具体描述
| 主编推荐 | |
目录：债券投资策略本书分为七大部分，主要由风险与收益、构建基石、资产组合结构、宏观分析、复制、压力测试与尾部风险管理、资产配置中的债券组成。本书为关键的观点就是额收益必定建立在额风险承担上，而且所有的风险都一定与某个期权相关，或者说可以解释为某一种期权头寸，额的风险一定是某种期权的空头头寸。恰当地设定头寸规模，采取合适的尾部风险对冲，投资者就能获得稳健的收益。 《现金流建模边学边练》主要介绍了在现实交易中建立一套完整的现金流模型的方法和体系。本书以现实的金融交易为基础，介绍了现金流模型的三个基本元素：输入数据、现金流结构和输出结果。但本书并没有按照输入数据、建立现金流结构、输出结果这个次序来介绍现金流模型的创建，而是随着现实交易中资产池的相关概念的介绍，逐步讲解资产池资产端和负债端相关的模型结构搭建技巧。 |
| 内容简介 | |
过去20年以来，两次大的市场崩盘、无数次财务和会计丑闻，《萨班斯-奥克斯利法案》及相关法规、国际市场环境的变化……这些都从根本上改变了证券分 析和商业估值的基础。以上这些促成了这本书推出第2版。本书第1版曾被《巴伦周刊》评为“继格雷厄姆和多德的《证券分析》之后当代的《证券分 析》”，CFA持证人则评价本书为有洞见的证券估值指南。 新版探讨了在当今瞬息万变的经济环境下，共同基金、私募股权基金、对冲基金、机构类资产管理人、投资银行、商业评估机构、企业兼并收购方等是如何开展证券分析和商业估值的。 本书充满了真知灼见、意见，本次及时更新的第2版具有以下特点： 展示了从业人员对普通股和公司进行估值、做出买卖决策时使用的方法、流程。 阐释了互联网和计算机如何自动化完成部分的研究分析工作。 包含了新的案例研究，这些案例能够代表该领域内人士每天都会遇到的实际问题。 探讨了两次股灾的冲击以及财务和会计丑闻导致的针对估值方法的新监管政策。 对于希望教授股票与商业估值核心技巧的商学院教授，该书是完美工具。 对于在金融领域工作的人士以及兼并收购方、商业评估师、国际投资者来说，证券分析与商业估值是金融的核心学科。对于任何希望在金融领域打牢基础的人士来讲，本书都是至关重要的一本书。 《CFA协会金融前沿译丛：投资组合绩效测评实用方法（原书第2版）》不仅详细介绍了绩效测评中所用到的各种基础分析方法和工具，更重要的是从从业者和业内专家的角度对绩效测评的各种方法做了精辟的对比，对于参与投资决策过程中的投资经理、风险管理人员以及投资者来说都是必不可少的参考书。部分介绍了投资收益率的各种计算方法及现金流对收益率计算的影响，第二部分解释怎样根据投资组合的收益和风险特征选择适当的参考基准，第三部分评估投资组合的风险，第四部分详细阐述了投资组合绩效的归因分析，《CFA协会金融前沿译丛：投资组合绩效测评实用方法（原书第2版）》后部分介绍了归因分析各种方法的进化过程，对于绩效测评人员是了解各种归因分析方法历史演变过程难得的经典教程。 房地产投资信托基金（REITs）在美国和大洋洲已经很完善，但在亚洲和欧洲仍持续高速增长，因此迫切需要一本全面的指导书来解决REITs房地产投资决策中的问题。 《REITs：人员、流程和管理》汇集了REITs管理领域从理论研究到实践的新成果。根据新的原创性学术研究，例如，对大范围不同类型REITs基金经理的系统采访、参考其他研究和出版物等，并结合作者在REITs管理领域25年的经验，为REITs房地产投资决策过程提供了理论健全、实践有效的新指引。 作者以全新视角洞察REITs房地产投资决策过程，将其拆解为三个阶段、六个环节和30个步骤。每一章关注房地产投资决策过程的一个环节，介绍其中涉及的REITs管理团队关键人员，并通过REIT（一个150亿美元的多元化REITs）的实例来说明相关活动的理论与原则。 《证券化与结构化融资：全流程佳实践指南》 结构化证券常常被人视为复杂而不透明之物。长期以来，大多数的证券化业务参与者也都只专注于证券化价值链的某一具体环节，缺乏完整的观察视角。在身处后金融危机时代的，市场正在接受更加严格的监管，变得更标准化和透明，所有市场参与者的利益也更加协调统一，整个市场开始关注投资者的利益并致力于让债券工具变得更加完善。放眼未来，为了让市场实现更加健康的发展，证券化业务的各方参与者都需要进一步树立更广阔的视角，自身的交易角色和市场位置，对证券化项目完整生命周期中的各个环节进行更深入且全面的了解。 在本书中，作者马库斯·克雷布兹凭借着在金融市场多年积累的丰富从业经验，用通俗易懂的语言为读者了解证券化和结构化融资项目的完整生命周期提供了导引。本书： 基于金融危机中的教训，介绍了从事证券化业务应当遵循的良好实践原则； 带领读者深入基本的证券化项目的结构，了解其完整生命周期中的各个环节和操作步骤； 探讨分析证券化项目各个业务环节的实操细节，从发行前阶段（战略目的、可行性研究、项目经济性分析和项目文件），正式发行阶段（信用评级、投资者偏好/市场营销、法律考量），到发行后监测阶段（信息报告、监测和收益表现分析、赎回）； 独树一帜地将主流服务商提供的证券化业务数据、分析、基础工具等服务功能进行了归纳汇总和介绍。涉及的服务商包括：ABXchange、彭博、CapitalTrack、FitchSolution、Intex、Lewtan Technologies（ABSNet）、Moody’s Wall Street Anlytics、Principia Partners 和 Trepp； 向读者开放了作者个人的“工具箱”，全面地提供了参考资料、表格、术语表和其他有用资源。 本书探寻证券化业务生命周期各个环节的研究视角富有开创性，全书内容完整周密且注重实用。在当今市场中，各方从业者都积力于促进证券化市场的健康运行和良性发展。本书恰好可以为证券化市场的人士和感兴趣的读者提供富有价值的参考。 马库斯·克雷布兹先生目前从事战略管理顾问工作，在证券化和信用评级领域具有深厚的知识，拥有超过18年的金融市场从业经历，是一位在国际领域广受关注的讲师和富有经验的论坛召集人。马库斯先生目前担任世界银行的信用评级专家，参与了若干非洲国有企业相关的大型课题项目。此前，马库斯先生曾在一家大型英国银行集团任职，负责管理风险快速解决团队，其间他设计开发了这家银行的贷款承诺指数，该指数后来被英国财政部使用。马库斯先生还曾组建并管理该银行的监测和收益表现分析团队，负责监测管理世界上结构性金融债券投资组合之一。 马库斯先生曾在惠誉评级公司基础设施证券化团队中担任初级分析师，主要专注于贸易应收账款、租赁、库存以及与政府相关的项目。他同时也参与交易监测团队有关创新产品的开发工作。 马库斯先生是特许证券和投资学院（CISI）工作手册的评审委员，负责编写“金融服务风险”“操作风险”“投资运营中的IT问题”等内容部分。他还担任特许证券和投资学院风险和IT论坛委员会的委员。金融危机爆发以来，马库斯先生积极参与了多个工作组，为银行、金融监管部门和行业协会提供顾问服务，并提供了诸多深刻见解以及富有创见的资本市场政策措施建议。 译者简介 夏杨 英国伯明翰大学经济系货币银行与金融理学硕士。长期从事证券化等固定收益类资产投资、理财产品设计研发及智能投顾系统开发等领域工作，参与出版《家庭财富升级从资产配置开始》、“资产管理蓝皮书”系列等著作。目前供职于某国有银行总行资产管理部，受聘为深圳证券交易所资产证券化外部咨询专家。 蒋则沈 英国伯明翰大学经济系理学硕士，中国人民大学财政金融学院经济学博士。目前从事商业银行金融创新业务政策研究和监管工作。 《多资产配置》是当今、乃至未来投资管理行业的quan威经典。 |
| 作者简介 | |
| 基思A. 奥尔曼，目前为花旗集团特殊情况处理组的副总，主要专注于发展中国家相关的市场分析。他曾经为住房贷款、汽车贷款、器械租赁、信用卡、项目金融和其他多种复杂的交易产品创建、审核和应用了成百上千的现金流模型。在他就任此职位之前，他在花旗集团结构化金融组工作，为公司的很多产品创建交易模型。奥尔曼先生在MBIA，一个的金融担保公司开始他金融领域的职业生涯，在那期间他担任量化分析组的分析师职务。除在公司的相关工作以外，奥尔曼先生曾经写过计算机教材，通过Streetwise Partners为低收入人群提供相关的培训。奥尔曼先生获得哥伦比亚大学国际事务金融和银行领域的硕士学位，在加利福尼亚大学洛杉矶分校获得政治学和哲学学士学位。 |
| 精彩文摘 | |
| 每隔一段时间，传统经验知识的适时适用性都会遭受巨大的冲击，通常都是因为新兴事物带来了经验知识的革新。而那些提早了解这种冲击的可能性并做好了准备的人，都能成为投资组合管理、风险控制和概念分析方法领域的领头羊。 2008～2009年的金融危机正是此类冲击的典型代表。它暴露出我们社会以及金融体系方方面面的软肋，个体不能负担却依然大量买进房地产，大部分银行积极地开展其不能得到准确风险评估的业务，而监管者却对这样的现象睁一只眼闭一只眼，终导致了次贷金融危机并扰乱了经济发展。在这次危机中，以往我们从不曾想象并认为极不可能的现象都成为现实，其产生的后果是严重的、有决定性的，并将持续影响华尔街的大资本家和整个中产阶级。 就大的问题而言，2008～2009年的次贷金融危机反映出我们过去在风险管理上的巨大失败。巨型的资产负债表无论在资产规模还是资产结构上都被允许放大放宽至难以持续的水平，风险识别与控制被广泛忽视，整个行业与社会都长期沉浸在从格林斯潘到伯南克时代的繁荣盛赞之中，尤其以2006～2007年间官方关于“大稳健”�『汀敖鸱⒐媚锞�济”的繁荣鼓噪为盛。 The Great Moderation，“大稳健”或“大缓和”，指20世纪80年代以来，美国长期保持高产出高增长，低通胀，并且产出通胀波动幅度明显下降，从1982～2007年美国仅5%的时间处于衰退，格林斯潘宣称“新经济”时代已经来临，伯南克将这一时期称作“大稳健”时期。�…�Goldilocks，“金发姑娘经济”“金发姑娘”源自童话《金发姑娘和三只熊》，在故事中金发姑娘发现了三只熊的房子，每只熊都有自己喜欢的食物和床，在挨个尝试过三只熊的食物和床后，她发现要么太大太热，要么太小太凉，只有一个是刚刚好。“金发姑娘原则”因而用以指代那些参考的所有维度，但每个维度都不能限的佳选择原则。“金发姑娘经济”是指维持适度增长和低通胀的经济模式。�⑽�尼尔·班萨利（Vineer Bhanasli）在众多领军人物中一直积极地倡导创新固定收益投资和风险管理方法及视野角度，他的观点和理论来自于其在金融危机发生前，基于前瞻性分析和大胆质疑关于传统投资管理的经验方法而形成，并在危机持续的过程中得到动态的进化演变，如今已成为其他前瞻性分析实践的磁极。 2006年，班萨利开始着手一项智力要求极高的任务，即如何进行投资组合配置和风险管理的风险因子及结构表述，而不再仅仅是基于资产类别和资产结构表述。那时我已经离开太平洋投资管理公司（PIMCO）并与哈佛大学管理公司（HMC）签订了22个月的合约，主要负责学校的捐赠资产管理，而碰巧的是太平洋投资管理公司的同事和我同时面临相同的技术分析挑战�＜鸈l�睧rian，Mohamed A.，When Markets Collide：Investment Strategies for the World of Global Economic Change.New York：McGraw�睭ill，2008.�！� 在每一项投资决策中，无论是否已清楚了解，他们都必然承担了各种各样的风险因素组合。换言之，这使得整个行业将这些风险捆绑起来，并基于模型与标准化的资产类别将这些捆绑的风险组合优雅地展现出来，主要体现为相对简单的指数。 通常我们所称的“均衡”状态是指具有稳定的相关性，以及很少的结构性变革特征的状态。这个概念在当今不断变化的世界中遭遇严重挑战，例如国家的和的制度变革。在金融市场中，不同资产类别间的相关性变得不再稳定，甚至不同资产类别的定义和界限也变得更加模糊。在这样的环境下，投资者必须过去仅仅立足于资产类别的立场，而需要探求其具体的暴露的风险因素，这是一个目标简单明了却又任重道远的需求。 而本书正是维尼尔·班萨利具有的洞见智慧的一部分，是一本非常有价值并且具有适时性、时效性的好书。他基于优雅的分析直白地解释了我们要做什么，怎样去做和为什么做。例如，在本书中关于风险因子的分析有非常细节性的诠释，关于其如何帮助我们进行更好的投资组合管理和更灵敏及时的风险管理，进而使得交易的风险与回报变得更加显著，以及通过自下而上又自上而下、从整体到细节又从细节到整体的分析，使得长期性与周期性的市场驱动力量变得更加清晰。 这本书将会使两类人产生兴趣，一类是正在从事投资组合管理和分析的从业者，一类是那些在实践性进展方面热衷于投资组合管理与风险管理的分析技术研究者。我也衷心祝愿所有这本书的读者，都能从这本书中获得和我一样巨大的收益。 |
用户评价
这套书简直是打开了金融投资新世界的大门！我一直对量化投资和数据驱动的决策很感兴趣，而这套书中的一些章节，特别是关于如何构建稳健的投资组合，让我受益匪浅。书中详细介绍了各种风险管理技术，比如如何利用VaR（Value at Risk）来评估投资组合的潜在损失，以及如何通过多元化来降低非系统性风险。我特别喜欢书中关于因子投资的探讨，它解释了为什么某些股票或资产类别会表现出持续的超额收益，以及如何利用这些因子来构建更有效的投资策略。虽然书中对一些高级的机器学习模型只是浅尝辄止，但它提供的基础框架和思路，足以让我这个初学者开始探索如何将这些技术应用于实际的投资分析中。而且，书中还穿插了一些实际案例，展示了如何在复杂的市场环境中应用这些理论，这对于我这样希望学以致用的人来说，是非常宝贵的。我花了很多时间去理解其中关于协方差矩阵的计算和应用，这对于理解资产之间的相关性至关重要。总的来说，这套书为我对量化投资的理解打下了坚实的基础，让我对未来在投资领域的发展充满了期待。
评分我对这套书中的公司分析部分感到非常兴奋，它不仅仅是枯燥的财务数据分析，更是深入挖掘公司战略和竞争优势的宝典。书中强调了要从宏观经济背景、行业趋势，再到公司自身的经营模式、管理团队和竞争格局等多个维度来理解一家公司。我特别喜欢书中关于“护城河”理论的讲解，以及如何识别那些能够为公司带来可持续竞争优势的无形资产和网络效应。它还教我如何去阅读上市公司的年报，不仅仅是看数字，更是要理解数字背后的故事和驱动因素。书中对不同行业的案例分析，让我能够更好地理解不同商业模式的优劣。例如，书中关于科技公司创新驱动和传统制造业成本领先的对比分析，就让我茅塞顿开。此外，书中还提供了如何评估公司治理和管理层能力的框架，这对于长期投资决策至关重要。读了这本书，我感觉自己就像一个侦探，能够更敏锐地捕捉到那些能够决定公司长期价值的细微线索。
评分这套书在债券组合投资方面的内容，可以说给了我系统性的指导。我之前一直尝试构建自己的债券组合，但总感觉缺乏条理和科学的方法。这本书详细讲解了如何根据投资目标、风险承受能力以及市场预期来构建一个多元化的债券组合。它不仅介绍了如何选择不同期限、不同信用等级的债券，还探讨了如何通过配置不同类型的债券（如政府债券、公司债券、抵押债券等）来分散风险。书中对于如何进行资产配置和再平衡的策略，也进行了深入的阐述。我尤其欣赏书中关于如何衡量和管理债券组合整体风险的详细说明，包括如何运用诸如敏感性分析、情景分析等工具。而且，书中还提供了一些关于如何处理债券组合中流动性风险和利率风险的实操建议。读完这部分内容，我感觉自己不再是盲目地选择债券，而是能够更有章法地、有策略地去构建一个更优化的债券组合，以期达到更好的投资回报。
评分最近在钻研公司估值这一块，这套书中的相关章节简直是雪中送炭！之前我总是觉得估值模型有些理论化，难以捉摸，但这本书给出了非常清晰的框架和步骤。从DCF（Discounted Cash Flow）模型的各种假设条件，到市盈率、市净率等相对估值法的应用场景，都讲得非常透彻。我尤其欣赏书中对“现金流为王”这一理念的强调，以及如何从财务报表中剥离出真实的自由现金流。它还详细介绍了如何对未来现金流进行预测，包括对收入增长、毛利率、资本支出等关键变量的敏感性分析。书中还提供了一些关于如何处理不同行业特点的估值方法，比如对于科技公司和周期性行业的估值差异。让我印象深刻的是，书中并没有回避估值中的不确定性，而是鼓励读者要进行多角度的审视，并理解估值结果的局限性。通过这本书，我仿佛拥有了一把解锁公司价值的钥匙，能够更客观、更深入地理解一家公司的内在价值。
评分作为一名债券市场的爱好者，这套书中的债券投资策略篇章简直让我爱不释手！我一直觉得债券市场相对股票市场来说，更加复杂和微妙，特别是对利率风险、信用风险等概念的理解。这本书详细地解析了债券的各种定价模型，从基础的到更复杂的，都一一列举。它还深入探讨了久期和凸性等概念，解释了它们如何影响债券价格对利率变动的敏感性。让我特别感兴趣的是书中关于收益率曲线的分析，以及如何利用收益率曲线的形状来预测未来的利率走向和市场情绪。此外，书中还详细介绍了各种信用债券的风险评估方法，包括对公司财务状况、行业前景和宏观经济环境的考量。这本书不仅仅是理论的堆砌，它还提供了许多实用的投资建议，例如如何根据不同的市场环境调整债券的久期和信用评级偏好。读完之后，我对如何在全球债券市场中寻找机会，以及如何构建一个能够抵御利率波动和信用风险的债券组合，有了更清晰的认识。
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