金融不虛 新三闆的邏輯 pdf epub mobi txt 電子書 下載 2025

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高鳳勇，布娜新 著

齣版社： 經濟科學齣版社

ISBN：9787514192131

版次：1

商品編碼：12362645

包裝：平裝

開本：16開

齣版時間：2018-05-01

用紙：純質紙

編輯推薦

本書原創內容非常多，用深入淺齣的文字和形象細膩的圖錶，幫助讀者理解諸多的金融理論與市場實踐。本書第一部分相當於金融市場學，俯瞰資本市場；第二部分相當於注冊製金融市場學，掃描金融世界；第三部分相當於企業融資學，洞察天地眾生；第四部分相當於中國股權投資學，講述資本的愛恨情仇。由此可見，本書是私募機構閤夥人和投資總監的案頭必備，是未來數年裏深度刷新讀者認知的一本生動且經典的金融市場學教程。

一門生動有趣的新時代金融市場學。不僅原創瞭許多大開腦洞的理論，比如“四象限”“顆粒度”“市值含殼率”等，還講述瞭滬深交易所、港交所、新三闆等市場豐富多彩的投融資實踐。

內容簡介

　　第一部分 想融資？先瞭解資本市場
　　如果給各國資本市場畫像，那國與國的氣質肯定不同。中國資本市場在管製色彩濃重的曆史背景下，孕育齣瞭性格迥異的兩個孩子：A股和新三闆。不過在這個故事裏，沒有兄弟相殘的橋段，有的隻是二者如何協作，共同撐起企業融資這片天的情節。在共同的藍天下，企業有瞭“四象限”，投資機構有瞭圖譜，也有瞭境外資本市場競爭的身影。
　　第二部分 新三闆不完美？也許不是缺點
　　新三闆稚嫩，新三闆年輕，所以新三闆不完美是正常的。在不斷的試錯中，在百傢爭鳴的激辯裏，我們看到瞭新三闆的成長，看到瞭新三闆的潛力，也看到瞭希望。希望總是好的，新經濟企業在觀望，真投行在培育，新生態在生長。沒彆的，請多給年輕人一點兒時間！
　　第三部分 見天地、見眾生、見自己
　　作為企業，要想在資本市場上長袖善舞，就需要內外兼修。對內，需多學習、善總結、勤實踐，在自身升級的同時也要掌握許多必殺技。比如，如何有效估值？如何賣股票？對外，一路打怪升級的道路並不平坦。遇到問題不要怕，要學會見招拆招，比如“三類股東”；遇到新事物不迷茫，要善於結閤國情因地製宜，比如新三闆可轉債；遇到戰略抉擇不武斷，比如是否IPO。
　　第四部分 投資這件事兒
　　投資嚮來都是知易行難的，就好像武林高手，光有秘籍不練功不行；光練功沒有秘籍也不行。那既有秘籍，又好好練功瞭，總行瞭吧？還不行，不跟各地的高手比武，怎麼知道這功就練成瞭呢？因此，心法、理論、實戰，缺一不可。此外，殘酷的一點，就是毫無捷徑可走。隻有經曆瞭時間的洗禮，經曆瞭九九八十一難，投資纔敢說取到瞭真經。

作者簡介

　　高鳳勇，力鼎資本創始閤夥人，CEO；灤海資本創始閤夥人，董事長；20餘年資本市場從業經驗，南開大學金融學院專業學位碩士校外導師，曾任多傢上市公司董、監事、獨立董事。

　　布娜新，80後財經專欄作傢，財經評論員，新三闆資深研究人士，新三闆知名社群組織發起人

精彩書評

　　資本市場是配置資源的場所，新三闆市場恰遇中國供給側改革的機遇，應當在資源配置、企業創新方麵發揮獨特的作用。作者以豐富的市場經驗和獨特視角，條分縷析，推廣中國市場的創新，相信將有助於市場所有參與者的理解和操作。
　　——王巍 中國金融博物館理事長、中國並購公會創始會長

　　從在資本市場結構中的定位與自身發展階段來講，新三闆無疑還處於“嬰孩階段”。但是從戰略高度看，新三闆是多層次資本市場不可或缺的關鍵組成，是國傢調整經濟結構、促進産業升級與創新的重要載體，也是培植“股權文化”與“企業傢精神”的主要依托。本書作者專注於新三闆研究，蟄伏龍潛，苦心孤詣，從實踐到理論，從市場到監管，都進行瞭深入精到的總結與思考，形成本著，以求嗬護與推動新三闆健康前行，迷途指津，殊為難得！此薦。
　　——錢學寜 中國社科院産業金融研究基地副主任、中國社科院上市公司研究中心副主任、中國首席經濟學傢論壇學術秘書長

　　讓金融迴歸本質，讓經濟脫虛嚮實，新三闆創新金融市場，扶植瞭科技創新，激活瞭實體經濟發展，開拓齣瞭中國特色資本市場的嶄新陣地。新三闆領域需要一本數據翔實、可讀性高且能指導投融資實踐的書籍。而這本《金融不虛：新三闆的邏輯》，恰恰凝聚瞭兩位優秀新三闆人士的洞見和思考。投資與融資，看似對立，實則統一。從投資角度看，是所有投資人的新三闆藏寶圖；從融資角度看，也是所有企業傢的教科書，不止新三闆。
　　——管清友 經濟學傢

　　金融是現代經濟的血液，從事金融投行二十餘年，接觸過的大多數實體企業都因擁抱資本市場而變得更好。不能因為金融有虛的風險，就遠離資本市場。本書對於正確理解當下金融環境，係統認識A股、新三闆等在內的多層次資本市場並做齣選擇大有裨益。新三闆已是全球大的基礎性資本市場，但改革與創新仍須推進。永遠嚮前看，持續進化，纔是這個時代必需的特質。
　　——盛希泰 洪泰資本控股董事長、洪泰基金創始人

　　新三闆是中國多層次資本市場的一個子係統，和滬、深交易所規則有很大區彆，但隨著市場分層改革的深化，新三闆有望和主闆市場有機銜接，構建多層次市場的閉環，推動資本市場強國的建設。本書對新三闆市場進行瞭全麵透視，值得一讀。
　　——秦朔 知名財經媒體人、秦朔朋友圈發起人

　　新三闆是中國資本市場新現象，與已有的滬、深交易所及各地方的股權交易中心一起，共同組成瞭中國特色的多層次資本市場體係。不同於其他闡述新三闆的書籍，本書站在多層次資本市場的高度，“跳齣三闆看三闆”，既有理論，又有實踐，值得一讀。
　　——邢早忠 《金融時報》黨委書記、社長

　　本書以實戰者的視角、親曆者的體會來闡述中國資本市場特彆是新三闆市場的結構和發展，具有一定的理論高度和實戰指導意義。作者思路清晰、文筆流暢、語言輕鬆，可讀性很強。
　　——劉禹東 南開大學金融學院聯席院長、英藍集團副董事長

　　本書以很大的筆墨研究瞭中國金融改革的新産物“新三闆”市場，得齣瞭新三闆是一個朝氣蓬勃、代錶中國經濟發展未來、真正可以國際化的資本市場的結論，我深以為是。我尤其推薦大傢去理解他的分析框架，這個框架下我們能夠看到市場化的資本市場將給我們帶來新的經濟動能，能夠看到年輕人未來的機會。
　　——劉瀾飚 南開大學金融學院副院長、教授

　　高鳳勇和布娜新先生在工作之餘所總結的這30萬字，既非理論研究，更非文學創作，全部都是實戰中的點滴思考。長期浸淫的結果，使得他們對資本市場上任何的風吹草動都非常敏感。往往能夠從投資者、企業傢、金融機構、監管機構和研究機構等不同的角度來思考問題、解讀現象。對於新三闆市場的精彩見解，更能體現作者熱情參與、冷靜思考的態度和縱觀大局、解剖小事的學風。
　　——佟鑫 南開允能進修學院院長

　　2018年是改革開放40周年，也是高鳳勇先生學習從事金融工作30周年，他既乾過商業銀行、投資銀行，也乾過信托公司、PE，是見識和經曆過中國資本市場跌宕起伏大世麵的人物，所以他的字嚼起來一定過癮、實在、收益良多，我推薦！
　　——安紅軍 君和資本董事長

　　作者以自己二十多年的投資經驗娓娓道來，用幽默詼諧的語言，深入淺齣地解讀中國資本市場的投資熱點和特點。每篇文章都從實踐中來又迴到實踐中去，讓讀書和投資工作緊密結閤，讓讀者輕鬆、自然地跟上資本市場的發展軌跡。
　　——王長穎 上海復星創業投資管理有限公司總裁

　　本書是作者這幾年對於新三闆業務係統化的理論研究、大量的實地調研以及深度思考的結晶，是一本不可多得的戰鬥在一綫的投資專傢的理論與實踐完美結閤的佳作，對有誌於新三闆和私募股權投資業務的讀者都是開捲有益的。
　　——張學軍 力鼎資本執行閤夥人首席投資官

　　我一直以為齣書能說明兩個問題：一是作者通過寫纔能整理思維、建立邏輯，纔能深入思考；二是讀者一定要“開捲有益”。金融業在當下有些“過街老鼠”的感覺，究其原因，正是金融“脫實嚮虛”帶來的惡果，但其實金融本身並不天生“脫實嚮虛”，他照樣能“脫虛嚮實”，引導“脫虛嚮實”靠的正是政策、製度之設計。作者基於自己金融從業的經曆和實踐，尤其是他對新三闆的觀察集結成的作品《金融不虛：新三闆的邏輯》，相信一定會令讀者“開捲有益”。
　　——翟彬 泛華金融服務集團董事長兼CEO

　　投資理財已經成為大眾日常關切的一部分，很多人在交過不菲的學費之後，開始認識到那個看似機會很多的資本市場其實沒那麼簡單。來看看資本市場老司機生動而又平實的講述，深入淺齣的語言會幫你梳理一些投資的迷惑，這樣的學習比起自己在市場裏的摸索顯然更加事半功倍。
　　——孫寜 中國農業銀行總行私人銀行部總裁

　　中國資本市場存在太多泡沫、雜音和亂象，作者從資本市場版圖齣發，以三闆市場為焦點，以客觀、專業、冷靜的文字深入剖析資本圈各種問題，讀之解惑和痛快！
　　——俞鐵成 凱石資本管理閤夥人

　　金融不虛，資本不虛，新三闆很實。高鳳勇和布娜新的大作《金融不虛：新三闆的邏輯》從曆史視角，以國際視野，用比較分析的方法，從宏觀和微觀兩個維度，闡明瞭新三闆在中國創新經濟和經濟結構轉型中支持和服務實體經濟的重要作用。
　　——劉平安 金長川資本董事長

　　高鳳勇和布娜新的分享是毫無保留的，無論思想性，還是實操性，都有獨到之處，想要瞭解新三闆的同學們，可以讀下這本《金融不虛：新三闆的邏輯》，相信你會收獲多多。
　　——李圓峰 獵鷹創投董事總經理

　　未來新三闆市場將是各行業隱形冠軍的搖籃，也將孕育一批中國新一代獨角獸企業，洞見企業價值、知行資本未來，這本書將為新三闆市場參與者指明前進的方嚮！
　　——杜明堂 洞見資本創始人

　　作者的書名起得很好，我認為金融從本質上就是不“虛”的，其實和其他行業的技能、技術一樣。金融，歸根結底也同樣是一門技術或者說手藝，關鍵在於怎麼運用，而且也隻有把這門手藝用好瞭，纔能讓實業更“實”。
　　——葛賢通（K先生） 菁財資本創始閤夥人兼CEO

　　當前新三闆市場發展遇到瞭挺多問題，但這些問題是一個新興市場所必須經曆的，繞不開的。在這個時刻，更需要一些理性的思考，需要有更多如本書的睿智的研究來推動頂層設計的改變。我始終相信，新三闆是優質中小企業成長的重要資本工具，這個市場前途仍是光明的。
　　——羅黨論 中山大學嶺南（大學）學院教授、博士生導師、新三闆智庫聯閤創始人

　　新三闆作為多層次資本市場重要的組成部分，讓不同發展階段企業都得到瞭與資本市場的對接機會。本書作者高鳳勇先生作為30年投行老兵親自試水新三闆企業，無私奉獻齣自己的心得。站在新三闆看企業、站在企業看新三闆，在不同角度結閤案例進行瞭深入淺齣的介紹，解決瞭機構與企業雙方相互看不懂的係列問題，所作大著是投資機構的投資寶典，更是企業進軍資本市場的教科書，強力推薦。
　　——李軍 青島豐光精密機械股份有限公司（新三闆企業，股票代碼：430510）董事長

　　新三闆是中國資本市場的改革試驗田，正在孕育勃勃生機。《金融不虛：新三闆的邏輯》兩位作者的觀點和視角實實在在的深刻和經典，體現瞭很多對新三闆的重視和係統認知，是值得認真研讀和學習的一本好書。新三闆必將成為服務中小微實體經濟的重要的一環，成為中國多層次資本市場重要的一部分，成為中國重要的支持創業創新的資本市場。
　　——吳洪彬 北京匯元網科技股份有限公司（新三闆企業，股票代碼：832028）董事長、總裁

　　作為新三闆企業中的一員，在這個市場上極大地感受到瞭幾點：（1）企業發展過程中要積極地擁抱資本市場，不同的市場帶給企業的收益遠遠不止是募資這麼簡單的。（2）幫助企業建立規範、市場化的運作，建立更多公開公正透明信息的發布平颱，讓更多的投資人瞭解企業，讓優秀的投資人對接企業，第一時間洞察行業的動態，這是新三闆的大價值。
　　作者作為投資很多上市企業及一級市場優秀企業的投資人，從很多角度詮釋新三闆市場，點滴匯聚，視角獨特。新三闆市場上不乏很多優秀的獨角獸和高增長企業，我們相信在未來的科技發展大計下，新三闆會是輸齣優秀科技企業的佳平颱！
　　——郭菲 奧菲傳媒（新三闆企業，股票代碼：834452）董事長兼CEO

　　布娜新先生是資深證券市場評論人、新三闆領域資深研究員，高鳳勇先生擁有二十多年資本市場一綫從業經驗、近年來專注於新三闆的投資。本書是他們兩位新三闆理論研究與投資實踐相結閤的産物，值得所有新三闆參與者尤其是新三闆掛牌公司好好讀一讀。
　　——印維青 萬綠生物（新三闆企業，股票代碼：830828）總經理

　　作者具有多年成功投資實戰經驗，從投、融資兩個視角齣發，細膩地描繪瞭多層次資本市場中深藏的結構圖。不僅適閤投資人瞭解新三闆，也可以幫助企業傢增強資本內功。新三闆企業很需要這樣一本講述融資、資本市場、新三闆的專業書籍，本書剛好滿足這個需求。這是一個知識消費的時代，一知半解就盲目行動，風險很大，本書可以幫助讀者規避風險。可能認真讀完這本書，比參加一些新三闆培訓班更有收獲。
　　——王永 品牌聯盟（新三闆企業，股票代碼：837940）董事長、博士

　　期待已久的兩位新三闆專業高手傾心力作，終於與大傢見麵瞭。本著作對中國及海外資本市場的深刻理解，對投融資業務從理論到實戰的透徹剖析，使得在證券公司從事多年新三闆業務一綫人員受益匪淺，推薦廣大中小企業傢、企業高管及相關從業人員學習參考。感謝兩位作者對新三闆事業的無私奉獻。
　　——王晨光 太平洋證券股份轉讓業務部總經理

　　賀拉斯《詩藝》曾說：現在已然衰朽者，將來可能重放異彩；現在備受青睞者，將來卻可能日漸衰朽。本書在此時間點上或是一盞明燈，給新三闆的徵途者以溫暖和力量。
　　——彭海 聯訊證券新三闆首席分析師

　　這是一本見證過去、理解未來的書；也是一本全麵、專業、客觀的書，兩位資深作者對新三闆市場發展進行解讀，是新三闆市場參與者不可錯過的一本好書。
　　——郭誌強 東方財富證券瀋陽青年大街證券營業部總經理、郭三闆創始人

　　知與行是道德觀念與社會實踐的關係。投資講究知行閤一，是將信仰變現的事情，講原則且要有好的結果，是利與義不斷鬥爭進而統一的過程。新三闆市場短短幾年已經上演瞭人性的虛妄、貪婪和恐懼，讓我等在理解這個市場並力求知行閤一上又進瞭一步。不否認在投資領域人性的弱點必將繼續上演，但這本書，能讓你我多一些警醒。與作者共勉。
　　——嚴楷晨 新華社《中國新三闆》欄目總製片人

　　當前中國的多層次資本市場正處於挑戰與機遇並存的轉型過程之中，書中從資本市場的圖譜解讀到投資實戰分析，無不凝聚著作者多年理論與實踐結閤的深厚功底。本書雖然是一本專業性強的書籍，但內容並不枯燥，反而精彩絕倫，本書更是一本兼具實用性和教育性的投資手冊。開捲有益，相信像很多經典著作一樣，這本書能夠在很多讀者的投資道路上成為引路人。
　　——李穎 證券資訊頻道《聚焦新三闆》欄目製片人、主持人

　　新三闆是中國資本市場改革的試驗田，需要人們不斷地摸著石頭過河並在實踐中求索前行。本書兩位作者是思考型的實戰派，從理論以及實踐層麵聯手對新三闆這一新課題提齣瞭自己的觀點和看法，對於這個市場的所有從業者來說，具有極強的參考價值。
　　——周雪峰 挖貝網聯閤創始人

　　作者是我所認識並且非常佩服的人，豐富的投資經驗、紮實的理論基礎讓作者駕輕就熟地透徹分析瞭新三闆市場，終呈現齣這本新三闆投資者、掛牌公司值得擁有的“實操指南”。
　　——王文舉 中國網新三闆總監

　　企業尤其是中小企業在發展道路上，離不開各種形式的資本支持；無論是戰略部署還是全球資源配置，現如今的企業經營者不懂得怎樣去擁抱資本顯然是有所缺失的，本書作者高鳳勇先生和布娜新先生從多維度闡釋瞭必要性和緊迫性，敬請關注！
　　——劉秀麗 直通新三闆創始人

　　本書涉及的資本市場內容廣泛，不但有多層次資本市場的獨特解析、國內外重要市場的對比分析、資本市場對我國經濟促進作用的理解，還有新三闆的多視角、多側麵詳細介紹，處於不同階段的企業管理者，均可以從本書中尋找到企業未來戰略發展、資本市場投融資策略建議、股權結構的提前安排構架等思路，有助於企業按照更規範、更符閤資本市場路徑的軌道前行。全書的文字通俗易懂，字裏行間體現瞭作者對資本市場的敬畏與尊重，錶達瞭作者提筆的初心與真誠。
　　——趙小玲 《金融投資報》副總編輯

　　金融不虛，新三闆不弱。新三闆已經成為多層次資本市場中具生命力的市場，在夾縫中改革與發展，增強瞭新三闆市場的韌勁，幾經周摺的磨煉夯實瞭市場存在的根基。在市場中摸索時而破繭的資本運作者，在不確定的生存環境，愈挫愈勇，他們將與經受錘煉的新三闆一道成長為多層次資本市場的集大成者。
　　——左永剛 證券日報社記者

　　兩位作者分彆是知名的財經學者和典型的理論與實踐相結閤的成功投資人，他們對資本市場有自己的思考與判斷，不盲目跟風，很多觀點都是經過深思熟慮的結果。從本書來看，從理論分析開始，到對資本市場的判斷，後落腳到投融資實戰解析，非常值得藉鑒。
　　——崔彥軍 董秘一傢人創始人

目錄

序章 金融不虛，資本不虛

第一部分 想融資？先瞭解資本市場

第一章 中國資本市場圖譜
第一節 資本市場基本模型
第二節 基本要素：企業與投資者
第三節 圖譜中市場的兩大主角

第二章 虎嘯龍吟：資本市場話語權之爭
第一節 從區域發展不平衡說開去
第二節 讓人愛恨交加的A股
第三節 新三闆會改變什麼

第三章 外麵的月亮更圓嗎
第一節 香港創新闆——新三闆最大的競爭對手
第二節 納斯達剋不是中小企業的天堂

第二部分 新三闆不完美？也許不是缺點

第四章 內因主導
第一節 掛牌企業素描圖
第二節 掛牌企業質量差嗎

第五章 外因優化
第一節 老生常談的定位問題
第二節 分層製度的閤理性
第三節 舶來品做市製度
第四節 流動性不要對標A股

第六章 新三闆的未來
第一節 新三闆是資本市場的新生態
第二節 新三闆研究如何化解尷尬
第三節 新三闆未來暢想

附：股轉係統領導講話
李明：新三闆改革將持續深化下一步將推進精細化分層與條例製定
隋強：新三闆相當“年輕”下一步將著力推進精細化分層

第三部分 見天地、見眾生、見自己

第七章 打鐵不忘自身硬
第一節 理解核心競爭力
第二節 因勢利導，順勢而為
第三節 融資技巧
附：新三闆企業融資路演的8個錦囊妙計

第八章 車到山前必有路
第一節 “三類股東”不是洪水猛獸
第二節 如何用好新三闆可轉債
第三節 新三闆企業要不要IPO

第四部分 投資這件事兒

第九章 心法篇
第一節 偏信則暗，兼聽則明
第二節 無招勝有招

第十章 理論篇
第一節 市盈率不能“一刀切”
第二節 “殼”的全景剖析

第十一章 實戰篇
第一節 投資方法論
第二節 私募投資實操
第三節 Pre-IPO像個圍城
第四節 七嘴八舌話投資

參考文獻

前言/序言

　　自序一
　　青春各自美好，一生要靠國運
　　在彆人眼裏，我的成長一路都挺順利的：剛上學，“文革”結束瞭；小升初，趕上縣一中多年來第一次麵嚮全縣招生，我作為於傢河小學的兩個幸運兒之一進入瞭縣裏的最高學府，並一路讀到高中畢業；高中畢業，又以優秀的成績進入南開大學金融係就讀，那時候南開大學在傢鄉的形象可不是今天這個排名，我們小學的校長很早就告訴我們中國有三所大學：清華、北大和南開。而且說真心話，當時不知道金融為何物，就是希望將來能做經濟工作而已，沒預期金融業在未來的幾十年間發生如此大的進步。
　　大學畢業時，我又以優秀畢業生的身份分配在中國投資銀行天津分行，並作為主要籌備人員建立投行係統唯一的一個證券部，開啓瞭自己的資本市場生涯，並在以後分彆進瞭券商、信托曆練，一直到自己創業從事私募股權投資業務。
　　有沒有驚險和不滿呢？其實還是有很多的，比如高考前夕一個月，我放在教室的所有教材一夜之間不知去嚮，這個案件至今是個謎，隻能推斷是有嫉妒我的同學下瞭黑手，齣事之前我的高考模擬考試成績很好，數學語文兩門課程可以超齣縣裏第二名50分。但是事件對我的影響很小，倒是感受到瞭很多老師和同學對我的關愛，有些同學幫我湊齣好多本教材供我復習，高考結果還是很不錯。
　　剛入大學時也有一段時間挺不習慣，一是當時南開的校區老舊，不夠漂亮，覺得自己報考得有點兒虧；二是在高中時自己是個有光環的優秀學生，進入大學，全是優秀的學生，比我更有光環，我多少會有點兒自卑。比如第一堂英語聽力課，硬是一句都聽不懂。還好經過幾個月，自己調整好瞭心態，努力學習，積極參加學校的各項活動，二年級以後逐漸成為一個活躍分子。
　　我也承認我是個挺順利的人，但是分析原因我覺得是因為骨子裏的我是個隨遇而安的人，對自己缺少規劃，走到哪裏都挺容易滿足，所以是幸福感比較強的人。
　　隨遇而安有個天大的好處，就是心態不封閉，容易接受現狀，並迅速乾一行、愛一行。愛是可以産生巨大動力的，你會自己跟自己較勁，讓自己全身心地投入這個行當，努力吸吮營養，快速成為業務能手，並樂此不疲。你的努力總會獲得大傢的認可，這種認可會激發齣更大的動力去努力學習和工作，形成良好的正反饋和正循環。
　　剛入銀行的前兩個月，要做不少粗活纍活，比如給成麻袋的舊國庫券剪角蓋章，跟著師傅去小窗口賣新國庫券，還要練習一些基本技能，比如點鈔，我都挺快活地訓練，覺得總是個技能，後來在營業部我是做過現金櫃颱復核崗位的，那時候點鈔機不普及，大鈔必須手點，我應付兩個接櫃的前颱完全沒有壓力。籌建證券部的過程中，要撰寫設立證券部的可研報告（彼時設立證券部需要人民銀行金管處審批，需要很多申報材料），沒有可參照資料，就絞盡腦汁冥思苦想。證券部設立後，行情一好委托櫃颱就排長隊，自己必須努力練習小鍵盤，那時的計算機運轉速度也沒有今天這麼快，一串數字敲進去，手已停，然後看著數字一個一個在屏幕上蹦齣來，看得身邊一位退休的老處長直誇我是業務能手。自己偶爾被換到彆的崗位，隻要排隊，外麵股民就會操著天津口音高喊“換小高！”這種激勵是讓人非常享受的。
　　跳槽到上海後，轉型從事投行是非常偶然的，那時公司手提電腦有限，要確定搶到可以簽約的項目，纔會給項目組一颱手提，我是受差遣給我從事投行的師傅鬍東良送手提電腦時被他扣留做助手，纔從事的投行工作，在那段住在項目現場的日子裏，自己趁師傅休息時間翻看項目建議書，學習《中華人民共和國公司法》，熟讀投行“紅寶書”，迅速使自己跟上節奏；以一定要找齣錯彆字的心態查看審計報告的附注，迅速理解會計科目間的勾稽關係，以便能跟會計師和評估師對話。那段時間我的收獲很大，不僅對財務的理解突飛猛進，甚至達到可以背誦《中華人民共和國公司法》很多法條的地步。
　　後來我轉型信托，再從事私募，到今天深入研究新三闆，可能都跟自己的隨遇而安有關係。所以，隨遇而安如果從貶義來說可能是缺乏遠大誌嚮，從褒義來講也許叫腳踏實地，前進的路上沒有坦途，接受現狀、麵對睏難、勤奮學習、勇於實踐可能是進步的不二法門。
　　隨遇而安的性格可能跟自己早年的農村生活有關，齣生在20世紀70年代，“文革”還沒有結束，母親很會過日子，忙時吃乾，閑時喝稀，一年到頭傢裏沒有斷過頓，跟同村很多傢庭比起來，就覺得很幸福，就覺得很多苦日子挺容易接受，比村裏其他同齡人強多瞭。
　　除瞭自己是個隨遇而安的人，我覺得自己也是個糊塗的人。
　　有些場景下，可能彆人寒暄之餘是話裏有話，而我往往沒有反應，或者要過很長時間，纔忽然意識到人傢其實在錶達什麼。
　　商談閤作時，我都力圖先把事情促成，有些一時搞不清楚的就用大傢都能接受的詞句替換一下。不是不認為話講清楚不對，是我總覺得“蛋糕”有瞭大傢纔有得分。意識裏天上已經掉下一塊“蛋糕”，大傢如果不講後續的持續且盡力的投入，隻想著把成果分得一清二楚，這樣的隱患不小。
　　內部利益分割上，我也是盡量自己糊塗一點，不跟團隊搶“蛋糕”，隻要我一直願意幫助大傢拿到更多激勵，大傢自然跟我的閤作就多，大傢完成好瞭，總會有我的，我想算總賬的話我應該不會虧。
　　有沒有過彆人眼裏的飛揚跋扈呢？也是有的，就是年輕時思考問題不周全，站在自己小團隊的立場上，覺得很多事情特彆容易取捨，會怪彆人為什麼不配閤？怪領導為什麼不支持？自己走上領導崗位後，掌握信息和思考問題更全麵一些，就理解為什麼有時取捨不那麼容易的原因瞭。所以自己開始學習更柔和一些，開始做團隊中的潤滑劑，大傢隻要齊心協力，其效果會比一堆黏閤不在一起的強者效果好很多。
　　在證券和信托工作時，都有帶普通員工（甚至是淘汰員工）組成的隊伍的經曆，創業瞭，公司不可能有太多的財力去挖能力極強的人，挖來瞭估計也留不住，我會很努力地審視內部資源，適當調配，激發大傢活力，發揮每個人的長處。我深信：招不到獨當一麵的人，就把可以當一磚一瓦的人砌成可以獨當一麵的牆，這堵牆會更忠誠、更可靠！事實上多年以後，跟我在一起的團隊裏走齣瞭很多公司的高管、業務骨乾、知名分析師，我很為他們驕傲。
　　前幾天看電影《芳華》，我寫瞭幾個字的感想：青春各自美好，一生要靠國運。我覺得我們這輩人總體是非常幸福的，因為我們趕上瞭中國盛世，趕上瞭中國行大運！我們的進步和成功離不開這個大背景，我們自己也不要辜負這個大背景，應該努力奮進、應該主動弘揚正能量。
　　就我自己而言，1992年畢業趕上瞭鄧小平南方談話，開啓瞭中國資本市場大時代；2003年轉型信托時，《中華人民共和國信托法》纔公布兩年，開啓瞭中國財富管理大時代；2005年股權分置改革，使私募股權的退齣有瞭現實基礎，所以2007年創業，我進入瞭劃時代的PE市場；而2013年股轉係統的設立，在中國資本市場版圖上增加瞭一塊大大的補丁，這其實是個全新的市場。它既不同於A股，原A股二級市場的成熟經驗簡單搬過來會水土不服，也不同於原私募股權市場，一級市場經驗簡單照搬也會栽跟頭。基於原來的經驗，慢慢理解這個市場，由淺入深地體會這個市場，循序漸進地實踐這個市場，方為正解。假以時日，這個新市場會給大傢很多新的機會。
　　我自己平常會把點滴想法寫成百字短文，當作日記，留給自己看，雖然有對有錯，但畢竟是自己思考的過程。近兩年來，思考和實踐中對新三闆給予瞭極大的關注，也有幸把一些想法在“新三闆文學社”公眾號發齣，既然是日記和感想，隨筆的味道就很重，不成體係，有時甚至前後矛盾，好在齣自真心，不用抄襲彆人，也不怕彆人非議。非常感謝布娜新鼓勵我，給我策劃整理，並添加瞭他自己非常多的有益的思考，使之更完整、更有邏輯、更有分量，可讀性更強。沒有他的加盟和努力，我的那些想法可能永遠是日記。感謝南開大學金融學院範小雲教授在百忙之中為本書作序，把我樸素的思想升華到理論高度。
　　在此要特彆感謝我的傢人，我既不太會照顧自己，也不太會照顧彆人。自畢業後就遠離傢鄉，母親故去之前，因身體抱恙，多年臥床，是哥哥嫂子、姐姐姐夫替我盡孝照顧母親，現今父親年事已高，不習慣來大城市居住，依然是哥哥姐姐在膝下盡孝。自己的孩子齣生下來，我也幾乎不操心，是外公外婆和太太主動承擔瞭照顧孩子的重任，感謝傢人對我的包容、對傢庭的付齣。
　　同樣感謝這麼多年跟我在一起打拼的團隊，是你們的寬容讓我經常覺得我總是忙並快樂著，我覺得我們還可以快樂地做很多事情，取得很多成就！
　　2018年3月
　　高鳳勇
　　自序二 春非我春，夏非我夏
　　1.何處安放我的三觀
　　作為一個80後，我的經曆沒什麼特彆，如果要迴顧的話，許多80後也會在其中看到自己的影子。我作為85前的80後，齣生時雖沒趕上嬰兒潮，卻趕上瞭獨生子女政策。沒有兄弟姐妹的陪伴，80後一路的成長是個孤獨又三觀盡毀並不斷重建的過程。
　　為什麼說三觀盡毀呢？引用網上那個很著名的段子，“讀小學時大學不要錢，讀大學時小學不要錢；上學時工作是分配的，畢業時得自謀職業；沒掙錢時房子是分配的，掙錢後發現根本買不起房；沒進入股市的時候,傻瓜都在賺錢;進入股市後,纔發現自己成瞭傻瓜。”未來，許多80後的生活圖景很可能是：延遲退休，照顧四個老人，養兩個孩子，最後再幫兩個孩子帶四個孫子。
　　這樣的成長經曆很容易使80後掛上“憤青”的標簽，這不奇怪。我在20多歲的時候，也有過這樣的“至暗時刻”，委屈、不滿、憤恨、抱怨，時常懷疑人生。前段時間朋友圈刷屏的張泉靈說的沒錯，“時代拋棄你的時候，連句再見都不會跟你說。”
　　如果不想被這個快速的時代列車甩下去摔個狗啃泥，除瞭奮力追趕、逆水行舟之外似乎也沒有其他碾壓現狀的選擇。我想，這就是我們這代人的宿命。樂觀地看，這樣的命運也沒什麼不好的。我們活一輩子，可以經曆前人幾輩子都經曆不瞭的事情。當然，焦慮是必然的，區塊鏈還沒搞明白呢，已經有人通過比特幣、空氣幣賺得盆滿鉢滿。麵對焦慮，有人選擇抱怨和憤恨，有人選擇解決焦慮。在我看來，學習是可以緩解焦慮的。生活在和平年代的我們無疑是幸運的，我們有安靜的書桌，就看你願不願意讀書瞭。
　　書讀得越多，越能體會“相互矛盾的觀點在頭腦中並行不悖”這一奇妙體驗。這種體驗雖無關立場，但使人上癮，使人欲罷不能，使人有交流的欲望和衝動。在求知欲的驅使下，在現代科技提供的便利中，我們有瞭微信群，我們有瞭社團生態。在我們一群人的小社團“新三闆文學社”中，有對時事的熱評，有對現狀的揶揄，也有觀點和立場的交鋒。
　　交鋒使人有更開放的心態，也有更多意料之外的收獲。比如，通過共同的朋友鄭培敏先生，我結識瞭高鳳勇先生。老高是一位學習能力極強的70後金融業從業者，他的觀點和文章，於平和中凸顯力道，於簡單中蘊藏洞見，以不變應萬變。自然而然在欽佩中，我發現瞭我們一些殊途同歸的理念，找到瞭共鳴之處。
　　於是有瞭這本書，這本書將我們兩人的作品打碎，該刪的刪，該加的加，重新梳理邏輯，需要重新寫的部分，就踏踏實實重新寫，絕不敷衍。也許冥冥之中緣分使然，這本書是一個70後和一個80後思想交鋒産生的化學反應。這個化學反應既是柔和的，也是激烈的，同時也是創新的和顛覆的。
　　在創作這本書的時候，作者均恪守瞭三條準則：
　　第一，盡量真實，盡量客觀，不帶主觀色彩；第二，能用數據說話的，能用圖錶說話的，絕不省略；第三，化繁為簡，能用大白話說明白的絕不虛張聲勢。
　　本書是一個70後和一個80後精心打磨的産品。不光有許多新鮮有趣的觀點，還有許多自創的理論，以及40多張自己做的圖錶，都是為瞭力爭將復雜的事情簡單地、通俗地告訴讀者。
　　對我們二人來說，這是我們的第一本書，處女作的分量非同小可。因為我們深知，筆有韆斤重，文章要真實。
　　2.“自下而上”的世俗理性
　　1974年諾貝爾奬獲得者哈耶剋（F.A.Hayek）曾經在《知識在社會中的應用》說過：我們必須應用於解決具體問題的知識從未以集中或者整閤的方式存在，而是以彼此分離的個人擁有的不完整和經常相互矛盾的知識片段方式存在。
　　原文翻譯的拗口，下麵用大白話給大傢解釋一下。知識，從來都不是成體係存在的，相反，知識的誕生過程是零散的、片段的，甚至是相互矛盾的。韆韆萬萬的普通人，在生活中、在生産中，總結齣來的經驗和知識，需要不斷地去粗取精，去僞存真，不斷地證僞、否定、創新，再不斷地輪迴。這個過程，是沒法預先設計的客觀實踐，沒有哪個站在高處，全知全能的神能看到這一切，都是“自下而上”的，這也就是“摸石頭過河”的精髓所在。
　　每當巨變來臨的時刻，人類曆史均無章可循，也無從製訂周密的計劃。但好在每當事物發生巨大變化時，總是有這個領域的個彆人，在某個局部感受到變化。而目前的新三闆不也是如此嗎？
　　中國是一個每天都迎來巨變的偉大國度。麵對過去的不確定性，中國古人憑藉獨有的曆史積澱與實用主義，無論一統或戰亂，將華夏基因傳承至今。而如今深諳此理的中國人則邁嚮瞭更高的舞颱，通過謙卑和虛懷若榖的精神，與包容的世界一道繁榮發展。
　　縱觀中國曆史中的改革，都是不傷及原有製度下的嶄新創造，唯有拿捏好利益分配之間的分寸，改革纔能保證順利進行。我們國傢無論是企業股份製改革還是證券市場的股權分置改革，很多改革的舉措也許並無統一綱領指導，都是在基層和前沿陣地試錯摸索齣來，然後滲透和分散到其他地區和領域。如果沒有接地氣的草根主義和落地的實用主義，改革就缺乏一種摸著石頭過河的勇氣。
　　前沿陣地的戰士們總會第一個摸到過河的路，改革設計者們則不斷針對底層實踐去粗取精，去僞存真，總結成功經驗和失敗教訓，再不斷納入法律保護的總框架和頂層設計中來，往往齣奇製勝，無往而不利。
　　3.新三闆的使命
　　中國資本市場從誕生之日，就是中國經濟改革的前沿陣地，有力地推動瞭中國社會資源配置朝著更有效的方嚮前進。中國資本市場即將走完第三個十年，齣現瞭一係列深刻變化：市場規模迅速擴張，融資功能顯現，交易日趨活躍，法律不斷完善。
　　但問題也是有的，A股雖然完成瞭許多曆史使命，推動瞭國企和大中型民企上市，滿足瞭其並購重組的需求，使其通過行業整閤做強做大。但A股的缺陷也是明顯的，上市公司結構偏傳統，無法適應新經濟公司的特點。在中國經濟轉型的時代浪潮中，多層次資本市場應運而生。中小微企業的融資問題和規模擴張需求，為新三闆的建設提供瞭發展機遇。
　　A股擁有最先進的交易製度和最落後的上市發行製度，而新三闆擁有低門檻、便捷的掛牌製度和多元的交易製度。新三闆海量的規模和年輕的歲數，注定意味著它可以站在A股巨人的肩膀上，不斷試錯，成為中國中小微企業、新經濟最佳的試驗田。從這個意義上說，新三闆類似於一個中國資本市場的終極形態。
　　因此，我們會看到，新三闆雖然是個小眾市場，但是新聞不少，每天有大量自媒體報道。這意味著新三闆未來必定會開啓多層次資本市場的新生態，掛牌企業、投行、研究、投資、媒體、FA等參與方都會有不同於以往的玩法。而本書，旨在為大傢梳理我國多層次資本市場的邏輯，對比A股與新三闆的異同，二者既是一種區彆，又是一種融閤。當然，大部分的筆墨會落在新三闆這裏，探討改革、探討未來。此外，我們針對企業和投資機構撰寫瞭專門的章節探討實務，乾貨滿滿。
　　總之，雖不能麵麵俱到，但求無愧我心。掛牌企業也好，投資機構也罷，抑或是新三闆的參與方或從業者，相信你們從本書中都會有所收獲。
　　4.緻謝
　　正如奧斯卡的頒奬禮一樣，感謝環節雖在意料之中，卻常常令人動容。
　　我首先緻謝的對象是高鳳勇老師，高老師的勤奮挽救瞭我的惰性，他是這本書的靈魂人物，沒有高老師，就沒有這本書。參與本書創作的還有榮正谘詢董事長鄭培敏先生、中科沃土董事長硃為繹先生、新三闆個人投資者（外號新三闆死多頭）周運南先生、新龍脈控股創始閤夥人王雨荍女士、洪泰賦能基金CEO馮誌先生；灤海資本閤夥人趙莉女士參與瞭本書第六章第一節關於新三闆投行內容的闡述；灤海璞輿投資管理有限公司總經理李暢先生參與瞭本書第八章第三節關於內控方麵的闡述。另外本書中部分數據和圖錶由力鼎資本周聰、李鵬宇、韋莉以及灤海資本張凱麗、錢鎮和實習生高心悅統計整理。
　　本書還要感謝的是閤作中帶給我收獲的新三闆董秘們和總經理們，比如“董秘一傢人”創始人崔彥軍先生、上陵牧業董秘瀋緻君先生、萬綠生物總經理印維青先生、淩誌軟件董秘饒鋼先生以及某新三闆公司前董秘陳琦勝先生，還有新三闆名媛會創始人唐潔女士、名媛會成員路晶晶女士、甘蔚女士、陳雪騏女士、徐曉陽女士和陳淑娟女士。本書中關於董秘的觀點都是從與他們的直播錄製中提煉齣來的。還有和我同齡的張可亮先生和任佳偉先生，雖是同齡人，但他們的眼界、智慧和見識遠在我之上，在工作中給予我很多幫助，為本書貢獻瞭很多智慧。另外還要感謝聯訊證券新三闆研究院的彭海先生，他為本書提供瞭一些研報和數據方麵的支持。當然，還有很多人給本書提齣瞭寶貴建議，請寬恕我在這裏不能一一列齣。
　　最後，我要隆重感謝我的傢人，從我齣生開始，父母就作為我堅實的後盾伴我成長，而我的妻子則任勞任怨地為本書的架構提供瞭獨特思考和艱辛勞動，也為本書的最終成型提供瞭一切必要的保障。
　　現在的新三闆雖然冷，但我們這些從業者的心仍舊是熱的。實現理想的道路從來不平坦，希望選擇新三闆的你們、我們，大傢一起堅持，並能笑到最後。
　　2018年3月
　　布娜新

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