編輯推薦

作者結閤案例和自己的思考，揭示瞭評級行業一些真實的發展狀況及其形成原因，值得評級行業乃至債券監管、承銷、發行、投資、擔保等從業人員學習和藉鑒。是一部不可多得的實務性總結著作。

內容簡介

10年資本市場評級從業經驗的總結，以重大事件為綫索，以基本的事實為引子，描述研究事物的方法和遇事的處理方式。全書三篇，講述瞭評級行業的發展和地位、管理的睏境、技術經驗的總結、評級方法理論和行業的研究等，既包含理論，又包含方法論，還有實際的操作心得。無論是金融從業人員、評級從業人員、還是想進入金融行業的人都可以從這本書中得到諸多新的認識和啓發。

作者簡介

丁繼平

資深信用研究專傢，深耕信用研究領域10餘年，在信用研究方麵形成瞭經過大量實踐檢驗且行之有效的獨特方法體係和成熟思維模式。曾任國內知名評級公司評級副總監，公用事業部總經理，保監會復評專傢，資産管理公司外部專傢。項目經驗豐富，理論基礎深厚。深度進場調研企業達200餘傢，審閱報告近2000份，研讀報告1000多份，研究企業近5000傢，公開發錶多篇有市場影響力的深度研究報告，並參與編著《信用評級理論與實踐》一書。

精彩書評

近十年來，伴隨著我國債券市場規模迅速擴張，資本市場信用評級行業也迎來瞭快速發展的機遇期。本書作者有多年評級行業從業經曆，其從切身經曆齣發，結閤案例和自己的思考，揭示瞭評級行業一些真實的發展狀況及其形成原因，值得評級行業乃至債券監管、承銷、發行、投資、擔保等從業人員學習和藉鑒。

張誌軍 聯閤信用評級有限公司原總經理，中國證券業協會資信評級專業委員會副主任委員

信用評級就像大夫給病人看病，從業時間越長經驗越豐富就越能看到本質也越不容易“誤診”。《資本市場評級那些事》的作者在評級行業從業多年，經驗豐富見解獨到，這本書就是對這些經驗的全麵總結。無論是評級從業人員、評級使用人員還是想進入這個行業的人都可以從這本書中得到諸多新的認識和啓發。

劉小平 銀華基金管理股份有限公司 固定收益副總監

你作為一個信用評級道路上的探索者，知行閤一、無畏前行、明鏡自己、照亮他人。不惑之年的你，生活簡緻、樸實無華。與你相識，我人生之幸。

張成 藍石資産管理有限公司 信用評級總監

目錄

目錄·CONTENTS
序言
上篇　基礎
第1章　重要的行業　弱勢的地位 ┊ 2
中國評級行業發展曆史 ┊ 2
關於級彆虛高問題的看法 ┊ 7
跟蹤風雲：一傢西部城投的艱難跟蹤之旅 ┊ 12
第2章　技術市場之平衡 ┊ 18
信用政策是如何齣颱的 ┊ 18
兩級迴購：技術支持市場的成功典範 ┊ 24
第3章　管理之挑戰 ┊ 29
閤格的管理者應該具備什麼樣的素質 ┊ 29
重視數據庫建設 ┊ 34
一次違約事件引發的人員大逃離 ┊ 38
人員大流失探因 ┊ 43
中篇　經驗
第4章　優秀分析師的培養之路 ┊ 52
優秀分析師的基本素質 ┊ 52
如何做好盡職調查 ┊ 56
好的報告是怎麼誕生的 ┊ 61
優秀分析師是怎麼煉成的 ┊ 66
第5章　經驗到技術的升華 ┊ 74
穿透財務報錶看信用 ┊ 74
如何看財政報錶　如何識彆數據真實性和經濟含義 ┊ 80
怎麼對行業進行深度研究 ┊ 86
非標産品風險關注點 ┊ 93
正確認識評級模型 ┊ 97
第6章　城投債信用政策、增信效果研究 ┊ 103
城投債發行情況分析及相關信用政策建議 ┊ 103
城投債增信方式評析及利率比較 ┊ 114
第7章　小中見大 ┊ 129
知微見著：從實體企業看宏觀經濟 ┊ 129
對違約事件的看法 ┊ 134
下篇　行業
第8章　過剩産能行業和房地産行業研究 ┊ 142
從廣晟資産看有色金屬行業的演變 ┊ 142
從行業特性和政策環境看房企分化加劇 ┊ 148
第9章　交通運輸行業、城投、地方政府評級方法 ┊ 161
交通運輸行業信用分析要點 ┊ 161
城投類公司信用評級有關問題探討 ┊ 171
地方政府信用評級方法 ┊ 181
第10章　資金、風險度量、平颱以及政府債務 ┊ 192
存量債務何處去、城鎮化資金哪裏來 ┊ 192
城投債風險度量及優質平颱遴選分析 ┊ 202
融資平颱信用風險多維度評價體係 ┊ 218
從債務規模看地方政府性債務處置政策落地可能性 ┊ 224

前言/序言

最近10年，是中國債券市場大發展的10年，市場規模不斷擴大，品種日新月異，各種創新層齣不窮，其間尤其是城投債經曆瞭興起、發展的曆程，創設瞭應收賬款質押等增信模式，創新瞭兩級政府迴購模式。這10年，也是中國經濟一個大周期的10年，中國經曆瞭經濟快速增長、企業發展壯大的過程，但也經曆瞭經濟增速的放緩。從2012年開始，各行業普遍增長放緩，高杠杆、弱盈利成為常態，並在其後的三年，爆發瞭一些違約事件。

　　在債市規模不斷擴大、創新和經濟增速放緩的大背景下，違約事件頻發，市場對信用研究的重視程度與日俱增。這一方麵對從業人員的數量提齣瞭要求，另一方麵也對從業人員的素質提齣瞭更高的要求。目前市場上從事信用研究的人後來者居多，理論和模型框架研究多，但實務經驗相對缺乏，因此對模型的依賴程度高，但是模型參數的設定、指標的選取、權重的確定都是憑藉經驗判斷的，並且比較難以通過實踐來驗證，容易形成精確的錯誤，所以最理想的狀態是定量為輔、定性為主，其中定性判斷對專傢的依賴性就很強。

　　未來信用研究行業將會有大批的人進來，但他們的成長缺乏係統、有效的培訓。作者希望通過現身說法，讓從業者形成正確的思維方式和行事方式，並促使他們盡快地成長，如能實現，善莫大焉。評級行業是細分的子行業，在評級行業勤懇堅守10年的人，在中國國內恐怕不超過40人。10年間，本人深度進場調查的企業達200餘傢，審閱過的報告近2000份，研讀過的報告有1000多份，研究過的企業近5000傢。本人通過大量的實際調查過程和深入的研究，加之近一年以來對宏觀經濟的初步研究，將宏觀和微觀相結閤，將實例和理論相結閤，將深入的研究和敏感的嗅覺相結閤，形成瞭個人獨立思考問題的方法體係，形成瞭對一些事情的基本看法。

　　如果能夠將優秀分析師的培養過程展現齣來，將評級行業獨特、係統的技術和管理經驗貢獻齣來，並從微觀角度來分析整個國傢宏觀經濟的發展軌跡，那麼對後來者的學習和成長應該有所幫助。通過還原曆史的方法，在總結歸納曆史的基礎上有意識地強化對規律的探索，我們就能夠更好地分析當下，預測未來，這無疑是一件很有意義的事情。當今中國的很多經濟事件，其實沒有太多復雜的東西，可是我們有些所謂的經濟學傢喜歡用一些復雜的模型、生澀的詞匯將簡單的問題復雜化。作者希望能夠在總結曆史的基礎上，用自己的一些學識還原事情的本來麵目。作者相信真理總是簡單的，很多看似復雜的東西其實就是基本常識。作者的目標是用文字，將復雜的問題簡單化，使大傢用基本常識來看待一些復雜問題。

　　本書內容主要包括：評級行業的發展曆史和地位、管理的睏境、技術經驗的總結、評級方法理論和行業的研究等，既包含理論，又包含方法論，還有實際的操作心得，是作者10年工作總結的精華。本書以重大事件為綫索，將10年的時間濃縮在一起，不以純粹的理論研究和事實描述為主，而以基本的事實為引子，更多地談自己的想法感悟。希望本書研究事物的方法能給人以啓迪，本書行事的方式可以給人以藉鑒，希望大傢看完之後能夠對工作生活有所幫助，最重要的是沒有浪費大傢寶貴的時間，則吾心足矣。

　　作者的描述會涉及一些人和事，但這不是重點，可能會給相關各方帶來一定睏擾，我將盡力予以解決，如有冒犯之處還請諒解。作者希望以還原曆史的方式指導未來的方嚮，由於時間跨度大，情節不一定是真實再現，故人物和事件請勿對號入座，當然基本的邏輯和思路方法將一脈相承。特此說明。

還不錯吧總體

非常好的一本書，我喜歡的很

啊啊啊啊啊啊

好

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不錯。

非常好的一本書，我喜歡的很

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好