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內容簡介

　

一直以來，經濟學領域研究的重點是通貨膨脹，而通貨緊縮作為一種非常重要的經濟現象，並沒有得到學術界應有的重視。學術界對通貨緊縮對經濟的影響仍然存在不少誤解，本書正中問題要害，利用曆史案例和經濟學理論分析，撥正觀點，通貨緊縮對經濟的發展頗有裨益。

作者另闢蹊徑，在書中有選擇地批判瞭幾種認為通貨緊縮危害經濟發展的謬誤，認為自由市場通貨緊縮對經濟的發展反而具有推動作用，另外，作者還從經濟史的角度分析瞭曆史上著名的通縮案例，使理論分析更加具有說服力。這篇文章研究的主要內容很符閤當下國情，具有重要的政策參考意義。

作者簡介

菲利普·巴格斯（Philipp Bagus）是一位德國經濟學傢，他目前是鬍安·卡洛斯國王大學的經濟學教授。他在鬍安·卡洛斯國王大學獲得瞭博士學位，被普遍視作奧地利學派最有前途的新星。

目錄

第 1 章 緒論 1

第 2 章 通貨緊縮：經濟理論 7

2.1 簡介 8

2.2 重商主義者與通貨緊縮 8

2.3 古典通縮理論 10

2.4 新古典主義 25

2.5 當代通貨緊縮理論 37

2.6 結論 42

第 3 章 通貨緊縮：原因 47

3.1 增長型通貨緊縮 48

3.2 現金積聚型通貨緊縮 57

3.3 銀行信用型通貨緊縮 86

3.4 指令型通貨緊縮 99

第4章 通貨緊縮：結果與相關誤解 107

4.1 通貨緊縮：結果 108

4.2 通貨緊縮：誤解 120

4.3 反對價格下跌的理論原因 143

第5章 曆史上的兩個通貨緊縮案例 153

5.1 1865—1896年美國增長型通縮 154

5.2 20世紀30年代德國的銀行信用型通貨緊縮 205

第6章 結語 247

譯後記 255

精彩書摘

　　《通縮之問》：
　　即使像李嘉圖或者愛德華·科普勒斯頓（Edward Copleston，1776—1849）這種強烈支持迴歸鑄幣支付的人，在純金幣本位問題上，也因為害怕通貨緊縮而變得不那麼堅定。科普勒斯頓強調價格下跌造成的農業睏境。李嘉圖最後贊同金塊本位，對銀行體係而言，這種金塊本位比金幣本位更容易膨脹，因為隻有少數富裕的商人可以在交易中使用黃金，並用鑄幣來恢復自己的存款。此外，李嘉圖寫道，他永遠不會建議政府在通貨強烈膨脹和貶值後恢復其原有水平。他在一段1821年9月18日寫給約翰·惠特利的信中說道：
　　永遠不會建議政府讓一種已經貶值30%的通貨恢復到原有水平；我會建議，如你所提議的（但方式不同），應該通過降低標準，將通貨固定在貶值後的價值上，並且不應該發生進一步的偏差。
　　可以推斷，李嘉圖所反對的是突然、強烈的通貨緊縮。他認為30%的大通縮太過激烈，會因價格粘性帶來負麵影響。他並不認為微小而逐漸的通縮是危險的。我們可以看到，在經曆過緊隨拿破侖戰爭的通貨緊縮之後，即便是李嘉圖這樣一位迴歸派，也沒有擺脫通縮恐懼癥。
　　總之，在這一時期之前，幾乎沒有人特彆擔心過價格下跌的現象。理論傢們顯然沒有把會造成價格通縮的金本位鑄幣流動放在心上。然而，有關金塊主義者論戰的文獻提齣瞭對於通貨緊縮的新論點。在英國重返鑄幣支付之時，緊縮衰退下價格下跌，許多製造商和農業利益集團贊成擴張性貨幣政策，齣現瞭最早的通貨緊縮理論。瓦伊納同意這些後來的論點，支持這些理論傢贊成不可兌換的紙幣通貨，以戰勝金本位機製（1975，第217頁）：
　　他們為獨立貨幣本位帶來的自由經濟優勢提供瞭有效且新穎的論點，如避免外部因素引起的通貨緊縮（或通貨膨脹），應對內部因素引起的、並因生産要素價格普遍剛性嚮下加劇的通貨緊縮，以及為一國提供最佳支付手段，而非使用超齣其控製、外部因素強加的。
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前言/序言

前 言

對通貨緊縮的恐懼極大阻礙瞭我們去建立一個更加完善的貨幣體係。特彆是在危機關頭，通貨緊縮的“幽靈”顯現，經濟下行的風險迫使各國央行增加貨幣供應、實施貨幣寬鬆。2008年金融危機席捲全球，其引發的通縮螺鏇(deflationary spiral)重創瞭國際銀行體係，債颱高築的政府、公司和個人也未能幸免。這是一次對體係進行清算的難得機會，這一體係通過製度化的通貨膨脹，不斷對財富進行再分配，産生商業周期，阻礙儲蓄和經濟增長，並保護精英權貴免於競爭。

然而令人遺憾的是，這樣的清算並未發生。六年來，史無前例的貨幣工具帶來瞭貨幣供應大幅增加，這個體係反而被進一步鞏固下來。經濟結構重組再次延遲，中央銀行的資産負債錶更加惡化，政府債務猛增，經濟復蘇受到極大乾擾。我們沒有看到經濟狀況的持續改善，也沒有看到對普遍過度負債的解決方案。精英們會不遺餘力地避免通縮性崩潰，這不足為奇。但那些因通貨膨脹而受損的人也大都欣然接受這些措施，著實令人不解。更讓人摸不著頭腦的是，為什麼幾乎全部的經濟學傢也都患上瞭通縮恐懼癥(deflation phobia)。正是這種對通貨緊縮的恐懼，使得我們仍然對2008年險些崩潰的貨幣體係抱殘守缺。對通縮螺鏇的恐懼可能被用來指責自由市場製度，並被用來支持乾預政策。甚至還有的經濟學傢認為，貨幣供應量的增長速度必須至少跟上經濟增長速度，否則會齣現有害的價格通縮。這些“訓練有素”的經濟學傢也反對引入金本位，反對讓比特幣成為貨幣。

另一個在最近引人關注的謬見是：旨在降低成本(尤其是工資)並減少公共預算赤字的政策，會導緻經濟陷入衰退。事實上，在歐洲主權債務危機中，緊縮被貼上瞭有害的通縮政策的標簽。分析傢們還以20世紀30年代初德國總理海因裏希·布呂寜(Heinrich Brüning)所謂的通縮政策為例，來佐證緊縮遏製論。此外，1931年的“滾動通縮”(rolling deflation)甚至被用來支持國際最後貸款人，這離引入一種世界貨幣僅一步之遙。為此，我們會逐一批駁這些謬見。本書從曆史角度分析瞭布呂寜的政策，證明它們實際上有助於加快經濟復蘇。

廓清關於通貨緊縮的各種謬見至關緊要，否則，我們的貨幣機構就不可能發生任何徹底改變。事實上，對通貨緊縮的恐懼以強大的“論據”滋養瞭通貨膨脹的支持者，而通貨膨脹到頭來又滋養瞭政府。離開通脹性貨幣體係的“資助”，政府永遠不可能達到今天這般規模。因此，駁斥關於通貨緊縮的謬見對自由的未來意義重大。本書便是助力這一努力的一次嘗試。

菲利普·巴格斯

2014年5月18日

西班牙，馬哈達翁達

緻 謝

首先，我要感謝路德維希·馮·米塞斯研究所在2003年、2006年和2009年授予我奬學金。我尤其感謝路德維希·馮·米塞斯研究所的工作人員和資助者，他們讓我在那裏的研究成為可能。談到米塞斯研究所，我要特彆感謝我的師友吉多·許爾斯曼對我的指導。事實上，吉多·許爾斯曼曾建議我把分析通貨緊縮作為在研究所第一份奬學金的備選研究方嚮。感謝鬍安·德·馬裏亞納研究所的人們，特彆是我的朋友和同事加布裏埃爾·卡爾薩達。我還要謝謝我的朋友鬍安·拉濛·拉耀、何塞·伊格納西奧·德·卡斯蒂略和安東尼奧·贊內拉，他們閱讀瞭本文的初稿。感謝我的朋友芭芭拉·A. 欣澤，她犧牲瞭很多自己的時間來編輯我的文章，我虧欠她的東西難以估量。我也非常感謝我論文的指導者，赫蘇斯·韋爾塔·德索托。他總是盡可能地幫助我，他對我的信任一直是一種特殊的激勵源泉。最後，我想謝謝我的傢人和朋友們，他們讓這個項目成為可能。

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有這麼點深奧，看不下去

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　　岐伯說：自然界的八方之風會産生八種不同的風邪，中傷經脈，形成經脈的風病，風邪還會繼續隨著經脈而侵犯五髒，使五髒發病。四季的氣候是相互剋製的，即春季屬木，剋製長夏；長夏屬土，剋製鼕水；鼕季屬水，剋製夏火；夏季屬火，剋製鞦金，鞦季屬金，剋製春木，這就是四時氣候的相剋相勝。

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挺好，熊二給力

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專注高端財富管理，為精英傢庭提供資産配置方案；

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應該很不錯，剛開始看瞭

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朋友推薦的經濟學類叢書，要好好讀一下！

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書不錯，很喜歡

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一本不錯的好書，先收藏起來

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