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国家强盛的关键在于经济,经济实力最直接的反映就是一国的货币。通过货币看世界经济,为你描述真实的世界格局!
货币、实体经济、财政金融政策,解读错综复杂相互交织影响的三者关系,展望全球经济。
内容简介
货币对经济的影响甚大。国家财政、国内外的金融、企业的业绩、甚至于人们的日常生活,都与汇率的发展动向关系密切。世界金融危机之后,金融体系日趋不稳定,世界经济将何去何从,《从货币读懂世界格局:美元·欧元·人民币·日元》对此进行了细致地分析。同时,解读美元霸权的走向、欧元区诸问题、人民币与日元的未来。并以历史为依据,梳理错综复杂相互影响的“货币”、“实体经济”、“财政金融政策”三者关系,思考为保持世界经济的持续增长,展望世界金融危机后的全球经济。
作者简介
小林正宏,1965年出生于日本福冈县,现任金融住宅支援机构综合住宅调查室首席研究员(负责海外市场)。1988年毕业于东京大学法学院,之后供职于住宅金融公库,曾派驻OECF马尼拉事务所,并在美国房利美接受过特别研修,2011年开始任现职。专著《对次贷问题的正确思考》(原书名,サブプライム問題の正しい考え方,共著,中公新书,2008年)、《世界复合性萧条没有结束》(原书名,『世界複合不況は終わらない』,东洋经济新报社,2009年)等。
中林伸一,1963年出生于日本山口县,1986年毕业于东京大学经济学院,之后供职于大藏省(财务省前身)。1990年,获得牛津大学经济学硕士学位,曾历任OECD日本政府代表部一等书记官,IMF亚洲太平洋局审议官,东京大学公共政策研究所教授等,IMF国际经济顾问。专著《1997年物价报告》(原书名,『物価レポート97』,经济企划厅物价局编,部分执笔,经济企划协会,1997年)等。论文“The Reform of the Lao Banking System”,2006等。
目录
序言
第1章 世界金融危机和宏观经济政策
Ⅰ 金融危机和美元
一个国家货币的价值,最终取决于该国的经济实力及对其经济政策的信任度。若美国金融系
统的不稳定、制造业衰退或者采取不负责任的经济政策,使得美国对外债务无限制扩大,那
么美元的信誉可能会动摇。
Ⅱ 短期政策应对和美元
这次金融危机的震源是美国,为了救济银行需要巨额的政府资金,这是否就意味着美元要
低落?
第2章 基轴货币美元的未来
Ⅰ 基轴货币地位的确定和国际金融系统
战后西方各国的复兴,主要依赖美国的资金和物质援助。就这样,美元从国际流动性的角度来说,已成为最重要的货币。
Ⅱ 金融法规改革和基轴货币的条件
倘若美元的地位受到挑战,大概只可能是欧元或人民币。
第3章 欧元的课题和展望
Ⅰ 欧元区是否为最适货币区?
最适货币区就是,货币一体化的优点大于货币一体化成本的地区。
Ⅱ 欧元的可能性
受此次金融危机的影响,很明显货币一体化的第一个问题是,使用统一的金融政策,不能进行适合各国经济状况的政策运作。
第4章 东亚的崛起和人民币
Ⅰ 东亚的经济发展和危机
东亚的成长是由于劳动力从农业向工业转移,以及工厂和机械设备等的资本积累的结果,而经济效率的上升这一原因并未被发现。
Ⅱ 东亚的货币金融合作
在亚洲货币危机之前,亚洲货币实质上都是紧盯美元,因此这些国家还没有充分认识到用外币计价贷款时,一旦本国货币贬值,返还负担将会加重的外汇风险。
Ⅲ 中国的改革开放政策
世界上没有任何国家像中国那样,从1978年改革开放开始以来,仅用了30多年时间,就使自己在全球经济中的存在感增强到如此地步。
Ⅳ 中国的汇率政策和人民币的国际化
中国为了维持盯住美元汇率制所采取的是管理汇率制,但没有仅仅因此而被视为是汇率操纵。
第5章 日元升值和日本经济
Ⅰ 日元国际化的挫折
日本意图以亚洲为基础,把日元推上世界基轴货币之一的野心,因其国内金融体系的脆弱及经济的低迷而受挫。
Ⅱ 摆脱通货紧缩、汇率干预、日元利差交易
在这次金融危机中,许多货币兑美元贬值,而日元则因金融体系的稳定性得到了较高的评价,形成了持续升值的状况。
第6章 国际金融体系改革
Ⅰ 国际货币制度的问题和改革方案目前,欧元所面临的问题已经超过美国而成为世人的焦点。另外,人民币要想成为国际货币,还需要较长的时间。至于日元的国际化,也已经失去了过去的气势。因此,当前向多元货币制度过渡没有进展。
Ⅱ 日本的课题
货币体现了一个国家的综合实力,货币的汇率对该国经济会产生较大的影响。
结语
世界金融危机年表
对第六版的追记
参考资料
前言/序言
二战后,美国作为世界经济中心一直称霸于全球。1991年,苏联解体后,美国成为世界唯一的超级大国。此间,美元虽然受到了欧元的挑战,但还是延续发挥了其作为基轴货币的功能。此后,由雷曼危机引起的本次世界金融危机,似乎动摇了美元的霸主地位。
1971年,尼克松总统宣布停止美元兑换黄金。在美元与黄金脱钩后,验证美元的价值,只能依赖于美国的信用。从金本位制度过渡到浮动汇率制度,使美元的价值发生了较大的变化。然而,切断美元与黄金的联系,反而使美元在世界中更加流通,美元作为事实上的基轴货币,继续发挥其应有的功能。
汇率通过国际贸易及国际金融交易等,对经济产生了广泛的影响。由于汇率是货币与货币之间交换的比率,故所有跨国界的经济交易,都与汇率关系较为紧密。例如,若美元贬值日元升值,那么在日美之间,美国的产品价格将会降低,而日本的产品则会变贵。因此,导致日本出口到美国的产品价格上升,造成出口规模受抑。而在美元贬值之后的美国,出现进口物价上升的情形;反之在日元升值之后的日本,则出现进口物价下跌的情形。
另外,在金融交易中,汇率风险也会造成许多问题。在过去几十年,一些新兴国家因货币暴跌而引发的货币危机频频发生。而这种危机产生的主要原因之一,在于外币结算借款所承担的汇率风险。新兴国家欲从海外筹措资金时,通常是以美元等外币结算来借款。在这种情况下,若本国货币对美元走弱,将会导致返还金额的增加,并加速危机的进一步发展。例如,泰国借入100美元外债,当汇率为1美元兑换20泰铢时,外债金额相当于2000泰铢,但如果泰铢币值下降一半,跌至1美元兑换40泰铢,那么负债也增加一倍变为4000泰铢。
在这方面,美国由于本国货币是基轴货币,所以处于一种特殊的地位。实际上到目前为止,无论多大规模的金额,都能以低利率美元计价的方式从国外借到。虽然在全球美国债券作为外汇储备被大量持有,但由于美国的信用度高,所以其债券的利率远远低于新兴国家债券的利率。而且,即便美元贬值,对外偿还债务的负担,也不会因为外汇换算的关系而增加。因为这些债务,本来就是通过本国货币计价而借入。
但是,一个国家货币的价值,最终取决于该国的经济实力及对其经济政策的信任度。若美国金融系统的不稳定、制造业衰退或者采取不负责任的经济政策,使得美国对外债务无限制扩大,那么美元的信誉可能会动摇。这样一来,即便是美国,从海外筹措资金也会变得异常困难,亦有可能出现利率上涨、美元暴跌的情形。实际上,迄今为止已有许多意见指出了这种可能性。
美元作为基轴货币的特权,既是一把能使对外债务膨胀的双刃剑,亦是导致美国和东亚各国以及中东产油国等之间,产生大幅度国际收支不平衡的温床。大量的资金为了消除国际收支不平衡而流入美国,成为美国长期压低利率的主要原因。美国联邦储备委员会(简称:“FRB”或“美联储”)前主席格林斯潘,把即使提高政策利率,也无法使长期利率上升的情况,称之为“难解之谜”(Conundrum)。后来,当时的财政部长保尔森暗示,美国楼市泡沫,不仅与美联储实行过度宽松的国内金融政策有关,也和中国等国家通过干预汇率,保持对美贸易顺差,向美国提供过度的流动性有关。
2008年的世界金融危机,是因为国际金融系统的缺陷所导致?还是单纯的美国宏观政策运作的失败?我们在探讨其原因时,不可忽视美元这种货币的特殊性。此外,还有金融机构风险管理上的缺陷、不当的薪酬体系所诱发的过度的风险追求以及过度的杠杆运用等,亦是金融危机爆发的原因。另外还有与评级机构利益相冲突的行为、监督体制的不完善等,论点涉及多方面。
就杠杆作用而言,人们可能对在日本频繁举行的FX(外汇保证金)等高杠杆交易依然记忆犹新。为了防止金融危机的再度发生,今后,美国势必要纠正在金融方面这种过激的做法,深化金融法规的改革。但是这对美国的成长战略和美元的地位会产生怎样的影响呢?2010年也是美国的中期选举年,作为选举的策略,抨击金融机构的声音变得愈发喧嚣,美国大概正从金融立国逐渐转向出口产业的再生吧?这是否意味着“强势美元”政策有所转换呢?
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