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内容简介

　　《金融工程（第四版）/经济管理类课程教材·金融系列》适用于金融工程专业的本科教学，对金融学其他专业同样适用。《金融工程（第四版）/经济管理类课程教材·金融系列》对金融从业人员也不失为一本很好的入门参考书。《金融工程（第四版）/经济管理类课程教材·金融系列》力求内容深入浅出，突出金融工程基本内容的介绍，如金融工程思想、资产定价、金融衍生产品及应用衍生产品进行风险管理。虽然我们将教材中较难的论证过程基本上都略去了，但指出了有关的参考资料，感兴趣的读者可以进一步查找参考。具有高等数学和线性代数知识基础的读者可以自如地理解本书内容。

作者简介

林清泉，中国人民大学财政金融学院教授、博士生导师，德国慕尼黑大学和莱比锡大学的高级访问学者，美国加利福尼亚大学圣塔芭芭拉分校经济系高级访问学者。主要研究领域为金融工程、金融风险管理、金融资产定价、倒向随机微分方程及其在金融市场中的应用。

目录

第一篇金融工程概述篇

第一章 金融工程概述（3）
第一节 金融工程的界定（3）
第二节 金融工程的分析方法（9）
第三节 金融工程和金融创新（12）

第二章 金融工程的产生和发展（17）
第一节 从金融学到金融工程学（17）
第二节 金融工程发展的因素（21）
第三节 金融工程面临的挑战与发展趋势（23）
第四节 金融工程在中国的发展（25）

第三章 金融风险管理与金融衍生产品（44）
第一节 金融工程和金融风险管理（44）
第二节 金融风险管理的新工具——金融衍生工具（47）

第二篇金融工程理论篇

第四章 资产组合理论（59）
第一节 传统的资产组合管理和现代资产组合理论（59）
第二节 马科维茨的资产组合理论（62）

第五章 资本资产定价理论（76）
第一节 资本资产定价模型（76）
第二节 套利定价模型（83）

第六章 有效市场理论（88）
第一节 有效市场假设概述（88）
第二节 有效市场假设下的投资管理（94）
第三节 有效市场假设的实证检验（96）
第四节 研究市场有效性的重要方法——事件研究（98）
第五节 我国股市有效性的游程检验（99）

第七章 无套利分析方法（104）
第一节 MM定理（104）
第二节 状态价格定价方法（110）
第三节 对可赎回债券价格的简单分析（113）

第八章 期权的损益及二叉树模型（117）
第一节 期权及其组合的损益（118）
第二节 期权定价的二叉树模型（131）
第三节 以债券为标的资产的期权定价二叉树模型（136）
第四节 n期欧式期权的定价模型（142）

第九章 期权定价公式及其应用（146）
第一节 布莱克-斯科尔斯期权定价公式（146）
第二节 期权价值的敏感性因素分析（151）
第三节 期权套期保值的基本原理（153）
第四节 连续调整的期权套期策略（156）
第五节 组合套期策略（158）

第三篇 金融衍生产品篇

第十章 以货币为基础的衍生工具（165）
第一节 远期外汇交易（165）
第二节 货币互换（169）
第三节 外汇期货（174）
第四节 外汇期权（177）

第十一章 以利率为基础的衍生工具（183）
第一节 远期利率协议（183）
第二节 利率期货（193）
第三节 利率期权（203）
第四节 利率互换（208）

第十二章 以权益为基础的衍生工具（217）
第一节 股票期权（217）
第二节 股指期货（223）
第三节 股指期权（228）

第四篇 金融工程技术与管理篇

第十三章 汇率风险管理（235）
第一节 汇率风险概述（235）
第二节 远期外汇合约与汇率风险管理（238）
第三节 货币互换与汇率风险管理（240）
第四节 外汇期货与汇率风险管理（242）
第五节 外汇期权与汇率风险管理（244）

第十四章 利率风险管理（249）
第一节 利率风险概述（249）
第二节 远期利率协议与利率风险管理（252）
第三节 利率期货与利率风险管理（254）
第四节 利率期权与利率风险管理（256）
第五节 利率互换与利率风险管理（258）

第十五章 股票价格风险管理（263）
第一节 股票价格风险概述（263）
第二节 股票指数期货与股票价格风险管理（266）
第三节 利用股票期权管理股票价格风险（271）
第四节 运用股票指数期权管理股票风险（277）

第十六章 信用风险管理（282）
第一节 信用风险概述（282）
第二节 信用风险计量模型（285）
第三节 管理信用风险的衍生产品（290）
第四节 信用风险管理热点案例分析（294）

参考文献（297）

精彩书摘

　　1848年，芝加哥的82位商人发起组建了芝加哥期货交易所（CBOT），这是美国的第一家中心交易场所，CBOT的创立标志着现代期货市场诞生了。此后，期货交易的对象从农产品、初级原料及金属等实物扩展到金融商品的范畴。目前，金融期货市场已成为金融市场的主要组成部分。
　　（二）期货的定义
　　期货合约是一种标准化的远期交易合约。期货合约是根据事先确定的价格在未来某一特定时期购买或出售一定数量的某种商品或金融产品的合约。买卖双方在合约中事先确定了未来的交割价格。
　　期货合约是买方和一个固定的交易所或其清算所之间的具有严格法律效力的协议。合约双方约定的未来交易价格叫期货价格。合约双方进行交易的指定日期叫做交割日。
　　期货与远期的区别在于：
　　（1）合约的要求不同。远期合约是非标准合约，期货合约是标准合约。
　　（2）定价方式不同。远期合约是协商价，期货合约是公开竞价，随着供求关系的变化，成交价也不断发生改变。
　　（3）结算方式不同。远期合约是到期一次性结算，而期货合约是每日结算，即所谓的“逐日盯市”制度。期货合约根据结算价的不同计算盈亏，并依此调整保证金的余额。
　　（4）交割方式不同。远期合约采用实物交割方式，而期货合约大多采用“对冲平仓”方式进行交割，很少采用实物交割。
　　五、期权
　　（一）期权市场的起源和发展
　　期权（option），又称选择权，其交易的雏形早在公元前400年就已存在。17世纪前期的阿姆斯特丹出现了最早的期权市场。18世纪，股票期权市场已经有了一定的发展，但后来由于英国出现了“南海泡沫事件”——南海泡沫破灭后，股票期权被看成投机和欺诈的象征，由此股票期权交易被禁止长达一百年。19世纪后期，被喻为“现代期权交易之父”的拉舍尔·赛奇在柜台交易市场组织了一个买权和卖权的交易系统，并引入了买权、卖权平价概念。但在场外交易市场上，由于期权合约还是非标准化的合约，所以这些合约无法转让，只能采用实物交割方式而且无担保。因此，股票期权市场的发展十分缓慢。
　　1973年4月26日，芝加哥期权交易所成立，同时开始买权交易，这标志着期权交易步入了合约标准化、交易规范化的道路。1977年，芝加哥期权交易所开始推出卖权交易。与此同时，芝加哥期权交易所开始了除股票外的其他期权交易的探索。1982年，芝加哥货币交易所开始进行标准普尔500期权交易，它标志着股票指数期权的诞生。同年，芝加哥期权交易所首次引入美国国库券期权交易，这成为利率期权交易的开端。1982年，加拿大蒙特利尔交易所首次引入外汇期权。同年12月，费城股票交易所也开始了外汇期权交易。1984年，外汇期货期权在芝加哥商品交易所的国际货币市场推出。随后，期货期权迅速扩展到欧洲美元存款、90天短期及长期国债、国内存单等债务凭证期货以及黄金期货和股指期货上面，几乎所有的期货都有相应的期权交易。目前，期权已成为所有金融工程工具中功能最多、最激动人心的工具。
　　（二）期权的定义
　　期权合约是两个交易对手之间签订的协议，它允许期权购买者或者期权买方在将来的指定日期或指定日期之前，享有按照固定价格买进或卖出一定数量标的物的权利，同时不承担任何义务。一旦买方决定执行期权合约，期权卖方就有责任卖出或买进期权合约规定的标的物。
　　有关期权的重要概念有：
　　（1）期权费。期权的买方（多头方）为获得期权合约所规定的权利而在购买期权时向卖方（空头方）支付的费用，也称“期权的价格”。影响期权费的因素有：标的资产到期的市场价格、市场上的无风险利率水平、期权期限长短、期权的执行价格等等。
　　（2）执行价格。期权合约中所规定的买卖标的资产的价格，无论现货市场价格如何变化，期权买方都有权利以此价格来买卖标的资产。
　　（3）执行期（或执行时间）。通过期权合约购买或售出标的资产的时间，如果期权合约在到期时或到期之前没有被执行，那么期权合约自动失效。
　　（三）期权的分类
　　1.按照期权购买者享有不同权利的分类
　　按期权购买者享有权利的不同，我们可以将期权分为两种基本的类型：看涨期权和看跌期权，也可以分别称为“买权”和“卖权”。
　　看涨期权（calloption），又称买入期权，或简称买权。它赋予了期权买方在某一特定时间内自卖方手中以协定的价格买进规定数量标的资产的权利而非义务。若投资者预期标的资产的市场价格可能上涨，他可买进该标的资产的看涨期权。在期权行使的有效期内，若该标的资产市场价格涨至期权执行价格以上，该投资者即可执行期权，从而获利；反之，若该标的资产市场价格跌至期权合约执行价格之下，买方可放弃期权，其损失就是期权费。
　　看跌期权（putoption），又称卖权。它赋予期权购买者在某一特定时间内以协定的价格向期权出售者出售规定数量的某种资产的权利而非义务。当投资者预期标的资产的市场价格可能下跌，就可买进标的资产的看跌期权。在期权的有效期内，若该资产市场价格跌至执行价格之下，该投资者可以执行期权，按执行价格卖出标的资产；反之，投资者放弃期权，损失期权费。
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前言/序言

　　根据本教材第三版在三年内的教学实践以及读者反馈的意见对本教材进行了调整和修订，同时对发现的错误做了订正。为了便于读者阅读，我们还对相关联的知识进行说明，以便读者回忆相应的内容、参考相应的资料。本次修订对教材的部分内容进行了重写，对部分章节做了调整和修改。
　　本教材适用于金融工程专业的本科教学，对金融学其他专业同样适用。本书对金融从业人员也不失为一本很好的入门参考书。本书力求内容深入浅出，突出金融工程基本内容的介绍，如金融工程思想、资产定价、金融衍生产品及应用衍生产品进行风险管理。虽然我们将教材中较难的论证过程基本上都略去了，但指出了有关的参考资料，感兴趣的读者可以进一步查找参考。具有高等数学和线性代数知识基础的读者可以自如地理解本书内容。
　　随着时间的推移、我国经济的发展以及金融改革的不断加深，我国金融衍生产品市场迅速发展和变化，这不仅为金融工程提供了发展空间，还带来了挑战。本次修订对第二章第四节“金融工程在中国的发展”进行了重写，由国海证券高级研究员罗刚博士执笔。为了让读者更清晰地了解中国衍生产品的发展脉络及现状，本次修订在第二章增加了附录“中国场内主要金融衍生产品市场的发展”，介绍目前我国场内主要金融衍生产品的发展情况，由中信证券高级研究员赵文荣执笔。
　　林清泉
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