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贝尔斯登的高管们素以傲慢闻名华尔街。也许正是这种行事风格为他们赢得了无数的财富，让贝尔斯登在从大萧条到互联网泡沫破裂以来的每一次危机当中都能全身而退。不幸的是，次贷危机引发了贝尔斯登高层的内讧。通过鲜活的，且从未公开的细节，作者凯利让我们切身感受到了这个惊心动魄的周末。

内容简介

《华尔街之战》为我们讲述了曾经一度辉煌的贝尔斯登的陷落以及人类的愚昧，是如何引爆自20世纪30年代以来zui为严重的金融危机的。

全球金融危机的di一个重要牺牲者是如何倒下的。

作者简介

凯特·凯利

（Kate Kelly）

《华尔街日报》的金牌记者，曾经供职于《时代》杂志社和《纽约观察家报》。她因2008年5月在《华尔街日报》头版刊登的叙述贝尔斯登兴衰的三部曲而享誉全球。她的作品包括《华尔街之战》《商品交易之王》。凯特·凯利目前生活在纽约的布鲁克林。

目录

前言
2008年3月13日，星期四 // 1
2008年3月13日，星期四傍晚 // 25
2008年3月14日，星期五 // 63
2008年3月14日，星期五晚些时候 // 93
2008年3月15日，星期六 // 139
2008年3月15日，星期六晚些时候 // 165
2008年3月16日，星期日 // 211
后记 // 259

前言/序言

前言

贝尔斯登聘请的外部法律顾问——性情火爆的丹尼斯·布洛克，急匆匆地从他位于凯威莱德律师事务所的办公室赶了过来，而在此之前他刚刚参加了一个非常重要的会议。由于预感到事情十分紧急，他马山给破产诉讼部的合伙人布鲁斯·齐林斯基打了电话，要求他也一起出席这次会议。当他们等待齐林斯基的时候，布洛克与施瓦茨和梅特里克谈论了其他几项方案。贝尔斯登几个月以来一直宣称美联储会为投资银行打开贴现窗口，但是目前没有任何迹象表明政府会采取行动，而贝尔斯登目前最需要的就是尽可能地获得资金注入。

他们已经讨论了包括J.P.摩根和沃伦·巴菲特在内的好几种方案的可行性。在经历了20世纪80年代和90年代投资所罗门兄弟的惨痛教训之后，来自奥马哈的亿万富翁巴菲特已经明确表态不会向任何投资银行注资了。然而，他在贝尔斯登还有一些朋友，相信他一定会考虑公司破产的风险会为整个金融体系带来什么样的危险。

这件事也正是盖特纳和保尔森当天晚上最担忧的。他们清楚贝尔斯登不能就这样倒下去。如果贝尔斯登真的倒了，那么债权人和客户的信心危机将会波及下一个同样脆弱的公司——雷曼兄弟或者美林证券。这两家公司已经充分暴露在房地产危机之下，雷曼兄弟持有大量的商业不动产资产组合以及抵押创立和打包业务，而美林证券投资的CDO已经严重缩水了。如果那些心中存有疑虑的投资者与受到惊吓的消费者和债权人真的把贝尔斯登置于死地的话，那么接下来就会产生多米诺骨牌效应——华尔街中大部分公司都会受到冲击。

保尔森正在设想贝尔斯登破产之后产生的连锁反应，即道琼斯指数出现1000～2000点的暴跌——这一灾难性的后果将导致数十亿美元的财富瞬间蒸发。在他们与其助理商讨此事的过程中，他和盖特纳打了这样一个比喻：我们不能因为一架即将坠毁的飞机，在跑道上面喷洒太多的泡沫。

贝尔斯登的崩盘是不可能对其他金融服务公司起到限制作用的。它的倒闭势必会让更多的问题证券流入市场，例如，抵押贷款支持证券、公司借款和信用违约互换（CDS）之类的衍生产品。其中，抵押贷款价值的走低和贷款的收紧，会让很多这种类型的证券价格下跌。如果少数几个卖家将大量的存货推向市场，只会加剧价格的进一步下跌，进而波及那些同样希望出售此类证券的银行和基金。

齐林斯基终于赶到了，他此时也意识到亚洲市场已经开盘了。他们正在考虑是否应该在新闻发布会上公布贝尔斯登遇到流动性问题的消息。如果贝尔斯登星期五不能正常营业，怎么办？莫利纳罗自己想出的答案是：根据纽约州的法律，如果贝尔斯登不能为其雇员支付工资的话，那么公司就不能正常营业，到时将采取强制措施。

莫利纳罗坐在办公室时给他住在康涅狄格新迦南的妻子丽萨打了一个电话，此时丽萨正和他们的三个孩子中的两个在一起。他们最年长的孩子丹尼尔正在波士顿上学。“我们这次是真遇到大麻烦了。”莫利纳罗说道。他随后告诉妻子，他还在要公司多待一会儿。

此时的贝尔斯登已经做好了最坏的打算，对于公司旗下500多家子公司而言，有些公司是适用于美国联邦破产法第11章的，有些则不属于这一范畴。齐林斯基和12名法务专员很快就加入了进来。莫利纳罗的会议室、法律图书馆和其他大开间的办公室在6层呈扇形排列，而法律团队的人正忙着评估贝尔斯登的资产负债表。公司破产需要获得破产保护融资——通过这一时期的情况来判断公司适用于美国联邦破产法第11章中的哪一条款——即以现金还是资产的形式。现在的问题是很难搞清楚贝尔斯登需要多少亿美元来满足可能或者即将出现的经纪业务客户对现金的需求。此外，贝尔斯登很多有价值的资产都掌握在其交易对手方的手中，而这些客户手中又持有着作为抵押品的债券和其他证券。律师对如何让这些资产重回贝尔斯登名下非常担忧。难道贝尔斯登能够在法庭上胜诉并迫使其他公司交出这些抵押品吗？

莫利纳罗的会议室里摆满了比萨和中国食品，其他楼层的雇员陆续进来取走自己的那份食物，而公司里大量破产诉讼律师的出现更让他们感到不安。

对于贝尔斯登迟迟未能解决的现金头寸问题，厄普顿正在一张便笺纸上计算着最新的确切数字，并且将这些数字发送给参加6点钟会议的各位重要人物。现在，贝尔斯登的问题已经彻底暴露了出来。本周一，贝尔斯登手中持有的现金只有181亿美元，但是支出的费用就占去了大部分。固定收益融资需要25亿美元，大约9亿美元的商业票据贷款已经没有了下文，而且几乎可以肯定不会进行展期。公司的对冲基金和其他经纪业务客户也相继撤走了139亿美元的资金。

然而，从积极的角度来看，贝尔斯登已经从银行获得了19亿美元的贷款。其在外汇交易方面获得的应收账款大约为9亿美元。此外，贝尔斯登在15c3-3账户中的5.55亿美元也已经解除了限制，并于周五回到了公司的账户之中。现在，贝尔斯登手中持有的现金共计56.55亿美元——这个数字已经被厄普顿反复书写了多次，并在上面画了很多个圆圈——实际上，贝尔斯登还欠花旗集团24亿美元的债务，他们手中真正持有的现金至多不过30亿美元。

坐在楼上办公室里的施瓦茨此时意识到，他需要马上召开董事会会议。自从上次的董事会会议之后，贝尔斯登已经更换了其中的多位董事，而施瓦茨现在要做的就是让他们知道公司正面临着破产的危险。

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