商品参数

书名：原油阳谋论

ISBN：ISBN 978-7-111-59844-2

作者：佘建跃著

定价：68.00元

出版时间：2018.5

开本：16开

页数：214页

出版社：机械工业出版社

上市时间：2018.5

内容简介

原油是重要的大宗商品之一，号称大宗商品之王。一直以来，原油阴谋论都十分流行，油价受操纵的观点十分普遍，但缺乏完整的逻辑分析框架和充分的论据支撑。本书以此破题，旨在为读者呈现更具逻辑性的油价观点，并帮助读者建立更加理性和阳光的油价分析思维。根据作者自身多年的从业经验，本书结合历史数据和经济学相关理论，从原油的地缘属性、金融属性出发，构建符合原油价格逻辑的油价分析框架，为读者提供实用的油价分析方法和交易策略。本书实用性较强，是原油期货交易员、分析师以及关心原油的人士必读之书。

作者简介

佘建跃

中海石油化工进出口有限公司原油部首席经济师。深扎于原油贸易领域21年，从基层摸索起步，历经炼厂、贸易和国际原油对冲交易等各层级工作，是一位全面而细致地掌握原油贸易和定价各环节产业规律的实践派专家。他对国际原油定价机制和体系做了深入系统的研究，在上海原油期货上市筹备过程中建言献策，其观点鲜明而富有预见性，是众多专业媒体和期货公司热衷的原油分析专家。

目录

序言

前言

章石油的基础能源地位：石油政治属性源自地缘属性

节 石油、天然气、煤炭三足鼎立：石油资源的重要性

第二节 全球石油资源地理分布不均：储采比的不均衡

第三节 全球石油供应需求格局：生产和消费相互依赖

第四节 石油峰值论到北美石油独立：页岩油气革命意义重大

第五节 石油供给侧改革：美俄沙特的三国演义

第六节 石油帝国的反击：囚徒困境的失效

第二章 石油的金融属性：货币和商品的紧密联系

节 石油价格和美元指数：石油美元的解体

第二节 石油价格和黄金走势：一个不恰当的关联

第三节 石油价格和通货膨胀：消费者的购物篮

第四节 期货零和博弈的批判：消费者和投资者才是终的受价者

第三章原油的价格逻辑：基本面—价差模型和不同时效的油价分析

节 均衡价格理论的完善：套套逻辑的启示

第二节 石油供需平衡分析的困境：速度表和里程表

第三节 价格形态的思考：盗梦空间的启示

第四节 基本面—价差模型的建立：价差与跨区供需存因子的基本逻辑

第五节 油价的三期视角：把握油价交易的时效

第六节 长期视角下的油价交易：供应看投资，需求看经济

第七节 中期视角下的交易节奏：产业链中炼厂行为的重要性

第八节 短期视角下的交易博弈：聪明的总是少数人

第九节 组合和顺序：建立可交易决策的分析框架

第四章原油交易的谋略：实践出真知

节 上海原油期货的地缘意义：打造远东区域市场价格晴雨表

第二节 上海原油期货主力合约跨区套利价格锚定机制：主力合约公允价值区间测算

第三节 理解上海原油期货与布伦特的价格关系：高低硫、轻重质价差还是跨区价差？

第四节 上海原油期货的两段式跨期市场：利用跨期结构进行期现套利

第五节 上海原油期货的应用和展望：EFP和金融投资应用

附录 扑克财经社区上的实时问答（节选）/

参考文献/

精彩书摘

“石油阴谋论”和“油价不可预测”过分强调石油的非商品因素的影响力。作为重要的战略性大宗商品，石油的全球资源分布很不均衡，有石油的地方不一定有消费能力，而缺乏石油资源的地区往往是消费旺盛的地区。必须承认，对石油资源的获取不能完全通过市场竞争的手段解决。石油是全球地缘政治和经济军事博弈中一张很重要的牌，参与牌局的各方势力虽然需要“暗斗”，但更需要“明争”。作为全球三大基础化石能源之一，石油无时无刻不在为各方政治势力所利用，获取石油利益的“阳谋”也无处不在。同时，商品终归是有基本面要素的，所谓的基本面三大要素就是供应、需求和库存。石油工业产业链很长，从上游勘探开发，到原油炼制产业链，再向化工产业链延伸，直到后的石油化工产品。整个产业链过于庞大和复杂，以至于分析师和交易员都仅仅局限于一个或少数几个品种，难以形成全球化和产业链的分析框架，容易陷入一叶障目的困惑中。研究石油的基本面的确很累、很复杂，鲜有可依靠的一劳永逸的模型，也无法准确地衡量出政治因素、金融因素对油价的准确影响。但是，如果我们站得更高一些，以阳谋论替代阴谋观，将资本和产业互动、供给和需求平衡、多头和空头博弈各个视角充分结合起来，会发现油价并非无章可循！

石油市场中有太多复杂的价格现象有待我们去深入认知。价格本不存在理想的静态均衡，供需也永无精确的协调，基本面和价格的互动逻辑才是永恒的存在。价格波动经常会归因于市场那只看不见的手，而市场本没有看不见的手，那只看不见的手就是我们自己的手。市场参与者的交易行为本身就在改变着市场，这就是对冲大师索罗斯的“反身性”要义。习以为常的市场套利行为对市场基本面的作用力就是那只看不见的手，显然这不是上帝之手，而恰恰是人们追逐市场利益这一行为对市场产生的调节。在交易者的恐惧和贪婪之间，交易行为虽然纠正了所谓的市场偏差，但往往矫枉过正，从而造成市场的波动。市场除了习以为常的绝对值价格形态之外，往往还有诸多的价差形态。价差对基本面的反映和对基本面的改变是可以度量和实证的。基于全球化视角的跨区价差分析框架模型，为供需存数量和基本价差之间搭建了逻辑联系的桥梁，基本面和价差相互印证又相互影响，可以成为全球化大宗商品价格分析的基础框架样板。石油基本面供需存三要素对应的跨区、裂解、跨期三大基本价差之间的关联逻辑，基本面和价差相互间的作用机制，以及延伸出的来自于实践的价格理论，都无时无刻不在服务于交易。

无论是宏观的阳谋论，还是微观的价格逻辑，都有助于我们对市场的正确认识和理性交易。加入石油产业二十多年，从我对衍生品交易的恐惧到对衍生品交易的敬畏和热爱，实在是一种复杂的情感历程。感谢机械工业出版社给我一个一吐心声的机会，和大家分享对石油市场的认识，对石油价格理论和逻辑研究的成果，以及我对交易策略和技术的粗浅感悟。对于初入石油等大宗商品行当的年轻人，我总是给他们以鼓励，带他们认识课本之外市场的精彩博弈。对于入行甚久而迟迟不得法门的人，我总是鼓励他们坚持并静待任督二脉打通的那一刻。对于大宗商品和石油交易，总有人问我有什么秘籍，我说没有什么秘籍，每个人其实都是手捧秘籍问秘籍。这里，我讲两个段子与大家共同感悟这句话背后的含义。