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内容简介

　

一直以来，经济学领域研究的重点是通货膨胀，而通货紧缩作为一种非常重要的经济现象，并没有得到学术界应有的重视。学术界对通货紧缩对经济的影响仍然存在不少误解，本书正中问题要害，利用历史案例和经济学理论分析，拨正观点，通货紧缩对经济的发展颇有裨益。

作者另辟蹊径，在书中有选择地批判了几种认为通货紧缩危害经济发展的谬误，认为自由市场通货紧缩对经济的发展反而具有推动作用，另外，作者还从经济史的角度分析了历史上著名的通缩案例，使理论分析更加具有说服力。这篇文章研究的主要内容很符合当下国情，具有重要的政策参考意义。

作者简介

菲利普·巴格斯（Philipp Bagus）是一位德国经济学家，他目前是胡安·卡洛斯国王大学的经济学教授。他在胡安·卡洛斯国王大学获得了博士学位，被普遍视作奥地利学派最有前途的新星。

目录

第 1 章 绪论 1

第 2 章 通货紧缩：经济理论 7

2.1 简介 8

2.2 重商主义者与通货紧缩 8

2.3 古典通缩理论 10

2.4 新古典主义 25

2.5 当代通货紧缩理论 37

2.6 结论 42

第 3 章 通货紧缩：原因 47

3.1 增长型通货紧缩 48

3.2 现金积聚型通货紧缩 57

3.3 银行信用型通货紧缩 86

3.4 指令型通货紧缩 99

第4章 通货紧缩：结果与相关误解 107

4.1 通货紧缩：结果 108

4.2 通货紧缩：误解 120

4.3 反对价格下跌的理论原因 143

第5章 历史上的两个通货紧缩案例 153

5.1 1865—1896年美国增长型通缩 154

5.2 20世纪30年代德国的银行信用型通货紧缩 205

第6章 结语 247

译后记 255

精彩书摘

　　《通缩之问》：
　　即使像李嘉图或者爱德华·科普勒斯顿（Edward Copleston，1776—1849）这种强烈支持回归铸币支付的人，在纯金币本位问题上，也因为害怕通货紧缩而变得不那么坚定。科普勒斯顿强调价格下跌造成的农业困境。李嘉图最后赞同金块本位，对银行体系而言，这种金块本位比金币本位更容易膨胀，因为只有少数富裕的商人可以在交易中使用黄金，并用铸币来恢复自己的存款。此外，李嘉图写道，他永远不会建议政府在通货强烈膨胀和贬值后恢复其原有水平。他在一段1821年9月18日写给约翰·惠特利的信中说道：
　　永远不会建议政府让一种已经贬值30%的通货恢复到原有水平；我会建议，如你所提议的（但方式不同），应该通过降低标准，将通货固定在贬值后的价值上，并且不应该发生进一步的偏差。
　　可以推断，李嘉图所反对的是突然、强烈的通货紧缩。他认为30%的大通缩太过激烈，会因价格粘性带来负面影响。他并不认为微小而逐渐的通缩是危险的。我们可以看到，在经历过紧随拿破仑战争的通货紧缩之后，即便是李嘉图这样一位回归派，也没有摆脱通缩恐惧症。
　　总之，在这一时期之前，几乎没有人特别担心过价格下跌的现象。理论家们显然没有把会造成价格通缩的金本位铸币流动放在心上。然而，有关金块主义者论战的文献提出了对于通货紧缩的新论点。在英国重返铸币支付之时，紧缩衰退下价格下跌，许多制造商和农业利益集团赞成扩张性货币政策，出现了最早的通货紧缩理论。瓦伊纳同意这些后来的论点，支持这些理论家赞成不可兑换的纸币通货，以战胜金本位机制（1975，第217页）：
　　他们为独立货币本位带来的自由经济优势提供了有效且新颖的论点，如避免外部因素引起的通货紧缩（或通货膨胀），应对内部因素引起的、并因生产要素价格普遍刚性向下加剧的通货紧缩，以及为一国提供最佳支付手段，而非使用超出其控制、外部因素强加的。
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前言/序言

前 言

对通货紧缩的恐惧极大阻碍了我们去建立一个更加完善的货币体系。特别是在危机关头，通货紧缩的“幽灵”显现，经济下行的风险迫使各国央行增加货币供应、实施货币宽松。2008年金融危机席卷全球，其引发的通缩螺旋(deflationary spiral)重创了国际银行体系，债台高筑的政府、公司和个人也未能幸免。这是一次对体系进行清算的难得机会，这一体系通过制度化的通货膨胀，不断对财富进行再分配，产生商业周期，阻碍储蓄和经济增长，并保护精英权贵免于竞争。

然而令人遗憾的是，这样的清算并未发生。六年来，史无前例的货币工具带来了货币供应大幅增加，这个体系反而被进一步巩固下来。经济结构重组再次延迟，中央银行的资产负债表更加恶化，政府债务猛增，经济复苏受到极大干扰。我们没有看到经济状况的持续改善，也没有看到对普遍过度负债的解决方案。精英们会不遗余力地避免通缩性崩溃，这不足为奇。但那些因通货膨胀而受损的人也大都欣然接受这些措施，着实令人不解。更让人摸不着头脑的是，为什么几乎全部的经济学家也都患上了通缩恐惧症(deflation phobia)。正是这种对通货紧缩的恐惧，使得我们仍然对2008年险些崩溃的货币体系抱残守缺。对通缩螺旋的恐惧可能被用来指责自由市场制度，并被用来支持干预政策。甚至还有的经济学家认为，货币供应量的增长速度必须至少跟上经济增长速度，否则会出现有害的价格通缩。这些“训练有素”的经济学家也反对引入金本位，反对让比特币成为货币。

另一个在最近引人关注的谬见是：旨在降低成本(尤其是工资)并减少公共预算赤字的政策，会导致经济陷入衰退。事实上，在欧洲主权债务危机中，紧缩被贴上了有害的通缩政策的标签。分析家们还以20世纪30年代初德国总理海因里希·布吕宁(Heinrich Brüning)所谓的通缩政策为例，来佐证紧缩遏制论。此外，1931年的“滚动通缩”(rolling deflation)甚至被用来支持国际最后贷款人，这离引入一种世界货币仅一步之遥。为此，我们会逐一批驳这些谬见。本书从历史角度分析了布吕宁的政策，证明它们实际上有助于加快经济复苏。

廓清关于通货紧缩的各种谬见至关紧要，否则，我们的货币机构就不可能发生任何彻底改变。事实上，对通货紧缩的恐惧以强大的“论据”滋养了通货膨胀的支持者，而通货膨胀到头来又滋养了政府。离开通胀性货币体系的“资助”，政府永远不可能达到今天这般规模。因此，驳斥关于通货紧缩的谬见对自由的未来意义重大。本书便是助力这一努力的一次尝试。

菲利普·巴格斯

2014年5月18日

西班牙，马哈达翁达

致 谢

首先，我要感谢路德维希·冯·米塞斯研究所在2003年、2006年和2009年授予我奖学金。我尤其感谢路德维希·冯·米塞斯研究所的工作人员和资助者，他们让我在那里的研究成为可能。谈到米塞斯研究所，我要特别感谢我的师友吉多·许尔斯曼对我的指导。事实上，吉多·许尔斯曼曾建议我把分析通货紧缩作为在研究所第一份奖学金的备选研究方向。感谢胡安·德·马里亚纳研究所的人们，特别是我的朋友和同事加布里埃尔·卡尔萨达。我还要谢谢我的朋友胡安·拉蒙·拉耀、何塞·伊格纳西奥·德·卡斯蒂略和安东尼奥·赞内拉，他们阅读了本文的初稿。感谢我的朋友芭芭拉·A. 欣泽，她牺牲了很多自己的时间来编辑我的文章，我亏欠她的东西难以估量。我也非常感谢我论文的指导者，赫苏斯·韦尔塔·德索托。他总是尽可能地帮助我，他对我的信任一直是一种特殊的激励源泉。最后，我想谢谢我的家人和朋友们，他们让这个项目成为可能。

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