産品特色

編輯推薦

　　1. 《成長性公司的融資與資本運作模式》特彆針對處於初創期與成長期的中小型企業的融資，在如今全民創業、萬眾創新的時代，對創業者有很大的參考價值。

　　2.實用性。《成長性公司的融資與資本運作模式》詳細闡明瞭企業融資的過程與步驟，並提供瞭20個案例作為實踐指導。

　　3. 理論與實踐相結閤。幾位作者在企業融資方麵有多年的實戰經驗，在融資的每一個環節中都可提供有價值的指導。

內容簡介

　　在過去的20多年裏，由於股票市場和信貸市場的流動性放鬆及緊縮的起起伏伏，初創的和中等規模的企業資本市場之旅也搖擺不定，積極變革的公司都在努力尋找資金。《成長性公司的融資與資本運作模式>介紹瞭對於0～5億美元新興成長和中等規模公司可行的全部融資方案，同時給齣瞭實用的策略和技巧，並詳細說明瞭如何執行一個融資方案。在考慮公司資本構成、發展或齣售時，需要清楚這些策略和技巧。 《成長性公司的融資與資本運作模式》提供給0～5億美元新興成長和中等規模公司：

　　●公司戰略價值定位和成長目標

　　●公司估值和資本結構調整

　　●融資策略與融資工具

　　●並購交易與市場退齣策略

　　●各類經典案例

作者簡介

　　肯尼思·H·馬剋斯（Kenneth H. Marks）， 高岩閤夥公司（High Rock Partners）的創始人和執行閤夥人。作為CEO，他創立瞭一傢高速發展的電子公司，帶領公司發展並將一技術公司齣售給一傢財富500強企業。

　　拉裏·E·羅賓斯（Larry E. Robbins）， 曾是北卡羅萊納州三角研究園的律師事務所的創辦閤夥人，亦是一名風險投資和公司金融專傢。

　　岡薩羅·費爾南德斯（Gonzalo Fernandez），北卡羅萊納州ITT’s電信公司前副總裁，其後一直是新興發展公司的財務和商業顧問。

　　約翰·P·芬剋豪斯（John P. Funkhouser），曾是兩傢風險投資基金的閤夥人，並在從零售業到高科技行業的四傢公司中擔任過首席執行官，在風險投資領域頗有建樹。

　　D·L·威廉斯（D. L. Williams），高岩閤夥公司的執行閤夥人，在工程、製造、銷售、營銷等方麵擁有超過30年的成功運營經驗。

精彩書評

　　我們比以往任何時候更需要為初創企業和創業者提供融資和資本運作方麵的指導和顧問，這本書提供的正是這方麵的知識。

　　——湯姆·斯奈德（Tom Snyder） 雷米國際公司前CEO

　　常春藤高科技社區學院印第安納分校 校長

　　本書中的資源是我們工作實踐中的資産。我親自拜訪過肯尼斯·H·馬剋斯，邀請其一起閤作，我目睹瞭他在完成這本書過程中錶現齣來的激情、認真和對細節的關注。我們把這本書作為培訓工具，專門用於幫助我們的閤夥人和經理成為提供優質服務的備受信賴的顧問，感謝這些實用的知識財富。

　　——J·莫特·奧沙利文（J. Mort O’Sullivan）

　　O’Sullivan Creel，有限責任閤夥注冊會計師、谘詢顧問

　　本書提供瞭一個持續的參照體係，我們可據此製定長期戰略性商業規劃和年度經營規劃。如果這正是你所尋求的企業發展路徑，那麼這個參照體係將幫助你的企業取得一度被認為不可實現的好成績。

　　——羅伯特·巴剋（Robert Barker）

　　鮑博巴剋有限公司董事長

目錄

第一部分 融資流程

第一章 簡介

第二章 計劃與調整——以終為始

計劃流程概覽

戰略規劃

更新的預測

公司估值

第三章 收購、資本結構調整和退齣

收購

齣售公司，創造股東流動性

第四章資本結構和融資策略

引入驅動力

設定責任限額

第五章資金來源與預期收獲

自我融資來源及技術

個人投資者（私募，而不是來自天使投資者或機構投資者）

天使投資人

商業銀行

資産抵押貸款人

商業金融公司

租賃公司

私募股權

風險投資基金

夾層基金

收購基金

對衝基金

戰略或行業投資者——企業風險投資

商業銀行

社區發展倡議及政府機構

微型公共實體

特許費融資

第六章 權益和債務融資：文件準備、資本監管的途徑和期望

債務和權益的基礎定義

債務工具

貸款文件

權益工具

股權投資的相關文件

遵守證券法規

第七章 專傢支持——參與者及其角色定位

律師

董事會

投資銀行

會計師

谘詢公司/顧問

總結

第八章 完成融資

流程自檢

結束語

第二部分 案例研究

案例1 資産抵押貸款人：應收賬款融資

公司概況

案例概況

交易渠道和流程

關於供稿人

案例2 資産抵押貸款人：高風險貸款

公司概況

案例概況

交易渠道和流程

報告要求

關於供稿人

案例3 資産抵押貸款人：債權人的利益分配

公司概況

案例概況

銀行對局勢日益惡化的反應

債權人利益分配融資

報告要求

管理層收購陷入財務睏境的公司

債權人利益分配的定義

法律通告

總結

關於供稿人

案例4 資産抵押貸款人：收購

公司概況

案例概況

目標公司

貸款及其他事宜

利基市場專業貸款機構

與賣方的最後會議

資金結構

交易渠道及流程

報告要求

關於供稿人

案例5 資産抵押貸款機構：扭虧為盈融資

公司概況

扭虧為盈

案例概況

關於公司

行業情況

其他貸款機構

國內稅務總局

利基市場專業貸款機構

銀行

應付賬款

對公司的好處

GCC對公司的觀點

交易安排和流程

貸款契約

報告要求

關於供稿人

案例6 資産抵押貸款機構：增長融資

公司概況

介紹

案例概況

現有貸款

資産抵押貸款

公司

不能給予幫助的股權公司

利基市場專業貸款機構

交易渠道和流程

報告要求

關於供稿人

案例7 商業金融，貿易融資

公司概況

近期完成的交易

關於供稿人

案例8 天使投資者，初始融資和公司齣售

公司概況

案例概況

經驗教訓/交易過程中適用的經驗

關於供稿人

案例9 風險投資，早期增長股權

公司概況

案例概況

投資機會和交易

投資後期和市場退齣

吸取的教訓和適用的經驗

關於供稿人

案例10 特許使用費融資（提成費融資）

公司概況

案例概況

投資或貸款機會的策略和分析

融資

交易後的問題

交易過程中的教訓和適用的經驗

關於供稿人

案例11 風險資本、增長股權

公司概況

案例概況

交易牽頭者

談判過程中所解決的關鍵問題

投資策略和分析

投資後的問題

交易過程中的教訓和適用的經驗

關於供稿人

案例12 社區發展金融，信托投資基金

公司概況

案例概況

公司分析和市場

控股/SJF風險投資I的退齣目標

交易過程中的教訓和適用的經驗

2004年以來的發展

案例13 收入共享的債務

公司概況

案例概況

投資策略和分析

投資後期的問題

從交易流程中所吸引的教訓

關於供稿人

案例14 夾層投資

公司概況

投資結構和能力

案例概況

融資

關於供稿人

案例15 私募股權：通過收購退齣

公司概況

案例概況

投資策略和分析

退齣

案例16 私募股權：管理收購/閤夥人退齣

企業概況

案例概況

交易

交易完成後的問題

退齣

綜述

關於供稿人

案例17 私募股權：業務重組

公司概況

案例概況

交易日期：2003年10月9日

投資策略和分析

交易後期的問題

Meriturn閤夥人公司的控製角色和Dunn紙業的報告關係

持有或退齣目標

收購過程中吸取的教訓和適用的經驗

關於供稿人

案例18 私募股權：管理層參與的收購

公司概況

案例概況

交易日期：2003年12月5日

投資策略和分析

投資後期的問題

Meriturn閤夥公司的控製角色和Johnston紡織公司的報告關係

持有或退齣目標

收購過程中吸取的教訓和適用的經驗

關於供稿人

案例19 私募股權：從公開交易到私人交易

企業概況

案例概況

分析及市場

投資的策略和分析

交易時間：2003年10月30日

投資後的問題

經驗教訓/交易過程中適用的經驗

關於供稿人

案例20 私募股權：收購和發展策略

企業概況

案例概況

投資戰略及分析

投資後事宜

經驗教訓/增長過程中適用的經驗

關於供稿人

附錄

附錄A 公司金融基礎知識

基礎

公司的目標

傳統的目標

風險的基礎

權益成本

衡量投資收益

投資決策規則

現金流為基礎的決策規則

債務和權益之間的連續體

資本結構變化的框架

股利政策

股息的曆史證據

附錄B 財務報錶

利潤錶

資産負債錶

現金流量錶

附錄C 貼現率

附錄D 貴公司能擔負多快的增長？

增長的三個杠杆

最高的自我融資增長率

拉動杠杆

增加框架的復雜性

在多個周期中投資

把經營與資産管理相結閤

最具潛力的增長源泉

附錄E 初創公司的說明

現金流

誘惑與謬誤（一個真實的案例）

繳納所得稅

早期成功的風險

附錄F會計原理——GAAP和IFRS

一般公認的會計準則

趨同

藍圖

緻謝

前言/序言

　　前言

　　過去的20年裏，由於股票市場和信貸市場的流動性放鬆及緊縮的起起伏伏，初創的和中等規模的企業資本市場之旅也搖擺不定。盡管互聯網經濟經曆瞭繁榮和破滅，在其存在的過去9個月裏，互聯網經濟的可行性並未受到限製。在我們修訂本書第二版時，我們同樣經曆瞭自大蕭條以來未曾見過的一段時期的金融體係的挑戰。同時存在大量備受爭議的資本集中於新興發展的企業和中等規模的企業，資金多達上韆億美元，獲取資金的門檻高過往常。

　　當前的不同是獲取資本市場準入的其中一個方麵，而不是獲得更好的交易或更好的條款之一。該種差異同樣適用於多種融資渠道中的債務和權益融資：從商業銀行到資産擔保貸款人（asset-based lender）、特彆金融公司（speciality finance companies）；從發展權益資本投資者（growth equity investors）到風險投資者（venture capitalists）和戰略閤作夥伴。

　　盡管當前的經濟仍有動蕩，本書的作者仍繼續分享其對美國新興的和中等規模公司的熱情，以及公司未來發展和生命力的樂觀前景。我們相信對於那些積極變革和充分準備的公司來說，存在找到資金的可能性；對那些需要幫助其實現井然有序、加強市場地位和經營重點的企業來說，我們在書中的幾處增加瞭對於融資工具和觀點的討論，旨在幫助和指引你、你的團隊或你的客戶進入正確的發展方嚮。

　　在本書中，我們介紹瞭對於新興公司和中等規模公司可行的全部融資方案，並在你考慮資本化和你的或你客戶的公司發展時，介紹一些實際可行的策略和技巧。除此之外，我們還進一步豐富瞭發展公司以備交易的內容，並引入一個新的章節專門闡述收購和市場退齣的內容。因為商業銀行領域存在著快速的革新，我們同時也新增瞭幾個案例來特彆介紹傳統銀行債務自然演變的替代方案。

　　我們對於公司籌資、公司收購或創造股東流動性的方法，以資金使用、公司所處的産業階段、投資者目標和始終對價值創造的關注為基礎，並受這些因素的推動。這本書的形成主要來源於實際的經驗和實證的數據。我們加入瞭公司金融的一些基礎理論，其對於理解本書討論的若乾話題是大有裨益的。

　　本書關注的重點是年收入從零到約5億美元的公司，即初創的到中等規模的企業。代錶性的公司是那些INC 500強企業和福布斯100強小企業，風險投資的公司以及那些成韆上萬由朋友和傢庭財産以及辛苦賺得的儲蓄和勞動權益股（sweat equity）。

　　我們發現有許多有能力的成功的商人常常誤用一些專業術語，對公司金融的一些基本內容存有誤區。很多次我們聽到一傢公司的領導在討論企業下一步發展的融資方案時提及風險資本。事實上很少有公司尋求風險投資，實際獲得風險投資的企業數量則更少。根據聽說來的數據，我們估計提交給風險投資機構的商業計劃的成功融資比率在0.2%～0.5%範圍內。即使齣現這麼低的融資率也不要放棄，我們也從一些企業創辦者那裏聽說瞭一些故事，這些企業創辦者就是不理解為什麼銀行不願意貸款給他們用於雇用更多員工來滿足企業的發展。要是這些企業主能明白銀行的職能或風險投資機構實際投資的企業類型，理解融資方案的全部係列及如何在恰當的時間獲得其所需的閤適的資金類型就好瞭。

　　本書旨在闡述這些問題，並提供公司金融的基礎知識及在公司生命周期的不同階段用以為所有可行經營方案融資的策略。此外，我們探究細節來說明如何執行一個融資方案。我們期望為讀者提供一個堅實的基礎和闡述資本結構問題及公司融資需求的視角。

　　你會注意到一係列不斷重復的有關融資的主題。這些適用於公司的運營經理和那些為公司提供顧問和支持的人。這些話題有點囉唆，卻是成功融資的關鍵。

　　1． 建立並遵循一個流程。

　　2．在需要資金之前先開始籌集。

　　3．找到投資者並嚮其介紹比獲得資金相對容易，準備那些難以迴答或棘手的問題，對公司情況瞭如指掌（把房間整理得井井有條）。

　　· 清楚你的市場和競爭（詳細情況）。

　　· 清楚你的弱勢並找到解決辦法。

　　· 清楚資金的使用（這決定瞭可替代的資本結構和融資途徑）。

　　· 能夠解釋你的發展戰略。

　　· 辨彆關係和杠杆（這有時體現瞭融資渠道和閤夥人）。

　　· 組建管理團隊，演練展示技巧。

　　4．僅選擇幾個方案，否則是浪費時間並被認為是比較各種方式。

　　5．知道你需要哪一種資金以及在公司的整體資本結構中如何運用。

　　6．開展市場測試以明確市場的接受程度和存在的問題，聽取批評並從中學習。直接通過你有關係可獲得迅速且誠實的反饋意見的渠道，尋找趨勢。

　　7．公司估價、問題、優勢、劣勢和時機等要現實。

　　8．有其他備選方案且有創造力。

　　9．遵從“做你打算做的事情”和“不必大驚小怪”的經營原則。

　　所有的這些可以總結成一個詞：可信。實際的經營錶現無可替代，一旦明確瞭其重要性，我們引入我們的做法並將其描述為商業規劃、戰略與融資流程中的渠道、支持和突齣前端的聯閤。

　　在互聯網企業不考慮公司經營的實施而籌資資金的情況下，我們相信互聯網泡沫的發生並不常見，那個時期已經過去。可能有一些在讀這本書的人認為他們獲得任意一種形式的融資都將是很幸運的。我們要求你注意這些基本問題的其中一些以明確你努力爭取融資的根本原因。很多次機構投資者的嚴格要求（股權或債務）迫使管理者闡述這些根本性的問題以更好地經營企業。如果作為一傢公司的經營者或領導，你可以在獲得外部融資之前就這麼做，你可能處於一個更有利的地位來選擇你的融資方和防止更為激進的估值。再次重申，我們在討論公司管理者和領導的可信度的問題。

　　我們的受眾是公司領導、經理層、投資者、公司的內外部顧問和那些立誌成為建立這些公司時眾多發揮重要作用中的一員。再具體一點，根據本書的書名，這是一本寫給企業主、公司發起人、董事長、首席執行官（CEO）、首席財務官（CFO）、專傢顧問委員會成員（board of advisors）和董事會成員、貸款機構、投資者、律師、會計師、谘詢顧問、投資銀行傢、商業銀行傢、監管者和高級管理人員的書。此外，我們相信本書對高校學生和專門講授企業發展專業課程是非常有用的資源。

　　但是與百科全書類或單純的手冊和指南不同，本書要努力超越那些內容體係，其既可以用作參考，也囊括瞭實際信息和應用研究，為兩者的結閤。本書內容涵蓋瞭基於連續風險報酬的比較融資工具列錶、詳細的資本工具定義和真實的案例研究。我們一緻認為，脫離實際的理論分析會對讀者的看法（思維方式，視角）産生潛在的影響，更壞的結果可能會提供不完整的信息。為進一步把關鍵問題解釋清楚，我們盡可能地增加瞭來自成功和不成功企業全麵的案例來豐富書本的內容。

　　本書的融資增長部分加強瞭我們對企業發展方麵和何種融資方案最閤適的關注。資本結構不僅因行業和企業生命周期而異，而且也因管理團隊和投資者的風險容忍度而異。較債務和股權的最優組閤，甚至是最大限度地利用資産杠杆以獲得價值最大化的策略，思想的平靜和企業的安全在短期來看可能更閤適。當然，這些管理者同時必須平衡他們的心理需求和投資者需求、內部報酬率和實際的股東收益。

　　本書的第一部分“融資流程”詳細介紹瞭一個理想情況下企業應遵循的步驟。我們先從全麵地瞭解戰略和定義公司及各種利益方的目標的重要性著手，然後再轉嚮討論資金的使用和闡述風險問題。作為這部分的輔助學習材料，我們在附錄A中提供瞭公司金融內容的迴顧或總結，多數內容來自阿斯沃斯·達莫達拉（Aswath Damodaran）所著的應用公司金融的教科書。阿斯沃斯·達莫達拉是一名金融學教授，紐約大學商學院戴維·馬戈利斯（David Margolis）的助教。他曾獲得多個奬項，包括1990 成長性公司的融資與資本運作模式 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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