风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担 史金艳 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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史金艳 著

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• 机构投资者
• 创业板
• 公司风险承担
• 异质性
• 行为金融学
• 公司治理
• 投资决策
• 中国股市
• 金融研究

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出版社： 经济科学出版社

ISBN：9787514166217

商品编码：29737233559

包装：平装

出版时间：2016-05-01

基本信息

书名:风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担

定价：28.00元

售价：17.9元,便宜10.1元,折扣63

作者:史金艳

出版社：经济科学出版社

出版日期：2016-05-01

ISBN：9787514166217

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：32开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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内容提要

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史金艳编写的《风险偏好机构异质与创业板公司风险承担》将风险偏好纳入机构投资者异质性的识别模型中，拓展了机构投资者异质性的研究，并从机构异质的视角研究创业板上市公司的风险承担行为，从公司治理等方面阐释机构投资者异质对创业板上市公司风险承担行为的影响，运用计量工具实证检验机构投资者异质对创业板上市公司风险承担的影响及其经济后果，并进一步提出优化创业板上市公司风险承担行为的建议。

目录

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作者介绍

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文摘

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序言

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巨震前夜：中国创业板公司的野蛮生长与隐秘代价 引言 2009年，当中国创业板市场应运而生，它承载着无数创新梦想与资本期望，旨在为中国经济注入新的活力，培育未来的科技巨头。十余载光阴，创业板经历了从初露锋芒到如今的蓬勃发展，上市公司数量屡创新高，市值规模不断攀升，其在支持实体经济、推动科技创新方面扮演着日益重要的角色。然而，在这光鲜亮丽的数字背后，是无数创业板公司在风险与机遇的钢丝上行走，每一次跳跃都伴随着剧烈的心跳与未知的挑战。 本文旨在深入剖析创业板公司的生存与发展机制，特别关注影响其风险承担行为的关键要素：机构投资者的偏好与公司自身的异质性。我们将从宏观的行业趋势、微观的财务数据、以及企业内部的治理结构等多个维度，抽丝剥茧，揭示创业板公司在追求高速增长的过程中，如何权衡风险与收益，又在怎样的内外合力下，塑造出其独特的风险承担模式。 第一章：中国创业板市场的发展脉络与独特之处 中国创业板市场的设立，是中国资本市场改革的重要一步，其目标在于解决中小企业融资难、融资贵的问题，鼓励科技创新和模式创新，服务于国家战略性新兴产业的发展。与主板市场相比，创业板在准入条件、信息披露要求、交易机制等方面都展现出明显的差异化特征。 市场定位与功能： 创业板以“创新、创业、成长”为定位，专注于尚未盈利但具有发展潜力的新兴企业，或是已盈利但成长性显著的企业。它为这些企业提供了一个重要的融资平台，帮助它们将创新成果转化为生产力，并将企业愿景转化为现实。 发展历程与阶段性特征： 回顾创业板十余年的发展，可以清晰地看到其经历的几个重要阶段。从初期的摸索与规范，到“注册制”改革带来的活力迸发，再到“创业板改革并试点注册制”的深化，每一次政策的调整都深刻地影响了市场的生态和上市公司的行为。市场的波动性、高估值特征以及信息不对称问题，是创业板市场长期以来存在的挑战。 与全球其他创业板市场的比较： 通过与纳斯达克、伦敦AIM市场等国际成熟的创业板市场进行比较，可以更清晰地认识到中国创业板市场的独特性。在制度设计、市场监管、投资者结构等方面，中国创业板市场既有借鉴之处，也展现出本土化的特色，例如，对特定行业的扶持政策、对国有企业改革的考量等。 风险特征的初步梳理： 创业板公司普遍具有较高的技术含量、较长的研发周期、不确定的市场前景以及相对薄弱的盈利能力，这些都决定了其天然的高风险属性。同时，市场对于成长性的过度追逐，也容易导致估值泡沫，增加股价的波动性。 第二章：机构投资者的“口味”——风险偏好的解码 机构投资者，作为资本市场的重要参与者，其投资决策对创业板公司的估值和融资环境具有举足轻重的影响。然而，并非所有机构投资者都拥有相同的风险偏好。不同的机构类型、投资策略以及市场环境，都会塑造出机构投资者差异化的风险承受能力。 机构投资者的分类与角色： 我们将分析不同类型的机构投资者，如公募基金、私募基金、证券公司自营、保险资金、风险投资机构（VC/PE）等，在创业板投资中的具体角色和行为模式。这些机构在信息获取能力、投资期限、风险管理等方面存在显著差异。 风险偏好度量的理论视角： 理论上，风险偏好可以通过效用函数、风险调整后的收益指标（如夏普比率、索提诺比率）等来度量。在实际研究中，我们通常会考察机构持股比例、持股集中度、交易活跃度、业绩表现等作为其风险偏好的代理变量。 不同机构投资者风险偏好的实证分析： 重点分析在创业板市场，不同类型的机构投资者呈现出怎样的风险偏好特征。例如，VC/PE机构通常表现出较高的风险偏好，愿意投资于早期、高风险项目；而公募基金可能更倾向于投资于业绩稳定、风险可控的公司。 机构投资者风险偏好对创业板公司风险承担的影响机制： 机构投资者如何通过其风险偏好来影响创业板公司的风险承担行为？这可能涉及以下几个方面： 融资约束的缓解： 风险偏好高的机构愿意为高风险项目提供资金，从而缓解了创业板公司的融资约束，使其能够承担更多的风险以追求更高回报。 公司治理的影响： 机构投资者的持股比例和话语权，会影响公司的治理结构。如果机构投资者风险偏好较高，可能会鼓励管理层采取更激进的创新和扩张策略，从而增加风险。 信息传递与监督： 机构投资者往往拥有更强的专业能力和信息获取渠道，他们对公司的监督和评价，会引导公司管理层关注其风险承担行为。 市场信号的解读： 机构投资者的交易行为本身就是一种市场信号，能够影响其他投资者的判断，进而间接影响公司的风险承担。 第三章：创业板公司的“基因”——内部异质性剖析 除了外部机构投资者的影响，创业板公司自身的“基因”，即内部的异质性，也是决定其风险承担水平的关键因素。这些内部因素可能包括公司的发展阶段、行业特征、财务状况、治理结构以及管理层特征等。 公司异质性的维度： 我们将从多个维度来解读创业板公司的内部异质性： 行业属性： 不同新兴行业（如TMT、生物医药、高端制造等）的风险暴露程度和创新路径存在显著差异。 发展阶段： 初创期、成长期、成熟期公司的风险承受能力和对风险的需求不同。 财务特征： 盈利能力、资产负债结构、现金流状况、研发投入比例等财务指标，直接反映了公司的风险抵御能力和增长潜力。 公司治理结构： 股权结构（如股权集中度、国有股比例、高管持股比例）、董事会构成与独立性、信息披露质量等，都对风险承担决策产生重要影响。 管理层特征： 管理层的经验、教育背景、风险认知、激励机制等，是公司风险承担行为的直接驱动者。 不同异质性特征下的风险承担差异： 盈利能力与风险承担： 盈利能力强的公司是否更倾向于承担风险？还是盈利能力弱的公司为了生存而不得不冒险？ 研发投入与创新风险： 高研发投入的公司是否意味着更高的创新风险？如何衡量这种风险？ 股权结构与决策风险： 控股股东的意愿、高管持股的激励作用，如何影响公司的决策风险？ 信息披露质量与透明度： 信息披露质量高的公司，其风险承担行为是否更透明，更容易被市场接受？ 公司异质性与机构投资者风险偏好的互动： 公司自身的异质性并非孤立存在，它会与机构投资者的风险偏好相互作用。例如，拥有强大研发能力和高增长潜力的公司，更容易吸引到风险偏好高的机构投资者，从而形成一种正向循环。反之，公司内部问题较多，风险较高的公司，则可能难以获得机构投资者的青睐，甚至被排除在融资名单之外。 第四章：风险承担的“度量衡”——创业板公司风险承担的行为特征 风险承担并非一个抽象的概念，它体现在创业板公司的各项经营决策和财务行为之中。本章将具体考察创业板公司在哪些方面展现出其风险承担的特征，以及这些特征如何被识别和度量。 风险承担的定义与测量： 风险承担可以从多个维度进行度量，包括： 财务风险： 如高杠杆比率、营运能力波动、盈利能力波动性等。 经营风险： 如新产品开发失败率、市场份额变动、供应链中断风险等。 投资风险： 如大规模并购、海外扩张、高风险的研发项目投资等。 创新风险： 如研发投入的巨大不确定性、颠覆性技术的商业化挑战等。 创业板公司典型的风险承担行为： 激进的扩张策略： 通过并购、外延式扩张来快速提升规模和市场份额。 高强度的研发投入： 投入巨额资金进行前沿技术研发，以期获得技术优势。 大胆的市场开拓： 进入新兴市场、开发新产品线，以期抓住新的增长机遇。 利用财务杠杆： 通过债务融资来放大经营规模和投资回报，但也增加了财务风险。 风险承担与公司绩效的关系： 风险承担是否一定能带来高绩效？在不同的市场环境下，风险承担与公司绩效之间可能呈现非线性关系。适度的风险承担可能促进创新和增长，但过度的风险承担则可能导致失败和亏损。 第五章：合力与博弈——机构投资者风险偏好与公司异质性交互作用下的风险承担 本章将深入探讨机构投资者的风险偏好与创业板公司自身的异质性是如何相互作用，共同塑造创业板公司的风险承担行为。这将是本文的核心分析部分。 机构投资者风险偏好的“筛选”效应： 风险偏好高的机构投资者更倾向于选择哪些类型的创业板公司？这些被筛选出来的公司，其内部异质性又呈现出怎样的特点？ 公司异质性对机构投资者风险偏好的“吸引”与“排斥”： 某些公司特征（如高成长性、颠覆性技术）是否会吸引风险偏好高的机构？反之，哪些公司特征会让机构望而却步，即使它们具有潜在的成长性？ “匹配”与“错配”的影响： 当机构投资者的风险偏好与公司的风险承担意愿高度“匹配”时，公司可能更容易获得资金支持，并激发出更强的风险承担能力，从而实现高增长。而当两者“错配”时，例如，风险偏好高的机构投资于风险承担能力弱的公司，或者风险偏好低的机构投资于激进扩张的公司，则可能导致风险事件的发生。 信息不对称在交互作用中的作用： 机构投资者如何通过有限的信息来判断公司的异质性，并评估其风险承担能力？公司又如何通过信息披露来影响机构投资者的风险偏好？ 实证检验的可能性（假设性）： 假设我们可以通过一系列统计模型来检验“机构投资者风险偏好 公司异质性”对创业板公司风险承担水平的影响。例如，我们可以构建指标来衡量机构投资者的风险偏好（如不同机构持股的比例），构建指标来衡量公司异质性（如研发投入占收入比、负债率等），然后考察这些因素的交互项是否对公司风险承担的代理变量（如投资支出比、并购活动等）有显著影响。 结论与展望 本文通过对中国创业板市场的深入分析，探讨了机构投资者的风险偏好与公司自身的异质性如何共同影响创业板公司的风险承担行为。我们认识到，创业板公司的成长之路充满荆棘，其风险承担模式是内外多重因素博弈的结果。 研究发现的总结： 简要回顾本文的主要研究发现，强调机构投资者与公司异质性在风险承担中的关键作用，以及两者之间的交互影响。 对创业板公司发展的启示： 对创业板公司而言，理解自身的风险承受能力，审慎评估外部融资环境，并与具有匹配风险偏好的机构投资者建立良好关系，是实现可持续发展的关键。 对监管机构的政策建议： 监管机构应继续完善创业板市场的制度建设，加强信息披露监管，引导理性投资，同时关注新兴产业的风险管理。 未来的研究方向： 尽管本文进行了较为深入的探讨，但仍有许多值得进一步研究的领域。例如，可以更细致地刻画机构投资者的异质性，更精确地度量公司的风险承担行为，并结合宏观经济周期和行业发展趋势，进行更全面的分析。同时，可以探索人工智能等新兴技术在风险评估和投资决策中的应用。 中国创业板市场正处于一个转型升级的关键时期，理解其风险承担的深层逻辑，对于把握中国经济发展的新机遇，防范潜在的金融风险，具有重要的理论与实践意义。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名一下子就抓住了我的眼球：《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》，史金艳这三个字也让我对作者的学术背景有了初步的想象。我一直对金融市场尤其是新兴市场里的公司行为非常感兴趣，创业板作为中国多层次资本市场的重要组成部分，其公司的风险承担特性更是研究的焦点。结合书名来看，这本书似乎深入探讨了两个关键因素——“风险偏好”和“机构异质性”——如何共同影响着创业板上市公司的“风险承担”。 “风险偏好”这个概念本身就很有意思，它是指决策者在面临不确定性时的倾向性。对于一家公司而言，其风险偏好可能受到多种因素的影响，比如管理层的个人特质、公司的发展阶段、行业环境等等。而“机构异质性”则更具象化，它指的是不同机构投资者在投资决策、信息获取、持股比例、投资期限等方面存在的差异。这些差异是否会通过对创业板公司的持股和投票权，进而影响到公司的风险承担策略？比如，激进的机构投资者是否会鼓励公司采取更高的风险，以追求超额回报？而那些更加保守的，注重长期价值的机构，又会如何引导公司的风险管理？我对这些问题的答案充满期待。 这本书的书名也暗示了一种研究的深度和广度。它不仅仅是简单地描述现象，而是试图揭示深层次的因果关系。通过研究“风险偏好”和“机构异质性”这两个角度，作者史金艳老师显然是在试图构建一个更加全面和精细的分析框架。这不仅仅是学术研究的价值所在，对于实际的资本市场参与者——无论是投资者还是创业板公司本身——都具有重要的参考意义。了解这些因素如何作用，有助于投资者更准确地评估公司的投资价值，也有助于创业板公司更好地规划其发展战略和风险管理。 我特别关注“创业板公司”这一具体的研究对象。创业板公司通常具有高成长、高风险的特点，它们往往处于技术创新、模式变革的前沿，面临着比成熟企业更多的未知和不确定性。在这种环境下，“风险承担”的度量和分析显得尤为重要。这本书是否能够提供一套有效的方法论来衡量创业板公司的风险承担水平？是否会区分不同行业的创业板公司，因为不同行业的风险特征差异巨大？这些都是我非常期待在书中找到答案的问题。 总而言之，从书名《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》以及作者史金艳老师的名字，我预感到这将是一本极具深度和洞察力的著作。它触及了金融学研究中关于公司行为、市场结构以及投资者心理的核心议题，并且聚焦于中国充满活力的创业板市场。我迫不及待地想翻开这本书，跟随作者的笔触，探索那些隐藏在数字和理论背后的复杂逻辑，理解风险、机构和公司的三者之间的微妙互动。

评分☆☆☆☆☆

拿到这本书《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》的史金艳老师的作品，我的第一感觉是它可能是一篇极其详实的学术论文或者研究报告的集结。书名本身就非常有学术气息，关键词的组合“风险偏好”、“机构异质”、“创业板公司”、“风险承担”，每一个词都指向了金融领域中非常热门且复杂的议题。我对“风险偏好”的理解是，这不仅是个人层面的心理特质，在公司层面，它更多地体现在管理层的决策倾向，以及公司整体战略取向上。 而“机构异质性”这个概念则让我联想到，在中国这样一个人情社会和制度转型期并存的市场中，各种类型的机构投资者（比如公募基金、私募基金、保险资金、信托公司等）是如何存在的，它们在信息获取、分析能力、投资目标、持股时间、甚至与被投公司的沟通方式上，都可能存在巨大的差异。这些差异是否会像不同的“催化剂”一样，作用于创业板公司，影响其最终的风险承担水平？例如，一些追求短期收益的量化基金，是否会逼迫创业板公司承担更高的短期风险？而另一些注重长期价值投资的机构，又是否会引导公司走向更稳健的风险管理路径？ “创业板公司”作为研究对象，也特别吸引我。这部分公司通常是科技创新型企业，它们往往面临着比主板公司更大的技术不确定性、更长的研发周期、以及更不成熟的市场。因此，分析它们如何进行“风险承担”，以及这种承担是如何被其股东结构——即“机构异质性”——所塑造，是具有非常重要的现实意义的。这本书是否会详细剖析不同类型机构投资者在创业板公司治理和决策过程中的具体影响机制？ 史金艳老师的名字，也让我对这本书的学术严谨性和研究方法的科学性充满了信心。我期待在这本书中看到严谨的数据分析、扎实的理论构建，以及能够解释清楚“为什么”和“如何”的逻辑链条。这本书是否会运用先进的计量经济学模型，来量化“风险偏好”和“机构异质性”对“风险承担”的影响？是否会区分不同类型的风险，比如运营风险、财务风险、市场风险等，来更细致地研究它们的决定因素？ 总的来说，从书名来看，这是一本能够满足我对金融市场微观机制深入探究的好奇心。它不仅仅是对现有理论的梳理，更有可能是在中国特色资本市场背景下，提出的新颖见解和实证检验。这本书的潜在价值在于，它能够帮助投资者更深刻地理解创业板公司的风险来源，为投资决策提供更坚实的依据，同时也为创业板公司如何平衡风险与收益、优化公司治理提供有益的启示。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》让我立刻联想到了一场精妙的博弈。史金艳老师的名字，让我对这本书的学术严谨性有了很高的期待。我一直认为，金融市场中的很多现象，都是由参与者内在的“风险偏好”和外部的“机构异质性”共同作用的结果。特别是在中国资本市场中，创业板公司由于其成长性和创新性，本身就带有着较高的风险基因。 “风险偏好”这个词，我理解它可能指的是公司高管、董事会，甚至股东的整体风险容忍度。这种偏好究竟是如何形成的？是源于企业家精神，还是市场竞争的压力？是管理者的个人经历，还是公司所处的行业特点？书中是否会深入探讨这些形成机制？而“机构异质性”，则是我认为这本书中最具吸引力的部分之一。它指的是不同类型的机构投资者，如公募基金、私募基金、社保基金、QFII等，它们在投资理念、信息获取能力、投资期限、议价能力等方面可能存在的显著差异。 这些差异化的机构投资者，是如何通过其持股比例、投票权、甚至对公司治理的影响，来塑造创业板公司的“风险承担”行为的？例如，一些激进的短线投资者，是否会鼓励公司采取高风险、高回报的策略，以在短期内实现股价的最大化？而一些注重长期价值的机构，又是否会引导公司进行更审慎的风险管理，追求可持续的稳健增长？这本书是否会提供具体的案例分析，来佐证这些理论推导？ 我特别好奇这本书会如何定义和衡量“风险承担”这个概念。它会关注财务指标上的波动性，还是更多地探究研发投入、新业务拓展等具有战略性风险的行为？对于“机构异质性”，是否会进一步细分到不同类型基金经理的风格差异？例如，是价值型基金经理还是成长型基金经理，对创业板公司的风险承担有不同的影响？ 史金艳老师的名字，也让我相信这本书不会止步于理论的探讨，而很可能会有扎实的实证研究作为支撑。我期待看到作者如何构建模型，如何收集和处理数据，来检验这些假设。这本书的价值，不仅仅在于揭示现象，更在于解释现象背后的逻辑，并可能为创业板公司的管理者和投资者提供一些切实可行的建议。

评分☆☆☆☆☆

当我看到《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》这个书名时，脑海里立刻浮现出的是一个复杂而精密的模型。史金艳老师的名字，也预示着这是一部充满学术深度和研究价值的作品。我一直对金融市场中的“微观结构”及其对整体行为的影响非常感兴趣，而这本书恰好触及了核心。 “风险偏好”这个概念，在公司层面的体现是多维度的。它不仅仅是财务报表上的一些比率，更可能渗透在公司战略决策的基因里。这本书是否会去探究，是什么样的因素塑造了创业板公司管理层的风险偏好？是企业家个人特质，还是激励机制，亦或是行业竞争的激烈程度？我特别期待了解，当不同风险偏好的公司管理者面对不确定性时，会做出怎样的选择。 而“机构异质性”这个词，则让我联想到在中国资本市场蓬勃发展过程中，各类机构投资者扮演的日益重要的角色。从公募基金到私募基金，从保险资金到券商资管，它们在投资目标、信息获取渠道、分析能力、甚至对公司治理的影响力上，都存在着显著的差异。这本书是否会深入分析，这些“异质”的机构投资者，是如何通过其持股行为、投票权、以及与管理层的互动，来影响创业板公司的风险承担策略？ 比如，某些基金经理是否会因为其基金的业绩考核压力，而倾向于鼓励被投公司承担短期内可能带来高收益但同时也伴随着高风险的投资项目？反之，一些注重长期价值、具备稳定资金来源的机构，又是否会引导公司采取更稳健、更具可持续性的风险管理方式？我非常希望这本书能够为我揭示这些“看不见的手”是如何发挥作用的。 “创业板公司”作为研究对象，本身就具有很强的吸引力。这部分公司往往是创新驱动型企业，它们的商业模式和盈利模式都可能处于探索阶段，面临着巨大的不确定性。因此，分析它们是如何在风险与机遇之间寻找平衡，以及这种平衡是如何被其股东结构所影响，具有非常重要的理论和实践意义。史金艳老师的作品，很可能为我们提供了一个全新的视角来理解这一过程。

评分☆☆☆☆☆

这本书的书名《风险偏好、机构异质与创业板公司风险承担》，瞬间勾起了我的学术好奇心。史金艳老师的名字，让我对这本书的学术严谨性和研究的深度充满了信心。在我看来，理解金融市场中的公司行为，尤其是像创业板这样充满活力和变革的市场，就必须深入剖析那些影响决策的根本性因素。 “风险偏好”这个概念，在书名中被单独列出，足见其重要性。它不仅仅是抽象的心理学概念，在公司层面，它体现在管理层面对不确定性的态度，以及公司整体战略的取向上。我非常好奇，这本书会如何去界定和度量创业板公司的风险偏好？是基于管理层的访谈，还是通过分析公司的财务行为？这种风险偏好，又会受到哪些因素的影响？例如，是公司的规模，是所处的行业，还是股权结构的特征？ 而“机构异质性”这个词，则是我认为这本书最具亮点的地方。它暗示了作者并非简单地将所有机构投资者视为同质个体，而是认识到它们之间在投资理念、决策模式、信息获取能力、甚至是与被投公司沟通方式上的巨大差异。我期待了解，这些“异质”的机构投资者，是如何通过其在创业板公司的持股行为，来影响公司的风险承担的。 例如，那些追求高增长、高回报的私募基金，是否会推着创业板公司去承担更高的风险，以换取潜在的超额收益？而那些更注重长期价值、拥有稳定资金来源的保险公司或社保基金，又是否会引导公司采取更稳健的风险管理策略？书中是否会提供具体的案例，来展示不同类型的机构投资者如何通过其影响力，塑造公司的风险承担水平？ “创业板公司”作为研究对象，也为这本书增添了现实意义。这些公司通常是创新型、成长型企业，它们面临着比成熟企业更多的未知和不确定性。因此，理解它们是如何在风险与回报之间进行权衡，以及这种权衡是如何受到其股东结构的影响，对于投资者、监管者以及公司自身都具有重要的参考价值。史金艳老师的作品，很可能为我们揭示创业板公司风险承担背后那些不为人知的运作机制。