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在业内广受推崇的“实证投资者”伍治坚的又一本力作面世了，本书通过真实、丰富的案例，教会读者如何发现“狩猎者”的伎俩，提高自己的投资收益率；涵盖了各种投资建议，并给出了当前日益扩大到中产阶级群体的资产配置建议，是他们对理财、资产增值需求的一种非常好的回应。

内容简介

随着人民生活水平和收入的提高，以及国内投资和商业环境的持续好转，中产阶级这一群体人数也越来越多，但对于怎么保护自己的财富以及让她们增值，很多人还不是很清楚，甚至有些人对海外投资的兴趣大增过程中，对自己天生的非理性缺乏必要的认识，在不知不觉之中经常堕入各种投资的陷阱。同时，由于自身知识的限制加上文化和语言隔阂，使得他们不小心踏入一些海外的投资陷阱，造成各种损失。本书就是帮助想进行自己资产配置和全球化投资的中产阶级，以及投资意识觉醒的股民朋友，让他们自己意识到自己可能犯的错误，在海外投资中做出更为理性和正确的投资决定。

作者简介

伍治坚，毕业于复旦大学管理学院（学士）和新加坡国立大学商学院（硕士）。特许金融分析师（CFA持证人），著有China 88-The real China and how to deal with it（英文）和《小乌龟投资智慧：如何在投资中以弱胜强》。在知名报刊如《联合早报》《商业时代》以及路透社等媒体上经常发表文章和接受采访。

目录

第1章 位置决定脑袋 1

1.1　理解激励的作用 2

1.2　案例分析：第三方理财公司 3

1.2.1　缺乏独立性 4

1.2.2　利益冲突 6

1.3　私募股权 7

1.4　辨别好的和坏的投资建议的技巧 12

1.4.1　“销售型”投资建议的主要特点 13

1.4.2　“知识型”投资建议的主要特点 15

1.5　给理财顾问的问题列表 16

第2章 人性本傻 18

2.1　幸存者偏差 19

2.2　小样本偏见 24

2.3　心理账户 31

2.4　无处不在的锚 36

2.5　赢家的诅咒 41

2.6　过度自信 48

2.7　学会管住自己 55

第3章 投资界的造神运动 60

3.1　最神秘的明星：James Simons 61

3.2　次贷危机造就的明星：Kyle Bass和John Paulson 67

3.3　年收入超过10亿美元的明星：Bill Ackman 69

3.4　高学历明星：John Hussman 71

3.5　媒体和讲座明星：拉里·威廉姆斯 74

3.6　投资者教训 75

3.6.1　光环效应 75

3.6.2　投资大神确实存在 76

3.6.3　严格控制投资费用 77

3.6.4　挑选基金的挑战 78

第4章 英雄榜的背后 80

4.1　基金英雄榜靠谱吗 81

4.2　市场很难战胜 87

4.2.1　客观评价基金业绩没那么容易 88

4.2.2　SPIVA统计结果 89

4.2.3　中国的基金经理能否战胜市场 91

4.2.4　挑选基金经理的难处 98

4.3　基金经理的借口 99

4.4　我们应该怎么办 103

第5章 简单的事情复杂化 105

5.1　销售人员更喜欢卖复杂的产品 106

5.2　简单事情复杂化的完美案例 111

5.3　结构性票据 116

5.4　挪威养老基金 122

5.5　大道至简 124

第6章 信息就是力量 126

6.1　施罗德和努密斯之战 127

6.2　“阿克”的信息战 132

6.3　火眼金睛甄别“忽悠”产品 134

6.3.1　一级市场私募股权 134

6.3.2　公募基金 135

6.3.3　P2P理财、比特币等 136

第7章 狐狸和乌鸦 138

7.1　股民和券商 139

7.2　向赌场学习 142

7.3　贵在坚持 147

第8章 利益绑定 151

8.1　黑石集团 152

8.2　瑞士央行 155

8.3　代理人问题 157

8.4　利益绑定 159

8.5　言行一致 162

第9章 算命先生 164

9.1　高盛的投资建议 165

9.2　预测是很困难的 168

9.3　我们能靠预测赚钱吗 173

9.4　理性对待专家预测 179

第10章 不求最好，但求最贵 181

10.1　越贵越好 182

10.1.1　红酒实验 182

10.1.2　花钱买教训 185

10.1.3　开跑车的基金经理 187

10.2　基金经理的收费魔法 189

10.3　钢铁侠的诱惑 194

10.4　炒房的诱惑 198

10.5　严格控制投资费用 204

第11章 寻找风口上的猪 205

11.1　私募股权简介 206

11.1.1　创业投资（Venture Capital） 206

11.1.2　成长资本（Growth Capital） 206

11.1.3　夹层融资（Mezzanine Finance） 207

11.1.4　收购（Buyout） 207

11.2　如何正确计算投资回报 208

11.3　贝恩资本 213

11.4　Andreessen Horowitz 218

11.5　私募股权投资的常见误解 223

11.5.1　私募股权投资回报更高 224

11.5.2　私募股权是一种资产类型 226

11.5.3　私募股权基金规模越大越好 228

11.5.4　任何人都能投资私募股权 229

第12章 向大咖学习 232

12.1　专访Ilia Dichev教授：投资对冲基金的真实回报 233

12.1.1　投资对冲基金的真实回报 234

12.1.2　如何正确计算投资收益率 235

12.1.3　投资者喜欢“追涨杀跌” 238

12.1.4　给投资者的建议 242

12.1.5　作者点评 242

12.2　专访Campbell Harvey 教授：分清技能和运气 244

12.2.1　运气和技能的差别 245

12.2.2　如何应对量化交易策略中的随机性 248

12.2.3　绝大多数量化基金都是骗人的 250

12.2.4　作者点评 252

12.3　专访Jason Hsu博士：聪明贝塔在中国 253

12.3.1　小心陷入“追涨杀跌”的投资陷阱 254

12.3.2　均值回归 256

12.3.3　中国和美国股市的区别 258

12.3.4　股市的长期回报 259

12.3.5　国外投资策略搬到中国的挑战 261

12.3.6　对投资者的建议 263

12.3.7　作者点评 264

12.4 专访顾朝阳教授：基金和券商如何联手“割韭菜” 265

12.4.1　券商和机构的关系 266

12.4.2　机构和券商如何“割韭菜” 268

12.4.3　作者点评 270

12.5　专访William Bernstein博士：主动投资和被动投资 271

12.5.1　被动投资为什么管用 271

12.5.2　如何解释股神的存在 273

12.5.3　市场不规则（Market Anomaly） 275

12.5.4　市场指数的弊端 277

12.5.5　被动投资是否有违市场经济 281

12.5.6　被动投资有没有泡沫 282

12.5.7　作者点评 283

结束语 285

前言/序言

在电影《奇幻森林》（The Jungle Book）中，一个人类小孩毛克利（Mowgli）误打误撞被一头黑豹发现，并由一群野狼养大。由于在丛林中到处充满着各种危险，毛克利的成长过程远非一帆风顺。有一些危险是显而易见的，比如像狮子和老虎这样凶猛的野兽；而有一些危险则隐藏在光鲜的外表之下，比如看似鲜艳美丽的吃人花和语气温柔的大蟒蛇。有时候树上一只小甲壳虫看起来十分漂亮，让人忍不住想去摸两下，但它冷不丁会咬你一口，其毒性足以致命。像毛克利这样的小孩，如果想要生存下来，就需要学会分辨自己的朋友和敌人，避开危险，在同大自然不断搏斗的过程中变得越来越强大。

很多个人投资者，在选择投资理财产品的时候，就好像那个丛林中的小孩毛克利。一旦踏入银行或者理财机构的大门，你就已经变成了这个丛林中的猎物。想要把投资产品卖给你的销售人员，一个个都是帅哥美女，笑容满面。他们向你呈现的投资产品，一个个看起来都如花似玉，让人难以抗拒。如果没有分辨力和抵抗力，那么你很可能会在不知不觉之中变成了这些丛林中野兽的盘中餐。

《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》这本书，旨在通过一些真实的投资案例，告诉你在进入这个丛林之前，应该先学会哪些生存技巧。我写本书的目的，是想通过分享这些案例，告诉你在丛林中这些“狩猎者”最常用的伎俩是什么，危害在哪里。作为一个被捕猎的对象，我们应该如何识别这些伎俩，并且避开美丽的陷阱。

在这里需要提醒你的是，本书会揭露很多所谓的“行业黑幕”，以及满满的各种套路。这些套路可能会让一些读者感到不适，甚至心生厌恶。这让我想起了电影《黑客帝国》（Matrix）中的一个桥段——莫菲斯（Morpheus）拿出两颗药丸，告诉尼奥（Neo）：如果你吃下这颗蓝色药丸，那么就当作什么事都没有发生，明天早上醒过来可以继续在这个虚拟的世界中享受生活。如果你吃下这颗红色药丸，我就会慢慢告诉你这个真实的世界到底有多肮脏和黑暗。记住：我向你提供的，只是事实，仅此而已。

在我看来，《小乌龟投资智慧：投资丛林生存法则》这本书，就好像莫菲斯给尼奥的那颗红色药丸。我向各位读者提供的，只是事实而已。如果你已经准备好接受投资中的残酷现实，那么就跟我一起开始这段旅程吧。

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