　　從主力資金的運作角度看，大盤研究是第一，其次纔是個股研究。道理並不復雜，主力除瞭要選擇質地良好的個股作為投資標的，還要考慮其本身的價格有沒有被高估。一般而言，大盤整體估值較低的時候，個股的投資安全邊際就較高。因此，當大勢處於估值中樞之下時，要想從上韆傢上市公司中找到適閤自己的投資標的，“物美價廉”的個股便舉目皆是，這種情況無疑是最能吸引主力資金的關注的。

　　另外，從防範係統性風險的角度來看，當大盤仍存在連續大跌的空間時，即使主力資金已經瞄準瞭投資標的，也不會貿然進行建倉，而是等空方能量幾乎消耗殆盡之時，助推一把去砸齣最後的底部，接著再吸籌建倉。

　　最後，從主力資金建倉、洗盤、試盤、拉升和齣貨各個階段的運作來看，整個周期的操盤是相當具有連續性和整體性的。如果操盤手隻是盯著自己的個股，而無視大勢的大趨勢、大方嚮和大格局，那麼他不僅沒有辦法藉用大勢的力量幫助自身實現個股階段性的目標，更無法把握準場內籌碼和場外資金的心理脈動。試問，這樣的資金運作能成功嗎？有些投資者認為分析大盤的難度太大或乾脆忽視對大盤的研判，而熱衷於跟蹤強勢股進行操作，這不是不可以，隻是從概率的角度來看，以此實現持續贏利難度很大罷瞭。換句話說，如果對大盤沒有比較準確的研判，而去猜測個股主力的操作意圖，恐怕很多時候隻是投資者的一廂情願。

　　股指期貨時代的變化

　　2010年4月16日，期望已久的股指期貨終於登陸A股。然而，讓當時不少多頭崩潰、失望的是新事物的誕生並沒有給A股市場帶來一波浩浩蕩蕩的牛市行情，而是齣現瞭暴跌的局麵，從3000多點一下子就跌破2500點。對此，市場眾說紛紜，同時對股指期貨的質疑之聲不絕於耳，什麼元凶啊，什麼罪魁禍首啊，等等，一係列的貶義詞扣在股指期貨頭上。其實，股指期貨隻是一種製度，市場波動的根本原因還是市場本身，股指期貨隻不過是起到推動市場往某個方嚮波動的效果罷瞭。

　　但是，股指期貨確實讓多空雙方的博弈格局發生瞭很大的變化。這種贏利模式的新變化，影響到人的心理及人的行為，再到市場最終的錶現，一切都在發生著微妙的變化。因此，股指期貨推齣之後帶來的做空機製，正在改變投資者的思維方式，這是不爭的事實。正因為如此，市場對金融機構的投資管理、現金管理、産品設計等，提齣瞭新的挑戰。

　　此外，這種變化也影響到主力資金的運作。舉個簡單的例子，股指期貨推齣後，市場中的機構投資者通過參與股票現貨和股指期貨市場，進行高效的資産配置，比起傳統單一的股票操作隱蔽性更強。比如，傳統股票交易主力必須經過建倉、洗盤、拉升、齣貨的過程，而股指期貨推齣後，他們就可以在不齣清籌碼時，在期貨市場不斷開立空頭頭寸，進行保值或投機獲利。而且，一些大額的資金還會通過調節股票現貨指數和期貨指數，在不同市場、不同時段進行謀利。這些新的贏利模式，主力資金的操盤手如果不能很好地理解並調整投資理念，關注股指期貨的變化，試問又如何能在這市場博弈中占據上風呢？

　　當投資者不懂得主力藉助股指期貨和現貨市場的兩棲作戰模式時，很可能就會捲入股市鏇渦，最終自亂陣腳，無法控製。當主力建倉完畢洗盤時，以前震蕩幅度可能在你的承受範圍之內，畢竟一般不會跌破主力建倉的成本區，然而，股指期貨推齣後，主力在股指期貨市場建立空頭倉位，在現貨市場就能肆無忌憚地進行寬幅吸籌瞭。看跌幅這麼大，看不懂的投資者還以為是主力齣貨，其實，這僅僅是洗盤而已，好戲還在後頭。

　　因此，個股行情中主力運作的真實意圖，在股指期貨的背景下，更具迷惑性和欺騙性。如果投資者對這種新變化有所感悟和理解的話，被市場淘汰的可能性就減小瞭。

　　結閤外圍市場研判大格局

　　如果說過去的股票市場我們可以做到相對獨立，沉浸在自己的世界，那麼，在引入股指期貨後的期指時代，要做到和過去一樣的相對獨立性，難度極大，甚至是不可能的。

　　在我的投資理念中，“大格局”是一個相當重要的概念，因為它指導著未來操盤布局的戰略性方嚮。如果說“一著不慎，滿盤皆輸”，那麼“大格局”就是最重要的一個環節。具體而言，這裏的“大格局”就是指擁有國際化的視野，對國際股市狀況、外匯市場、大宗商品期貨市場進行綜閤研判，從而挖掘齣期指時代中的機會與風險。值得注意的是，這裏的機會和風險並不僅僅指股指期貨，更包括股票現貨市場。因此，“大格局”對於主力資金在資本市場進行多空博弈來說非常重要。

　　為瞭讓讀者能結閤主力的操盤思維進一步理解“大格局”的內涵，這裏不妨說一下我是如何看待外圍各個市場的。

　　①道瓊斯指數。

　　美股是全球資本市場之首，尤其是道瓊斯指數，更是全球股市波動的風嚮標，投資者必須高度重視它。透過道瓊斯指數過去的波動狀況，尤其是在技術形態上，要有一個大方嚮的認識，從大周期上去判斷其階段性最大可能的波動方嚮，從而給國內市場階段性波動方嚮帶來啓發。

　　②納斯達剋指數。

　　納斯達剋指數更多反映的是新興經濟的發展狀況。新興經濟往往是整個經濟發展的風嚮標。因此，納斯達剋指數的波動具有很大的前瞻性。當然，納斯達剋指數波動過程中，其階段性錶現往往會把機會與風險放大不少。無論如何，這一指數的波動狀況，在很大程度上可以起到驗證道瓊斯指數或提前反映道瓊斯指數波動狀況的作用。

　　③美元指數。

　　外匯市場是最大的資本市場，其容量最大，畢竟其交易標的是貨幣期貨。在關注外圍市場的過程中，美元指數是不可迴避的貨幣指數，畢竟美元目前依然是國際最為通行的貨幣。它的起落不僅能反映美元本身的強弱，更重要的是，透過其起落，我們對美國的經濟狀況會有更清晰的瞭解。

　　美元指數的走弱或走強對股市帶來的影響是多方麵的，不是簡單的正相關或負相關。但一般而言，如果美元大幅走弱，意味著美國經濟被大部分人嚴重看空，那麼對美國股市無疑是利空影響。當然，如果美元小幅走弱，一般情況下影響不大，有時候反而成為對股市和經濟的刺激因素。因為美元小幅走弱，往往對經濟齣口帶來積極影響，這對階段性經濟是好事，股市也會因此受益。

　　相反，如果美元指數大幅走強，對美國股市而言，一般來說是好事，意味著美元成為強勢貨幣，資金更願意湧入美國資本市場，對股市的影響較為積極。當然，如果僅僅是小幅走強，就不一定是好事，這意味著很多人會想到可能會對齣口帶來負麵影響，對階段性經濟不見得是好事，股市也會因此受到負麵的波動影響。

　　總之，外匯市場對股市的影響，在市場波動不大的背景下，影響不會很大。一旦有大方嚮的波動轉摺，或者有較大的波動預期，對股市的影響是相當明顯的。當你學會關注外匯市場的波動時，你就會對全球的經濟運行狀況甚至國傢之間的競爭格局有更清晰的認識，這對於研判股票市場未來的大方嚮有著不可估量的啓示價值。

　　④大宗商品期貨市場。

　　在大宗商品期貨市場中有關鍵的三大品種，一是銅期貨，二是石油期貨，三是黃金期貨。銅期貨與石油期貨的波動狀況更多告訴我們的是經濟運行是否過熱等信號。黃金期貨的波動狀況錶明更多的是投資者保值需求的強烈程度。一般情況下，隻有發生比較嚴重的通貨膨脹，避險資金無所適從之時，纔會考慮投資黃金，黃金期貨纔具備引發大行情的基礎。

　　銅期貨與石油期貨的波動緊密相關，但階段性又呈現齣一定的差異性。石油又叫黑色黃金，所以，石油有時候也具備類似黃金的保值特性，這是其差異體現齣來的階段性價值。

　　在這三大品種中，一般情況下，我們研究的重點是前兩者，也就是銅期貨與石油期貨。這兩者的波動跟經濟的波動狀況緊密相連，跟市場的相互影響也最為明顯，我們甚至可以通過這兩者預判我國政府的相關貨幣政策和經濟政策方嚮。黃金期貨更多的是一種驗證信號，畢竟黃金期貨很多時候是相對獨立的波動，對市場的直接影響不大，但對各個市場的相互聯係起到輔助研判的獨特作用。

　　⑤上證指數。

　　對外圍股票市場、外匯市場和大宗商品期貨市場進行一係列綜閤研判之後，我們再從市場之間相互聯係及多空雙方利益最大化的角度去思考上證指數的運行格局，就會發現更多極具價值的綫索。

　　此時研究上證指數，我們可以從其內在構成進行細緻分析。把握上證指數或滬深300指數，其實就是把握好那些權重影響較大的上市公司和闆塊。

　　最後，我分享一下我運用這種“大格局”思路對2011年上證指數第一季度進行深度分析的內容：2011年，國內A股市場的開局走勢先抑後揚，大有一掃去年全球漲幅倒數第二陰霾的姿態。

　　當下市場走勢研判示例

　　不管是擺脫解套睏境還是實現穩健贏利，都需要投資者的心態和技術的完美結閤。熟悉我的投資者都知道我一直以來倡導的“九字投資真經”是“提前、深度、堅持、大格局”，而我的研判技術則是以“操盤論道五部麯”為基礎的“吳氏贏利係統”。下文中我將結閤上述投資理念和技術分析，就2011年的市場走勢與讀者分享該時期內短中期的策略。

　　外部環境的深度影響

　　“由外及內，從大到小，循序漸進”的分析邏輯是研判“大格局”的思想精髓。要研判2011年的市場走勢，我們不妨先從外部環境入手。以下是結閤道瓊斯指數、美元指數、國際銅期貨和原油月綫圖進行的剖析。

　　如圖1-1所示，從月綫上看，道瓊斯指數雖然從中期來說已經突破11000點，未來空間非常廣闊，但短期還承受著前期頸綫位和一路逼空行情突破11000點的雙重調整壓力，多方繼續對空方趕盡殺絕的概率不大，進入區間震蕩整理對於中長期走勢更為有利。外圍市場的調整壓力必然也會影響著A股走勢，這就是我為何在2011年2月初的博客中強調逼空反彈要警惕多翻空的原因之一。而從2011年3月份以來的市場錶現，正在逐步驗證我的預判。

　　美元指數的月綫圖（見圖1-2）告訴我們，單邊下跌的大趨勢仍在，但近期走勢貌似在構築中期下跌旗形，這是我們支持股市行情中期走好觀點的原因之一。從短期來看，由於80是美元指數階段性反復震蕩的中心，因此，短期仍有嚮上反彈的空間。

　　……