

　　晨星公司创始人兼首席执行官

　　★此书非常有价值——它内容翔实、引人入胜，而且写作流畅简洁，读来痛快淋漓。

　　——约翰·博格

　　先锋基金创始人兼前CEO

　　★凯恩斯的名言警句太多，这一点大概除了马克·吐温以外无人能及。本书发掘了他传世名言背后的道理和投资经验，令人如入宝山，不仅在消闲中多受启迪，还能学到更多赚钱的妙法。

　　——威廉 J. 伯恩斯坦

　　著名投资管理公司

　　Efficient Frontier Advisors

　　联合创始人

　　★伟大的经济学家凯恩斯从事投机，而且遭到过巨额亏损。他从覆车之轨中总结出的长期投资策略，任何谨慎的投资者都能靠它们有所收效。在掇拾种种诀窍的同时，你还会发现此书读来精彩纷呈。

　　——简·布莱恩特·奎恩

　　《立即投资赚大钱》作者

目录

赞誉
推荐序　投资家凯恩斯（约翰·博格）
前言
致谢
引言 ■ 001
开端 / 003　道德科学 / 005　爵士乐时代的经济学家 / 007　
投资家凯恩斯 / 009
第1章　一名投机家的诞生 ■ 011
不只是直觉 / 014　投机野兽：一战前授课 / 015　
一战：彻底破坏和约 / 020　经济后果：反抗有因 / 021
第2章　经济后果 ■ 025
货币投机 / 027　货币改革和通货膨胀诅咒 / 031　
凯恩斯的大宗商品投机 / 034　凯恩斯大宗商品交易表现 / 039　毁灭性打击：需求崩溃 / 042
第3章　宏观对微观：货币新论 ■ 045
货币论与信贷周期 / 048　凯恩斯如何追踪周期 / 051　
崩盘缺失的环节 / 053　凯恩斯投资再遭扼杀 / 055　
凯恩斯学到什么 / 059
第4章　建立对冲风险的投资组合 ■ 063
对冲风险的诞生与相关性诅咒 / 065　大宗商品价格问题 / 068　
凯恩斯与剑桥基金管理 / 069　凯恩斯的成功 / 072　
凯恩斯改途易辙 / 077
第5章　价值的诞生 ■ 081
提出《通论》 / 084　《通论》对投资者的意义 / 085　
《通论》的深刻投资见解 / 090　凯恩斯病倒 / 093
第6章　“动物精神”：行为投资的起源 ■ 097
“动物精神”的美妙科学 / 102　“动物精神”和市场失灵 / 107
第7章　凯恩斯钟爱之股 ■ 115
坚定的持股原则 / 119　凯恩斯的剑桥股票 / 120　
一窥凯恩斯的投资偏好 / 125　凯恩斯偏爱杠杆 / 128　
成功的量度 / 130
第8章　凯恩斯的衣钵传人 ■ 135
格雷厄姆-巴菲特传承 / 137　耶鲁大学大卫·斯文森 / 140　杰里米·格兰瑟姆与长远眼光 / 144　博格的职业运动 / 146
第9章　凯恩斯的财富密钥 ■ 149
通往财富的10把密钥 / 151　凯恩斯优胜组合：魄力与变通 / 157　留下更美好的生活 / 158
后　记　永远的凯恩斯 ■ 163
未来投资何去何从 / 166
附录A　造访“凯恩斯之国”以及其他
　　　　凯恩斯财富之源 ■ 169
附录B　独立投资公司的投资组合 ■ 173
注释 ■ 181
参考文献 ■ 194

精彩书摘

　　★约翰·瓦辛科的书粉碎了约翰·凯恩斯只知拥护政府干预经济体系的传说。它探究了凯恩斯在经济动荡时期充当基金经理的鲜为人知的角色，他的股票市值、风险对冲以及行为理论等概念引出了成功的投资策略，对今日的投资人来说仍然可资借鉴。

　　——安德鲁·莱基

　　雷诺兹国家商业新闻学中心主任

　　★瓦辛科精彩地展现了凯恩斯如何从交易转变为买入并持有，成为令格雷厄姆、多德、巴菲特和约翰·博格交口称赞的价值投资人。

　　——拉里·斯威德罗伊

　　白金汉资产管理联盟负责人兼研究总监

　　★约翰·瓦辛科奇妙地将凯恩斯的经济思想与他日常管理资产时所做的决策联系起来。本书以简练流畅的语言，从最真实的方面阐明了凯恩斯的货币思想，同时还难得地呈现了他从作家转变为经济学家和投资人的历程。

　　——赫莱茵·奥伦

　　财经作家

　　★尼克松曾经说过，如今人人都是凯恩斯派。然而就个人投资而论，只有像沃伦·巴菲特这样的人物才算得上。读读约翰·瓦辛科这本讲述凯恩斯如何赚取并保持财富的好书。如果我们依照书中所说的凯恩斯派投资计划来行事，就会大大提高保障子孙后代经济前景的成功概率。

　　——托马斯·盖根

　　律师

　　★约翰·瓦辛科以生花妙笔叙述了凯恩斯作为大宗商品、股票和债券投资专家的故事。我建议对凯恩斯或是对投资感兴趣的人都读读这本书。

　　——滋维·博迪

　　波士顿大学管理学教授

　　★本书透过世界有史以来最具魔力的经济学家的故事，揭示了永恒的投资原则。这本书提供了每一名投资者都不可不知的经验教训，以及在积累财富和保持财富方面历经时间考验的实用方法。无论是投资新手还是历练老成的投资行家，此书都是必读之作。

　　——安德鲁·斯托尔曼

　　律师

　　★本书对经济学的贡献与《聪明的投资者》对挑选股票所起到的作用一样。瓦辛科让我们得以站在以往百年间最重要的金融思想家的肩上。不仅如此，本书还让大家了解到凯恩斯本人的故事，知道他的哪些失误与成功激发了后世卓越的思想。金融领域古往今来最重要的人物在瓦辛科笔下获得了新生——凯恩斯不只是一名经济学思想家，他还在金融市场上亲身经历着痛苦与迷醉。

　　——李·蒙森

　　特许金融分析师、注册理财规划师，Portfolio公司首席投资官

　　★约翰·瓦辛科再度来袭！本书从新的角度透视了全球最著名经济学家的投资手段。通过本书我们发现，他不仅是弃旧开新的基金经理人，还通过指导众多资产组合而富甲一方，日后的巴菲特等人便采用了他当时所依据的价值原则。这真是发人深省。

　　——汤姆·莱顿

　　《ETF趋势》发行人

　　★1946年去世的经济学家凯恩斯仍然是美国左右两翼的政治靶子。瓦辛科揭示出了凯恩斯不为人知的一面。他通过自己的尝试与失败，凭着“过人胆略”拟定了适用于任何投资人的合理策略，无论他们是收看福克斯广播公司还是微软全国广播公司的频道。

　　——比尔·巴恩哈特

　　《芝加哥论坛报》金融专栏作家

　　★关于凯恩斯的文献汗牛充栋，本书作者却打算填补其中的一道缺口，也就是透过凯恩斯的生活、工作和传世经典来分析凯恩斯的投资理论。作者此举值得称赞，何况他的叙述十分生动，不仅非专业人士读来欲罢不能，就连对凯恩斯有了解的学者同样也会不忍释卷。

　　——玛利亚·克里斯蒂娜·马库佐

　　罗马第一大学教授

　　★约翰·瓦辛科在其新作《在股市遇见凯恩斯》中凭着深入细致的调查资料，以引人入胜的文笔写出了凯恩斯往往被人忽略的一面——他是一位规避风险的投机家，在那个对冲基金或基金经理尚不存在的时代，他就敢把自己和别人的钱押到大宗商品、货币、股票及债券上。瓦辛科避开理论家才懂的重大经济学论题，以讲故事的方式娓娓道来，讲述凯恩斯在战争和大萧条时期从事价值投资所取得的成功，从而让读者看到他的经济学理论和金融实践方法赖以形成的基础。

　　——诺米·普林斯

　　高盛公司原执行董事

前言/序言

　　前　言

　　过去80年来，约翰·梅纳德·凯恩斯的开创性工作对全球经济体系产生了不可磨灭的影响，然而却鲜有人知道凯恩斯也是一名成功的投资家。事实上，他是20世纪伟大的投资家之一，他的投资时期跨越了两次世界大战和经济大萧条。凯恩斯的经济理论不仅努力拯救资本主义本身，其投资能力也证明了他是何等地坚信市场的力量。凯恩斯对资本主义的狂热信奉和维护无人能及。与大多数伟大的经济学家不同的是，凯恩斯的世界观以其投资为导向，并从中获利。由于他有二十多年的操盘和资金管理经验，他比大多数学院派经济学家更加深谙市场之道。他的投资战略不仅造就了他的财富，也使其他三家机构收益颇丰。

　　令人扼腕的是，凯恩斯成为自由市场拥护者和狂热者中的圣塞巴斯蒂安，他们误认为凯恩斯企图破坏民主和市场经济，而将政府奉为经济行为的终裁定者。这真是荒谬绝伦。凯恩斯实则是市场经济的忠实信徒，他在投资领域取得的巨大成功无不彰显着其近一生对市场经济的接纳程度。

　　除了其他方面，凯恩斯由衷地享受投机和投资。他把爱的股票称为“钟爱之股”。除了在两次毁灭性灾难后深思拯救西方经济体（和日本以及中国）的方法外，他自行管理资产，并为朋友和几家机构提供服务。凯恩斯是首批对冲基金经理之一，他建立的历史悠久的原则，至今仍得到投资者的效仿。如果没有凯恩斯，沃伦·巴菲特、杰里米·格兰瑟姆和乔治·索罗斯等“价值”和“行为”学派投资者必将大不一样。

　　在深入钻研一百多年前凯恩斯的讲稿时，我发现了凯恩斯更加深入的一面。他对市场有独到的理解，随着年龄的增长，见地日益精辟。他的投资活动与经济理论一脉相承。正如我们当中的许多人一样，他也在投机中犯过无数错误，但他终吸取经验教训，认识到自己的着眼点存在错误，于是彻底地转变思想，改变投资方法，在两次倾家荡产后重新积累财富。然而，与大部分人不同的是，他犯下的错误反而让他变得更加明智，甚至在一些差的行业也能赚钱，这一点在历史上尤其引人注目。

　　我能体会凯恩斯的投资经历，因为我自己走的也是类似的道路——投资者、新闻工作者、货币作者。早年间，我做的是大宗商品投机，终得出的结论是以我掌握的有限信息，根本不可能预测出市场动态。后来我选出喜欢的股票，看着它们一次次跌向谷底。后终于意识到我无法打败凯恩斯所说的市场的“动物精神”。我不再进行波段操作，而是遵从沃伦·巴菲特和先锋集团创始人约翰·博格的建议，主要购买集合若干股票和债券的指数基金。

　　愿你能从本书中有所收获，凯恩斯的观念、洞见和投资组合方式不仅在今天具有重要意义，更是实用、历久弥坚的财富积累方法，这些观念说明了凯恩斯如何试着不去参透市场。如果凯恩斯能活到今天，他会让我们不要再对抗市场预言家、选股人、商业头条和商业渠道鼓吹者的洪流。

　　我将通过本书向你展示凯恩斯投资思想的演变，以及他理解周围世界和复杂经济环境的方法。重要的是，我会举例说明如何应用他的知识，尤其是当代投资者如何利用他的见解。后，你不仅能制订出审慎、风险适当的投资计划，还能创造出一生的财富计划，利用市场“动物精神”的能量，而不是被它吓倒。

　　约翰F. 瓦辛科

　　2013年

巴菲特的绝佳搭档，也是最成功的价值投资者，作为投资人值得阅读的一本书。

我也来学学芒格的理论！！希望有用

雪球中大V出的几本投资类书籍都挺好，关于估值，财报，不同类型的企业投资等等，慢慢学习中

很好的一本书，推荐给大家看，书的质量很好是正版，物流速度也快给赞

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很经典的书，值得购买。多看书有好处啊

偶然微信关注杨先生，学习先生的投资理念，不同于常规理财书籍，贴近生活的文字，亲切。

非常喜欢的一本书，介绍的简单，细腻！

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