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内容简介

　　《成长股价值投资》以丰富详实的数据和具体生动的案例，揭示出股市周期性牛熊交替的基本特征和两种基本力量如何影响股市涨跌的规律。作者对二十多年投资案例进行反思总结，吸收消化诸多成功大师理念精髓，首创成长股价值投资三位一体的选股方法，并阐明具体操作步骤和内容。依据现实数据，作者对未来中国经济增长点、股价潜在上涨空间及具体潜力行业等做出了分析。��
　　本书通俗易懂，可操作性强，不失为普通投资大众学习价值投资的经典读物、职业投资者和专业人士开拓思路的启迪读物，也可作为大专院校投资理财类课程的教学参考书。

作者简介

　　姚辉，中国科学技术大学管理学院副教授。1992年开始投资沪、深股市，并主讲股票课程。1994年至2007年曾先后担任皖能电力、华茂股份、黄山实业等上市公司和大中企业投资总监或顾问。2007年至2009年挂任安徽省六安市副市长，兼任企业上市办主任。曾出版《沪深股市188家个股精选》（1周销售30000册）、《股票投资技法与谋略》《理念决胜》和《证券投资分析》（MBA精品课程教材）等著作。

目录

序言

价值投资是金ⅰ

牛市熊市——缘何收益没差别ⅱ

二十年沉浮的反思ⅲ

股票投资难不难ⅴ

第一章价值投资开启成功之门

一、玩股票就是——挑选企业001

QFII完胜国内公募基金的启示001

跟庄的风险002

综艺股份：“神话”的破灭004

传统产业也会有精彩006

注重企业经营特质007

二、股价涨跌谁主沉浮011

经济黄金十年股市熊途漫长011

影响股价变化的两种基本力量013

把握第一种力量利用第二种力量016

三、决定股价长期趋势的根本力量018

企业长期盈利能决定股价长期趋势吗？018

科利华——业绩首次滑落时清仓抛出019

托普软件——业绩大大低于预期时清仓抛出021

四川长虹——业绩变化主导股价涨跌024

四、看清并利用市场的投机本质028

情绪化的“市场先生”028

集中精力关注目标企业029

五、价值投资选股策略032

寻找低风险、高收益的目标企业032

以市盈率判断市场的高位和低位032

银行股——市盈率最低的行业035

投资银行股——机遇大于风险038

三位一体的投资选股策略042

价值投资开启成功之门043

第二章正确应对市场的不可预测性

一、不确定性是市场的本质特征046

预测的危险性046

超级明星团队的惨败047

认识市场的复杂性和不确定性048

二、中长线投资与短线投机048

世界之最的投机市048

短期波动难以看清050

价值投资——中线长线皆是金052

三、中看不中用的现代投资理论054

β值的致命缺陷054

鸡蛋和篮子055

“幸运”的大猩猩056

四、正确理解证券市场058

牛顿模式的困惑058

证券市场是一个复杂系统059

爱尔·法罗问题060

成功不可被“复制”062

建立新的思维模式063

五、学会理性投资064

认识市场的非理性064

学会基本的分析方法065

价值投资是一门大众艺术066

投资是综合智力的较量067

第三章股票投资的收益与风险揭示

一、复利的神奇力量071

棋盘上的麦粒071

单利与复利072

银行存款难增值074

理性投资善待钱财079

二、投资美国资本市场的财富指数080

三、投资中国资本市场的财富指数（1991年至2000年）081

现金持有贬值一半081

储蓄国债保本微利082

股票收益最丰厚083

三种投资工具的收益比较084

不同持有期的风险特征084

四、2001年至2012年：12年轮回祸兮福兮086

都是减持惹的祸086

祸兮福之所依089

下一个十年会有精彩090

第四章成长股价值投资精要

一、市盈率与投资价值093

《人民日报》特约评论员文章的威力093

市盈率的真实含义096

市盈率与盈利增长率的权衡097

市场集体误判时蕴藏极佳投资机遇100

对合理市盈率的综合评估100

市盈率法简单、实用、效果好102

二、理性投资的本质103

选择股票就是选择企业103

价值起落主导股价涨跌103

理性投资价值为王105

三、如何挑选优势企业110

追寻卓越远离平庸110

三位一体的选股条件111

基于综合业绩数据的总体判断115

对管理层基本素质的判断118

产品研发和技术领先优势分析125

财务分析——发现数字背后的玄机127

企业竞争优势分析131

四、价值投资法的操作134

立足投资适度投机134

正确看待利润分配136

价值为王低进高出137

第五章股票投资的艺术

一、股票投资的主要理念与方法140

注重企业经济持质140

“稳固基础”与“空中楼阁”141

指数法投资143

集中投资144

势头式投资145

二、股票的投资与投机146

投资投机两相依146

盲目投机与理性投机147

理性投资的本质148

牛市与熊市的判定150

“不要与趋势相对抗”153

三、正确衡量股价水平的高低155

“高价股”与“低价股”155

正确衡量股价水平的高低157

灵活使用市盈率158

四、价值观念是投资的基石160

理解你的股票160

价值判断“不求甚解”161

树立中长线投资理念162

五、买与卖的艺术165

最简单的就是最好的165

买其所值卖其疯狂165

买入需耐心卖出靠决心167

及时纠错放胆去赢167

买强势股卖弱势股168

何时卖出持股169

底部区域买顶部区域卖172

同等或相近条件优先买小盘股173

长期持续高成长股票是投资首选176

第六章赢家必备的心理素质

一、人性的弱点——成功的障碍181

愚蠢的“市场先生”182

股市里的人性弱点182

保持理性183

二、赢家的必备素质191

遵守准则191

独立思考192

正确认识自我193

耐心194

保持一份平常心194

勇于承认错误195

勤奋和投入196

三、战胜市场的重要法宝

“主流观点”不可靠198

切莫随波逐流200

特立独行逆向投资202

四、如何成为成功的价值投资者204

形成自己的价值判断标准204

相信自己的判断206

开阔思路消除偏见207

五、“上帝帮助自助者”208

旅鼠的悲壮208

“上帝帮助自助者”209

第七章助推中国股市成长的根本力量——中国经济成长前景展望

一、不畏浮云遮望眼213

误导芸芸众生的盛世危言213

数字看经济——关注基本事实215

二、动力来源之一：新型工业化的质量效益提升217

三、动力来源之二：快速发展的城市化浪潮220

中国仍处在城市化快速发展时期220

汽车业正处在第一个快速上升期221

从婴儿潮看房地产刚性需求224

他山之石，可以攻玉227

四、动力来源之三：潜力巨大的旅游业228

五、动力来源之四：新农村建设方兴未艾232

六、动力来源之五：战略性新兴产业异军突起234

第八章大局观——在历史的铜镜面前

一、郁金香风波与网络股狂潮237

郁金香风波237

网络股狂潮240

都是贪欲惹的祸241

二、警醒后人的南海泡沫危机242

“南海”里翻滚着的泡沫242

非理性预期滋生泡沫与欺骗244

三、亚洲几大股市历史演变的启示246

日本股市——太阳也会西落246

中国台湾股市——劫后期待新生250

中国香港股市——历尽沧桑见彩虹253

四、重灾后的美股跨世纪大牛市256

1929年美国崩溃的股市256

傲视全球的美股超级大牛市259

五、选择决定未来260

选择的力量260

超级大牛市——历史会重演吗？261

从市盈率波动看沪、深股市未来涨幅264

附录

一、现金流折现法评估股票价值266

理论测算模型的导入266

引入合理市盈率评估股票价值267

股息分阶段增长贴现模型270

量化分析的困惑272

二、作者2003年至2012年各年末持股占比及收益情况276 

前言/序言

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书的一角破了，已经自行修复。

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中科大管院的姚老师很有想法，有自己独到的分析角度。对炒股的朋友很有帮助。

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道氏理论的历史起源 在证券市场上，存在最为久远、传播最为广泛的技术理论，无疑要数道氏理论。人们将道氏理论视为现代技术分析的鼻祖，因为它为现在所有图表走势奠定了理论基础。 在股市中几乎每个人都听说过道氏理论。即使未曾听过，也肯定会接触过道氏理论的原则，比如牛市和熊市等专有名词。可惜的是，道氏从未为其理论著书立说，这是我们的一大损失。 19世纪末，查尔斯·H.道曾在华尔街日报上发表了一系列评论，公布了他对股票市场行为的研究心得。1902年，在道去世以后，威廉·彼得·汉密尔顿、罗伯特·雷亚、理查德·罗素和E乔治·施佛进一步发展了道氏理论，但从未改动过它的基本原则。他们所著的《股市晴雨表》、《道氏理论》成为后人研究道氏理论的经典著作。 我们一般所称的“道氏理论”，是查尔斯·H.道、威廉·彼得·汉密尔顿与罗伯特·雷亚等三人共同的研究结果。查尔斯·H.道是道琼斯金融新闻服务的创始人、《华尔街日报》的创始人和首位编辑。道曾经在股票交易所大厅里工作过一段时间，后来，道设立了道琼斯公司，出版《华尔街日报》，报道有关金融的消息。期间，道写了许多市场评论，讨论股票投机的方法。事实上，他并没有对他的理论作系统的说明，仅在讨论中作出片段报道。 道在1895年创立了股票市场平均指数——道琼斯工业股指数。该指数诞生时只包含11种股票，其中有9家是铁路公司。直到1897年，原始的股票指数才衍生为二，一个是工业股票价格指数，由12种股票组成；另一个是铁路股票价格指数。到1928年，工业股指的股票覆盖面扩大到30种，1929年又添加了公用事业股票价格指数。 价格运动的三种趋势 道氏理论之所以称为技术分析的开山祖师爷，是因为迄今大多数广为使用的技术分析理论都起源于道氏理论，都是其各种形式的发扬光大。所以，我们很有必要先介绍一下道氏理论，然后再开始研究技术分析。 根据道氏理论，股价运动有三种趋势，其中起主导作用的是基本趋势，即股价广泛或全面性上升或下降的趋势。这种基本趋势持续的时间通常为一年或一年以上，股价波动的总幅度较大。基本趋势向上就形成了多头市场或牛市，基本趋势向下则形成了空头市场或熊市。股价运动的第二种趋势称为次级趋势。次级趋势经常与基本趋势的运动方向相反，并对基本趋势产生一定的牵制作用，因而也称为修正趋势。这种趋势持续时间从三周至几个月不等。价格运动的第三种趋势称短期趋势，反映了股价在几天之内的变动情况。修正趋势常常由三个或三个以上的短期趋势组成。 在三种趋势之中，长期投资者关心的是基本趋势，其目的是为了尽可能地在多头市场早期买入，而在空头市场形成前及时卖出。短线投机者则对修正趋势比较关心，他们想从市场的短期波动中获利。而短期趋势的重要性相对较小，且易受人操纵，因而不便作为趋势分析的对象。 道认为，人们一般无法操纵股价的基本趋势和修正趋势，只有国家的财政部门才有可能进行有限的调节。 道氏研究的媒介是他发明的股市平均价格，即工业股票价格指数和铁路股票价格指数。但是，道氏理论完全适用于当今全球股票与期货的主要价格指数。 道的全部作品都发表在《华尔街日报》上，以下是他的一篇发表于1901年7月20日的文章——《价格与趋势》，几乎未作改动，此时距北太平洋铁路公司股票抛售引发的恐慌刚刚过去10周。当道写这篇文章时，他清楚中期上升趋势并没有终结，这次下跌只是牛市中出现的一次非常猛烈的次级趋势。他是先从单个股票谈起的，并已经利用形态理论分析市场走势： 有一种所谓的登记方法。根据价格的实际变化把它记录下来，一次变化即为一个点，由此可以得到一条大体呈水平方向，但是随着市场的上下波动而出现倾斜的曲线。一个比较活跃的股票的价格有时停留在很狭窄的范围内，比如说两点之间，直到这些数据形成一条相当长的水平线为止。这条线的形成有时表示这只股票正处在囤积期或抛售期，这又将导致其他人在同一时间买进或卖出。为取得股票而进行的操纵行为经常可以用这种方法观察出来，过去15年的记录似乎证明了这一点。 另一种方法是所谓的双重顶点理论。交易记录表明，在多数情况下当一种股票的价格到达顶点时将会适度下跌，然后重新达到接近高点的价位。如果此后价格再次下跌，则下跌的幅度很可能会加大。然而，许多试图仅以这个理论为依据进行交易的人都发现，存在许多例外情况，并且在许多时候无法得到所需的信号。 有人以平均指数为依据进行交易，事实上，市场在一个相当长的时期内前进和衰退的天数是大体相当的。如果出现了一个连续前进的时期，几乎必然会出现一个衰退时期与之保持平衡。

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