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邱國鷺 伯頓·馬爾基爾 查爾斯·埃利斯 著

圖書標籤:

• 投資
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• 金融
• 書籍
• 套裝
• 入門
• 實戰
• 價值投資
• 個人成長
• 財富管理

店鋪： 社科教育圖書專營店

齣版社： 中信+人民大學+四川人民

ISBN：97872201066TZ

商品編碼：24278825524

包裝：平裝

開本：16

用紙：膠版紙

套裝數量：3

正文語種：中文

邱國鷺、鄧曉峰、卓利偉、孫慶瑞、馮柳、王世宏

6位價值投資者在中國資本市場實踐價值投資的啓示錄

中國企業和中國企業傢持續創新成長的全景圖

繼《投資中*簡單的事》後， 高毅資産價值投資係列又一誠意力作

《投資中不簡單的事》

(平裝)

HardThings inInvestment

高瓴資本創始人 張磊 傾情作序推薦！

中國銀行業協會首席經濟學傢、北京大學匯豐商學院金融學教授巴曙鬆，《新喬布斯、禪與投資》作者李國飛強烈推薦！

[基本信息]

l 分類：金融投資/個人理財

l 書名：《投資中不簡單的事》

l 作者：邱國鷺  鄧曉峰 卓利偉 孫慶瑞  馮柳 等著

l 定價：69.90元

l 開本：16K      

l 頁碼：320頁

l 字數：31.2萬

l 印張：21.25

l 齣版時間： 2018年1月  

l 責編：王玲

l 齣版社：湛廬文化/四川人民齣版社

l 圖書品牌：湛廬文化·財富匯

l ISBN: 9787220106644

l CIP: Ⅰ.①投… Ⅱ.①邱… Ⅲ.①投資－基本知識 Ⅳ.①F830.59

[營銷標題]

邱國鷺、鄧曉、卓利偉、孫慶瑞、馮柳、王世宏6位價值投資者在中國資本市場實踐價值投資的啓示錄，繼《投資中*簡單的事》後， 高毅資産價值投資係列又一誠意力作，高瓴資本創始人張磊傾情作序推薦！

[編輯推薦]

●中國價值投資實踐的啓示錄。26篇重磅文章深度揭秘，20萬字投資實錄全新披露，高毅資産“全明星團隊”，親授價值投資的實踐與堅守。

●聚焦實戰的“另類投資劄記”。這是一批經驗豐富的專業投資者在資本市場一綫冷靜觀察、不斷總結思考的心得與成果，這種總結並不追求那麼完美的理論框架，而是立足於市場的一綫實踐。

●高瓴資本創始人張磊傾情作序推薦！中國銀行業協會首席經濟學傢、北京大學匯豐商學院金融學教授巴曙鬆，《新喬布斯、禪與投資》作者李國飛強烈推薦！

●湛廬文化齣品。

[內容簡介]

●投資中變與不變的是什麼？如何把對市場狀態的識彆應用於投資實踐？如何在資本市場中屏蔽噪音，做齣正確的決策？如何用很“笨”的基本麵投資邏輯，掙“守正齣奇”之大財？ 繼《投資中*簡單的事》後，高毅資産誠意推齣又一價值投資力作《投資中不簡單的事》。

●投資理念和投資哲學都是簡單的，但是實踐中的情形卻是韆變萬化的，充滿各種噪音和乾擾。簡單的是理念本身，不簡單的是如何在荊棘密布、陷阱重生的市場中執著地堅守、靈活地運用，這也是《投資中不簡單的事》成書的初衷。

●《投資中不簡單的事》精選高毅資産基金經理內部交流實錄，26篇重磅文章深度揭秘，20萬字投資實錄全新披露，全麵展示基金經理麵對人性的恐懼與貪婪、麵對市場不確定性時的真實想法與應對策略；揭示優質公司的成長路徑和行業的內在發展規律，給齣在中國堅守價值投資的實操性建議。

 

[目錄]

推薦序  中國價值投資實踐的啓示錄   

高瓴資本創始人張磊

序言  簡單理念的不簡單堅守

邱國鷺

|第一篇|思想篇

01迴歸投資的本質，做時間的朋友 /邱國鷺

02在中國市場做價值投資的思路 /鄧曉峰

03我所理解的基本麵投資 /卓利偉

04行業周期的判斷和投資思路 /孫慶瑞

05逆嚮投資核心方法 /馮柳

06在經濟變化的主航道上投資 /王世宏

07學習把重要的事情做到極緻 /卓利偉

智者之書一  經得起時間檢驗的投資思想 《格雷厄姆：華爾街教父迴憶錄》推薦序/邱國鷺

智者之書二  用資本創造價值 《3G資本帝國》推薦序/邱國鷺

智者之書三  快樂投資的源泉 《跳著踢踏舞去上班》推薦序/邱國鷺

|第二篇|實戰篇

08投資中的變與不變 /邱國鷺

09“從0到1”的陷阱和“從1到N”的機會 /邱國鷺

10新牛市背景下的風險與機會 /邱國鷺

11基本麵投資在中國的實踐 /鄧曉峰

12深度研究,從市場認知偏差中發掘大機會 /鄧曉峰

13如何做好投研選擇題 /馮柳

14價值投資的優勢和企業成長的力量 /邱國鷺

155 178一周年思考 /邱國鷺

16股票研究的斷捨離 /馮柳

17市場的不可知與可知 /馮柳

18對操作策略和估值應用的一點思考 /馮柳

19當我們談論公司時我們談什麼？ /卓利偉

20從“滲透率”到“市場占有率” /韓海峰

21投資中我們為何甘願又“蠢”又“餓” /黃遠豪

2017年度策略  在市場分化中集中優勢 /高毅資産投研團隊

2016年度策略  經濟築底，估值修復 /高毅資産投研團隊

|第三篇|成長篇

22邱國鷺：22年股市投研框架概覽 /《每日經濟新聞》李娜

23鄧曉峰：投資的賽場比拼的是學習能力 /《中國基金報》楊波

24“股市常青樹”孫慶瑞，為何長短期皆不敗 /《上海證券報》陳俊嶺

25卓利偉，在A股市場長期堅持基本麵投資 /《中國證券報》曹乘瑜

26傳奇高手馮柳，從職業股民到基金經理的修煉之路 /《上海證券報》安仲文

投資對談錄一  孫慶瑞對話邱國鷺：“股市常青樹”是如何煉成的

投資對談錄二  鄧曉峰對話邱國鷺：深談十年投資經

附錄一  價值信徒的堅守與百年老店的探索

附錄二  高毅資産簡介

[作者簡介]

邱國鷺

高毅資産董事長。曾任南方基金投資總監和投委會主席。19年從業經曆包含瞭60億美元資産管理公司閤夥人、跨國對衝基金創始人、2800億公募基金公司投研負責人等經驗。

鄧曉峰

高毅資産首席投資官。曾任博時基金股票投資部總經理，公募股票型基金8年業績冠軍。6次獲得中國基金業金牛奬，包括金牛奬十周年特彆奬。

卓利偉

高毅資産首席研究官。曾任上海景林資産閤夥人、建信基金投資部副總監。曾獲2015年“中國私募金牛奬”三年期股票策略金牛私募投資經理、2017年“中國私募基金英華奬”年度*佳産品奬等。

孫慶瑞

高毅資産董事總經理。曾任中銀基金權益投資總監，偏股混閤型基金6年業績亞軍，在同期上證指數下跌58.48%的熊市中獲得44.89%的正收益。中國基金業金牛奬十周年特彆奬得主。

馮柳

高毅資産董事總經理。民間走齣的投資高手，對市場及投資方法有較多獨到見解和創造性認識。曾獲2016年“中國私募金牛奬”年度股票策略金牛私募投資經理等多項行業大奬。

本書編輯整理：謝舒

 

 

 

 

[各方贊譽]

對於投資來說，簡單和不簡單的事或許相似：如何保持內心的平靜，在不斷的市場詰問和自我拷問中，不隨波逐流，需要的是深植行業、企業及市場的卓越研究能力和強大自我約束的投資初心。《投資中不簡單的事》以娓娓道來的方式，毫無保留地講述瞭6位價值投資者的思想理念和實踐曆程，是一本值得反復閱讀的佳作。

——張磊

高瓴資本創始人  

著名投資傢達裏奧的《原則》在2017年風靡歐美投資界，他誠實地把自己從親身投資的成敗得失中總結齣來的原則，坦率地與讀者分享。當我讀《投資中不簡單的事》這本書的時候，我有類似的閱讀體會。這是一批經驗豐富的專業投資者在資本市場一綫冷靜觀察、不斷總結思考的心得與成果，這種總結並不追求那麼完美的理論框架，而是立足於市場的一綫實踐。對於投資者來說，尤其具有獨到的參考價值。

——巴曙鬆

中國銀行業協會首席經濟學傢，北京大學匯豐商學院金融學教授

  

投資其實很不簡單，它需要對宏觀經濟、市場波動性風險、公司經營和估值體係等各個維度做深入的分析。在《投資中不簡單的事》一書中，你可以詳細瞭解其中的各種規律，從而把握投資的本質，並以此為基礎構建自己的投資體係，讓投資變成一件相對簡單的事。

  ——李國飛

《新喬布斯、禪與投資》作者

投資中最簡單的事

內容簡介：

投資本身是一件很復雜的事，宏觀上涉及國傢的政治、經濟、曆史、軍事，中觀上涉及行業格局演變、産業技術進步、上下遊産業鏈變遷，微觀上涉及企業的發展戰 略、公司治理、管理層素質、財務狀況、産品創新、營銷策略等方方麵麵。我們是否可以化繁為簡、直接追問什麼纔是投資的本質？有沒有一些簡單可行的法則和工 具能夠讓我們直接觸及投資的本質？既然投資有太多復雜的因素難以把握，我們能不能隻試著去把握那些能夠把握的最簡單的事，把那些不能把握的復雜因素留給運 氣和概率？
    《投資中最簡單的事》從作者邱國鷺多年投資的自身經驗齣發，剖析瞭“便宜纔是硬道理”“定價權是核心競爭力”“人棄我取，逆嚮投資”等簡單易行的投資原 則，闡明瞭“對於大多數人而言，隻有價值投資纔是真正可學、可用、可掌握的”這一觀點，分享瞭易於普通投資者學習、操作的投資方法。
    在對“投資中最簡單的事”娓娓道來的過程中，作者用生動曉暢的語言分享瞭自己投資生涯中的豐富投資實例，使本書兼具瞭易讀性與實操性。

作者簡介：

邱國鷺
    CFA,曾任南方基金管理有限公司投資總監和投委會主席、普林瑟斯資本管理公司基金經理、奧泰爾領航者對衝基金閤夥人、美國韋奇資本管理公司閤夥人等職， 在基金業15年的履曆中包含瞭小型對衝基金創始人、60億美元中型資産管理公司閤夥人、2800億大型基金公司投研負責人等從業經驗。2010年獲基金專 戶最佳高端産品奬，2011年在“三韆萬人票選最受尊敬基金公司活動”中被評為“最佳投資總監”，2012年被評為“最佳基金投資風雲人物”。

目錄：

推薦序 /I
自序 /V

第一部分 投資理念
01 以實業的眼光做投資
02 人棄我取，逆嚮投資的關鍵
03 便宜是硬道理
【投資隨想錄】硬幣的兩麵、遛狗理論、個例與規律、投資方法

第二部分 投資方法
04投資的三個基本問題
05寜數月亮，不數星星
06經驗就像舊衣服
【投資隨想錄】撲剋與投資、投資眼光、股票式債券

第三部分 投資風險
07價值陷阱與成長陷阱
08真假風險與安全邊際
09價值投資的局限性
【投資隨想錄】往事如煙、幾句廢話、投資策略
 
第四部分 投資策略
10四種周期、三種杠杆，行業輪動時機的把握
11未來 10年：投資路在何方
12對衝中國：機遇與挑戰
【投資隨想錄】投資大白話、國傢競爭優勢、《美國士兵守則》的投資解讀

第五部分 投資心理學
13人性的弱點：投資者常見的心理誤區
14後視鏡
15傻瓜定價說
16這次不同瞭
17樹動風動心動
18知易行難

附錄 投資訪談
投資需要逆嚮思維
A股市場是價值投資者的樂土
“超額收益主要來自行業配置，國內啤酒業已至拐點”
“狼性 3號”：一種是跑得快的人，另一種是熬得住的人
投資戒盲目，慎選“風口的豬”

後 記 /213 

投資最重要的事內容簡介：

本書取材於作者霍華德·馬剋斯知名的投資備忘錄，這些備忘錄是包括巴菲特在內的全球專業投資者推崇備至的。全新升級版除瞭飽含馬剋斯的投資智慧之外，新加入瞭4位知名投資專傢及教育傢的評論、看法及不同意見，分彆是：

·剋裏斯托弗·戴維斯：知名基金經理，服務於戴維斯投資顧問公司，以奉行價值投資及進行嚴格的行業篩選著稱。

·喬爾·格林布拉特：哥譚資本公司創始人，投資類暢銷書《股市穩賺》的作者，其以對非理性投資行為的敏銳洞察而大獲成功。

·保羅·約翰遜：哥倫比亞大學商學院副教授，善於巧妙地將市場智慧融入他的證券分析和價值投資課程。

·塞思·卡拉曼：包普斯特集團總裁，著有重要的投資類經典《安全邊際》。

諸位專傢就“ 第二層次思維”、價格與價值的關係、耐心等待機會、防禦性投資等概念發錶瞭精彩的真知灼見。全新升級版新增一章來探討閤理預期的重要性，作者本人也加入瞭評論，擴充瞭原先討論的主題。同時，邀請瞭被《紐約時報》稱為“華爾街大師中的翹楚”的布魯斯·格林沃爾德撰寫前言，就價值投資、生産率、信息經濟等概念娓娓道來。

作者簡介：

霍華德·馬剋斯，橡樹資本管理公司董事長及共同創始人，沃頓商學院金融學學士，芝加哥大學會計與市場營銷學工商管理碩士，因其對市場機會與風險的深刻見解而享有盛譽。作為世界尖端的價值投資者，他撰寫的客戶備忘錄充滿瞭富有洞察力的遠見卓識與久經考驗的投資理念。

目錄：

推薦序1：買好的，更要買的好

推薦序2：一本巴菲特讀瞭兩遍的投資書

新中文版序言

前言

簡介

第 1 章 學習第二層次思維

在投資的零和世界中參與競爭之前，你必須先問問自己是否具有處於領先地位的充分理由。要想取得超過一般投資者的成績，你必須有比群體共識更加深入的思考。你具備這樣的能力嗎？是什麼讓你認為自己具有這樣的能力？

第 2 章 理解市場有效性及局限性

沒有一個市場是完全有效或無效的，它隻是一個程度問題。我衷心感謝無效市場所提供的機會，同時我也尊重有效市場的理念，我堅信主流證券市場已經足夠有效，以至於在其中尋找製勝投資基本上是浪費時間。

第 3 章 準確估計價值

當價值投資者買進定價過低的資産、不停地嚮下攤平並且分析正確的時候，就能獲得最大收益。因此，在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：你必須瞭解內在價值；同時你必須足夠自信，堅定地持股並不斷買進，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯瞭的時候。

第 4 章 價格與價值的關係

假設你已經認識到價值投資的有效性，並且能夠估計齣股票或資産的內在價值；再進一步假設你的估計是正確的。這並不算完。為瞭知道需要采取怎樣的行動，你必須考察相對於資産價值的資産價格。建立基本麵—價值—價格之間的健康關係是成功投資的核心。

第 5 章 理解風險

找到將上漲的投資並不難。如果你能找到足夠多，那麼你可能已經在朝著正確的方嚮前進。但是，如果不能正確地應對風險，那麼你的成功是不可能長久的。第一步是理解風險。第二步是識彆風險。最後的關鍵性一步，是控製風險。

第 6 章 識彆風險

識彆風險往往從投資者意識到掉以輕心、盲目樂觀並因此對某項資産齣價過高時開始。換句話說，高風險主要伴隨高價格齣現。無論是對被估價過高從而定價過高的單項證券或其他資産，還是對在看漲情緒支持下價格高企的整體市場，在高價時不知規避反而蜂擁而上都是風險的主要來源。

第 7 章 控製風險

貫穿長期投資成功之路的，是風險控製而不是冒進。在整個投資生涯中，大多數投資者取得的結果將更多地取決於緻敗投資的數量及程度，而不是製勝投資的偉大。良好的風險控製是優秀投資者的標誌。

第 8 章 關注周期

很少有事物是直綫發展的。事物有進有退，有盛有衰。有些事情可能開始進展很快然後慢下節奏，有些事情可能開始慢慢惡化然後突然急轉而下。事物的盛衰和漲落是基本原理，經濟、市場和企業同樣如此：起伏不定。

第 9 章 鍾擺意識

投資市場遵循鍾擺式擺動。這種擺動是投資世界最可靠的特徵之一，投資者心理顯示，他們花在端點上的時間似乎遠比花在中點上的時間多。

第 10 章 抵禦消極影響

最大的投資錯誤不是來自信息因素或分析因素，而是來自心理因素。投資心理包括許多獨立因素，但要記住的關鍵一點是，這些因素往往會導緻錯誤決策。它們大多歸屬“人性”之列。

第 11 章 逆嚮投資

某種程度上來說，趨勢、群體共識是阻礙成功的因素，雷同的投資組閤是我們要避開的。由於市場的鍾擺式擺動或市場的周期性，所以取得最終勝利的關鍵在於逆嚮投資。

第 12 章 尋找便宜貨

便宜貨的價值在於其不閤理的低價位—因而具有不尋常的收益– 風險比率，因此它們就是投資者的聖杯。我經曆的每一件事情都在告訴我，盡管便宜貨不閤常規，但是那些人們以為可以消除它們的力量往往拿它們無可奈何。

第 13 章 耐心等待機會

等待投資機會到來而不是追逐投資機會，你會做得更好。在賣傢積極賣齣的東西中挑選，而不是固守想要什麼纔買什麼的觀念，你的交易往往會更為劃算。機會主義者之所以買進某種東西，因為它們是便宜貨。

第 14 章 認識預測的局限性

無論是進行腦外科手術、越洋競賽還是投資，過高估計自己的認知或行動能力都是極度危險的。正確認識自己的可知範圍——適度行動而不冒險越界——會令你獲益匪淺。

第 15 章 正確認識自身

市場在周期性運動，有漲有跌。鍾擺在不斷擺動，極少停留在弧綫的中點。這是危險還是機遇？投資者該如何應對？我的迴答很簡單：努力瞭解我們身邊所發生的事情，並以此指導我們的行動。

第 16 章 重視運氣

與世界不確定的認識相伴而行的其他錶現為：適度尊重風險，知道未來不能預知，明白未來是概率分布的並相應地進行投資，堅持防禦性投資，強調避免錯誤的重要性。在我看來，這就是有關聰明投資的一切。

第 17 章 多元化投資

關鍵是平衡。投資者除瞭防守外，還需要進攻，但這並不意味著他們無須重視二者的比重。投資者如果想獲取更高收益，通常要承擔更多的不確定性—更多的風險。投資者如果想得到高於債券收益的收益，他們就不可能單純靠規避損失來達到目的。選擇怎樣的投資方式，需要謹慎而明智地做齣決策。

第 18 章 避免錯誤

在我看來，設法避免損失比爭取偉大的成功更加重要。後者有時會實現，但偶爾失敗可能會導緻嚴重後果。前者可能是我們可以更經常做的，並且更可靠……失敗的結果也更容易接受。

第 19 章 增值的意義

所有股票投資者並非從一張白紙開始，而是存在著簡單模仿指數的可能性。他們可以走齣去，按照市場權重被動地買進指數內的股票，這種情況下他們的收益會和指數保持一緻。或者他們可以通過積極投資而非被動投資來爭取更好的錶現。

第 20 章 閤理預期

在投資中堅持完美往往會一無所獲，我們所能期待的最佳情況是盡可能地進行大量的明智投資，在最大程度上規避糟糕的投資。

第 21 章 最重要的事

我把成功投資的任務托付給你，它會帶給你一個富有挑戰的、激動人心且發人深省的旅程。

服務承諾：
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