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内容简介

《小企业金融丛书·社区银行战略：稳定的增长、安全的组合管理以及持续稳定的客户关系》不仅以独特、敏锐的视角剖析了引起2008-2010“大衰退”的触发事件，而且还概述了有效、得力的前瞻性思想战略，使社区银行家们在应对未来新出现的金融及市场状况时可供采用。对于那些想要利用金融市场大转变来使银行在未来繁荣发展的社区银行家们而言，这本书绝对是必读之作。

作者简介

游春，男，江苏建湖县人，博士，博士后，高级经济师。曾在《中国管理科学》、《盒融论坛》、《管理评论》等学术期刊发表论文几十篇。主要研究兴趣集中于小微企业金融服务、中小银行发展、社会保障。现供职于泰隆银行。

内页插图

目录

序言
致谢
第一章 社区银行的新时代
社区银行竞争地位的波特五力分析
行业内竞争者和重新进入者
供给者和客户间的议价能力
新产品的威胁
社区银行的模式已经改变了吗？
赢家输家
2008年的改革
房利美和房地美的国有化，真是怪事！
不要再进行私有证券化
华尔街资产负债表的损失：谁动了我的一级承销商
消费者市场的崩溃：想象一下每个车道上只有
一辆凯迪拉克·凯雷德
住房市场的崩溃：叮当叮当，到处都是叮当邮件
前景
合并并减少与大型机构的竞争
显著改善的负债定价
越来越多的惨重失败
比20世纪80年代早期更严重的衰退
住房价格停涨
证券化的引擎未能重启
财政部迅速成为维权股东
财政部造成的挤出效应
由飞涨的能源成本和永久性上升的税率导致的持续的滞胀时期
如果不是商品价格，那下一次泡沫会偶发于哪个领域呢？

第二章 历史上的信用危机事件，过去和现在相比有何区别？
1994年的衍生品混乱事件
1998年俄罗斯和美国长期资本管理公司（LTCM）危机
1988年至1992年的商业房地产危机和储蓄信贷协会危机
结果能有多糟糕？

第三章 公司价值及从股票市场上吸取的教训
什么因素决定了银行价值？
投资者在信贷周期的不同阶段寻求什么？
现实意义

第四章 负债和资本
负债和银行价值
平坦的收益率曲线环境下的建议（2007年）
有效的方法
什么方法不奏效，尤其是当收益率曲线平坦且利率居高时？

第五章 不同利率周期的资产负债表管理
经纪人要求你所做的事以及何时应该做这些事
批发杠杆
去杠杆化，包括贷款销售
债券组合重组
预先再融资（pre-refunding）
总结

第六章 投资和批发性资产负债表
流动资金的成本
债券组合管理与资产负债管理
掌控银行收益的债券组合
适合银行投资组合的产品
机构抵押贷款支持证券和房地产抵押贷款证券
吉利美抵押贷款支持证券和房地产抵押贷款证券
小企业管理局浮动利率和固定利率资产池
可赎回及一次性清偿的机构债券
银行资格的市政债券
组合结构和运作流程

第七章 银行对经纪人的要求
经纪人应该提供的产品和服务
不同的经纪模式
经纪人应该会知道答案的问题（或经纪人至少应该提出的问题）
小结

第八章 税收效率：与经营效率同样重要
当市政债券有效时
何时将银行所有人寿保险引入资产负债表中
案例研究：市政债券与银行持有人寿保险
银行持有人寿保险的特点：在独立账户与总账相对比的情况下
小结

第九章 衍生品作为管理资产负债表、盈利和业务风险的一种方法
宏观套期保值、单向套期保值、双向套期保值
（或客户套期保值）的例子
宏观套期保值
单向套期保值
对冲信托优先股
双向套期保值或客户套期保值
小结
关于结构性回购协议的一些话
附录
后记
附录
通过同业分析和标杆分析进行绩效评估
综合持续期匹配
合成历史波动性匹配
夏普比率、特雷诺指数测量、规模报酬和情景分析
名词解释
译后记

精彩书摘

不论哪个行业的管理者都不能在匆忙中作出最佳的决定。几乎所有明智的决定都是整个工作框架的一部分，而这个框架是与战略、策略紧密相连的。一个银行家所作出的最重要的战略决策之一就是拟定资产负债表的结构，使之适应不同的宏观环境。准确预测宏观经济，说得好听点是一项困难的工作。顶尖的经济学家也总是一再错过那些增长、通胀和信贷的大转折点。可见具有一定准确性的做法就是观察现行的趋势，并且考虑当其结束时会发生什么状况。过去几年的信贷泡沫破裂就是很典型的例子。几乎没有预测者提醒人们即将来临的楼市泡沫破裂。更没有人预见到失控的资产证券化和华尔街天翻地覆的变化所带来的后果。在2001～2002年大萧条之后的扩张期里，一些人极不合时宜地持悲观态度。即使是坏掉的钟一天也会有两次准时的时候，但就是这种巧合却使得这种实用性部门充满了欲望。早在2005年宏观信贷环境对于银行业就好得不能再好了。存款准备金接近于零，而银行储备金也位于20世纪80年代早期以来的最低水平。当形势好到极点的时候，接下来的情况就会大大恶化，这也正是管理的风险所在。
即使是在所谓的正常市场上银行价值也极大地依赖于信贷环境。在贷款方面保持领先的经营模式具有较大的风险，最聪明的银行家开始从这一领域中退出。与此不谋而合的是，其他人在价格方面一再坚持并且将市场份额让给势头更猛的竞争者，不论是国家金融公司将颇具甜头的独栋住宅抵押贷款拱手出让还是商业票据融资渠道最终为极小规模的商业不动产开发提供融资。诚然，在市场崩溃时许多管理者很难看到保守经营所带来的回报，但当标准普尔500资产持有者们眼看着他们所持的资产市值从市场顶峰下跌40%或更甚时，一些最保守最普通的储蓄机构却在这样的环境下收益。要做到这一点，对于管理者们来讲并不是简单而且可以按部就班的。高质量的信贷以前是，现在也一样是其长期战略的一部分，并且他们也没有被资产负债表的账面增长这一策略性目标牵着鼻子走。
利率与信贷如出一辙。见顶或见底都十分困难。然而，当利率极低时则可以肯定其最终必然会走高，反之则相反。聪明的管理者恰恰应该在这种转变发生之前有所准备。几乎为零的隔夜拆借利率、在与非银行机构竞争资金数年之后低成本的短期存单对银行家的吸引，将这两点和当前环境结合起来考虑，聪明的管理者就会明白，正如前面章节所述，银行特许经营价值最重要的长期决定因素来自于资产负债表的负债方。短期负债转换成长期负债以及试图建立利率敏感性更低的存款基础，这会对存贷款利差造成短期压力，但是却有着巨大的长远利益。在利率处于低位时股票投资者关注的是信贷和有形账面价值，此时牺牲存贷款利差会比其他方法来得简单，但减少2%的存单绝非大多数银行家的自觉反应。低价融资如塞壬之歌①般具有诱惑性，但并不能掩盖优秀的管理者为其机构制定的最终目标。
一个有助于进行资产负债表管理决策的框架是将银行业务视为两个相互独立、相互区别的业务路线：
1.从资本市场上（债券组合和借款、回购债券或者经纪人定期存款）融资的批发性资产管理业务；
2.零售银行业务，以主要来源于客户存款的资金来开展贷款业务。
若只考虑资产负债表的资产方时，这一观点的运用应该是再明白不过的，但需要同时考虑资产和负债两方时就不那么简单了。甚至一些股票分析师也会犯这种基本的错误而将批发性资产（债券）与零售负债配对，或者更有甚者将批发性资产与平均总负债成本相配对。当然，重叠总是存在的。几乎没有哪家银行能够只通过真实核心存款来为其零售业务融资，只有在中西部这种发展速度慢的地区，一些银行还有幸（至少从存贷款利差的角度来看）能够以零散资金来为其债券组合的一小部分进行融资。
接下来，分析银行业务路线获利能力的一个方法是首先要将真实核心资金配置于贷款业务。我将支票、储蓄、公司现金管理、货币市场存款账户和一定比例的10万美元以下的小额存单（nonjumboCDs）归为真实核心负债（股票分析师几乎总是将小额存单视为真实零售融资，但是个别的管理团队会从真实零售融资项目中排除高利率敏感性的存款）。接下来就把游资零售存单（hot-moneyretailCDs）、10万美元以上的大额存单（jumboCDs）以及借款或债券回购逐一配置于贷款业务中，直到整个资产负债表中的零售业务都得到资金配置为止。
下一步是将剩下的批发性融资（或者是零售业务中遗留下来的零售资金的任一部分）配置于批发性资产。人们会发现从存贷款利差的角度来看，批发性业务的盈利能力很差。在收益率曲线平坦且债券利差收紧时，债券组合甚至会产生负的利差。在计算银行价值的时候，庞大的债券组合所值不多，其部分原因如下：即使信贷和流动性都收紧，即使社区银行有可能比其他金融机构获得更好的批发性融资渠道，借人批发性资金来投资债券也不是银行唯一的获利方法。假如能进行债券回购的话，任何一只对冲基金都能做到这一点。
……

前言/序言

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这本书内容还不错，值得看看。

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挺好

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于善待“差生”，宽容“差生”。

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②民主平等是指在学术面前人人平等，在知识面前人人平等。不因家庭背景、地区差异而歧视，不因成绩落后、学习困难遭冷落。民主的核心是遵照大多数人的意志而行事，教学民主的核心就是发展、提高多数人。可是总有人把眼睛盯在几个尖子学生身上，有意无意地忽视多数学生的存在。“抓两头带中间”就是典型的做法。但结果往往是抓“两头”变成抓“一头”，“带中间”变成“丢中间”。教学民主最好的体现是以能者为师，教学相长。信息时代的特征，能者未必一定是教师，未必一定是“好”学生。在特定领域，特定环节上，有兴趣占有知识高地的学生可以为同学“师”，甚至为教师“师”。在教学中发现不足，补充知识、改善教法、

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真心比较划算的价格，值得推荐

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即使是在所谓的正常市场上银行价值也极大地依赖于信贷环境。在贷款方面保持领先的经营模式具有较大的风险，最聪明的银行家开始从这一领域中退出。与此不谋而合的是，其他人在价格方面一再坚持并且将市场份额让给势头更猛的竞争者，不论是国家金融公司将颇具甜头的独栋住宅抵押贷款拱手出让还是商业票据融资渠道最终为极小规模的商业不动产开发提供融资。诚然，在市场崩溃时许多管理者很难看到保守经营所带来的回报，但当标准普尔500资产持有者们眼看着他们所持的资产市值从市场顶峰下跌40%或更甚时，一些最保守最普通的储蓄机构却在这样的环境下收益。要做到这一点，对于管理者们来讲并不是简单而且可以按部就班的。高质量的信贷以前是，现在也一样是其长期战略的一部分，并且他们也没有被资产负债表的账面增长这一策略性目标牵着鼻子走。

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