　　货币对经济的影响甚大。国家财政、国内外的金融、企业的业绩、甚至于人们的日常生活，都与汇率的发展动向关系密切。世界金融危机之后，金融体系日趋不稳定，世界经济将何去何从，《从货币读懂世界格局：美元·欧元·人民币·日元》对此进行了细致地分析。同时，解读美元霸权的走向、欧元区诸问题、人民币与日元的未来。并以历史为依据，梳理错综复杂相互影响的“货币”、“实体经济”、“财政金融政策”三者关系，思考为保持世界经济的持续增长，展望世界金融危机后的全球经济。

作者简介

　　小林正宏，1965年出生于日本福冈县，现任金融住宅支援机构综合住宅调查室首席研究员（负责海外市场）。1988年毕业于东京大学法学院，之后供职于住宅金融公库，曾派驻OECF马尼拉事务所，并在美国房利美接受过特别研修，2011年开始任现职。专著《对次贷问题的正确思考》（原书名，サブプライム問題の正しい考え方，共著，中公新书，2008年）、《世界复合性萧条没有结束》（原书名，『世界複合不況は終わらない』，东洋经济新报社，2009年）等。
　　
　　中林伸一，1963年出生于日本山口县，1986年毕业于东京大学经济学院，之后供职于大藏省（财务省前身）。1990年，获得牛津大学经济学硕士学位，曾历任OECD日本政府代表部一等书记官，IMF亚洲太平洋局审议官，东京大学公共政策研究所教授等，IMF国际经济顾问。专著《1997年物价报告》（原书名，『物価レポート97』，经济企划厅物价局编，部分执笔，经济企划协会，1997年）等。论文“The Reform of the Lao Banking System”，2006等。

序言
第1章世界金融危机和宏观经济政策
Ⅰ 金融危机和美元
一个国家货币的价值，最终取决于该国的经济实力及对其经济政策的信任度。若美国金融系
统的不稳定、制造业衰退或者采取不负责任的经济政策，使得美国对外债务无限制扩大，那
么美元的信誉可能会动摇。
Ⅱ 短期政策应对和美元
这次金融危机的震源是美国，为了救济银行需要巨额的政府资金，这是否就意味着美元要
低落？

第2章基轴货币美元的未来
Ⅰ 基轴货币地位的确定和国际金融系统
战后西方各国的复兴，主要依赖美国的资金和物质援助。就这样，美元从国际流动性的角度来说，已成为最重要的货币。
Ⅱ 金融法规改革和基轴货币的条件
倘若美元的地位受到挑战，大概只可能是欧元或人民币。

第3章欧元的课题和展望
Ⅰ 欧元区是否为最适货币区？
最适货币区就是，货币一体化的优点大于货币一体化成本的地区。
Ⅱ 欧元的可能性
受此次金融危机的影响，很明显货币一体化的第一个问题是，使用统一的金融政策，不能进行适合各国经济状况的政策运作。

第4章东亚的崛起和人民币
Ⅰ 东亚的经济发展和危机
东亚的成长是由于劳动力从农业向工业转移，以及工厂和机械设备等的资本积累的结果，而经济效率的上升这一原因并未被发现。
Ⅱ 东亚的货币金融合作
在亚洲货币危机之前，亚洲货币实质上都是紧盯美元，因此这些国家还没有充分认识到用外币计价贷款时，一旦本国货币贬值，返还负担将会加重的外汇风险。
Ⅲ 中国的改革开放政策
世界上没有任何国家像中国那样，从1978年改革开放开始以来，仅用了30多年时间，就使自己在全球经济中的存在感增强到如此地步。
Ⅳ 中国的汇率政策和人民币的国际化
中国为了维持盯住美元汇率制所采取的是管理汇率制，但没有仅仅因此而被视为是汇率操纵。

第5章日元升值和日本经济
Ⅰ 日元国际化的挫折
日本意图以亚洲为基础，把日元推上世界基轴货币之一的野心，因其国内金融体系的脆弱及经济的低迷而受挫。
Ⅱ 摆脱通货紧缩、汇率干预、日元利差交易
在这次金融危机中，许多货币兑美元贬值，而日元则因金融体系的稳定性得到了较高的评价，形成了持续升值的状况。

第6章国际金融体系改革
Ⅰ 国际货币制度的问题和改革方案目前，欧元所面临的问题已经超过美国而成为世人的焦点。另外，人民币要想成为国际货币，还需要较长的时间。至于日元的国际化，也已经失去了过去的气势。因此，当前向多元货币制度过渡没有进展。
Ⅱ 日本的课题
货币体现了一个国家的综合实力，货币的汇率对该国经济会产生较大的影响。
结语
世界金融危机年表
对第六版的追记
参考资料

前言/序言

　　二战后，美国作为世界经济中心一直称霸于全球。1991年，苏联解体后，美国成为世界唯一的超级大国。此间，美元虽然受到了欧元的挑战，但还是延续发挥了其作为基轴货币的功能。此后，由雷曼危机引起的本次世界金融危机，似乎动摇了美元的霸主地位。
　　1971年，尼克松总统宣布停止美元兑换黄金。在美元与黄金脱钩后，验证美元的价值，只能依赖于美国的信用。从金本位制度过渡到浮动汇率制度，使美元的价值发生了较大的变化。然而，切断美元与黄金的联系，反而使美元在世界中更加流通，美元作为事实上的基轴货币，继续发挥其应有的功能。
　　汇率通过国际贸易及国际金融交易等，对经济产生了广泛的影响。由于汇率是货币与货币之间交换的比率，故所有跨国界的经济交易，都与汇率关系较为紧密。例如，若美元贬值日元升值，那么在日美之间，美国的产品价格将会降低，而日本的产品则会变贵。因此，导致日本出口到美国的产品价格上升，造成出口规模受抑。而在美元贬值之后的美国，出现进口物价上升的情形；反之在日元升值之后的日本，则出现进口物价下跌的情形。
　　另外，在金融交易中，汇率风险也会造成许多问题。在过去几十年，一些新兴国家因货币暴跌而引发的货币危机频频发生。而这种危机产生的主要原因之一，在于外币结算借款所承担的汇率风险。新兴国家欲从海外筹措资金时，通常是以美元等外币结算来借款。在这种情况下，若本国货币对美元走弱，将会导致返还金额的增加，并加速危机的进一步发展。例如，泰国借入100美元外债，当汇率为1美元兑换20泰铢时，外债金额相当于2000泰铢，但如果泰铢币值下降一半，跌至1美元兑换40泰铢，那么负债也增加一倍变为4000泰铢。
　　在这方面，美国由于本国货币是基轴货币，所以处于一种特殊的地位。实际上到目前为止，无论多大规模的金额，都能以低利率美元计价的方式从国外借到。虽然在全球美国债券作为外汇储备被大量持有，但由于美国的信用度高，所以其债券的利率远远低于新兴国家债券的利率。而且，即便美元贬值，对外偿还债务的负担，也不会因为外汇换算的关系而增加。因为这些债务，本来就是通过本国货币计价而借入。
　　但是，一个国家货币的价值，最终取决于该国的经济实力及对其经济政策的信任度。若美国金融系统的不稳定、制造业衰退或者采取不负责任的经济政策，使得美国对外债务无限制扩大，那么美元的信誉可能会动摇。这样一来，即便是美国，从海外筹措资金也会变得异常困难，亦有可能出现利率上涨、美元暴跌的情形。实际上，迄今为止已有许多意见指出了这种可能性。
　　美元作为基轴货币的特权，既是一把能使对外债务膨胀的双刃剑，亦是导致美国和东亚各国以及中东产油国等之间，产生大幅度国际收支不平衡的温床。大量的资金为了消除国际收支不平衡而流入美国，成为美国长期压低利率的主要原因。美国联邦储备委员会（简称：“FRB”或“美联储”）前主席格林斯潘，把即使提高政策利率，也无法使长期利率上升的情况，称之为“难解之谜”（Conundrum）。后来，当时的财政部长保尔森暗示，美国楼市泡沫，不仅与美联储实行过度宽松的国内金融政策有关，也和中国等国家通过干预汇率，保持对美贸易顺差，向美国提供过度的流动性有关。
　　2008年的世界金融危机，是因为国际金融系统的缺陷所导致？还是单纯的美国宏观政策运作的失败？我们在探讨其原因时，不可忽视美元这种货币的特殊性。此外，还有金融机构风险管理上的缺陷、不当的薪酬体系所诱发的过度的风险追求以及过度的杠杆运用等，亦是金融危机爆发的原因。另外还有与评级机构利益相冲突的行为、监督体制的不完善等，论点涉及多方面。
　　就杠杆作用而言，人们可能对在日本频繁举行的FX（外汇保证金）等高杠杆交易依然记忆犹新。为了防止金融危机的再度发生，今后，美国势必要纠正在金融方面这种过激的做法，深化金融法规的改革。但是这对美国的成长战略和美元的地位会产生怎样的影响呢？2010年也是美国的中期选举年，作为选举的策略，抨击金融机构的声音变得愈发喧嚣，美国大概正从金融立国逐渐转向出口产业的再生吧？这是否意味着“强势美元”政策有所转换呢？
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