　　2015年，是互联网众筹逐步走向成熟的一年，然而不论股权众筹、产品众筹还是房地产众筹，还都处于行业发展初期，大多数平台在投融资双方的审核与管理，信息披露，投资者教育上都缺少完善的机制。我们有必要对互联网众筹的行业现状、行业风险和难点、行业监管与行业发展趋势进行研究。本次年度报告对三种模式进行客观和有针对性的研究和梳理，共同促进互联网众筹的持续、健康发展。

作者简介

　　零壹研究院，零壹公司旗下互联网金融专业研究机构，以数据和案例为基础进行前沿理论和实务研究，已出版十余种专业书籍，包括：《互联网金融：框架与实践》、《中国P2P借贷服务行业白皮书2014》、《中国众筹服务行业白皮书2014》、《中国融资租赁行业2014年度报告》、《P2P借贷投资人手册》、《互联网理财的资产供给》、《百变互联网理财（上下册）》等，拥有P2P借贷、众筹融资等国内互联网金融细分领域大的行业数据库和融资租赁行业数据，形成了可动态量化分析的数据产品，为用户提供专业、便捷、高效的业务决策及投资理财工具。

精彩书摘

　　通过上述独立数据监测与分析、独立调研访谈、独立投资测试、文献翻译与案例研究，对于众筹行业，我们初步得到如下结论：

　　1. 监管思路进一步明确，行业趋向规范发展

　　2015年股权众筹的监管思路逐步明确，《私募股权众筹融资管理办法（试行）》征求意见稿出台；公募股权众筹试点牌照有望下发；证券法修订草案中“证券经营机构或者国务院证券监督管理机构认可的其他机构以互联网等众筹方式公开发行证券”的建议也为公募股权众筹在国内的发展预留了创新空间。这些法规、政策（尽管大部分尚未落地）将规范股权众筹平台的权利和义务，避免无序竞争，提升行业的整体稳健度。

　　2. 机构数量快速增加，筹资规模急剧扩大

　　2014年，产品众筹平台和股权众筹平台的成交额超过之前历年总和的5倍，迈上十亿元人民币的台阶（接近20亿元）；2015年上半年，众筹行业的成交额又超过2014年的两倍，全年有望达到百亿元人民币的规模。支撑成交额快速攀升的，是大量新平台的成立。一方面，截至2015年6月，众筹平台的数目已经超过200家，接近2013年年底的10倍；另一方面，电商巨头、科技媒体、传统金融机构也开始染指众筹行业，设立新平台并站稳脚跟，有力地促进了行业规模的扩大。

　　3. 产品众筹平台积极探索新模式

　　综合类产品众筹平台致力于打造新生活方式的入口，从总体上控制项目的“调性”，使得其运营的项目表现出明显特质，从而吸引喜爱这类特质的投资（支持）人群，重参与、重品味、重乐趣，而非单纯注重回报。垂直类众筹平台向产业链整合发展，重点不仅仅在于为项目提供资金，而是以平台为依托，提供人才、渠道、管理等多方面的支持，其目的是成为依托网络的产业资源整合平台。传统产业依托众筹平台从网络销售向网络定制转型，尤其适合季节性强的生产企业提前归集需求、筹集资金、按需生产、定期交付，从而降低成本、优化库存。

　　4. 股权众筹平台致力于培育、积累新型融资者和投资者

　　金融、互联网巨头纷纷进入股权众筹市场，并不意味着行业竞争的加剧。该行业仍处于培育期，属于蓝海市场，大部分独立平台的首要任务仍是扩大融资端和投资端的用户范围，一方面积累优质项目，提升平台的活跃度和影响力；另一方面培育新型投资人，做好投资人教育和关系管理，增加投资人对平台的认可度。只有在投融资双方数量和质量上突破一定门槛之后，平台才能进入良性循环轨道，发挥双边网络效应。新三板的活跃及A股注册制的前景，给股权众筹项目带来更宽广的退出途径，并为股权众筹平台培育、积累新型融资者和投资者留下充足想象空间。

　　5. 房地产众筹异军突起，引起多方关注

　　截至2015年6月30日，国内房地产众筹总交易额接近10亿元，参与平台近20家，规模虽小，却蓬勃生长。现阶段，国内房地产众筹主要分为营销型、理财型和建房型三类，吸引了大量购房人、理财人的关注，并积极进行模式调整和优化。房地产行业通过引入众筹模式，可有效降低传统模式的财务成本和营销成本，在一定程度上为购房者带来了实惠，为开发商提供便利，这是互联网+金融+房地产跨界结合的优势和成果所在。

　　6. 众筹项目多元化更好地支持创业发展

　　大多数众筹平台在发展初期定位于初创期企业或试验性产品，经过一段时间的运营，部分平台开始发掘Pre-A轮乃至A轮项目。这些项目也不再集中于TMT行业，生活类、健康类、娱乐类、连锁经营类项目不断出现，投资回报同样多元化。越来越多的A轮、B轮、拟挂牌新三板、甚至成长性不高但回报稳定的项目都可以通过股权众筹平台得到他们从传统风投机构无法获取的曝光度、粉丝效应以及融资。众筹行业正在促进不同领域、不同成长周期和性质的创业项目更好成长。未来只要是对投资者有吸引力的资产，比如工厂、田地甚至动产都可能以股权作为包装，通过众筹获得资金来源，从而激活大量资产的变现和流动能力。

　　7. 未来两年众筹行业将延续爆发态势

　　2015年上半年，我国股权众筹融资已经超过35亿，拟筹资金额超过110亿元，预计2015年全年的融资额度在80亿～100亿元之间。2015年上半年，产品众筹的融资额约为8亿，预计全年接近20亿。二者合计，将是2014年的5倍以上。在“万众创业”的氛围鼓励下，相较于我国中小微企业巨大的融资缺口，互联网众筹市场仍存在广袤的发展空间，行业仍将延续暴发性增长态势。

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