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美波斯纳，李凤阳 著

图书标签:

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• 黑天鹅事件
• 风险管理
• 市场预测
• 不确定性
• 概率论
• 决策制定
• 经济学
• 投资策略

店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 深圳市海天出版社有限责任公司

ISBN：9787550702967

商品编码：29707880594

包装：平装

出版时间：2012-01-01

基本信息

书名:黑天鹅:如何在难以预知的市场中作出正确投资

：38.00元

售价：26.6元,便宜11.4元,折扣70

作者:(美)波斯纳,李凤阳

出版社：深圳市海天出版社有限责任公司

出版日期：2012-01-01

ISBN：9787550702967

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.400kg

编辑推荐

　 稍微提前一点预知意外事件，通过概率树避免投资失误
　 作者性，学院派和实战派相结合的专业人士，实战经验达15年。
　《黑天鹅：**波动性市场的投资风险防范》的推出迎合了市场的一个迫切需求：金融业应对类似08金融危机这种超级风险的全新决策方式。
　 波斯纳通过多年实践，适时推出新的手段，帮助评价和应对当前的超级风险

内容提要

　 一名大摩首席分析师的自白。
　 如何避免4 个月内投资损失96% 的。
　 黑天鹅悲剧发生在你的身上！
　波斯纳把传统的由格雷厄姆和多德发展出来的基本面分析方法与认知科学、计算理论和量子金融的*进展精巧地结合在一起。他把概率分析的方法引进决策过程，告诉我们如何通过对一系列的可能情形进行判断来做预测，还向我们解释了：
　 如何在过度自信和不够自信之间找到平衡；
　 如何对事关重大且突如其来的新信息作出准确的反应；
　 如何克服信息过载；
　 如何瞄准重大问题；
　 如何打破信息不对称的局面；
　 如何把人类直觉和复杂的分析手段结合到一起。
　在强调有效利用我们已有的计算资源计算机和人脑的同时，波斯纳还为分析师、投资者、交易员、公司高管、风险管理经理、监管人员、政策制定者、新闻工作者以及所有需要应对*波动事件的挑战的人，提供了一个新的作决策的思路。
　 我们需要一双看破表象的金睛火眼。

目录

导言
推荐序　与波动事件共舞
推荐
导言
部分　不确定性
　章　与群体一致，直到发现改变的催化剂
　　波动的基本面
　　推倒多米诺骨牌的投资新手
　　乌合之众
　　紧跟精明投资者的代价
　　放大市场意外的群体相变
　　做掌握前馈的诸葛亮
　　反馈轻松断信用，撬翻市场
　　市场参与者如何通过学习适应变化的环境
　第2章　用概率树展示所有的可能性
　　出没在普罗威登的黑天鹅
　　对波动性和概率树的简单介绍
　　为普罗威登公司定制的概率树
　　概率树的其他应用
　　普罗威登公司的故事就这样结束了
　第3章　复杂建模有风险，平衡来源于对事实的把握
　　CIT的试验：自信应有怎样的基础
　　在过度自信和不够自信之间找到平衡
　　情绪层面的自信：一个不可靠的信号
　　自信与竞争
　　因光致盲：复杂建模的风险
　　留心光圈外的状况，及时调整模型
　　建模过程中的过度自信与次级贷款的崩溃
第二部分　信息
　第4章　面对信息过载，要有战略意识
　　把握住趋势，就把握了钱景
　　市场上的信息过载
　　计算的性质与局限
　　选择性的信息战略，不要被空枪所迷惑
　　信息战略的障碍
　第5章　实时决策，随时修正自己的想法
　　不能实时作出反应会怎样：CIT的分拆
　　红色预警信号：认知不协调
　　变化盲视，或温水煮青蛙综合征
　　实时决策的传统方法
　　实时更新假设的策略
　　实时决策的辅助技巧
　　准确：Discover金融服务公司的故事
　第6章　如何避开信息不对称的陷阱
　　管理者的信息垄断
　　尽可能收集信息
　　抓住认知不协调的魅影
　　如何精心设计问题，获取具有诊断力的信息
第三部分　分析与判断
　第7章　图解：复杂的分析，为的是一个简单的抉择
　　万事达卡和美国运通：如何找到关键变量
　　如何权衡关键变量
　　万事达卡和美国运通：重大问题与输出变量之间的关系
　　美国运通与万事达卡：在准确度与复杂性之间找到平衡
　第8章　蒙特卡洛模型：一把双刃剑
　　利用蒙特卡洛模还可找到装载千万美金的沉船
　　将美国运通的法律风险量化处理
　　错误估计相关性的事故一直在发生
　　警惕只见树木不见森林的盲目
　　房利美：千万不要忽视因果联系的重要性
　第9章　判断，要立足于现实的变化
　　沙利美的故事：政策变动带来的陷落
　　如何进行判断
　　价值投资需要判断的辅助
　　MBNA被对手轻易撼动的风险管理
　　《巴塞尔协议II》：资本标准遭遇滑铁卢
　　沙利美故事的结局
　　吃掉沙利美的三只黑天鹅
结论　黑天鹅仍将出现
致谢

作者介绍

　肯尼斯·波斯纳，北美金融控股公司首席投资分析师和研究员、摩根士丹利前董事总经理和研究分析师、被《机构投资者》称为棒的金融分析师、特许金融分析师；注册会计师；金融风险管理师。
　 肯尼斯·波斯纳是一位金融分析师，曾在摩根士丹利供职15 年，他的工作受到了《机构投资者》和格林威治合伙公司的高度评价。
　 他也曾妄想避过黑天鹅，却发现，还有一条点石成金的路，那就是，理解黑天鹅，让它成为自己的坐骑。

文摘

序言

《混沌之眼：洞悉市场风云，驾驭财富浪潮》 在瞬息万变的金融世界里，每一次的投资决策都可能如同在茫茫大海中航行，前方是风和日丽还是惊涛骇浪，常常难以预料。我们被教导要分析、要预测、要寻找规律，然而，历史的洪流中，那些颠覆性的变革，那些影响深远的事件，往往是“黑天鹅”般的意外，它们以极低的概率发生，却带来巨大的影响。传统的研究方法和模型，在面对这些极度不确定性时，常常显得苍白无力。 《混沌之眼》并非一本教你如何精准预测未来走向的书，也不是一本告诉你拥有某种神奇指标就能规避所有风险的指南。相反，它是一次深入的探索，一次关于理解市场本质、洞察事物本质的哲学思考。本书将带领你跳出思维的定势，去审视那些我们习以为常的市场运作逻辑，去质疑那些被奉为圭臬的投资理论。我们将一起拆解市场表面的平静，去感受其深层涌动的暗流，去理解那些隐藏在数据和图表背后的复杂动力。 第一部分：拨开迷雾，看见市场的真实面貌 我们常说“市场有效”，但这“有效”的背后，隐藏着怎样的边界？我们所依赖的统计数据，在面对极小概率但影响巨大的事件时，是否依然可靠？本书将从认知层面开始，挑战你对市场的一些根深蒂固的看法。 统计学陷阱与概率的误读： 我们习惯于用历史数据来推断未来，用平均值来衡量正常。然而，当一个事件的发生概率极低，但一旦发生就足以改变一切时，平均值的参考意义便荡然无存。我们将深入探讨“幸存者偏差”如何扭曲我们的认知，以及“均值回归”在某些极端情境下为何会失效。我们会用大量生动的案例，从大萧条到互联网泡沫，从金融危机到地缘政治动荡，来揭示统计学模型在面对“异常”时的局限性。 认知偏差与群体思维的囚笼： 投资决策并非纯粹理性的数学运算，它深埋于人类的心理。本书将详细剖析常见的认知偏差，如“确认偏差”、“锚定效应”、“损失厌恶”等，是如何在我们不知不觉中操纵我们的判断，导致我们做出非理性选择。同时，我们也将探讨“群体思维”如何将个体投资者裹挟其中，形成盲目的跟风潮，最终在市场的潮起潮落中被吞噬。理解这些心理的运作机制，是摆脱被动受害者角色的第一步。 叙事的力量与故事的欺骗： 市场往往被各种“故事”所驱动——宏大的技术革新、新兴市场的崛起、某个企业家的远见卓识。这些故事本身并不一定是虚假的，但它们往往被过度放大，而忽略了其背后潜在的风险和不确定性。本书将教你如何辨别那些华丽叙事背后的真实逻辑，如何区分“故事”与“事实”，以及如何警惕那些为了吸引眼球而故意制造的“叙事”陷阱。 复杂系统视角下的市场： 市场并非一个简单的线性系统，而是一个高度复杂的自适应系统。各参与者之间的互动，信息的传播，以及无数微小因素的累积，都可能引发意想不到的宏观变化。我们将引入复杂性科学的理念，去理解市场作为一种涌现现象，其内在的非线性特征和蝴蝶效应。这并非要求你成为一个科学家，而是用一种更宏观、更系统化的思维去审视市场的运作，理解为何某些看似微小的事件，最终会演变成市场的巨变。 第二部分：拥抱不确定性，重塑投资哲学 既然我们无法准确预测未来，那么，在不可预测的市场中，我们应该如何安身立命，甚至找到属于自己的机会？本书将带你进入一个全新的投资哲学领域。 从“预测”到“应对”的思维转变： 传统的投资方式往往过于强调预测，而本书的主旨在于“应对”。这意味着将重心从“我能预测什么”转移到“我能应对什么”。我们将探讨如何构建一个能够承受各种冲击的投资组合，如何通过分散风险、对冲工具以及灵活的资产配置来增强我们的“抗打击能力”。 “反脆弱”的智慧： 面对不确定性，我们是否只能选择“坚韧”——努力抵御冲击？本书将引入“反脆弱”的概念，即一种不仅能从压力和波动中受益，甚至能变得更强大的能力。在投资领域，这意味着寻找那些能够在危机中获得超额收益，或者在不确定性增加时价值反而提升的资产或策略。我们将深入分析那些在市场动荡中逆势增长的案例，去学习其中的逻辑和方法。 “尾部风险”的识别与管理： 所谓的“黑天鹅”事件，本质上是“尾部风险”的体现——那些概率极低但影响巨大的极端事件。我们不能忽视它们的存在，也不能被它们吓倒。本书将教你如何识别那些隐藏的尾部风险，并提出一套系统性的管理方法。这包括如何利用期权等衍生品进行对冲，如何构建能够从极端事件中获利的“反向”头寸，以及如何保持心理上的弹性，不被突如其来的冲击所击垮。 “非线性”机会的捕捉： 市场并非总是按照线性的方式发展，伟大的机会往往隐藏在非线性的爆发之中。本书将指导你如何识别那些潜在的“非线性”增长点，即那些在短期内可能不显眼，但一旦突破某个临界点，就会以指数级速度增长的领域或资产。我们将探讨如何通过深入的行业研究、对颠覆性技术的敏锐洞察，以及对市场结构性变化的把握，来发现这些“隐形”的巨额回报机会。 “极简主义”的投资原则： 在信息爆炸、策略繁多的当下，保持投资的极简至关重要。本书将提倡一种“少即是多”的投资哲学。我们并非要抛弃所有工具和方法，而是要回归投资的本质，专注于那些真正有效、能够经受时间考验的基本原则。这包括对价值的深刻理解、对风险的敬畏，以及对自身能力的清晰认知。 第三部分：实战策略，在混沌中寻找秩序 理论的探讨最终需要回归实践。《混沌之眼》将为你提供一系列在不确定性市场中可以借鉴的实操思路。 “杠铃策略”的构建与应用： 借鉴纳西姆·塔勒布的“杠铃策略”，我们将深入讲解如何将你的投资组合构建成一个“低风险、低回报”的绝大部分，和一个“高风险、高回报”的极小部分。前者提供稳定性，后者则有潜力在极端事件中带来巨大的收益，从而实现整体投资组合的“反脆弱”。 “不对称性”的投资机会： 在高波动市场中，往往存在着“不对称性”的机会，即潜在收益远大于潜在风险。本书将指导你如何识别并利用这些机会，例如在低迷时期买入被低估的优质资产，或者在市场恐慌时布局那些具有长期潜力的反转股票。 “长期主义”与“耐心资本”的培养： 在追求短期回报的喧嚣中，长期主义显得尤为珍贵。本书将强调培养“耐心资本”的重要性，理解那些真正具有颠覆性的创新和价值实现往往需要漫长的时间。我们将探讨如何构建一个能够经受时间考验的投资组合，并在这个过程中保持内心的平静与专注。 “逆向思维”的投资艺术： 当所有人都朝着一个方向奔涌时，逆向思维或许是发现被忽视价值的钥匙。本书将阐述如何在群体情绪高涨时保持理性，识别市场泡沫，并寻找那些在市场悲观时被错杀的优质标的。 “组合思维”与“动态调整”： 投资并非一成不变的静态游戏，而是一个动态调整的过程。本书将强调构建一个具有高度适应性的投资组合，并根据市场变化和自身认知进行适时调整。我们将探讨如何通过持续的学习和反思，不断优化自己的投资策略。 《混沌之眼》不是为你描绘一幅虚假的投资蓝图，而是为你提供一套审视世界的工具，一套应对不确定性的思维方式，以及一套在波涛汹涌的金融海洋中保持航向的指南。它将挑战你的固有认知，激发你的批判性思维，最终帮助你成为一个更成熟、更具韧性、更能驾驭市场风云的投资者。在这个充满变数的时代，理解不确定性，拥抱不确定性，并在混沌中寻找属于自己的秩序与财富，是每一位有志于投资之路的人所必须掌握的智慧。

评分☆☆☆☆☆

这本书真是颠覆了我对投资的认知！我一直以来都信奉“风险管理”，觉得只要做好风控，就能稳稳地赚钱。但《黑天鹅》彻底打破了我的思维定势。作者用了一种非常震撼的方式，让我意识到，那些我们认为“不可能发生”的事情，恰恰是影响市场走向的关键。它不像市面上很多投资书那样，给你一套具体的“战无不胜”的投资秘籍，反而更多的是在探讨一种思维模式。我之前总想找到那种“万能公式”，能预测市场涨跌，但读了这本书，我才明白，与其花力气去预测，不如学会如何应对那些突如其来的、无法预测的“黑天鹅事件”。书中很多例子都让我拍案叫绝，比如金融危机、科技革命的爆发，这些看似遥不可及，却真真实实地改变了世界。它教会我的不是如何去“猜”市场，而是如何去“理解”市场的本质——它充满了不确定性，而正是这种不确定性，才孕育了巨大的机遇与风险。这本书的语言风格也很有趣，不像枯燥的学术论文，而是像一位智者在娓娓道来，时不时地冒出一些发人深省的比喻，让我沉浸其中，欲罢不能。我开始反思自己过往的投资行为，是不是过于依赖历史数据，而忽略了那些可能颠覆一切的可能性？这本书让我对“概率”有了全新的认识，不再简单地相信“小概率事件不会发生”，而是开始思考，一旦发生，会产生怎样的巨大影响。

评分☆☆☆☆☆

这本书给我带来了极其深刻的哲学层面的思考，远超了我最初购买它时对“投资”的狭隘理解。它所探讨的“黑天鹅事件”的概念，不仅仅局限于金融市场，而是渗透到我们生活的方方面面，甚至可以上升到对人类认知局限性的反思。作者以一种近乎批判的姿态，揭示了我们人类在面对未知时，总是倾向于用已知去解释一切，但恰恰是这种“舒适区”的思维，让我们对真正的颠覆性事件视而不见。我之前总觉得，只要掌握了足够的信息，就能做出最理性的决策。但《黑天鹅》让我明白，我们获取的信息本身就可能是片面的，而且市场和现实世界远比我们想象的要复杂得多，充满了“隐藏变量”和“非线性关系”。书中的一些观点，比如“事后诸葛亮”现象，更是让我对自己的判断能力产生了怀疑。我们总是喜欢用事后的角度去解释一切，认为事件的发生是必然的，但实际上，在事件发生之前，它往往被认为是“不可能”的。这种反思让我变得更加谦逊，也更加警惕自己那种“我什么都知道”的傲慢。阅读的过程，与其说是在学习投资技巧，不如说是在进行一次自我认知和世界观的重塑。它鼓励我去拥抱不确定性，而不是逃避它，去思考那些“不被看见”的可能性。

评分☆☆☆☆☆

我必须说，这本书的写作风格和视角，是市面上绝大多数投资理财书籍所望尘莫及的。它没有给你任何具体的买卖点建议，也没有教你如何分析财报，而是深入浅出地探讨了“我们为什么会犯错”以及“黑天鹅事件”的普遍性。作者以一种非常讲故事的方式，将抽象的哲学概念融入到生动的案例中，让我仿佛置身于那些历史性的时刻，去感受那种突如其来的变化。我尤其欣赏作者对于“叙事谬误”的剖析，我们总是喜欢为已经发生的事情编织一个合乎逻辑的故事，从而产生一种虚假的确定性。但实际上，很多重大的事件，其发生过程本身就是充满随机性和偶然性的。这本书让我开始质疑很多“常识性”的投资理论，那些基于历史数据推演出来的模型，在面对真正的“黑天鹅”时，往往会失效。它给我最大的启发，是学会了一种“反向思考”的模式，不去过分关注那些“显而易见”的趋势，而是去挖掘那些“不被重视”的潜在风险和可能性。阅读过程中，我多次停下来思考，这本书带给我的，并非是让我成为一个更“聪明”的投资者，而是成为一个更“清醒”的观察者。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我最大的感受就是，我对自己过去的投资理念产生了巨大的动摇，并且开始用一种全新的视角来审视市场。以往我总是追求“稳定收益”，害怕“损失”，将风险规避放在首位。但《黑天鹅》却让我看到，那些能够带来最大回报的机会，往往伴随着巨大的、难以预测的风险。作者用一种非常直观的方式，揭示了我们人类在认知上的局限性，以及我们是如何被“正常分布”的思维模式所束缚的。我们总是习惯于将世界理解为可预测的，即使在市场如此复杂多变的环境下，也依然如此。这本书让我明白了，与其花费大量精力去预测那些“大概率”的事件，不如去设想那些“小概率”却可能产生“毁灭性”影响的事件。它并没有给我提供解决问题的具体方案，而是从根本上改变了我思考问题的方式。我开始不再纠结于市场的短期波动，而是更加关注那些能够引发长期、颠覆性变革的因素。这本书的魅力在于，它不仅仅是一本投资读物，更是一本关于理性、认知以及我们如何在不确定性中生存和发展的哲学著作。它让我意识到，真正的智慧，可能恰恰在于承认自己的无知，并学会如何在这种无知中做出相对明智的决策。

评分☆☆☆☆☆

我曾几何时，以为自己对风险的控制已经做得够好，但这本书彻底刷新了我的三观。它没有教我任何具体的操盘技巧，而是像一把尖锐的手术刀，剖析了我们思维中根深蒂固的盲点。作者以一种近乎“黑客”的精神，揭示了那些潜藏在我们理性判断之下的非理性冲动，以及我们是如何在不知不觉中，将自己置于巨大的风险之中。他笔下的“黑天鹅事件”，并非是那种偶然的小概率事件，而是那些一旦发生，就会彻底改变游戏规则的“范式转移”。我之前总是相信“经验主义”，认为过去的成功可以指导未来的决策，但这本书让我明白，正是这种对过去的过度依赖，让我们对未来的颠覆性变化毫无准备。它促使我反思，那些我曾经引以为傲的“风险管理”，在面对真正的“黑天鹅”时，是否不堪一击？这本书没有提供任何“万能药”，而是鼓励我去拥抱不确定性，去思考那些“不可能”的可能性，并学会如何在巨大的不确定性中，找到属于自己的生存之道。它让我变得更加警惕，更加谦卑，也更加敢于去挑战那些被普遍接受的“真理”。