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編輯推薦

　　

　　一個10年投行人的洞鑒
　　說說咱們中國的投行
　　首部全景展現國內一綫工作的投行劄記！
　　
　　

內容簡介

　　《資本的遊戲：投行筆記》內容分為三篇，第一篇職業篇，以一個資源從業者的角度，論述瞭對投行職業、市場、製度以及一些常見業務品種的認識和反思；第二篇項目篇，為投行項目操作實錄，有業務經過描述、項目問題分析，也有經驗和教訓的總結，展現瞭投行一綫“戰事風雲”；第三篇專業篇，是對業務實踐中一些具有共性的專業問題的分析小結，以及探討中國證監會發行審核中常見問題的解決方法等。
　　《資本的遊戲：投行筆記》為一名資本市場從業多年的親曆者和實踐者，以局內人身份所展示的“風光而神秘”的投行工作的“畫外音”。

作者簡介

　　徐子桐，國內投行專業人士。從2003年開始在國內大型證券公司從事投資銀行相關工作，先後任證券研究所研究員、並購業務部業務董事及投資銀行部高級副總裁、總監、執行總經理，參與多起企業上市改製輔導、IPO（首次公開發行股票）、上市公司再融資、債券承銷和並購重組等實務操作案例，曾在《法學》《中國證券報》《證券市場周刊》《證券市場導報》等發錶若乾專業文章。

精彩書評

　　★投行究竟是一個什麼樣工作狀態的行業，有哪些背後的故事，以及涉及哪些專業知識？子桐先生所著的這本書嚮大傢描繪、闡述瞭若乾場景和重點問題。我覺得這些觀點和經曆對於準備投身以及正在從事投行的人來說都很有參考價值，尤其是對新入投行的年輕人來講有很大幫助。
　　——王常青　中信建投證券董事長
　　
　　★中國資本市場正麵臨改革的時刻，讀者若能瞭解到投行的運作和經驗，定能把握住大時代的發展契機。作為一個投資銀行傢，我認為本書內容有不少可供同業藉鑒之處。作為香港證券專業學會專業委員、中國人民大學講座教授，我更全力嚮讀者推薦子桐的新作，閱讀本書能洞悉資本市場的精粹，知己知彼，百戰百勝。
　　　　——溫天納　資深金融及投資銀行傢
　　
　　★作者以豐富的從業經驗，高層次、多角度地介紹瞭投行相關的業務技術、心得體會，內容係統而理性、平實而具有針對性，是投行從業人員全方位武裝提高自己非常好的選擇。
　　——投行小兵　知名投行博主　著有《企業上市解決之道》等係列書
　　
　　★“投行男”徐子桐先生，十年磨一劍，將自己在國內投行工作的“投行經”撰寫成瞭“職業篇”“項目篇”與“專業篇”。願這三篇成為投身中國投行業的仁人誌士人人必讀的“老三篇”！
　　　　——馬方業　經濟日報集團社高級編輯　證券日報社副總編輯

目錄

推薦序一　專注成就夢想，創新引領未來
推薦序二　知己知彼，百戰百勝

職業篇
投行這個行當
投行乾什麼和怎麼乾
“易”觀投行
投行項目競標
競標現場的專業細節
投行業務開發十大原則
影響項目執行效率的100個因素
招股書的結構和學問
內核標準
IPO財務專項核查“運動”
發審會細節情況
保薦代錶人“代錶”什麼
項目負責人負責什麼
對於保薦代錶人管理的若乾意見
我們需要什麼樣的發行製度
注冊製改革意味著什麼
殼價幾何
再析殼價
藉殼與IPO誰閤算
怎樣理解公司債
公司債市三重門
我們該怎樣做私募債業務
銀行間債市發展啓示

項目篇
積漸與危情
拿單的態度
“爭球”
角色和經驗
步步為營
我能上市嗎
開方子
改製前期三事
審核預判二則
曆史綜閤徵
誰在控製公司
要不要“認賬”
上會與備考
配股四問
非公開三題
股東大會這一關
緻客戶的信
一個IPO項目的迴顧
HT吸並預案
DL公司境外並購
上市公司重組的兩個基礎問題
項目申報五失
遭遇烏龍
SC公司債的擔保問題
公司債銷售側記
私募債的睏惑
“此路不通”

專業篇
注冊資本與實收資本
齣資不實及其處理
齣資對應股權的差異化處理
交叉持股問題
有限閤夥的上市公司股東資格
間接持股的股份鎖定
社會公眾股與限售流通股
怎麼看待利潤指標
怎麼看待短期償債能力的指標
票據保證金的列示
融資租賃的認定
融租事項的會計處理
並購的會計處理
反嚮收購的會計處理
怎麼認識關聯方及關聯交易
“財務造假”辨析
B股迴購相關問題
業務閤並
母公司對子公司閤並的程序問題
重組辦法的兩次變革
重組事項對發行上市的影響
資産注入上市公司過程中的節稅問題
關於募投還貸的披露問題
業績變臉與信息披露
後記

精彩書摘

　　從風險來看，最重要的是信用風險（或違約風險）與流動性風險。目前私募債券（考慮增信）信用評級大緻在A級以下，不能達到交易所市場質押式迴購的條件，交易所的交易平颱（滬市稱“綜閤電子交易平颱”，深市稱“綜閤協議交易平颱”）投資人少，沒有做市製，交投不活躍，幾乎沒有什麼流動性可言，債券持有人大多隻能持有到期。以上問題是發展私募債的兩大難題。
　　對於我們做私募債承銷業務的機構來說，針對上述問題需要有自己的應對措施，或業務思路。目前大緻包括以下幾個方麵。（1）定位。與私募債競爭的主要是銀行信貸與信托産品，私募債的主要優勢是擔保寬鬆、備案簡單。信貸附加條件多，而信托則收益要求高，私募債大緻介於二者之間，似乎應該有相當大的空間。實踐中，客戶發行私募債的需求比較強烈，在做到風險預期可控製和可管理的情況下，我們為什麼不做？正如曆史上曾有過的股權分置改革、中小闆、創業闆等所謂“新業務”一樣，必須敏感、主動、搶先、堅決行動，纔能把握先機，甚至彎道超車（例如，業內一般認為，國信等券商大緻是抓住中小闆、創業闆的機遇而促進自身發展、提升行業地位），因為新業務可能意味著重大機會，在看不清的情況下隻管摸黑朝前走，等大傢都看清瞭也就沒有什麼機會瞭。總之，私募債應當作為一種創新型、戰略性重點業務，它是一種重要的基礎産品，這種産品不但本身可以盈利，而且可以帶動投行其他業務（如新三闆、IPO）以及經紀業務（服務客戶）、自營和資管業務等發展。
　　（2）立項。究竟什麼項目可做？由於私募債業務完全不同於傳統的“通道”業務（保薦業務），一方麵監管部門沒有詳細的指導規則，無法像傳統業務那樣照章辦理；另一方麵這種業務開展的結果很大程度上是風險自擔——一旦發生違約風險，損害的是我們的客戶，同時也損害我們的品牌、聲譽，如果履職不當，比如信息披露違規，我們作為承銷商甚至還要承擔法律責任。以滿足風控需要而言，立項應當從嚴，而為瞭鼓勵業務發展，還是應當持開放、切實、發展的態度，也就是說，確能控製違約風險即可。剛開始我們立項主要有淨資産（3000萬元）、淨利潤（1000萬元）和負債率（發行前後分彆不超過70%和80%）等指標，後來我們加上利息保障倍數（發行前後分彆大於3倍和2倍）、對外擔保餘額（發行前小於淨資産30%）。
　　除瞭這些硬指標，還有些原則要求，比如規模上限於中小企業；行業上禁止金融、地産企業，迴避周期性、過剩性行業，鼓勵戰略新興産業；增信方麵要求提供外部增信措施；評級要求達到BB級以上（投機級彆的最高級，指外部評級或本公司內部評級）。此外還有業務量占用淨資本比例等要求（集中度要求：同時承銷規模不超過淨資本的3%；已承銷未兌付自有項目不超過淨資本的100%）。
　　實際上，總起來看，我覺得主要看三個方麵：一個是自身信用，也就是企業怎麼樣，所處行業、自身曆史、資産與負債、收入與利潤、現金流、成長性等是什麼情況；一個是外部增信；一個是個人誠信。除立項標準外，還有立項流程的問題。目前，私募債立項與內核一體化，先搞適銷性評價，但不作為能否提交立項前提，立項召集人通過後經部門協調人同意，然後形式審核人員審查，部門行政負責人批準即可申報。其中協調人的角色是否必要不無疑問。（3）盡調。這是一個非常復雜的問題。證券業協會至今已經起草瞭三稿盡調指引，多次徵求券商意見，但似乎還遠不如人意。目前私募債業務盈利模式尚未成熟，盈利空間相對有限，這決定瞭券商不太可能像IPO業務那樣投入時間、精力、人員去做盡調，而且沒有傳統業務那套相對成熟的盡調樣本、審核要點等，盡調似乎難以下手、難以到位。不過，迴歸到私募債本身的私募性質、債券性質，我覺得調查的重點還是比較明確的，大緻來說，前述所謂立項所看重的三個方麵，就是調查的重點，即企業信用、擔保增信與個人誠信。根據近期我們組織的幾十個項目的立項情況來看，關於企業經營（自身信用）主要關注：①主要股東和對外投資；②業務模式與市場排名；③資産方麵的固資與存貨明細、應收賬款與其他應收、預付前五或大額明細；④負債方麵的長短期藉款明細、應付賬款與其他應付、預收前五或大額明細；⑤收入方麵的産品（服務）收入貢獻或收入結構、收入前五客戶或主要客戶明細、關聯交易明細、訂單及實現情況。
　　……

前言/序言

資本的遊戲：投行筆記 [Investment Banking Notes] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

評分☆☆☆☆☆

質量好，速度快，感謝東東和天天。

評分☆☆☆☆☆

京東購物，2014年初至今五年，基本上85%滿意【本人親身購物體驗】，個彆不滿意的地方有所保留。希望京東以及相關商傢，能夠繼續以【顧客是上帝】的原則，保持【采購-物流-送貨，售前-售中-售後】令新，老顧客百分百滿意。希望日後，京東以及商傢能夠常有更多的優惠活動。

評分☆☆☆☆☆

書很好，搞活動買的，非常滿意，物流很快。非常劃算。

評分☆☆☆☆☆

618趁有券買的書，還不錯，屯著以後讀！！！

評分☆☆☆☆☆

挺好的，值得稱贊。京東服務越來越好，值得購買。就是書的價格越來越貴啊。

評分☆☆☆☆☆

豆瓣評分很好，值得讀，選京東是因為快，贊

評分☆☆☆☆☆

內容不錯，對於我們這種小白來說，當然我也希望京東的評論書籍方麵多增加內容的評論，而不是全部都是物流快慢，紙張好壞而已。

評分☆☆☆☆☆

還沒看，但入瞭這個行業，就得多學學

評分☆☆☆☆☆

很喜歡的書，朋友推薦給我的，我要好好的讀一下，希望有所收獲

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