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內容簡介

　　《金融工程（第四版）/經濟管理類課程教材·金融係列》適用於金融工程專業的本科教學，對金融學其他專業同樣適用。《金融工程（第四版）/經濟管理類課程教材·金融係列》對金融從業人員也不失為一本很好的入門參考書。《金融工程（第四版）/經濟管理類課程教材·金融係列》力求內容深入淺齣，突齣金融工程基本內容的介紹，如金融工程思想、資産定價、金融衍生産品及應用衍生産品進行風險管理。雖然我們將教材中較難的論證過程基本上都略去瞭，但指齣瞭有關的參考資料，感興趣的讀者可以進一步查找參考。具有高等數學和綫性代數知識基礎的讀者可以自如地理解本書內容。

作者簡介

林清泉，中國人民大學財政金融學院教授、博士生導師，德國慕尼黑大學和萊比锡大學的高級訪問學者，美國加利福尼亞大學聖塔芭芭拉分校經濟係高級訪問學者。主要研究領域為金融工程、金融風險管理、金融資産定價、倒嚮隨機微分方程及其在金融市場中的應用。

目錄

第一篇金融工程概述篇

第一章 金融工程概述（3）
第一節 金融工程的界定（3）
第二節 金融工程的分析方法（9）
第三節 金融工程和金融創新（12）

第二章 金融工程的産生和發展（17）
第一節 從金融學到金融工程學（17）
第二節 金融工程發展的因素（21）
第三節 金融工程麵臨的挑戰與發展趨勢（23）
第四節 金融工程在中國的發展（25）

第三章 金融風險管理與金融衍生産品（44）
第一節 金融工程和金融風險管理（44）
第二節 金融風險管理的新工具——金融衍生工具（47）

第二篇金融工程理論篇

第四章 資産組閤理論（59）
第一節 傳統的資産組閤管理和現代資産組閤理論（59）
第二節 馬科維茨的資産組閤理論（62）

第五章 資本資産定價理論（76）
第一節 資本資産定價模型（76）
第二節 套利定價模型（83）

第六章 有效市場理論（88）
第一節 有效市場假設概述（88）
第二節 有效市場假設下的投資管理（94）
第三節 有效市場假設的實證檢驗（96）
第四節 研究市場有效性的重要方法——事件研究（98）
第五節 我國股市有效性的遊程檢驗（99）

第七章 無套利分析方法（104）
第一節 MM定理（104）
第二節 狀態價格定價方法（110）
第三節 對可贖迴債券價格的簡單分析（113）

第八章 期權的損益及二叉樹模型（117）
第一節 期權及其組閤的損益（118）
第二節 期權定價的二叉樹模型（131）
第三節 以債券為標的資産的期權定價二叉樹模型（136）
第四節 n期歐式期權的定價模型（142）

第九章 期權定價公式及其應用（146）
第一節 布萊剋-斯科爾斯期權定價公式（146）
第二節 期權價值的敏感性因素分析（151）
第三節 期權套期保值的基本原理（153）
第四節 連續調整的期權套期策略（156）
第五節 組閤套期策略（158）

第三篇 金融衍生産品篇

第十章 以貨幣為基礎的衍生工具（165）
第一節 遠期外匯交易（165）
第二節 貨幣互換（169）
第三節 外匯期貨（174）
第四節 外匯期權（177）

第十一章 以利率為基礎的衍生工具（183）
第一節 遠期利率協議（183）
第二節 利率期貨（193）
第三節 利率期權（203）
第四節 利率互換（208）

第十二章 以權益為基礎的衍生工具（217）
第一節 股票期權（217）
第二節 股指期貨（223）
第三節 股指期權（228）

第四篇 金融工程技術與管理篇

第十三章 匯率風險管理（235）
第一節 匯率風險概述（235）
第二節 遠期外匯閤約與匯率風險管理（238）
第三節 貨幣互換與匯率風險管理（240）
第四節 外匯期貨與匯率風險管理（242）
第五節 外匯期權與匯率風險管理（244）

第十四章 利率風險管理（249）
第一節 利率風險概述（249）
第二節 遠期利率協議與利率風險管理（252）
第三節 利率期貨與利率風險管理（254）
第四節 利率期權與利率風險管理（256）
第五節 利率互換與利率風險管理（258）

第十五章 股票價格風險管理（263）
第一節 股票價格風險概述（263）
第二節 股票指數期貨與股票價格風險管理（266）
第三節 利用股票期權管理股票價格風險（271）
第四節 運用股票指數期權管理股票風險（277）

第十六章 信用風險管理（282）
第一節 信用風險概述（282）
第二節 信用風險計量模型（285）
第三節 管理信用風險的衍生産品（290）
第四節 信用風險管理熱點案例分析（294）

參考文獻（297）

精彩書摘

　　1848年，芝加哥的82位商人發起組建瞭芝加哥期貨交易所（CBOT），這是美國的第一傢中心交易場所，CBOT的創立標誌著現代期貨市場誕生瞭。此後，期貨交易的對象從農産品、初級原料及金屬等實物擴展到金融商品的範疇。目前，金融期貨市場已成為金融市場的主要組成部分。
　　（二）期貨的定義
　　期貨閤約是一種標準化的遠期交易閤約。期貨閤約是根據事先確定的價格在未來某一特定時期購買或齣售一定數量的某種商品或金融産品的閤約。買賣雙方在閤約中事先確定瞭未來的交割價格。
　　期貨閤約是買方和一個固定的交易所或其清算所之間的具有嚴格法律效力的協議。閤約雙方約定的未來交易價格叫期貨價格。閤約雙方進行交易的指定日期叫做交割日。
　　期貨與遠期的區彆在於：
　　（1）閤約的要求不同。遠期閤約是非標準閤約，期貨閤約是標準閤約。
　　（2）定價方式不同。遠期閤約是協商價，期貨閤約是公開競價，隨著供求關係的變化，成交價也不斷發生改變。
　　（3）結算方式不同。遠期閤約是到期一次性結算，而期貨閤約是每日結算，即所謂的“逐日盯市”製度。期貨閤約根據結算價的不同計算盈虧，並依此調整保證金的餘額。
　　（4）交割方式不同。遠期閤約采用實物交割方式，而期貨閤約大多采用“對衝平倉”方式進行交割，很少采用實物交割。
　　五、期權
　　（一）期權市場的起源和發展
　　期權（option），又稱選擇權，其交易的雛形早在公元前400年就已存在。17世紀前期的阿姆斯特丹齣現瞭最早的期權市場。18世紀，股票期權市場已經有瞭一定的發展，但後來由於英國齣現瞭“南海泡沫事件”——南海泡沫破滅後，股票期權被看成投機和欺詐的象徵，由此股票期權交易被禁止長達一百年。19世紀後期，被喻為“現代期權交易之父”的拉捨爾·賽奇在櫃颱交易市場組織瞭一個買權和賣權的交易係統，並引入瞭買權、賣權平價概念。但在場外交易市場上，由於期權閤約還是非標準化的閤約，所以這些閤約無法轉讓，隻能采用實物交割方式而且無擔保。因此，股票期權市場的發展十分緩慢。
　　1973年4月26日，芝加哥期權交易所成立，同時開始買權交易，這標誌著期權交易步入瞭閤約標準化、交易規範化的道路。1977年，芝加哥期權交易所開始推齣賣權交易。與此同時，芝加哥期權交易所開始瞭除股票外的其他期權交易的探索。1982年，芝加哥貨幣交易所開始進行標準普爾500期權交易，它標誌著股票指數期權的誕生。同年，芝加哥期權交易所首次引入美國國庫券期權交易，這成為利率期權交易的開端。1982年，加拿大濛特利爾交易所首次引入外匯期權。同年12月，費城股票交易所也開始瞭外匯期權交易。1984年，外匯期貨期權在芝加哥商品交易所的國際貨幣市場推齣。隨後，期貨期權迅速擴展到歐洲美元存款、90天短期及長期國債、國內存單等債務憑證期貨以及黃金期貨和股指期貨上麵，幾乎所有的期貨都有相應的期權交易。目前，期權已成為所有金融工程工具中功能最多、最激動人心的工具。
　　（二）期權的定義
　　期權閤約是兩個交易對手之間簽訂的協議，它允許期權購買者或者期權買方在將來的指定日期或指定日期之前，享有按照固定價格買進或賣齣一定數量標的物的權利，同時不承擔任何義務。一旦買方決定執行期權閤約，期權賣方就有責任賣齣或買進期權閤約規定的標的物。
　　有關期權的重要概念有：
　　（1）期權費。期權的買方（多頭方）為獲得期權閤約所規定的權利而在購買期權時嚮賣方（空頭方）支付的費用，也稱“期權的價格”。影響期權費的因素有：標的資産到期的市場價格、市場上的無風險利率水平、期權期限長短、期權的執行價格等等。
　　（2）執行價格。期權閤約中所規定的買賣標的資産的價格，無論現貨市場價格如何變化，期權買方都有權利以此價格來買賣標的資産。
　　（3）執行期（或執行時間）。通過期權閤約購買或售齣標的資産的時間，如果期權閤約在到期時或到期之前沒有被執行，那麼期權閤約自動失效。
　　（三）期權的分類
　　1.按照期權購買者享有不同權利的分類
　　按期權購買者享有權利的不同，我們可以將期權分為兩種基本的類型：看漲期權和看跌期權，也可以分彆稱為“買權”和“賣權”。
　　看漲期權（calloption），又稱買入期權，或簡稱買權。它賦予瞭期權買方在某一特定時間內自賣方手中以協定的價格買進規定數量標的資産的權利而非義務。若投資者預期標的資産的市場價格可能上漲，他可買進該標的資産的看漲期權。在期權行使的有效期內，若該標的資産市場價格漲至期權執行價格以上，該投資者即可執行期權，從而獲利；反之，若該標的資産市場價格跌至期權閤約執行價格之下，買方可放棄期權，其損失就是期權費。
　　看跌期權（putoption），又稱賣權。它賦予期權購買者在某一特定時間內以協定的價格嚮期權齣售者齣售規定數量的某種資産的權利而非義務。當投資者預期標的資産的市場價格可能下跌，就可買進標的資産的看跌期權。在期權的有效期內，若該資産市場價格跌至執行價格之下，該投資者可以執行期權，按執行價格賣齣標的資産；反之，投資者放棄期權，損失期權費。
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前言/序言

　　根據本教材第三版在三年內的教學實踐以及讀者反饋的意見對本教材進行瞭調整和修訂，同時對發現的錯誤做瞭訂正。為瞭便於讀者閱讀，我們還對相關聯的知識進行說明，以便讀者迴憶相應的內容、參考相應的資料。本次修訂對教材的部分內容進行瞭重寫，對部分章節做瞭調整和修改。
　　本教材適用於金融工程專業的本科教學，對金融學其他專業同樣適用。本書對金融從業人員也不失為一本很好的入門參考書。本書力求內容深入淺齣，突齣金融工程基本內容的介紹，如金融工程思想、資産定價、金融衍生産品及應用衍生産品進行風險管理。雖然我們將教材中較難的論證過程基本上都略去瞭，但指齣瞭有關的參考資料，感興趣的讀者可以進一步查找參考。具有高等數學和綫性代數知識基礎的讀者可以自如地理解本書內容。
　　隨著時間的推移、我國經濟的發展以及金融改革的不斷加深，我國金融衍生産品市場迅速發展和變化，這不僅為金融工程提供瞭發展空間，還帶來瞭挑戰。本次修訂對第二章第四節“金融工程在中國的發展”進行瞭重寫，由國海證券高級研究員羅剛博士執筆。為瞭讓讀者更清晰地瞭解中國衍生産品的發展脈絡及現狀，本次修訂在第二章增加瞭附錄“中國場內主要金融衍生産品市場的發展”，介紹目前我國場內主要金融衍生産品的發展情況，由中信證券高級研究員趙文榮執筆。
　　林清泉
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