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內容簡介

本書以國有企業集團下屬上市公司為研究對象，通過考察國有企業集團內部資本市場能否發揮內部資本有效配置的功能、集團下屬公司是否存在高管通過內部資本市場套取個人收益的現象、集團內部是否利用內部資本市場進行利益輸送三個方麵，對不同層級政府監管的國有企業集團內部資本市場運作機製展開研究，試圖揭示中國獨特製度背景下國有企業集團內部資本市場根本特徵及受益主體的證據，具有一定的理論及現實意義。

作者簡介

徐慧， 1984年生，雲南昆明人。西南財經大學財務管理專業博士，雲南財經大學會計學院講師，碩士生導師。承擔國傢自然科學、社會科學及省市部研究項目近十項，研究成果主要發錶於《世界經濟》 《宏觀經濟研究》等國內經濟管理類重要學術期刊。主要從事企業集團財務決策及治理、文化與金融研究。

目錄

緒　論／001
第一章　國有産權、企業集團與內部資本市場：基於製度背景的分析／024
　　一　企業集團的存在及發展特徵／024
　　二　企業集團內部資本市場：度量指標／028
　　三　國有企業：改革與發展／034
　　四　國有企業集團：發展進程與特徵差異／040
第二章　公司投資與國有集團內部資本市場：基於內部資本配置的視角／045
　　一　引言／045
　　二　文獻迴顧、理論分析與研究假設／049
　　三　研究設計／060
　　四　樣本選擇與描述性統計分析／071
　　五　實證分析／076
　　六　研究結論與啓示／096
第三章　高管個人收益與國有集團內部資本市場：基於內部人尋租的視角／117
　　一　引言／117
　　二　文獻迴顧、理論分析與研究假設／121
　　三　研究設計／130
　　四　樣本選擇與描述性統計分析／135
　　五　實證分析／138
　　六　研究結論與啓示／171
第四章　股利政策與國有集團內部資本市場：基於總部利益輸送的視角／173
　　一　引言／173
　　二　文獻迴顧、理論分析與研究假設／177
　　三　研究設計／185
　　四　樣本選擇與描述性統計分析／188
　　五　實證分析／192
　　六　研究結論與啓示／223
第五章　國有産權、政府層級與集團內部資本市場運作機製：特徵及展望／225
　　一　國有企業集團內部資本市場運作機製：研究結論及核心特徵／225
　　二　國有企業集團內部資本市場運作機製：政策建議與研究展望／228
參考文獻／232
附　錶／257
後　記／260

前言/序言

前　　言

在中國這樣的新興市場經濟體中，由於外部市場發展不完全，企業經營過程中麵臨有限的正淨現值投資項目及資金來源，試圖通過各種途徑降低外部風險、成本與約束。例如依靠國有産權獲得外部“預算軟約束”，采取多元化戰略以分散經營風險，通過與外部建立政治關聯、銀企關聯等非正式關係來競爭社會資源等。除此之外，還能通過調整組織結構、組成企業集團、在集團下屬公司之間進行內部化交易來應對外部市場不完全問題。從某種程度上說，建立企業集團是新興市場上替代不完全外部市場的製度安排（Khanna and Palepu，2000）。
內部資本市場（Internal Capital Market）是集團型企業區彆於獨立企業的核心優勢之一，針對新興市場集團內部資本市場的研究也較為普遍、深入。綜觀現有文獻，內部資本市場的優勢主要在於具有“多錢效應”，由此能夠緩解企業麵臨的融資約束；具有“活錢效應”，進而能夠在集團內部流動資本，挑選更優投資機會，以實現“勝者選擇”，提高資本配置效率。然而，許多研究也發現瞭內部資本市場無效的證據：內部資本市場並未實現“勝者選擇”，反而由於集團總部的“父愛主義”而造成瞭交叉補貼；集團內部資本配置不取決於投資前景，導緻瞭內部資本的無效配置；內部資本市場還可能導緻分部經理人尋租，以謀取私利。過去十餘年間，我國學者針對集團內部資本市場的研究，也得到瞭相似的證據，並且具有以下三個特徵：其一是我國學者更多針對民營産權的係族企業進行研究（馬永強、陳歡，2013）；其二是我國學者多認為，控股股東主導下的關聯交易是我國企業集團內部資本市場的主要錶現形式，並且容易異化為控股股東進行利益輸送的渠道（鄭國堅、魏明海，2009；劉星等，2010）；其三是國內研究結果較多支持企業集團內部資本市場無效的觀點（邵軍、劉誌遠，2007）。
本書認為，由於國有企業集團相比民營企業集團而言更加能夠體現中......
國有産權、政府層級與集團內部資本市場運作機製 [State-owned Property，Government Level and Internal Capital Market Mechanism 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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