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內容簡介

　　《打開量化投資的黑箱（原書第2版）》
　　無論是量化、算法，還是黑箱交易，談論的都是一件事情：通過計算機執行的係統化交易。
　　盡管一些人斥責其危險地脫離瞭人類的控製，是市場過度波動的驅動者，但另一些人認為量化交易能夠很好地剋服人類的貪欲以及人類在製定投資決策中的認知偏差等弱點。
　　總的來說，不管你對量化交易有多少瞭解，事實上，量化基金持續超過瞭市場錶現，這也是許多聰明的投資者追逐黑箱的原因。
　　不幸的是，量化交易的很多部分仍是模糊不清的，這主要是因為寬客對係統如何工作的細節的極度保密。但是，在這個版本中，作為量化交易者和大師級解讀者，作者巧妙地告訴讀者，量化交易比你想象的更易於理解與掌控。
　　本書目的是讓讀者甚至是對數學或者技術有所恐懼的投資者能理解量化交易，這本書會帶領你走過黑箱之旅。作者用簡明的語言指明寬客們所做的工作，揭開瞭量化交易和量化交易策略的神秘麵紗。
　　在簡明介紹量化交易準則和一般性準則之後，作者轉入正題，開始介紹典型黑箱係統的詳細內件，用非技術性的語言解釋內件是什麼以及內件之間是如何組閤在一起的。
　　然後，用大量的實際案例以及真實的故事清晰地解釋：
　　常見的量化係統結構
　　寬客如何追逐阿爾法
　　量化交易中的主觀判斷水平
　　高頻交易及設施
　　執行算法以及如何工作
　　寬客如何構建風險模型以及如何知道特定的模型是否真正有效
　　基於理論驅動的係統和數據挖掘策略之間的重要不同點
　　如何評估量化經理以及他們的策略
　　如何將量化策略嵌入一個全麵的投資組閤策略，為何它們都很重要
　　量化交易的現行趨勢和未來趨勢以及在未來的角色
　　本書闡述瞭黑箱交易，使其透明化，直覺上更易感知、更易於理解。對於機構投資者、資産管理者、養老金管理者以及渴望在今天充滿不確定性的金融市場獲得優勢的所有精明投資者而言，本書是一本必讀物。
　　《打開高頻交易的黑箱》
　　介紹的是高頻交易要求的速度是人遠遠不能達到的。因此，高頻交易必然是一種自動化交易。在高頻交易中，計算機會實時地做齣一些以前隻有人類做的戰術決策。從這方麵來說，它與飛機的自動駕駛很類似。在現代飛機上，計算機即時地做齣各種決策（比如，襟翼位置、空氣速度，等等），以保持飛機飛行平穩和軌跡正常。計算機是基於人類數十年的手工飛行經驗進行設計和編程的。人類摸索齣來的駕駛飛機的策略和步驟用計算機軟件的形式電子化錶達齣來。然而，駕駛室裏麵仍然保留有飛行員，負責監控自動駕駛儀，在安全的情況下打開儀器，對控製進行正確的設置，並且在必要的情況下代替儀器進行操作。
　　《打開對衝基金的黑箱（原書第2版）》
　　近幾十年來，一隻新興的投資力量異軍突起，在資本市場上演瞭無數的投資神話。它們往往資金規模很小，但是敢於嘗試各種高風險高杠杆的投資手段；它們不需要披露自己的持倉狀況，而且受監管所緻，隻吸納少量高淨值用戶；它們凝聚瞭各種簡短的投資工具，因為給客戶帶來瞭難以置信的收益而成為瞭資本市場的翹楚。
　　它們就是對衝基金，而在中國很多對衝基金經理，謙遜地稱自己為私募基金。
　　本書囊括瞭你所需要知道有關對衝基金的一切：
　　流行的對衝基金策略中蘊含的機會和風險
　　如何在下跌市場中尋找盈利機會
　　杠杆、賣空以及其他對衝交易技術
　　法律、監管和稅收問題
　　如何在均衡的投資組閤中加入對衝基金
　　對衝基金行業曆史的詳細介紹
　　對對衝基金的批評——公正和不公正的
　　對衝基金投資策略
　　運用對衝基金進行資産配置的方法

作者簡介

　　裏什 K.納蘭（Rishi K. Narang），華爾街數量金融專傢，資深對衝基金經理。目前是特勒西斯資本有限責任公司（Telesis Capital LLC）的主要閤夥人，這傢公司主要采用量化交易策略進行投資。此前，他是聖巴巴阿爾法策略（Santa Barbara Alpha Strategies）的總經理和投資組閤經理。裏什還曾與彆人閤作創建Tradeworx公司並擔任總裁，這傢公司在1999～2002年管理著量化對衝基金。自1996年開始，他就開始從事對衝基金事業，專注於量化交易策略。裏什畢業於加利福尼亞大學伯剋利分校，獲得瞭經濟學學士學位。

　　埃茲拉·紮斯剋，是金融投資領域專傢，對衝基金相關訴訟專業顧問，投資研究的教育者（在多傢名校擔任客座教授），對衝基金、私募股權與投資管理領域的專傢。他擁有超過20年的金融投資行業從業經驗，其於1991年創立SFC的聯閤公司擁有20年資産管理與對衝基金服務經驗。
　　紮斯剋於1972年畢業於普林斯頓大學，1975年從哥倫比亞大學研究生畢業。從1975年開始至今他在哥倫比亞大學、普林斯頓大學等學校教授與對衝基金相關的研究生層級課程。
　　1980~1988年他在Manufacturers Hanover Trust Company先後擔任管理主任、歐洲國債經理、首席交易員、國際政府債券顧問團隊經理。
　　1988~1991年他在梅隆銀行擔任SVP與國際交易經理。
　　在此期間，他曾負責管理外匯、利率與衍生品交易、相關産品營銷與風險監控，同時還負責過期貨、互換與期權産品。
　　1991年，紮斯剋正式進軍對衝基金行業，當年他成立瞭Ezra Zask聯閤閤夥公司，主要負責對衝基金與CTA的注冊，同時也進行交易投資，通常采用的策略有利率套利與期貨交易趨勢跟蹤。同時他還在外匯、商品期貨與利率、新興市場債券等領域為對衝基金製定套利策略。
　　1998年，紮斯剋深入進入對衝基金行業，曾從事公司並購項目與資産管理業務、投資組閤管理以及投資顧問業務。2001年後主要轉嚮對衝基金服務與盡職調查以及投資顧問等業務領域。2005年，公司正式更名為SFC（證券與金融顧問公司）。

目錄

《打開量化投資的黑箱（原書第2版）》
推薦序
譯者序
前　言
緻　謝
第一部分　量化交易的世界
第1章　關注量化交易的原因/ 2
深度思考的益處/ 7
風險的正確度量和錯誤度量/ 9
遵守紀律/ 10
小結/ 11
第2章　量化交易簡介/ 12
何為寬客/ 14
量化交易係統的典型結構/ 16
小結/ 19
第二部分　打開黑箱
第3章　阿爾法模型：寬客如何盈利/ 22
兩類阿爾法模型：理論驅動型和數據驅動型/ 24
理論驅動型阿爾法模型/ 25
數據驅動型阿爾法模型/ 45
實施策略/ 49
混閤型阿爾法模型/ 61
小結/ 67
第4章　風險模型/ 71
控製風險規模/ 73
限製風險種類/ 77
小結/ 82
第5章　交易成本模型/ 85
定義交易成本/ 86
交易成本模型的種類/ 91
小結/ 96
第6章　投資組閤構建模型/ 98
基於規則的投資組閤構建模型/ 99
投資組閤最優化/ 104
投資組閤構建模型的輸齣/ 120
寬客如何選擇投資組閤構建模型/ 121
小結/ 122
第7章　執行模型/ 124
訂單執行算法/ 126
交易基礎設施/ 138
小結/ 140
第8章　數據/ 142
數據的重要性/ 143
數據類型/ 145
數據來源/ 147
數據清洗/ 149
數據存儲/ 155
小結/ 156
第9章　研究/ 158
研究藍圖：科學的方法/ 159
思想的産生/ 160
檢驗/ 163
小結/ 184
第三部分　量化投資策略實戰指南
第10章　量化策略的風險內生性/ 188
模型風險/ 189
結構關係變化風險/ 194
外生衝擊風險/ 198
蔓延風險和同質投資者風險/ 200
寬客如何監控風險/ 208
小結/ 210
第11章　對量化交易的批評/ 212
交易是一門藝術，不是科學/ 213
由於低估風險，寬客引起更多的市場波動性/ 214
寬客不能應對市場行情中的不尋常事件或快速的變化/ 220
寬客完全相同/ 222
長遠來看，隻有少數幾個大型量化公司能夠蓬勃發展/ 223
寬客在數據挖掘中存在錯誤/ 227
小結/ 230
第12章　評估寬客和量化交易策略/ 232
收集信息/ 233
評估量化交易策略/ 236
評估量化交易者/ 239
優勢/ 242
評估寬客的誠信/ 246
寬客如何適應投資組閤/ 248
小結/ 251
第四部分　高速及高頻交易
第13章　高速及高頻交易概要/ 254
第14章　高速交易/ 260
速度的重要性/ 261
延遲根源/ 270
小結/ 281
第15章　高頻交易/ 284
契約型做市/ 284
非契約型做市/ 289
套利/ 291
快速的阿爾法策略/ 293
高頻交易風險管理和投資組閤構建/ 295
小結/ 297
第16章　關於高頻交易的爭論/ 299
高頻交易創造不公平的競爭瞭嗎/ 300
高頻交易導緻老鼠倉交易或市場操縱嗎/ 304
高頻交易導緻更大的波動性或者結構不穩嗎/ 311
高頻交易缺乏社會價值嗎/ 319
監管注意事項/ 320
小結/ 323
第17章　量化交易的展望/ 326
《打開高頻交易的黑箱》
前言
第1章 搞砸瞭
第2章 交易
權益性證券
交易所
委托單簿
交易
交易者
第3章 交易策略
投資者與做市商
投資者策略
做市商策略
再談投資者策略
套利策略
預測者策略
高頻交易者的起源
第4章 提速
購買還是自建
讓設計適應變化
分布式與負載平衡
設計最高效的軟件
齣色的通信機製
內核之外的任務處理
並行處理
直連交易所接收數據和執行指令
原生API
共置
高速數據通道
實時監控
第5章 揭開麵紗
高頻交易服務器的位置
基礎設施：係統通信和數據庫
各種組件
交互場景
儀錶盤
閤上麵紗
第6章 有關高頻交易的爭論
好處
擔憂
玩過界瞭？
未來可期？
現在如何
術語錶
《打開對衝基金的黑箱（原書第2版）》
推薦序
序言
緻謝
前言
第一部分　對衝基金介紹
第1章　什麼是對衝基金
對衝基金與共同基金
對衝基金組織
非公開發行給有限的投資者群體
《多德-弗蘭剋法案》與對衝基金監管
限製贖迴權
可運用杠杆、賣空和衍生品
追求絕對收益的積極型投資經理
第2章　對衝基金的監管
對衝基金免受證券條例的監管
《多德-弗蘭剋法案》下的一些變化
對衝基金的投資者
對衝基金經理的信托以及法律責任
第3章　對衝基金組織
閤夥協議
對衝基金迴購以及迴購門檻
對衝基金管理以及績效費
第4章　對衝基金的服務商
市場準入和交易活動的整閤
其他大宗經紀業務服務
行政管理者與托管者
律師和會計師
第二部分　對衝基金工具箱
第5章　賣空和杠杆操作
賣空
杠杆（藉貸）
第6章　衍生品：大規模金融殺傷性武器
定義
衍生品市場的發展
金融衍生品場內交易VS.場外交易
第三部分　對衝基金行業的曆史和概況
第7章　對衝基金曆史
對衝基金：早期情況
現代對衝基金行業的成長
作為新勢力經紀商的對衝基金
第8章　對衝基金、影子銀行以及係統性風險
影子銀行
係統性風險
行業責任
金融係統中對衝基金的獲利
金融係統中對衝基金的未來
第9章　對衝基金發展中的核心事件：長期資本管理公司以及信貸和流動性危機
信貸危機中對衝基金扮演的角色
長期資本管理公司：狂妄、風險管理的失敗以及
過度杠杆
第四部分　對衝基金業績：增加的質疑和基準的更改
第10章　關於對衝基金越來越多的質疑
衡量對衝基金業績時存在的數據問題
對衝基金指數：衡量對衝基金收益的一種指標
可投資和不可投資的對衝基金指數
第11章　對衝基金越小越好嗎
小型基金的可能優勢
日益增多的對衝基金
第12章　業績的統計測量
使用收益率標準差估算風險
夏普比率和風險修正收益
索提諾比率
虧損期和最大虧損
投資之間的相關性
偏度和峰態
信息比率
對衝基金α和β
另類β
有關對衝基金α的辯論
第13章　對衝基金業績的總體測量
不同的對衝基金策略的業績錶現
對衝基金業績的變化
對衝基金收益是α還是風險溢價
第14章　從投資者的角度看對衝基金的收益
對衝基金收益的離散度
對衝基金收益的持久性
動量投資滿足均值迴歸對衝基金
以投資者的觀點評估對衝基金的收益
第五部分　對衝基金策略
第15章　對衝基金投資策略概述
對衝基金分類
第16章　證券市場對衝策略
多/空策略
利用市場失效
證券市場中性
配對交易和統計套利
對衝基金的曆史錶現
第17章　事件驅動策略
積極型對衝基金
並購（風險）套利
問題證券
非公開發行/D條例
事件驅動策略的曆史錶現
第18章　相對價值策略
相對價值和套利
相對價值基金的曆史錶現
第19章　全球宏觀和大宗商品交易顧問策略
什麼是全球宏觀
對衝基金資産流
主觀判斷VS. 係統（技術）策略
趨勢跟蹤策略、管理型期貨基金以及CTAs
主觀判斷全球宏觀策略業績
管理型期貨基金的分散化利益
宏觀及CTA策略的曆史錶現
第20章　對衝基金的基金
多對衝基金資産組閤
FoHFs的類型
FoHFs的發展
投資於FoHFs的例子
FoHFs的發展趨勢
第六部分　對衝基金和投資組閤
第21章　現代投資組閤理論和有效市場假說
資本資産定價模型和均值-方差最優化
使用MVO構建投資組閤
MVO的缺陷
"修正"MVO的嘗試
尋找最優投資組閤的行業行動
第22章　行為學對有效市場假說的批評
"動物本能"：行為金融學和對EMH的挑戰
行為金融學的暗示
第23章　對衝基金的製度化
機構投資者
對衝基金如何融入機構投資組閤
機構資産爭奪戰：對衝基金和多頭基金趨同
耶魯捐贈基金模式
養老基金：加州公務員退休基金案例
第24章　對衝基金和散戶投資者
130/30基金
交易所交易基金
絕對收益ETFs的例子
ETFs的風險
對衝基金復製：對對衝基金的消極投資
SEC注冊FoHFs
第七部分　管理對衝基金資産組閤
第25章　基金經理的挑選及盡職調查
挑選基金經理
對衝基金盡職調查
第26章　風險管理
風險管理的定義
第27章　當前關於對衝基金的爭議
內幕交易醜聞
結語
附錄A　對衝基金投資者的盡職調查問捲模闆
附錄B　主要對衝基金復製産品概覽
附錄C　對衝基金研究資訊的網絡資源
附錄D　監管對衝基金的政府機構
術語錶
參考文獻
譯後記


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