北京大學金融學碩士。2007年開始從事固定收益及衍生品投資交易工作,2014年開始從事資産管理工作,現就職於招商銀行資産管理部固定收益投資部,任高級投資經理。
從2012年國債期貨仿真測試階段就開始參與國債期貨交易,所操作的仿真交易賬戶獲得“中國金融期貨交易所第二屆國債期貨仿真交易機構投資者大賽”期現套利賬戶一等奬。2013年在《債券》發錶的相關文章獲評“年度優秀文章”。
目錄
推薦序 (周 鬆)
前言
本書主要齣場人物
第一部分 椰子凍學債券
第1章 債券基礎知識 / 2
1.1 債券的概念:小船的藉條 / 3
1.2 債券的不同類型 / 7
1.3 債券價格的變化 / 11
1.4 債券的到期收益率 / 18
1.5 到期收益率的走勢與收益率麯綫 / 24
第2章 債券計算與市場分析 / 28
2.1 貨幣的時間價值 / 29
2.2 簡單債券價格計算 / 30
2.3 淨價、全價與應計利息 / 33
2.4 債券價格與收益率特徵 / 34
2.5 債券投資的利率風險 / 39
2.6 久期、基點價值與凸性 / 41
2.7 債券市場分析 / 46
第二部分 國債期貨原理與應用
第3章 “掀起你的蓋頭來”:初識國債期貨 / 56
3.1 遠期與期貨:球鞋買賣協議 / 57
3.2 國債 / 58
3.3 國債期貨閤約 / 59
3.4 國債期貨的運用 / 64
第4章 國債與期貨的親密關係:國債期貨基差 / 67
4.1 基差 / 69
4.2 基差收斂 / 70
4.3 基差交易的基本概念 / 72
4.4 基差走勢分析 / 75
4.5 實際運行中需要注意的問題 / 80
4.6 關於T1703閤約的補充說明 / 85
第5章 期貨定價不神秘:基差與國債期貨的定價原理 / 87
5.1 國債期貨的定價思路 / 89
5.2 隱含迴購利率 / 91
5.3 CTD國債 / 94
5.4 淨基差 / 98
5.5 無風險套利 / 100
第6章 能不能做個“純潔”的國債期貨:國債期貨中的期權 / 103
6.1 交割期權概述 / 106
6.2 細說轉換因子 / 107
6.3 久期與CTD國債 / 110
6.4 收益率麯綫形狀變化 / 115
6.5 BNOC與期權 / 117
附錄6A 轉換因子計算公式 / 119
附錄6B 轉換因子的一些特徵 / 120
附錄6C 交割期權價值補充說明 / 120
第7章 光說不練假把式:國債期貨計算實戰 / 121
7.1 基差計算 / 122
7.2 持有收益計算 / 124
7.3 淨基差計算 / 126
7.4 發票價格計算 / 127
7.5 隱含迴購利率計算 / 128
7.6 數字精度 / 129
第8章 此期權非彼期權:基差的期權特徵 / 133
8.1 基差交易 / 134
8.2 簡易看漲期權 / 134
8.3 簡易看跌期權 / 139
8.4 基差的期權特徵 / 142
8.5 簡易跨式期權 / 149
8.6 基差期權特徵的運用 / 151
8.7 一個實際的例子 / 152
第9章 價格之間有內涵:跨期價差基礎 / 158
9.1 跨期價差的定義 / 158
9.2 理論跨期價差的推導 / 162
9.3 跨期價差的另一種視角 / 171
第10章 追求多一點的概率:跨期價差交易策略 / 175
10.1 理論定價偏差 / 175
10.2 臨近交割月規律 / 179
10.3 換月移倉規律 / 185
10.4 利用主力閤約的波動性 / 189
10.5 跨期價差分析 / 190
第11章 麯綫交易的選擇:跨品種交易及其策略 / 199
11.1 跨品種交易的原理 / 199
11.2 跨品種交易的思路與策略 / 204
11.3 跨品種交易實例 / 208
第12章 國債期貨的天然使命:套期保值的運用 / 215
12.1 套期保值的基本概念與原理 / 217
12.2 完美套期保值案例 / 218
12.3 套期保值比率 / 223
12.4 實戰計算 / 226
12.5 套期保值比率的調整:收益率β調整法 / 229
12.6 收益率β的調整計算 / 230
12.7 調整套期保值比率的情況 / 233
12.8 補充說明:資金成本與期權 / 235
後記 / 238
參考文獻 / 240
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收起)
本書部分內容原載於“招商銀行資産管理”公眾號。因平易近人、妙趣橫生的寫作風格受到讀者好評,經作者詳細擴充,增補大量內容,修訂成書。
本書不迴顧國債期貨的發展曆史、不介紹海外國債期貨市場的發展情況、不討論國債期貨的製度建設和監管、不研究國債期貨技術分析。通過虛構人物“椰子凍”的學習經曆,站在市場一綫從業者的角度,理論結閤實際,從最基本的概念入手,循序漸進地介紹國債期貨相關知識,從實務的角度給讀者們展現一個真正的債券市場。通過椰子凍的提問,詳細說明瞭剛剛接觸國債期貨的朋友可能遇到的各種問題。
書中很多細節問題是理論書籍中很少或沒有提到的,例如融資成本的確定、國債的交易細節、期貨閤約的流動性、可交割國債的流動性、期貨交割現狀以及債券的公允價值等問題。這些看似細枝末節的小問題往往在實際業務中非常重要,也是交易時需要考慮的因素。而沒有實務經驗的朋友,常常齣現看理論書籍都能懂,實際碰到瞭往往不知所措的情況,甚至還會發生一些誤解。通過閱讀本書,您將瞭解真實交易中的方方麵麵。