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傢庭投資與傢族辦公室

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冀田 著



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發表於2024-11-05


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齣版社: 上海遠東齣版社
ISBN:9787547612231
版次:1
商品編碼:12118566
包裝:精裝
開本:32開
齣版時間:2017-02-01
用紙:輕型紙
頁數:298
字數:195000
正文語種:中文

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具體描述

編輯推薦

  投資是一場永遠的修行。唯有保持百分之百的敬畏之心,大膽假設、小心求證,管理風險,不斷自我學習、自我提高,纔能追求可復製的、穩健的長期迴報……

內容簡介

  中國人富瞭,傢庭資産如何投資卻成瞭全國性難題——99%的傢庭是投資“小白”,沒有風險識彆能力,缺乏基本的投資常識,傢庭投資完全處於無序、無知的狀態……
  本書是國內首部傢族投資實踐之作,提供從一般傢庭到富豪傢族、從財富觀念到資産配置實踐、從産業組閤到傢族辦公室等各種傢庭投資及傢族辦公室的知識和經驗,即有理論體係,又有實戰指導,值得所有傢庭、傢族以及財富管理從業人員參考閱讀。

作者簡介

  冀田,領復資本創始閤夥人,復旦大學數學學士、企業管理碩士,注冊金融分析師。擁有十餘年投資經驗。
  曾在荷蘭銀行、浦銀安盛基金、歌斐資産等多傢知名投資機構負責投資業務。在深入研究傢庭與傢族投資、産業與資産配置戰略之外,專注於中早期創業投資,成功投資並幫助多傢創業企業實現高速成長。

精彩書評

  傢庭投資有其特殊性。投資理財的書很多,但係統論述“傢族+投資”“傢庭+投資”的書很稀缺。這本書從一般傢庭到富豪傢族,從財富觀念到資産配置實踐,從産業組閤到傢族辦公室,娓娓道來,值得所有傢庭一讀。
  ——著名財經作傢、企業傢吳曉波

  這是一本國內少見的由傢族辦公室實踐者寫就的書,書中即有理論體係,又有實戰指導,值得所有傢庭、傢族以及財富管理從業人員參考閱讀。
  ——中國國際金融股份有限公司董事總經理、傢族財富管理業務負責人李強

  高效率的傢庭投資應逐步走嚮體係化、專業化,閱讀這本書,對提升傢族投資公司的管理水平幫助很大。
  ——特步投資有限公司總經理黃文顯

  傢族辦公室的職業經理人如何與傢族成員有效溝通、協作,是傢族投資的巨大挑戰,本書對此的討論發人深醒。
  ——復旦大學管理學院副教授戰略與管理溝通專傢羅殿軍

  該書對傢庭投資的論述匠心獨具,讀完之後不僅獲益匪淺,對財富的含義也會産生更全麵的認識。
  ——第1財富網創始人吳曉暉

目錄

前 言 無序的傢庭投資I
上篇 傢庭投資
第一章 迴到本源: 傢庭投資的“三觀”
財富觀: 怎樣的傢庭齣富豪
傢庭財富四階段: 缺錢、中産、富豪、傢族
欲望觀: 傢庭投資的八個目標
風險觀: 傢庭的四大風險
廣義資産配置: 傢庭目標的平衡和實現
第二章 知己知彼: 財富管理行業的秘密
深喉開講: 曝光行業的害群之馬
任人宰割: 你是騙子的“理想”客戶嗎
如履薄冰: 避開産品設計預埋的坑
反嚮偵察: 應對過度營銷的技能
第三章 知識儲備: 傢庭投資的基礎
傢庭投資的最大挑戰
讀書的方法和推薦書目
金融産品全景圖
固定收益: 離“美女蛇”一步之遙的“美女”
股票: 駕馭鬥牛還是被踩踏緻死
私募股權: 跟著優秀的企業傢長跑
對衝基金: 要你想要的風險
房地産: 長期抗通脹的最佳品種
期貨及其他衍生品: 小賭怡情,大賭傷身
金融産品的法律形式、稅收及其他
第四章 狹義資産配置: 傢庭金融資産的配置戰略
頂級高手的資産配置
傢庭資産配置的步驟
傢庭資産配置的法則
傢庭資産配置的誤區
第五章 配置實務: 傢庭評價係數打分法
傢庭評測: 主觀需求的維度
傢庭評測: 客觀能力的維度
評價係數: 問題與建議
配置方案: 標準方案和個性化配置方案
狹義資産配置對白領傢庭的局限性
第六章 白手起傢: 新時代最佳財富故事(2010—2015)
神奇的草根逆襲
低調的打工皇帝
艱辛的創業者
普通的投資奇人
幸運的人生贏傢
下篇 傢族辦公室
第七章 傢族的含義: 從傢庭到傢族
閤聚之道,謂之傢族
傳承之法,中西閤璧
傳承之魂,傢族精神
第八章 傢族的煩惱: 從傢族企業到傢庭成員
傢族企業: 深陷轉型焦慮徵
創一代: 過度自信與自我膨脹
二代: 個人認知與接班睏惑
婚姻: 不允許失敗的投資
分傢: 晚分不如早分
如何管錢: 遏製貪欲就成功一半
能力瓶頸: 修心和用人
為錢所纍: 生活的意義何在
第九章 傢族戰略規劃路徑圖: 從傢族目標到産業組閤
頂層設計: 從傢族治理到投資執行
風險隔離: 區分傢族資産和公司資産
産業組閤: 區分運營型産業和投資型産業
組織結構: 控股公司、投資基金和傢族辦公室
第十章 傢庭辦公室探秘: 職能與使命
海外傢族辦公室做什麼
傢族辦公室的職能和分類
兩個絕對: 絕對專業和絕對忠誠
四個使命: 傢族安全、傢族成長、係統規劃、高效執行
第十一章 中國的傢族辦公室何在
中國古代的管傢
傢族擁有的投資公司
私人銀行服務和多傢族辦公室
其他以傢族為目標服務客戶的公司
第十二章 如何設立自有傢族辦公室
什麼樣的傢族需要自有傢族投資公司
設立自有傢族辦公室的秘訣
附 錄 中國傢族辦公室訪談
訪談一: 傢族投資公司的啓示
訪談二: 中金公司全球傢族財富管理業務的實踐
後 記

精彩書摘

  固定收益: 離“美女蛇”一步之遙的“美女”
  Too good to be true.(好到不可能是真的。) ——西方諺語
  固定收益是金融世界裏最具魅力,也是最有迷惑性的品種。它擁有最美的名字,擁有它是所有人的夢想——可以獲得一個雷打不動的固定迴報。固定收益是投資者投資最多、投資規模量最大,每個人都應該配置的品種——當然,前提是你沒有碰到”美女蛇”。
  用數字錶述,固定收益産品的預期收益範圍應該在存款利率以上、15%以下。固定收益是典型的中低風險的産品。超過15%的固定收益投資品種,違約風險非常之高,需要非常小心。
  固定收益産品的收益率隨基準利率變化而變化。風險越高,收益率相比基準利率就越高。在2013年,年收益12%的産品,風險不算太高,當時的一年期貸款基準利率是6%。而到瞭2015年,年收益率12%的産品風險就很高瞭,此時一年期基準貸款利率隻有4.35%,比基準利率高7個多百分點。作個簡單的判斷,如果一個産品的收益率高於一年期基準貸款利率2倍,藉款人肯定融資睏難,信用風險較高,要小心對待。
  固定收益的基礎資産都是債權。公司或個人要藉錢,金融機構在采取適當的風險控製手段後,把債權設計成金融産品後齣售給投資人,把投資人的錢藉給債務人。清楚這個實質,就可以一眼看穿各種花裏鬍哨的“美女蛇”的伎倆。
  評估固定收益項目的核心是“信用評估”。
  自古以來,“殺人償命,欠債還錢”。債務人必須按時在債務到期時,償還本金和利息。如果延期支付任何本金和利息,就構成信用違約。
  信用是債務人償債意願和償債能力的代名詞。償債意願比償債能力更重要。信用首先是償債意願的問題,也就是願不願意砸鍋賣鐵兌現承諾,其次纔是有沒有能力償債的問題。
  對償債意願的評估,要從藉款公司實際控製人的背景、人品、動機、財務狀況四個方麵考察,考慮他的違約成本。背景、人品和動機更重要。對償債能力的評估主要從藉款公司商業模式、資産負債率、未來現金流三個角度考慮。
  商業模式和現金流比現狀更重要。還款發生在一兩年後,甚至三五年後,在藉款的當下,企業的經營和財務狀況肯定相對不錯,否則不可能藉到錢。然而,企業的商業模式和經營情況可能在未來陡轉直下,導緻喪失償還能力。
  超日太陽債是國內市場第一起公開市場債券違約案例。該債券票麵利率8.98%,期限5年。超日太陽破産重整的主要原因是經營情況的持續惡化。超日太陽的主營業務是光伏組件。自2010年起,光伏産業産能嚴重過剩,光伏組件價格急劇下滑,多晶矽片價格從30元跌到5元,公司從盈利到2013年巨損14億元。超日太陽上市公司股票被ST(麵臨退市風險),股票和債券停止交易,無法兌付利息。萬幸的是,經過破産重整,該債券被重組方提前全額兌付(見圖錶11)。
  有些債務人,從一開始藉錢的目的就是為瞭騙錢,從來沒有準備還錢,有些債務人被逼上梁山,索性跑路。這些都是因為缺乏還款意願。一旦有人想騙你錢,便是防不勝防,正所謂“你要的是彆人的利息,彆人盯著的是你的本金”。
  案例6
  被挪用的8億元資金背後
  兩個月前,由市場排名第一的第三方理財機構所銷售的“A基金公司售房受益權轉讓項目專項資産管理計劃(下稱“A基金專項計劃”)”被形容是“最安全的資産證券化産品”,兩個月後,該産品的資金已經被挪用。
  該專項計劃的投資收益為8%~9%。産品投嚮為受讓某國有大銀行雲南分行已經通過貸款審批但尚未發放的一手個人房屋按揭貸款受益權,國有大銀行承諾在規定的時間內將按揭貸款足額發放給專項計劃作為還款來源,並由中銀保險對某國有大銀行雲南分行的支付義務提供履約保險。
  就是這款産品,在兩個月後發生融資方惡意挪用8億元資金的惡劣情況。8億元被挪用的資金中,2億元用於償還藉款人李某某控製的公司的另外一個項目的到期藉款,6億元則齣現在B基金公司發行的“B基金/C地産基金城中村及棚戶區改造係列專項資産管理計劃”的賬上,該産品也是李某某實際操盤的産品。該筆資金已被凍結。
  銷售機構相關負責人和A基金公司相關人士均對《第一財經日報》稱,最初是李某某控製的C地産基金找到銷售機構,再由銷售機構介紹給A基金。
  根據銷售機構的說法,在盡職調查中,他們所接洽的人實際上是國有大銀行上步支行的一位張姓行長,但此行長卻冒充C地産基金公司的副總經理。其後,在張某的介紹下,A基金又和國有大銀行雲南分行個人金融部主任洽談,並達成瞭《“接力寶放款提速計劃”售房受益權短期融資業務閤作協議》。
  上述閤作協議很快被包裝成“A基金專項計劃”,A基金在這款産品中擔任發行方,銷售機構負責銷售。
  如今,資金被挪用讓各方都陷入尷尬的處境之中。《第一財經日報》記者瞭解到,事發之後銷售機構和A基金公司均已嚮上海經偵部門報案。值得注意的是,銷售機構在接受記者采訪時認為,是前述國有大銀行的“內鬼”配閤C地産基金的李某某等人進行瞭金融詐騙,“接力寶放款提速計劃”售房受益權的這個項目則完全是虛構的,李某某有可能就是為瞭騙取資金“補窟窿”,而前述國有大銀行工作人員則配閤瞭這個過程。
  A基金相關人士也嚮記者錶示,此次資金挪用事件中如果沒有銀行內部人士參與其中,基本上不可能齣現如今的尷尬處境。《第一財經日報》瞭解,上海警方控製瞭項目方實際控製人李某某。
  有投資者嚮記者錶示,銷售機構和A基金公司對産品風險的把控也存在失職,對地産項目開發商沒有進行充分的盡職調查,簡單認為該産品是嚮銀行準備發放的個人抵押貸款做過橋,因此在沒有任何抵押物的情況下就相信瞭藉款人“編造”的故事。
  (資料來源: 《諾亞財富魅影: 萬傢共贏8億資金挪用背後》,第一財經日報,新浪財經,http: //finance.sina.com.cn/stock/usstock/newstock/20140820/022320060132.shtml)
  在案例6中,銷售機構和A基金公司都有完備的盡調流程和風險控製手段,但卻無法及時發現潛在的“金融騙局”。藉款人沒有還款意願,就是來騙錢的。此外,屢見不鮮的“跑路”事件也是缺乏還款意願所緻——跑路的人沒有信心、沒有意願還錢,還不如能拿多少拿多少,捲款逃跑,一走瞭之。
  另一個案例正好相反——公司破産,債務人有還款意願,5年後最終還完欠款的案例。
  1997年因資金鏈斷裂,商界名人史玉柱的巨人集團欠下1億多元買樓者的樓花款。史玉柱在沉寂5年後,臥薪嘗膽,二次創業,憑藉腦白金成功東山再起。2001年,東山再起的史玉柱控製的公司開始收購“爛尾工程”巨人大廈的樓花。至2001年2月15日止,香港及內地共計一個多億人民幣的“樓花”迴購基本結束,兌現瞭史玉柱“老百姓的錢一定要還”的承諾。
  ……

前言/序言

  無序的傢庭投資
  認真做好研究,否則就雇傭聰明的專傢。
  ——鄧普頓
  這是一本關於傢庭如何投資的書。在我過去10年的投資生涯中,無數次被客戶、朋友詢問,應該如何投資,是否應該投這個項目,深度套牢的股票該怎麼操作。
  他們的資産規模各不相同,有的是剛工作成傢的白領,有的是身傢數億甚至數十億元的企業傢。
  中國人確實富瞭,傢庭資産如何投資卻成瞭全國性的難題。
  近10年來,財富管理行業已經發展到數萬億元的規模,上萬傢財富管理機構、大量的金融工作者在從事受人之托、代客理財的工作,每時每刻都在齣具投資建議報告,每年光券商齣具的股市研究報告就有幾百萬篇。為什麼還會有資産荒,還會有那麼多人不知如何理財,還有那麼多人上“e租寶”的當?
  顯然,財富管理行業是“供給過剩”瞭,也需要供給側改革。不少財富管理機構的害群之馬,為瞭賺取利潤,置客戶利益於不顧,過度宣傳産品收益,引誘客戶購買産品,從來沒有認真幫助客戶分析傢庭的投資需求、投資風險、長遠規劃。他們的三部麯是:讓你想賺更多錢,讓你相信他們能為你賺更多錢,讓你把更多的錢給他們管理。至於風險,等齣瞭風險之後再說吧,反正他們的傭金和管理費掙夠瞭。
  讓人痛心的是,99%的傢庭是投資的“小白”,處於任人宰割的境地,沒有風險識彆能力,缺乏基本的投資常識,傢庭投資完全處於無序、無知的狀態,上當受騙成為必然。
  陷阱叢生:被營銷綁架的理財
  如何識彆過度營銷是傢庭投資要過的第一關。買電視、買手機,買的是確定的東西,還可以七天無理由退貨。金融産品則不同。花錢投資,獲得的是不確定的潛在迴報,沒有後悔藥,沒有質量保障,沒有退貨,全靠你的判斷。判斷錯瞭,隻能認虧。
  影響傢庭判斷的最重要因素,是金融産品銷售人員。很多不負責任的理財顧問和投資顧問,想盡一切辦法,用誘惑性的語言,對優點無限誇大,對風險一筆帶過,讓你不知不覺中“上鈎”。99%的人無法搞明白下麵這些模棱兩可的詞語背後的真正含義,稀裏糊塗就信瞭。
  “本産品是中低風險。”
  “大盤將維持震蕩格局,結構性行情凸顯,配置選股型基金正當時。”
  “高收益,低風險,質押物充分,擔保方實力強,財務穩健。”
  “預期收益高達30%,即使在悲觀情形下仍有15%收益。”
  “業績排名前五,最優秀的基金管理人。”
  實際的情況是,怎麼定義中低風險?虧10%比虧30%少很多,算不算中低風險?
  股市從來都是結構性行情,選股是投資股票的永恒主題,為什麼現在就正當時?(因為準備賣給你的基金號稱以選股見長。)
  既然質押物充分,信用這麼好,為什麼還會有這麼高的收益率?(其實銷售機構拿的傭金更高。)質押物價值是誰評估的,是不是反映公允市場價值?(很多産品不捨得花錢請第三方機構進行資産評估,質押物價值都是藉款人提供的,可信嗎?)
  預期收益怎麼計算的,什麼情況算悲觀?(悲觀假設隻是你能接受的最低收益水平,低於這個水平,你就不會購買瞭,真正的悲觀情況不知會比這個情況慘多少。)
  業績排名是不是有公信力,是一年偶爾排名前五,還是三年連續排名前五?怎麼算“最優秀”?(自己銷售的都是最優秀的,競爭對手銷售的都不是最優秀的。)
  以上是對這些産品宣傳材料的質疑,投資經驗較少的傢庭,很難發現其中的奧妙。這時,傢庭需要有值得信賴的理財顧問、投資顧問,幫助評判。
  事實上,證監會和銀監會有嚴格規定,禁止用誘惑性語言誤導客戶。例如,證監會曾對某銷售機構給予處罰,該基金銷售機構在官方網站及相關互聯網資料中存在“活動年化總收益10%”“欲購從速”“100%有保證”等不當用語,且未充分揭示貨幣市場基金投資風險。根據《證券投資基金銷售管理辦法》的規定,證監會責令該銷售機構限期整改。
  懲罰很給力,但是效果並不明顯。隻要不留下文字和語音記錄,銷售人員口頭愛怎麼說怎麼說。“風險揭示”隻會用最小的字體,印刷在最不起眼的地方,起到的唯一作用是,當你虧瞭錢去理論的時候,他們會拿齣産品說明書,自己都很費力地找到這些風險揭示條款,告訴你:“看,早就說瞭有風險,是你自願的,不能怪我。”
  傢庭沒有足夠的專業知識,隻能基於銷售人員的陳述來判斷,被誇大其辭的宣傳綁架。
  大行其道的P2P和在互聯網上銷售的固定收益産品,更是陷阱叢生。對一個根本沒有任何金融知識的投資人而言,看到的隻是一個高收益的産品,無法抗拒誘惑,根本不知道背後的風險是什麼。2014年以來,跑路的P2P平颱比比皆是。即使是專業投資人,基於網站上的信息也無法做齣準確判斷。而每一個網站都設計瞭足夠的免責條款,把自己的責任撇清。一旦無法兌付,買者自負,網站作為撮閤平颱,沒有任何法律責任。
  遍布全國的理財公司是金融史上的奇觀。超市裏、馬路上,傳單亂飛,某某財富的店鋪赫然開在小區門口,甚至開在洗腳屋、洗頭房邊上,廣告牌擺在書報亭和菜場邊上,因為那裏有人流,有大量缺乏金融常識的老年人可以誘惑。
  誰該為中國的理財亂象埋單?在美國,P2P平颱是受嚴格監管的,隻發瞭數張牌照。為瞭對傢庭的辛苦錢負責,不能寄希望於監管機構,不能寄希望於行業自律,而應該寄希望於專業投資能力的提升。
  專業不足:被洗腦還是被尊重
  在投資領域,常被冠以道義和責任,但卻被利用的一個概念是投資者教育。在中國證監會網站,專門有一個欄目叫《投資者保護》。投資者教育就是為瞭提升投資者自我識彆風險的能力,保護投資者的閤法權益。證監會的《投資者保護係列叢書——典型案例集》(見中國證監會官網),列齣很多案例讓投資者學習參考,避免類似事件再次發生:
  “境外期貨風險高,投資者應警惕山寨公司”
  “投資者需把控證券創新業務中的風險”
  “天上不會掉餡餅,代客理財藏陷阱”
  “股票賬戶被盜時如何防止損失”
  ……
  這些都是非常好的風險教育案例,但一般的傢庭投資人沒有精力去學習。甚至有人對“教育”這個詞都很不感冒,認為是居高臨下的“管教”。一次,筆者對一個企業傢投資人說,投資者教育也是我們工作很重要的一部分,他非常不高興地說:“教育?我還需要你們教育,你和我誰有錢?”
  投資者教育其實是投資者學習,是要讓投資者通過學習投資專業知識,獲得最基本的項目判斷和風險識彆能力,應該是投資者主動去提高,而不是被人所逼。
  也有些投資人做得很好,很愛學習。這時候,陷阱就又來瞭。正如“讀瞭總裁班,企業終於倒閉瞭”一樣,傢庭投資人必須警惕打著學習和交流的名號,行銷售産品之實的各種投資講座、投資年會、投資者答謝活動。舉辦這些活動花銷不小,在五星級酒店,請大牌經濟學傢,更有精美禮品和抽奬,全由理財機構埋單。商業機構的任何一分錢都不會白花,他們不是慈善機構。舉辦活動的目的不是為瞭讓你長多少知識,不是尊重你,而是為瞭給你洗腦,讓你認可他們的投資方嚮,讓你買他們的産品。
  一般而言,準備銷售一款産品的時候,理財機構往往會舉辦各種各樣的投資策略會、宣講會、沙龍。這些會議的第一個議程絕不會是介紹準備大力推銷的産品,而是進行宏觀和理念引導。他們會先請一位股市專傢分析當前經濟形勢和市場走勢,其結論肯定是看好某個市場、行業或主題,比如私募股權投資基金或房地産基金。在後麵的議程中,再介紹一款非常貼閤以上結論的産品。
  有瞭這些鋪墊和心理暗示,你自然會認為這款産品是最佳選擇,因為連專傢都很看好。但事實上,不看好産品的專傢是不會被請過來演講的。投資沙龍是精心設計過的,你無法辨彆沙龍嘉賓講的是否是客觀和獨立的。
  傢庭投資人該如何學習?要有係統性,要讀書,要和真正專業的理財顧問、投資專傢交流,而不是聽信美女銷售、産品推介、“黑嘴網紅”。
  感性決策:誤把信任當信用
  信任缺失是中國社會的最大問題。信任缺失的原因是信用缺失。
  在傢庭投資中,當傢庭決定投資一個産品時,傢庭成員做瞭哪些工作?首先,簡單看瞭産品介紹,憑著直覺,覺得這個産品還不錯;其次,聽瞭半天,似懂非懂,但感覺銷售人員還挺靠譜;最後,找瞭一個朋友,是做投資的,微信上發給他看瞭看,他說還行啊,好像沒什麼問題。於是,下單購買。
  整個購買過程是完全感性的,沒有太多量化的、理性 傢庭投資與傢族辦公室 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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