【正版】 全新升级版 聪明的投资者(原本第4版)(精) 本杰明格雷厄姆著 投资理财 管理书籍 股票投 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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出版社： 人民邮电出版社

ISBN：9787115413598

商品编码：27409304906

丛书名： 聪敏的投资者

出版时间：2016-03-01

目录

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内容介绍

 

基本信息

书名:聪明的投资者

定价：68元

作者:[美] 本杰明·格雷厄姆

出版社：人民邮电出版社

出版日期：2016.03

ISBN：9787115413598

字数：

页码：336

版次：1

装帧：平装

开本：16开

商品标识：9787115413598

编辑推荐

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n适读人群 ：个人投资者证券投资人
n《聪明的投资者》(原本第4版，中译本修订版)是本杰明?格雷厄姆的典之作，它还原了本杰明?格雷厄姆生前zui后一次修订的第4版的原貌，是一本开启人们智慧的投资哲学。作者本杰明?格雷厄姆是价值投资理论的开山鼻祖、巴菲特一生的精神导师。格雷厄姆对于价值投资的理解以及投资安全性的分析策略影响了包括市盈率鼻祖约翰·内夫、投资大师欧文·卡恩和价值投资人艾维拉德等整整三代华尔街基金理人。
此中译本修订版过国内著名的巴菲特研究专家、汇添富基金首席理财师刘建位先生审校后，修改了过去部分不准确的业内习惯用语和专业术语的中文译法，再编辑的重新审读，翻译质量和编校质量有了大幅度提升，译文更加准确流畅。

内容提要

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这是一本证券投资实务领域的典著作，自从1949年首次出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资”。它是根据格雷厄姆英文版原著1973年第4版的中译版。股神巴菲特特为本书撰写的序言和评论是本书的一个亮点。
《聪明的投资者》（原本第四版）首先明确了“投资”与“投机”的区别，指出聪明的投资者当如何确定预期收益。它着重介绍防御型投资者与积极型投资者的投资组合策略，论述了投资者如何应对市场波动。该书还对基金投资、投资者与投资顾问的关系、普通投资者证券分析的一般方法、防御型投资者与积极型投资者的证券选择、可转换证券及认股权证等问题进行了详细阐述。
《聪明的投资者》（原本第四版）主要面向个人投资者，全面体现了格雷厄姆的价值投资思想，为普通人在证券投资策略的选择和执行方面提供了重要的指导。

目录

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巴菲特会如何解读《聪明的投资者》 viii
译者序 xv
第4 版序 ——沃伦·巴菲特xvii
本杰明·格雷厄姆生平简介 ——贾森·兹威格xx
本书的目的 1
第1 章投资与投机：聪明投资者的预期收益 9
第2 章投资者与通货膨胀 22
第3 章一个世纪的股市历史：1972 年年初的股价水平 31
第4 章防御型投资者的投资组合策略 44
第5 章防御型投资者与普通股 56
第6 章积极型投资者的证券组合策略：被动的方法 65
第7 章积极型投资者的证券组合策略：主动的方法 75
第8 章投资者与市场波动 94
第9 章基金投资 113
第10 章投资者与投资顾问 126
第11 章普通投资者证券分析的一般方法 138
第12 章对每股收益的思考 155
第13 章对四家上市公司的比较 164
第14 章防御型投资者的股票选择 172
第15 章积极型投资者的股票选择 187
第16 章可转换证券及认股权证 205
第17 章四个非常有启发的案例 218
第18 章对八组公司的比较 231
第19 章股东与管理层：股息政策 256
第20 章作为投资中心思想的“安全边际” 263
后记 273
附录
1. 格雷厄姆—多德式的超级投资者 ——沃伦·巴菲特275
2. 与投资收入和证券交易税相关的重要规则（1972 年） 295
3. 投资税的基本内容（2003 年更新） 296
4. 普通股领域新的投机 297
5. Aetna Maintenance 公司的历史 308
6. NVF 公司收购Sharon 钢铁股份的税收会计 310
7. 技术类公司的投资 311
致谢 312

作者介绍

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本杰明·格雷厄姆（BenjaminGraham，1894~1976年）美国济学家和投资思想家，投资大师，“现代证券分析之父”，价值投资理论奠基人。格雷厄姆生于伦敦，成长于纽约，毕业于哥伦比亚大学。著有《证券分析》(1934年)和《聪明的投资者》(1949年)，这两本书被公认为“划时代的、里程碑式的投资”，至今仍极为畅销。格雷厄姆不仅是沃伦·巴菲特就读哥伦比亚大学济学院的研究生导师，而且被巴菲特膜拜为其一生的“精神导师”，“血管里流淌的血液80%来自于格雷厄姆”。格雷厄姆在投资界的地位，相当于物理学界的爱因斯坦，生物学界的达尔文。作为一代宗师，他的证券分析学说和思想在投资领域产生了极为巨大的震动，影响了几乎三代重要的投资者。如今活跃在华尔街的数十位上亿的投资管理人都自称为格雷厄姆的信徒，因此，享有“华尔街教父”的美誉。

文摘

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《聪明的投资者（原本第四版）》：
小投资者看空后市。他们正在进行小额股票的卖空交易1970年10月，该报刊发表了一篇关于“鲁莽投资者”的编辑部评论文章，这次他们是竞相抢购股票。
以上引文很好地说明了投资与投机这组术语多年来在使用中的混乱情形。看看我们在前文给出的投资定义，再将其与某些缺乏验的公众投资者卖空股票的行为对比一下，这些人甚至会卖出自己并不拥有的股票，而大多在心里认为可以在低得多的价位上再将其买回来。（应当指出的是，就在1962年的那篇文章发表之时，市场已历了一次大跌，正在酝酿一次更大幅度的上升，在此时做空，可以说是zui坏的时机。）从更广的意义上讲，刊物中后来使用的“鲁莽投资者”这一术语，可以看成是一个可笑的矛盾，有些类似于“挥金如土的守财奴”，只要这种语言误用不是恶意中伤。
该报刊之所以会在这样的场合使用“投资者”一词，是因为在华尔街，所有的证券交易者均被简单地冠以这一称呼，而无论他们买的是何种证券，出于何种目的，以何种价格，也不论他们是在做现金交易，还是在做保证金交易。与此相对照，在1948年时，公众对普通股的态度则与此大相径庭。当时，有90％以上被访者不赞成购买普通股。。大约一半人给出的理由是，买股票“像赌博一样，不安全”；也有一半左右的人的理由是，“对此不熟悉”。具有讽刺意味（但并不令人意外）的是，就在公众普遍认为所有的股票投资均具有高度投机性和巨大风险之时，股票价格其实相当有吸引力，而且，很快就会出现有史以来的*涨幅。相反，当按过去的历来看，股票价格已被推升到危险的高度时，买进股票反而被称为投资，所有购入股票的大众反而被称之为“投资者”了。
区分普通股买卖中的投资与投机总是具有重要意义的。因此，这种区别的消失会引起人们的担心。我们常指出，整个华尔街系统应当不断重申这一区别，并在与公众的交往中对此反复加以强调。否则，人们早晚会把惨重的投机损失归咎于股票买卖，那些承担此种损失的人，未曾得到过适当的警示。另外，具有讽刺意味的是，许多证券公司zui近的窘境，似乎正是由于它们再次把一些投机性很强的股票纳入到自己的资本金之中。我们相信，本书的读者将对普通股买卖所隐含的风险获得相当清晰的了解，这种风险与股票的高盈利机会是密不可分的，因此，在投资核算中必须同时考虑这两个方面。
以上论述表明，那种买入一组代表性普通股的纯正投资策略已不复存在了。这种策略认为，人们总可以在没有令人担心的市场或“报价”风险的情况下购买股票。大多数时期，投资者必须认识到，所持有的普通股常会包含一些投机成分。自己的任务则是将投机成分控制在较小的范围，并在财务和心理上作好面对短期或长期不利后果的准备。
就股票投机本身而言，需要补充两段话——股票投机有别于包含在大部分代表性普通股中的投机成分。直接的投机并不违法，也与道德无关，而且（对大多数人而言）也不会充实你的腰包。此外，某些投机是必然的和不可避免的，因为就大多数普通股而言，其赚钱和亏损的机会同在，所以必须有人去承担这些风险。就像投资一样，投机也可以是明智的。但在很多时候，投机并非明智之举，尤其是在下列情况下：（1）自以为在投资，实则投机；（2）在缺乏足够的知识和技能的情况下，把投机当成一种严肃的事情，而不是当成一种消遣；（3）投机投入的资金过多，超出了自己承担亏损的能力。
根据我们较为保守的观点，任何从事保证金交易的非专业人士都应认识到，事实上他是在进行投机，而且其纪人有义务对此加以提示。任何抢购所谓“热门”股票或有类似行为的人也是在投机，或者说是在赌博。投机总是令人兴奋的，如果你能成为赌场上的赢家，其乐趣尤其妙不可言。如果你想试试运气，不妨拿出一部分资金——越少越好——并为此单开一个账户。千万不要因为市场的上涨或利润的激增而加大对该账户的投入。（此时，应考虑把资金撤出投机账户。）不要把你的投机操作与投资操作放在一个账户中进行，也不能在思想上将二者混为一谈。防御型投资者的预期投资成果我们已将防御型投资者定义为关心资金安全同时又不想多花时间和精力的人。那么，总体上他们应遵循何种路线，并且在“一般正常条件”下（如果这种条件确实存在的话），可以期望获得什么样的投资成果呢？要回答这一问题，我们首先来看7年前对这一话题的讨论，然后我们将分析影响投资者预期收益率的基本因素在后来发生了哪些重大变化，zui后，我们介绍在当今（1972年早期）条件下，投资者应当做些什么并抱有怎样的预期。
1．6年前的探讨我们曾建议投资者将其资金分配于高等级债券和蓝筹股上；其中，债券所占的比例不低于25％，且不高过75％，而股票的比例则与之相适应。zui简单的选择则是，两者各占一半，并根据市场情况的变化进行小幅（比如5％左右）调整。另一种策略是，当“感觉市场已处于危险的高位时”，将股票持有比例减少到25％；并在他“感到股价的下跌已使其吸引力与日俱增时”，将持股量提升到*限度．即75％的比例。
……

媒体推荐

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在我的血管里，百分之八十流淌的是格雷厄姆的血液！
——沃伦·巴菲特

格雷厄姆的思想，从现在起直到100年后，将会永远成为理性投资的基石。
——沃伦·巴菲特

“完整地传达了格雷厄姆的巨大成功和广受欢迎的投资方法所包含的基本原则。”
——《货币》杂志

“格雷厄姆对于投资的意义就像欧几里得对于几何学、达尔文对于生物进化论一样重要。”
——纽约证券分析协会

假如你一生只读一本关于投资的论著，无疑就是这本《聪明的投资者》。
——著名财杂志《财富》的评论

拨开迷雾，洞察价值——经典投资智慧的传承与实践 在这个信息爆炸、瞬息万变的时代，投资的道路如同迷宫，充斥着诱惑与陷阱。无数投资者，无论经验老道还是初涉茅庐，都渴望找到一条清晰的路径，指引他们穿越市场的迷雾，实现财富的稳健增长。而当经典著作以全新的面貌呈现，承载着历久弥新的智慧，便如同暗夜中的灯塔，为我们指引方向。 本书并非寻常的投资指南，它不是一本教你预测市场涨跌、追逐短期利润的书籍。恰恰相反，它引领我们走向一个更深刻、更本质的投资哲学。它剥离了市场表面的浮华，直击投资的核心——价值。本书的精髓在于，它教会我们如何去“理解”一家企业，如何去“评估”其内在价值，以及如何在市场价格与其内在价值之间存在显著差异时，做出明智的决策。这种方法，简而言之，就是“价值投资”。 理解价值：从“投机”到“投资”的根本转变 现代社会，很多人将投资与投机混为一谈。投机者关注的是价格的波动，是市场情绪的起伏，他们像是在赌博，试图在短期内通过买卖差价获利。然而，真正的投资，则是一种基于理性分析和长期视野的行为。本书将帮助你完成从“投机”到“投资”的根本转变。它强调，作为一名投资者，你的首要任务不是去预测股票价格的短期走势，而是去深入了解你所投资的公司。 这意味着你需要像一位企业分析师一样，去研究公司的业务模式，理解其收入来源，评估其竞争优势，分析其财务报表，并预测其未来的发展潜力。你需要了解公司的管理团队是否正直可靠，行业前景是否光明，以及公司在市场中的地位是否稳固。只有当你真正理解了这家公司的价值所在，你才能在股票市场泛滥的噪音中，找到那些被低估的“明珠”。 安全边际：风险控制的基石 在投资世界中，风险是永远存在的。然而，风险并非不可控。本书的核心理念之一，便是“安全边际”。它指的是，当你以一个远低于公司内在价值的价格买入股票时，你就为你的投资建立了一道缓冲。即使你对公司价值的评估存在一些误差，即使未来市场出现不利因素，你仍然能够避免巨大的损失，甚至获得丰厚的回报。 安全边际，如同在建造一座桥梁时，预留的额外承重能力。它不是为了应对最优情景，而是为了在最坏的情况下，也能保证安全。本书将详细阐述如何计算和应用安全边际，让你在每次投资决策中，都能为自己设置一道坚实的风险防火墙。它教会你，不要盲目追求高收益，而是将风险控制放在首位。 审慎的市场分析：洞察人性的弱点 市场之所以会产生价值与价格的背离，很大程度上源于人性的弱点：贪婪与恐惧。在牛市中，贪婪会驱使投资者不计成本地追逐上涨的股票，导致价格被高估。而在熊市中，恐惧则会引发恐慌性抛售，使得优质股票被不合理地打压。本书将深入剖析市场的周期性波动，以及人性在其中扮演的角色。 它告诉你，当市场情绪高涨，大多数人都沉浸在狂欢之中时，恰恰是需要保持警惕、审慎思考的时候。反之，当市场弥漫着悲观情绪，人人都在谈论危机时，或许正是寻找价值洼地的绝佳时机。本书并非鼓励你与市场为敌，而是教你如何利用市场的非理性，为自己创造投资机会。这是一种超越短期情绪的智慧，是一种对市场本质的深刻洞察。 长期投资的哲学：耐心与纪律 本书所倡导的价值投资，本质上是一种长期投资的哲学。它要求投资者具备超乎寻常的耐心和坚定的纪律。一夜暴富的故事在投资界是极其罕见的，大多数成功的投资者，都是通过长年累月的积累，才实现了财富的飞跃。 当你买入一家优质公司的股票，并且确信其内在价值被低估时，你需要有耐心去等待市场认识到它的价值，等待价格回归理性。这可能需要几个月，甚至几年。在这个过程中，你需要抵制住短期波动的诱惑，不去频繁地买卖，不去因为一时的市场下跌而动摇信心。本书将引导你培养这种长期投资的思维模式，让你明白，真正的财富增长，往往是时间的复利效应与价值回归的必然结果。 不仅仅是股票：价值投资的普适性 本书的智慧，并非仅局限于股票市场。其核心的价值投资理念，具有极强的普适性。无论你投资的是债券、房地产，还是其他任何形式的资产，理解其内在价值，寻找安全边际，审慎分析市场，并保持长期持有的耐心，都是至关重要的。 它能够帮助你在生活的方方面面做出更理性的决策，无论是购买大件商品，还是规划未来的财务。它是一种思维方式的训练，一种理性分析的实践，一种对事物本质的追求。 传承与升级：经典中的时代智慧 本书的全新升级版本，在继承了原作精髓的基础上，融入了时代发展的洞察。它并非仅仅是简单地重复过去的经典，而是将历久弥新的智慧，与当今的经济环境、市场特征相结合。它可能为你解读了新的分析工具，提供了更贴近现实的案例，让你在理解经典的同时，更能应对现代投资的挑战。 它就像一位经验丰富的导师，不仅传授你“为什么”要这样做，更细致地指导你“如何”去做，让你在理论与实践之间找到最佳的结合点。它鼓励你批判性地思考，独立地分析，最终形成自己一套成熟的投资体系。 致读者 如果你厌倦了市场的喧嚣，如果你渴望掌握真正有效的投资方法，如果你希望建立一种长久而稳健的财富增长机制，那么，这本书将是你的不二之选。它不会给你包治百病的灵丹妙药，也不会承诺你一夜暴富的奇迹。但它会赠予你最宝贵的财富：一种清晰的投资逻辑，一种对风险的深刻认识，以及一种穿越市场迷雾的智慧。 请准备好，跟随本书的指引，踏上一段探索价值、实践理性、最终实现财务自由的非凡旅程。这趟旅程，需要你的思考，你的实践，以及你对长期主义的坚定信念。而这本书，将是你最忠实的向导。

评分☆☆☆☆☆

终于读完了这本期待已久的《聪明的投资者》！这本书的名字就充满了吸引力，仿佛预示着能够为我打开一扇通往财富自由的大门。刚拿到书的时候，就被它厚实的质感和精美的封面吸引了，这无疑是一本值得珍藏的书。在阅读的过程中，我深深地被作者深刻的洞察力和严谨的逻辑所折服。他没有使用那些浮夸的语言来描绘一夜暴富的神话，而是用一种非常务实、甚至略显枯燥的方式，深入浅出地剖析了投资的本质。我尤其喜欢作者对于“价值投资”理念的阐述，那种“安全边际”的概念，就像是给投资者在波诡云谲的市场中划出了一道坚实的护城河，让我觉得不那么容易被市场情绪所左右。书中提到的“市场先生”的比喻，更是生动形象，让我能够更清晰地理解市场的波动性以及如何应对它。作者反复强调的“独立思考”和“长期持有”的原则，虽然听起来简单，但真正做到却需要极大的毅力和自律。这本书不是那种读完立刻就能让你赚大钱的“速成指南”，而是一本需要你反复咀嚼、慢慢体悟的“思想启蒙书”。我感觉自己的投资观念在这本书的引导下，正在发生潜移默化的改变，不再仅仅追求短期的高收益，而是更加注重投资的长期价值和内在品质。

评分☆☆☆☆☆

读完这本《聪明的投资者》，我仿佛醍醐灌顶，对投资这件事有了全新的认识。以往我总觉得投资就是买股票、卖股票，想着如何快速获利。这本书却让我看到了投资更深层次的内涵。作者把投资比作一场“战争”，需要周密的计划、严谨的执行，以及对敌我双方（市场和自己）的深刻了解。他让我意识到，很多投资者之所以失败，并非因为他们不够聪明，而是因为他们缺乏足够的知识和纪律。书中对于“股票”和“债券”的比较也很有意思，他并没有简单地说哪种更好，而是根据不同的市场环境和投资者的风险偏好，给出了不同的建议。我尤其喜欢他对“多元化”的强调，这就像是在为自己的投资组合建立一道“防火墙”，即使一部分投资出现问题，也不会对整体造成毁灭性的打击。这本书的语言风格相对比较朴实，没有华丽的辞藻，但每一个字都充满了智慧和力量。我感觉自己就像是在听一位经验丰富的长者娓娓道来，虽然听起来不那么惊心动魄，但却蕴含着人生和财富的真谛。

评分☆☆☆☆☆

这本《聪明的投资者》可以说是颠覆了我对“聪明”这个词的理解。以前总觉得聪明就是反应快、脑子灵光，能抓住转瞬即逝的机会。读完这本书，我才明白，真正的“聪明”在于理性、在于耐心、在于对事物本质的深刻洞察。作者用大量的篇幅讲解了如何识别“垃圾股”和“好公司”，这对于我这样一个还在股票市场摸索的“小白”来说，简直是及时雨。他提供了一套非常清晰的“体检报告”，让我们能够从财务报表、公司经营、行业前景等多个维度来评估一家公司的投资价值。我特别欣赏他那种“不贪婪、不恐惧”的态度，这是一种多么高的境界啊！他强调，投资者最大的敌人不是市场，而是自己内心的贪婪和恐惧。这本书让我明白了，投资不是一场短跑冲刺，而是一场漫长的马拉松，需要的是坚定的意志和正确的方向。我开始尝试运用书中所学的知识，去分析我感兴趣的几家公司，虽然结果不一定立竿见影，但整个过程让我感到非常充实和有成就感。我感觉自己不再是被动地被市场牵着鼻子走，而是开始主动地掌握自己的投资命运。

评分☆☆☆☆☆

《聪明的投资者》这本书，无疑是我在投资理财道路上遇到的一位“引路人”。它没有给我提供任何“秘籍”或者“捷径”，而是以一种非常坦诚和负责任的态度，向我展示了投资的真实面貌。我尤其赞赏作者对于“风险”的定义，他不仅仅是强调收益，更是将风险放在了同等重要的位置，甚至更为重要。他让我明白，保护本金比追求高收益更为关键，因为一旦本金受损，想要弥补回来将是极其困难的。书中对“估值”的讲解，让我明白了股票价格并不是随意波动的，而是与公司的内在价值息息相关。我开始学习去计算一家公司的内在价值，并将其与市场价格进行比较，这让我对投资多了一份理性，少了一份盲目。这本书的阅读体验非常“治愈”，它让我不再焦虑于市场的短期波动，而是专注于构建一个稳健、可持续的投资体系。我感觉自己不再是一个“投机者”，而是一个真正的“投资者”，肩负着为自己和家人创造更好未来的责任。

评分☆☆☆☆☆

这本书简直是一剂“强心针”，对于那些被市场短期波动搞得心神不宁的投资者来说，简直是必读之作！作者用一种近乎“禅师”般的语气，告诫我们不要被市场的喧嚣所迷惑，要回归投资的本源。最让我印象深刻的是关于“投机”和“投资”的区分，这完全颠覆了我之前一些模糊的认知。作者把投机比作赌博，把投资比作一项严谨的科学研究，这种对比太到位了！他让我明白，真正的投资不是靠运气，而是靠理性的分析、审慎的判断和对公司基本面的深刻理解。书中对“熊市”和“牛市”的看法也很有启发，他指出，很多投资者在牛市时变得过于乐观，而在熊市时又过度悲观，这种情绪化的反应往往是导致亏损的重要原因。他教导我们要利用市场的非理性来为自己服务，在市场恐慌时买入被低估的资产，在市场狂热时保持警惕，甚至考虑退出。这本书的语言风格相对比较直接，甚至有些“冷峻”，但正是这种不加修饰的真实，反而让其中的道理更加深入人心。我感觉自己不再害怕市场的下跌，而是开始将其视为一个寻找低估值机会的良机。