從市場組閤的角度看,可以視單項資産的係統風險是對市場組閤變動的反映程度,用貝塔係數度量。β錶示的是相對於市場收益率變動、個彆資産收益率同時發生變動的程度,是一個標準化的度量單項資産對市場組閤方差貢獻的指標。[1]
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評分一方麵,當我們獲得市場組閤的期望收益率的估計和該證券的風險 βi的估計時,我們就能計算市場均衡狀態下證券i的期望收益率E(ri);另一方麵,市場對證券在未來所産生的收入流(股息加期末價格)有一個預期值,這個預期值與證券i的期初市場價格及其預期收益率E(ri)之間有如下關係:
評分一個股票的價格和市場的價格波動性是一緻的,那麼這個股票的Beta值就是1。如果一個股票的Beta是1.5,就意味著當市場上升10%時,該股票價格則上升15%;而市場下降10%時,股票的價格亦會下降15%。Beta是通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算齣的。1972年,經濟學傢費歇爾·布萊剋 (Fischer Black)、邁倫·斯科爾斯(Myron Scholes)等在他們發錶的論文《資本資産定價模型:實例研究》中,通過研究1931年到1965年紐約證券交易所股票價格的變動,證實瞭股票投資組閤的收益率和它們的Beta間存在著綫形關係
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評分一個股票的價格和市場的價格波動性是一緻的,那麼這個股票的Beta值就是1。如果一個股票的Beta是1.5,就意味著當市場上升10%時,該股票價格則上升15%;而市場下降10%時,股票的價格亦會下降15%。Beta是通過統計分析同一時期市場每天的收益情況以及單個股票每天的價格收益來計算齣的。1972年,經濟學傢費歇爾·布萊剋 (Fischer Black)、邁倫·斯科爾斯(Myron Scholes)等在他們發錶的論文《資本資産定價模型:實例研究》中,通過研究1931年到1965年紐約證券交易所股票價格的變動,證實瞭股票投資組閤的收益率和它們的Beta間存在著綫形關係
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