中国证券市场内幕交易监管实践研究和案例分析 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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马韫 著

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• 中国股市
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• 市场监管

店铺： 博学精华图书专营店

出版社： 中国方正出版社

ISBN：9787802169449

商品编码：29692172016

包装：平装

出版时间：2014-04-01

基本信息

书名:中国证券市场内幕交易监管实践研究和案例分析

定价：28.00元

售价：19.0元,便宜9.0元,折扣67

作者:马韫

出版社：中国方正出版社

出版日期：2014-04-01

ISBN：9787802169449

字数：

页码：197

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

内容提要

《中国证券市场内幕交易监管实践研究和案例分析》是在马韫同志博士论文的基础上修改而成的。马韫同志长期以来从事金融领域的败工作，《中国证券市场内幕交易监管实践研究和案例分析》凝聚了马韫同志攻读博士期间的研究心得，也反映出她从工作实践中获得的经验认识。因而，本书呈现出偏重实证研究的色彩，是对现有国内关于证券市场内幕交易研究的有益补充，同时对于防治内幕交易问题的监管实践，也具有一定的现实参考价值。
　　《中国证券市场内幕交易监管实践研究和案例分析》具有如下几个突出特点。首先，研究紧密结合中国证券市场发展历程。对证券市场内幕交易问题进行规制，发端于20世纪30年代的美国，至20世纪80年代以来，伴随着金融市场发展的全球化进程，世界各国普遍加强了证券市场的监管，内幕交易被认作证券违规违法行为的一种典型表现而广泛受到制裁。中国公开证券市场发展不过20余年，尽管年轻，但内幕交易的普遍性和严重性，以及监管低效和监管不足问题曾长期存在，且呈现阶段性特征。这其中，由于我国证券市场从无到有“构建性”的先天特征，和行业监管者的行为模式和制度安排，对证券市场的表现起着重要的影响，在内幕交易问题上也无例外。可喜的是，近年来，中国证监会重视回应市场呼声，加快推进市场规范建设，强化打击内幕交易执法。为深入理解内幕交易监管的变化，作者采取了追根溯源的方式，历史地、动态地观察内幕交易监管的演进，结合证券市场发展的阶段性矛盾，评价过去的成败，探讨未来的发展。

目录

作者介绍

文摘

尽管针对内幕交易问题的法制建设有所推进，但监管实践中有效防控的办法不多，效果不明显。考虑到资本市场内幕交易的危害性，已经严重损害了资本市场的公信力，不利于资本市场的长期健康发展，这一问题终引发中国决策层的重视。2010年11月，国务院发布了《国务院办公厅转发（证监会等部门关于依法打击和防控资本市场内幕交易意见）的通知》（以下简称《意见》），就依法打击和防控内幕交易工作进行了统筹安排和全面部署。通知要求证监会会同公安部、监察部、国资委、预防腐败局等部门，根据刑法和证券法等法律法规规定，按照“齐抓共管、打防结合、综合防治”的原则，切实做好内幕交易防控工作。通知称“该《意见》是针对当前资本市场新形势和特点推出的制度安排，是打击和防控内幕交易的纲领性文件，是完善我国证券市场基础性制度建设的又一重大举措”（参见《通知》全文）。
　　2011年7月，高人民法院会同有关部门在北京召开专题座谈会，对证券行政处罚案件中有关证据审查认定等问题形成共识，印发了《关于审理证券行政处罚案件证据若干问题的座谈会纪要》，该纪要加强了内幕交易人员的举证责任：“监管机构提供的证据能够证明以下情形之一，且被处罚人不能作出合理说明或者提供证据排除其存在利用内幕信息从事相关证券交易活动的，人民法院可以确认内幕交易行为成立：1.内幕信息知情人进行了与该内幕信息有关证券交易活动；2.内幕信息知情人的配偶、父母、子女等，其证券交易活动与该内幕信息基本吻合；3.因发行工作职责知悉上述内幕信息并进行了与该信息有关的证券交易活动；4.非法获取内幕信息，并进行了与该内幕信息有关的证券交易活动；5.内幕信息公开前与内幕信息知情人或知晓该内幕信息的人联络、接触，其证券交易活动与内幕信息高度吻合”。可以说，这是对长期以来理论界和实践界呼吁在内幕交易问题上引入“举证责任倒置”的一种回应，有利于解决执法和司法过程中内幕交易举证难、认定难的问题。
　　2012年6月，高人民法院、高人民检察院《关于办理内幕交易、泄露内幕信息刑事案件具体应用法律若干问题的解释》正式施行，这是两高针对证券、期货犯罪出台的部司法解释。司法解释在现在刑事法律制度框架下，归纳和明确了内幕交易的证明标准，公诉机关只要证明犯罪嫌疑人的特定身份等基本事实和内幕信息敏感期内有明显异常交易行为等内容，犯罪嫌疑人如果无正当理由或者正当信息来源，可以认定构成内幕交易罪。
　　一是对于非法获取内幕信息的人，规定了三类：1.非法手段型获取内幕信息的人员，即利用窃取、取、套取、、利诱、刺探或者私下交易等手段获取内幕信息的人员；2.特定身份型获取内幕信息的人员，即内幕信息知情人员的近亲属或者其他与其关系密切的人员；3.积极联系型获取内幕信息的人员，即在内幕信息敏感期与内幕信息知情人员有联络、接触的。
　　二是司法解释没有将内幕信息的形成时间局限于正式形成有关“计划”或方案的时间，针对那些能够影响公司并购重组、重大投资或重要合同等重大事项的决策者或执行者，如董事长、总经理或实际控制人等，明确其形成动议、决意、决策或者执行之时即为内幕信息的形成时间。
　　三是司法解释从犯罪金额与犯罪情节方面对《刑法》80条规定的“情节严重”与“情节特别严重”两种情形做出详细解释。情节严重是指：证券交易成交额在五十万元以上、期货交易占用保证金数额在三十万元以上、获利或者避免损失数额在十五万元以上、内幕或泄露内幕信息三次以上及其他严重情节，处以五年以下有期徒刑或者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金。情节特别严重是指：成交额在250万元以上、期货交易占用保证金150万元以上、获得或避免损失75万元以上及其他，处以五年以上有期徒刑或者拘役，并处违法所得一倍以上五倍以下罚金。此外，对于泄露内幕信息但并未直接从事内幕交易的人员，规定应以其间接引起的内幕交易违法所得作为定罪处罚标准，从而减少量刑过程中的不确定性。
　　此外，证监会的相关规定进一步完善。其中，较为重要的有《上市公司重大资产重组管理办法》（2008年颁布，2011年修订）、《上市公司管理办法》（2006年颁布，2012年修订）、《关于加强与上市公司重大资产重组相关股票异常交易监管的暂行规定》（2012年）。有关条款进一步规范了上市公司资产重组行为，旨在针对并购重组中内幕交易问题多发易发，从资产重组的操作和审批制度上，压缩内幕信息产生的空间，减少可乘之机。
　　……

序言

章 绪论
节 研究背景
第二节 研究的视角
第三节 研究的意义
第四节 本书结构安排与研究方法
第五节 本书的创新之处

第二章 金融监管及内幕交易有关研究理论综述
节 信息与金融市场
一、对信息的理解
二、信息与金融市场有效性
三、信息与金融市场脆弱性
第二节 金融监管理论渊源概要
一、经济学视角
二、政治经济学视角
三、法和经济学视角
第三节 对我国证券监管的启示
第四节 证券市场内幕交易监管的建立和发展
一、美国的始创
二、20世纪80年代各国的普遍立法
三、法律规制的归责理论及对我们的启示
第五节 证券市场内幕交易监管的经济学分析
一、初的研究来自反对者
二、内幕交易是非之辨
三、内幕交易监管有效性分析
第六节 本书的研究框架——中国证券市场内幕交易监管问题

第三章 我国证券市场内幕交易法规演进及典型案例解析
——监管的法制基础及其应用
节 我国禁止内幕交易的法律规范
第二节 我国证券市场内幕交易表现及特征分析：
基于1993年以来内幕交易案例实证分析
一、常见的内幕信息
二、典型的内幕交易主体
三、内幕交易的表现形式
四、内幕交易的处罚问题
第三节 我国内幕交易法规的演进和完善：
基于典型内幕交易案例的剖析
一、对内幕交易关键要素的认识逐渐细化
二、内幕交易责任追究的证明标准出现分层
三、内幕交易的民事诉讼仍处尴尬局面
第四节 结论和建议

第四章 我国证券市场内幕交易监管考察
——监管供给的影响因素、执法现状与监管失灵
节 内幕交易监管供给：证券监管体制及监管背景分析
一、内幕交易监管体制的变化
二、影响监管供给的环境因素分析：一个多因素的分析框架
第二节 证监会的监管实践评析：指导思想、执法成效与不足、监管改进
一、要树立怎样的监管理念
二、监管执法分析（成效与不足）
第三节 证监会监管的内在冲突问题：内幕交易监管失灵的发生机理之
一、市场准入监管与信息监管间的冲突
二、保护投资者利益与助长信息违规问题的冲突
三、监管者的利益冲突问题
……
第五章 我国证券市场内幕交易监管对象行为分析
——内幕交易中的信息、信念与信任因素
第六章 内幕交易案件的经济分析检验
——基于微观层面的实证分析补充
参考资料
后记

《金融监管的中国智慧：风险防范与市场健康发展》 第一章：中国金融市场概览与监管使命 本章将深入剖析中国金融市场的独特演进轨迹，从改革开放初期的萌芽，到加入世界贸易组织后的飞速发展，再到如今复杂多变的国际国内经济格局下，中国金融体系所展现出的韧性与挑战。我们将梳理中国金融市场在资产管理、证券交易、保险业务、外汇管理等关键领域的结构性特征，识别其增长潜力与潜在风险点。 监管的使命并非静态不变，而是随着市场的发展与时俱进。本章将重点阐述中国金融监管体系的根本目标：维护金融稳定，防范系统性风险，保护投资者合法权益，并促进金融资源的有效配置，服务实体经济发展。我们将探讨不同监管机构（如中国人民银行、中国证券监督管理委员会、中国银行保险监督管理委员会等）的职责划分与协同机制，勾勒出中国特色金融监管框架的宏观轮廓。 同时，本章也将着眼于中国金融市场在国际化进程中所面临的机遇与挑战，分析全球金融监管趋势对中国的影响，以及中国金融监管在国际舞台上所扮演的角色。理解这一宏观背景，是深入探讨具体监管实践的基础。 第二章：证券市场风险的识别与分类 证券市场作为金融体系的核心组成部分，其风险的复杂性与多样性尤为突出。本章旨在为读者构建一个系统性的风险识别与分类框架。我们将从风险的来源角度，将其划分为市场风险（如价格波动风险、流动性风险）、信用风险（如发行人违约风险、交易对手风险）、操作风险（如技术故障、内部欺诈）、法律合规风险（如监管政策变动、合规漏洞）以及系统性风险（如金融危机传导、信心危机）。 在具体到证券市场内部，我们将进一步细化，例如： 信息不对称风险： 交易者在获取信息方面的差异，可能导致某些主体利用信息优势谋取不当利益。 操纵市场风险： 市场参与者通过虚假陈述、散布谣言、集中资金优势等手段，人为制造价格虚假繁荣或下跌。 内幕交易风险： 少数掌握未公开重要信息的个人或组织，利用这些信息进行证券交易，损害了市场公平竞争的原则。 利益冲突风险： 金融机构在提供服务过程中，可能存在的自身利益与客户利益相冲突的情形。 技术风险： 交易系统故障、网络安全漏洞等可能对市场运行造成严重干扰。 本章强调，准确识别和理解不同类型的风险，是制定有效监管策略的前提。我们将通过理论分析与历史案例（非本书主题案例）的简要回顾，说明这些风险在现实市场中可能产生的破坏性后果。 第三章：中国证券市场监管框架的演进与优化 本章将回溯中国证券市场监管框架的形成与发展历程。我们将考察从最早的审批制到现在的注册制改革，监管理念和制度设计如何不断适应市场发展。重点分析现行监管体系的构成要素，包括监管机构的职能划分、法律法规体系（如《证券法》、《公司法》等）、市场自律组织的作用以及监管工具（如行政处罚、市场禁入、日常监管等）。 我们将深入探讨监管在信息披露、交易行为规范、发行审核、投资者适当性管理等关键领域的具体实践。这包括： 信息披露监管： 如何确保上市公司、发行人等主体真实、准确、完整、及时地披露信息，是维护市场透明度的基石。我们将讨论披露标准的制定、披露质量的监督以及违规披露的法律责任。 交易行为监管： 重点关注对异常交易行为的监控与干预，包括大宗交易、减持、融资融券等环节的合规性审查。 发行监管： 从审批到注册制，监管重心如何从“审批即承诺”转向“事中事后监管”，以及如何在注册制下强化中介机构的责任。 投资者适当性管理： 如何区分不同风险承受能力的投资者，并提供相应的风险提示与保护措施，确保市场参与者的理性行为。 此外，本章还将关注监管的国际化视野，分析中国监管部门如何借鉴国际经验，并在此基础上形成具有中国特色的监管制度。同时，我们将探讨监管在技术进步（如大数据、人工智能）驱动下的智能化转型，以及监管与创新之间的平衡之道。 第四章：市场公平与监管的内在张力 本章将聚焦于金融监管实践中普遍存在的“公平”与“效率”的内在张力，并以此引申出监管在维护市场公平方面所面临的挑战。市场公平是证券市场健康发展的生命线，而监管的根本职责之一便是维护这种公平。 我们将探讨几种可能威胁市场公平的关键因素： 信息优势的利用： 如何识别和遏制那些通过非公开信息进行的交易，虽然本书不侧重于此，但理解信息在市场中的价值与风险，是理解市场公平的基础。 资本优势的滥用： 大型机构投资者或具有雄厚资金实力的个人，在市场中可能形成的“劣币驱逐良币”效应，如何通过监管予以平衡。 利益输送与寻租： 在市场发展过程中，可能存在的权力与资本结合，通过非市场化手段获取不正当利益的风险。 本章将从理论层面分析监管干预的必要性，以及过度监管可能带来的负面效应。我们将强调，理想的监管应是一种“适度”的干预，既能有效纠正市场失灵，又能最大限度地激发市场活力。我们将探讨如何在现有监管体系下，通过加强制度建设、提升监管效率、强化对市场参与者行为的约束，来不断逼近市场公平的理想状态。 第五章：金融创新与监管的适应性挑战 金融创新是推动金融市场发展的重要动力，但同时也给监管带来了前所未有的挑战。本章将分析金融创新在不同领域的表现，例如金融科技（FinTech）、新型资产管理产品、衍生品市场等的出现，它们如何重塑市场格局，并带来新的风险点。 我们将探讨监管在面对金融创新时的“追赶”困境，即监管往往滞后于创新，难以迅速有效地识别和应对新风险。这包括： 创新产品的风险识别： 新产品、新业务的复杂性，使得监管部门在理解其潜在风险和制定相应规则时面临困难。 跨市场、跨业态监管的挑战： 金融活动的边界日益模糊，跨市场、跨业态的创新使得传统的、分割式的监管模式难以应对。 数据隐私与安全： 金融科技的发展，如大数据、人工智能的应用，在带来效率提升的同时，也带来了数据安全和隐私保护的严峻挑战。 本章将重点研究监管部门如何构建一种更具前瞻性、适应性和灵活性的监管模式。这可能包括： “监管沙盒”机制： 为创新业务提供一个相对隔离的测试环境，允许其在有限范围内发展，监管部门则在此过程中学习和调整。 风险导向的监管： 更加注重识别和应对风险，而不是对具体的产品或模式进行预先的限制。 监管科技（RegTech）的应用： 利用技术手段提升监管的效率和效果，实现对市场活动的实时监控与风险预警。 本章强调，平衡好金融创新与风险防范之间的关系，是保持金融市场活力与健康发展的关键，需要监管部门不断探索与优化。 第六章：国际金融监管趋势与中国实践借鉴 本章将放眼全球，梳理近年来国际金融监管领域的重要趋势和改革动态。我们将分析国际金融危机后，巴塞尔协议III、金融稳定理事会（FSB）等国际组织在强化金融监管、防范系统性风险方面所做的努力和达成的共识。 重点关注的国际趋势包括： 宏观审慎监管： 从微观审慎监管（关注个体机构稳健性）向宏观审慎监管（关注整个金融体系的稳健性）的转变，强调系统性风险的防范。 行为金融学的兴起： 监管越来越重视对市场参与者行为的分析，以理解和纠正非理性行为可能带来的市场失灵。 金融科技监管的国际合作： 随着金融科技的全球化发展，各国监管部门在信息共享、标准制定等方面加强合作。 气候金融与ESG的融入： 气候变化等非传统风险因素，正日益被纳入金融监管考量范畴。 在梳理国际经验的同时，本章也将深入探讨中国金融监管部门如何借鉴这些国际趋势，并将其与中国国情相结合，形成自身的监管实践。我们将分析中国在宏观审慎管理、行为监管、金融科技监管等方面的最新探索，以及在推动全球金融治理中的贡献。 本章的目的是通过国际视野，帮助读者理解中国金融监管的时代背景，以及中国金融监管在应对全球性挑战中的智慧与实践。 第七章：金融监管的未来展望与挑战 展望未来，中国金融市场将继续深化改革开放，金融创新将更加活跃，同时国际经济金融形势也将更加复杂多变。本章将对中国金融监管的未来发展趋势进行预测，并指出其可能面临的关键挑战。 我们认为，未来的金融监管将呈现以下几个特点： 更强的穿透性与联动性： 监管将更加深入业务的每一个环节，并加强不同监管领域之间的联动，实现“全覆盖”、“无死角”。 更注重风险定价与市场约束： 通过市场化手段，让风险承担者为自身行为付出代价，强化市场纪律。 更加依赖技术驱动： 监管科技将成为监管的重要支撑，实现更智能、更高效的监管。 更加强调投资者保护： 在市场化改革的同时，始终将保护中小投资者合法权益放在重要位置。 同时，未来的监管也面临严峻的挑战： 技术进步的双刃剑效应： 新技术的应用可能带来效率提升，但也可能催生新的、难以预料的风险。 全球经济不确定性： 国际地缘政治、贸易摩擦等因素，将对中国金融市场和监管带来外部冲击。 监管能力与人才的持续提升： 面对复杂多变的金融市场，需要不断提升监管队伍的专业素养和风险识别能力。 平衡创新与监管的艺术： 如何在鼓励金融创新、服务实体经济的同时，有效防范和化解金融风险，始终是监管部门需要解决的难题。 本章的结语将强调，中国金融监管的道路是一条持续探索与优化之路。只有不断适应市场变化，坚持以人民为中心的发展理念，才能实现金融市场的长期健康发展，为中国经济的持续繁荣提供坚实的金融支撑。

评分☆☆☆☆☆

这本书的标题让我一开始就充满了好奇。作为一个对金融市场运作细节一直很感兴趣的读者，内幕交易这个话题无疑具有极大的吸引力。我一直觉得，在一个信息不对称普遍存在的市场中，如何有效抑制内幕交易，维护市场公平，是一个极具挑战性但也至关重要的课题。这本书的出现，似乎为我打开了一扇深入了解这扇门。我想知道，作者是如何将理论研究与中国的具体实践相结合的？中国的证券市场在内幕交易监管方面，有哪些独特的挑战和发展路径？那些经典的案例分析，是否能够帮助我更直观地理解监管的难点和策略？尤其是在当前全球金融市场日益复杂化、信息传播速度极快的背景下，中国在打击内幕交易方面所做的努力和取得的成效，对于其他国家和地区，是否也能提供借鉴意义？我期待能够通过这本书，不仅了解内幕交易的定义和危害，更能深刻理解中国监管部门在识别、调查和处罚内幕交易过程中所采取的各种手段，以及这些手段的有效性和局限性。这本书的深度和广度，将是我评估其价值的重要标准。

评分☆☆☆☆☆

读完这本书，我最大的感受是，它提供了一个非常宏观且深刻的视角来审视中国证券市场的健康发展。内幕交易不仅仅是一个法律问题，更是一个关乎市场信心、投资者保护和资源有效配置的经济问题。作者的论述，显然超越了单纯的技术性分析，触及到了更深层次的制度设计和文化土壤。我尤其对其中关于“有效监管”的讨论印象深刻，它没有简单地罗列法规条文，而是探讨了监管执法的成本、效率，以及如何平衡监管力度与市场活力之间的关系。书中所分析的那些案例，不仅仅是冰冷的数据和事件，而是通过深入剖析，展现了监管者在信息搜集、证据固定、法律适用等各个环节所面临的复杂局面，以及他们如何克服重重困难，最终维护市场秩序。这种“实践研究”的侧重点，让我觉得这本书具有很强的现实指导意义，它不是一本停留在理论层面的学术著作，而是对中国证券市场真实运作的生动描摹。

评分☆☆☆☆☆

对于许多对金融市场运作感到迷惑的普通投资者而言，这本书提供了一个非常宝贵的“教科书”式的解读。内幕交易的阴影，常常让市场显得不那么透明和公平，这无疑会打击一部分人的投资意愿。而本书以详实的案例为引子，生动地揭示了内幕交易是如何发生的，以及监管部门是如何一步步将其揭露和制裁的。我特别欣赏作者在案例分析部分的细致入微，不仅解释了“是什么”和“怎么做的”，更深入探讨了“为什么”会这样做，以及“其影响”是什么。这使得原本可能枯燥的法律条文和案例，变得鲜活起来，让读者能够清晰地看到监管执法的脉络和逻辑。书中关于如何识别潜在的内幕交易信号，以及投资者在遭遇疑似内幕交易时如何保护自身权益的讨论，更是具有极强的实用价值。它让“监管实践”不再是遥不可及的概念，而是与每一个市场参与者息息相关。

评分☆☆☆☆☆

在阅读过程中，我惊喜地发现这本书在理论深度和案例的鲜活度之间找到了一个绝佳的平衡点。作者在探讨内幕交易的理论框架时，并没有陷入晦涩难懂的学术术语，而是将其与中国证券市场的具体发展阶段和监管环境紧密结合。这种“接地气”的分析方式，让那些关于信息不对称、委托代理、市场失灵等抽象概念，变得触手可及。而那些精心挑选的案例，则像一面面棱镜，折射出中国证券市场在不同时期、不同层面所面临的内幕交易挑战，以及监管部门为应对这些挑战所进行的探索和实践。我特别关注书中关于监管技术和信息科技在打击内幕交易中的作用的论述，这无疑是当前金融监管领域的热点，作者的观点和分析，为我提供了很多新的思考方向。总的来说，这本书是一次非常成功的理论与实践的对话。

评分☆☆☆☆☆

这本书的出版，对于我这样一直关注中国金融法律和监管领域发展的人来说，无疑是一份及时的礼物。内幕交易的监管，是一个动态且不断演进的领域，尤其在中国这样一个高速发展的市场经济体中，其复杂性不言而喻。作者在书中对中国证券市场内幕交易监管实践的深入剖析，不仅展现了中国在这一领域的独特探索，也揭示了其面临的挑战和未来的方向。我尤其关注书中对于监管政策的有效性评估和监管效率提升的探讨，这对于理解中国监管部门的决策逻辑以及未来政策走向具有重要的参考价值。那些精选的案例分析，更是为读者提供了一个近距离观察监管执法的窗口，从中可以看到监管者在面对复杂多变的内幕交易行为时，所展现出的智慧和韧性。这本书的价值，在于它不仅总结了过去的经验，更指明了未来的方向。