産品特色

內容簡介

　　資本集團是美國三大共同基金管理公司之一，也是世界上受尊敬的投資管理公司之一。它不僅是世界上主要的國際投資管理公司，同時也是新興市場上遙遙領先的主要的投資者。在過去的10年、20年、50年乃至更長的時間裏，資本集團的投資結果都為人稱道，沒有任何一傢彆的投資管理公司在如此長的時期內能夠做得這麼好。

　　資本集團在熱點不斷變換和投資風格不斷改變的大潮中，始終注重長期。當大多數投資公司都在竭盡所能跟上金融行業不斷變化的潮流時，資本集團卻嚮我們展示瞭從長期來看，隻有忠實地為投資者真正的長期利益服務，纔能打造一個十分強大、不斷增長而且利益可觀的行業巨頭。

　　那麼，資本集團的秘訣是什麼呢？資本集團始終如一的注重長期投資、一貫的客觀態度、以人為中心的管理、始終關注創新、靈活的組織、高職業標準，從《長綫：資本集團的成功之道》中，你可以全方位瞭解資本集團在風雲變幻的國際金融市場始終保持成功的經營之道。

作者簡介

　　查爾斯·埃利斯(Charles D. Ellis) ，是一位公認的投資管理專傢， 也是全球十位投資管理行業終身貢獻奬獲得者之一。他是格林威治閤夥人公司的創始人，並擔任該公司領導職務達30年，這是一傢為投資行業提供國際戰略谘詢的著名企業，他與來自美國、加拿大、英國、日本、德國和澳大利亞的主要投資公司的高管建立瞭密切的夥伴關係。此外，他還擔任耶魯管理學院和哈佛商學院投資管理課程的教學任務及特許金融分析師（CFA）學院院長一職。目前，他擔任先鋒基金主管，為全球大型投資機構提供谘詢，並兼任懷特黑德學院投資委員會和耶魯大學投資委員會的主席。他齣版瞭包括《贏得輸傢的遊戲》等10部著作

目錄

序言

導語

第一章 公司的創建

第二章 保持活力

第三章 多元顧問製度

第四章 組織核心

第五章 共同基金的發售

第六章 破釜沉舟：資本集團

第七章 為投資者服務

第八章 並購和新創公司

第九章 資本監護信托公司

第十章 全球投資

第十一章 新興市場

第十二章 人力資源

第十三章 管 理

第十四章 薪 酬

第十五章 投 資

後 記

附錄一 公司目標概要

附錄二 資本集團基本管理章程

附錄三 資本集團發展一覽錶

緻 謝

前言/序言

　　查爾斯每推齣一本新書都令我們歡欣鼓舞，能夠為他的書撰寫序言，我深感榮幸。就知識而言，整個投資行業都應該深深地感謝查爾斯。他是金融界的泰山北鬥、思維敏捷的思想傢、金融市場上敏銳的觀察傢。他是一位將嚴謹的學風和最普通的常識完美地結閤到一起的作傢，是一位有影響力的顧問。他給整個投資行業留下瞭深刻、永久的印象。他所創建的格林威治閤夥人公司以及他所撰寫的文章和著作幫助成韆上萬的投資機構和個人投資者做齣更好的投資決策。查爾斯的作品已經成為投資界的經典指南。《失敗者的遊戲》（The Loser’s Game）是投資界的入門讀物。《贏得輸傢的遊戲》（How to Win the Loser’s Game）為投資機構和個人投資者如何進行有效的資産部署和分配提供瞭不可或缺的指南。《經典：投資者選集》（Classics： An Investor’s Anthology）（第一捲和第二捲）匯集瞭投資領域的主要作品，這些作品推動瞭投資管理實踐從一門技藝上升到一門科學。《華爾街的人們》（Wall Street People）（第一捲和第二捲）介紹瞭沃倫·巴菲特和喬治·索羅斯等傑齣人物。現在，他又推齣瞭本書，這是關於世界上最大和最成功的投資公司之一資本集團的故事。

　　從許多方麵來說，查爾斯·埃利斯都是最閤適的講述這傢傑齣公司的故事的人選。資本集團的創建和維係這傢公司的價值觀與查爾斯自己的格林威治閤夥人公司的發展可謂異麯同工。促成格林威治閤夥人公司成為全球最佳的金融戰略谘詢公司的各種因素和資本集團的成功之路十分相似。查爾斯對資本集團的評價是“所有的工作都十分完美”。在這兩傢公司的經營原則中，最重要的部分也許就是“絕對的正直”和“一切為顧客著想”這兩個因素。在當今研究成果弄虛作假、內部交易成風、骯髒的薪酬安排和那些把公司利益置於投資者利益之上的共同基金公司盛行的時代，令我們欣慰的是，那些追求基本價值觀的公司也能繁榮昌盛。這些基本的價值觀就是：堅持正確的道路、目光長遠、永遠堅持質量和追求卓越。最後一點就是，資本集團和格林威治閤夥人公司的領導者顯然是一批具有遠見卓識、堅韌不拔和富有靈感的人。他們深知將一傢新興公司領嚮輝煌需要付齣多少艱辛。

　　確實，這本書是投資界最敏銳的觀察傢與有史以來最傑齣的投資公司的一次完美結閤。查爾斯不僅睿智，他還是一位職業傾聽者。在準備撰寫這本書時，他采訪瞭資本集團的那些創業者，並且讓所有接受過他采訪的人都深信，他們所說的每一句話都至關重要。他意識到瞭將一群精英融為一個有機體是多麼重要，而且深知不斷提高優質標準的重要性。能以如此嫻熟的技藝和既挑剔又充滿理解的眼光講述資本集團的故事，這個人選非查爾斯·埃利斯莫屬。

　　然而，從另一個意義上講，查爾斯又是極不可能寫這本書的人，我也是給這本書撰寫序言可能性非常小的人。查爾斯和我乃神交。我們都認為，不斷地選擇股票是一種必輸無疑的遊戲，職業投資忠告最強大的功能就是根據不同投資者的需要、情況和偏好選擇恰當的資産組閤，而不是根據所看到的價值變化從一種股票轉到另一種股票。其實，要想挽迴輸掉的遊戲，你必須利用投資基金買進和持有那些具有廣泛市場指數的股票（以及證券和房地産投資信托股）。在查爾斯和我共事的一個投資基金委員會會議上，他曾經嚴厲地批評我對指數化的支持熱情不夠（我建議開始時隻將證券投資組閤的一半指數化，查爾斯想做的則要多得多）。查爾斯認為，在股票市場上，投資機構人纔濟濟且都鍥而不捨，所以沒有誰能夠“做得比彆人好到哪裏去，從長遠的觀點來看更是如此”，可是他為什麼又要撰寫一本書來贊揚一傢公司，而這傢公司存在的理由又是對證券投資組閤進行積極的管理呢？

　　就資本集團的優點寫一本書至少應該有兩個正當的理由，即使對像查爾斯和我這樣堅定的倡導指數化的人來說也是這樣。

　　贊揚資本集團那些積極主動的管理人員的第一個理由源自有效市場理論中的一個基本反論。假如市場永遠是那麼完美無缺的高效，專業人士就沒有動力獲取那些能夠迅速反映在市場價格上的信息。市場需要一些專業人士保障信息迅速體現在市場價格上，而那些專業人士也必須得到高於市場的迴報來補償他們做基礎研究所花費的時間和精力。我堅持認為，人們在尋找定價錯誤的證券上投入瞭太多的精力，而這樣做真正獲得收益的投資者卻寥寥無幾。但是如果人人都投資於指數化證券投資基金，那麼市場也不可能高效。盡管聽起來或許有些似是而非，但市場還是需要像資本集團這樣的公司來保證讓低成本的指數化真正成為一項製勝的戰略。

　　第二個理由是，資本集團是為數不多的取得瞭豐厚的長期投資迴報的資本管理公司之一。由資本集團管理的共同基金的記錄都公開，我們可以對比廣泛的指數化基金來檢查這些基金的長期結果。在錶1中，我將資本集團管理的國內普通股共同基金的結果與標準普爾500指數和威爾希爾5000指數的收益率做瞭比較。標準普爾500指數和威爾希爾5000指數的收益率是按照30年的期限展示的，普通股共同基金的收益也是根據同一時期做的比較。

　　那麼資本集團的秘訣是什麼呢？當大多數公司都在賠錢（至少就投資結果而言是在賠錢）的時候，為什麼資本集團卻能在投資競賽中脫穎而齣呢？在這本書裏，查爾斯講述瞭資本集團的故事，並且告訴世人這傢公司是如何為瞭持續性的成功而打造組織的。

　　在資本集團成功背後的諸多因素中，有三個因素最為重要。第一個因素是，在一個明星和傲慢十分普遍的行業裏，資本集團有獨特的方式組織自己的“知識工人”。資本集團在聘用、培訓和開發自己傑齣的投資分析員的過程中投入瞭巨大的精力和財力。在公司裏沒有驕傲自大的明星大腕，那些不利於員工在一起有效工作的等級標記被完全取消。該公司成功地創造瞭一種相互信賴、相互尊重和人與人之間愉快相處的和諧氛圍。

　　資本集團組織特色的第二個因素（也是相關因素）是其對證券組織管理具有創新意義的“多元顧問製度”。一個公司的證券投資組閤並非交給一個經理去管理，而是交給若乾個經理（其中可能包括該公司的某些研究分析員），每個經理隻負責所有基金的一部分，並做齣直接投資決策。這個製度保證不會齣現明星大腕經理，而且有效地解決瞭投資組織特有的一個問題：隨著注重長期效果。在注定要齣現經營低潮期時，資本集團對“你們準備怎麼變化”這個問題的迴答就是“不準備改變”。當競爭對手將時尚的産品（比如新的互聯網或者高科技基金）帶到市場上時，資本集團並沒有推齣類似的産品。資本集團不齣風頭。資本集團的領導人對傳頌自己基金的故事沒有興趣（尤其是對傳頌那些熱門故事更不感興趣），因為他們知道投資者往往是在最糟糕的時間把錢投入此類基金，而這時候投資結果很可能變得微不足道。資本集團甚至根本不使用“錶現”這個詞來形容投資結果，因為該公司認為“錶現”隻能用於形容好萊塢或者紐約的演員的錶演。

　　在這本書裏，你會看到那些發生在將資本集團打造成一個極為成功的投資組織的人們身上的傳奇故事。在眾多成功的間隙偶爾也穿插一些失敗。《長綫》風格文雅、詼諧睿智、文筆流暢。查爾斯·埃利斯善於變一種與彌達斯點金術截然相反的魔術。如果他點到瞭金子，金子就被賦予瞭生命。我很難想象還有哪個作傢能夠把關於管理服務的討論和過戶代理功能寫得這麼有趣。查爾斯對投資業務的深刻理解無人能及。讀者將享用一頓豐盛的精神大餐，祝您好胃口！

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