産品特色

●互聯網消費金融入門讀物

●一本書讓你瞭解互聯網消費金融世界的精髓

●零壹財經繼暢銷書《互聯網金融：框架與實踐》又一力作。

編輯推薦

互聯網消費金融入門讀物，一本書讓你瞭解互聯網消費金融世界的精髓，零壹財經繼暢銷書《互聯網金融：框架與實踐》又一力作。

內容簡介

零壹研究院(零壹財經)開展互聯網消費金融的研究，目的在於總結、描述、厘清互聯網消費金融這一新興領域的現狀；分析典型互聯網消費金融公司和産品的業務模式；分析互聯網消費金融的典型發展案例；對互聯網消費金融的新價值進行探討，研究如何結閤互聯網場景和數據進行精細化的消費信貸定價，並根據定價原則和策略進行相應的産品設計；發掘未被充分重視但存在重大潛力的互聯網消費金融商業新機會；討論互聯網消費金融可能涉及的監管問題；總結、推測互聯網消費金融的發展趨勢。希望通過這些研究，一方麵增強社會大眾對於互聯網消費金融的認識，另一方麵幫助行業梳理思路、啓發思考，共同促進這一行業的快速、持續、健康發展。

作者簡介

楊纔勇 中央財經大學經濟學碩士，曾長期從事宏觀經濟研究，現任零壹研究院研究員，專注互聯網金融行業研究。

李耀東，工學博士，副教授，“零壹財經”研究員，互聯網愛好者，熱愛互聯網與金融相結閤的一切事物，如P2P藉貸、眾籌、移動支付、智能理財、虛擬貨幣。閤著《比特幣》《互聯網金融》等，目前從事P2P藉貸、眾籌等行業研究與行業報告的編寫工作。

內頁插圖

精彩書評

零壹研究院傾力打造的《互聯網消費金融：模式與實踐》嚮我們展開瞭消費金融的巨幅藍圖。麵對這個十萬億級的藍海市場，網信理財將繼續運用自身在個人徵信、大數據、風控等各方麵優勢，與行業同仁一道為消費需求日益增長的廣大消費者提供高效便捷的金融服務。

——盛 佳(網信集團CEO)

目錄

第1章 消費金融概述 1
一、消費金融的概念 2
二、國外消費金融的發展情況 3
（一）美國 3
（二）英國 8
（三）日本 11
三、我國消費金融的起源與發展 14
四、我國消費金融的現狀 16
五、我國消費金融目前存在的主要問題 23

第2章 互聯網消費金融的興起 27
一、互聯網消費金融的起源與發展 28
二、互聯網消費金融的分類 31
（一）按主體劃分 31
（二）按産品業務劃分 40

第3章 互聯網消費金融的業務模式 43
一、主要參與公司及其産品分析 44
（一）電商 44
（二）消費金融公司 47
（三）互聯網消費金融平颱 51
（四）其他 55
二、互聯網消費金融商業模式及産品 56
（一）産品分析 56
（二）商業模式 59

第4章 互聯網時代的消費金融定價 61
一、傳統消費金融的定價方式 62
（一）傳統消費金融定價的原則和曆史 62
（二）傳統消費金融定價的問題 65
二、互聯網時代定價的新思路 66
（一）互聯網給消費金融帶來的新變化 66
（二）消費金融的要素分解 68
（三）消費金融的差異化定價 70
（四）其他問題的討論 80
三、互聯網時代的消費金融定價策略 82
（一）初創型消費金融服務機構的定價策略 83
（二）成長型消費金融服務商定價策略 86
（三）流量巨頭的定價策略 89

第5章 互聯網消費金融的産品設計 91
一、場景的選擇 92
（一）消費場景的細分 92
（二）場景坐標軸的使用方法 93
（三）代付消費貸款 95
（四）現金貸 99
二、確定産品目標及操作方式 99
（一）綫上代付消費貸款 99
（二）綫下代付消費貸款 103
三、産品具體錶現形式以及盈利模式 107
（一）綫上消費場景 107
（二）綫下消費場景 115

第6章 互聯網消費金融資産證券化 125
一、資産證券化概述 126
二、互聯網消費金融資産證券化案例 131
（一）阿裏小貸 131
（二）京東白條 133
（三）分期樂 135
（四）宜人貸 137
（五）中騰信 139
三、互聯網消費金融資産證券化總結與分析 142

第7章 互聯網消費金融典型機構案例 151
一、京東消費金融 152
（一）發展概述 152
（二）産品演進 154
（三）數據與技術能力 161
（四）業務邏輯 165
（五）發展路徑 166
（六）小結 171
二、眾安消費金融 172
（一）眾安消費金融概述 172
（二）眾安消費金融的業務演進 173
（三）眾安消費金融的核心技術 177
（四）眾安消費金融的運作模式與發展戰略 182
三、分期樂消費金融 184
（一）發展曆程 184
（二）業務模式 185
（三）核心要素 192

第8章 互聯網消費金融的風險與監管 197
一、互聯網消費金融的主要風險 198
（一）消費者（藉款人）麵臨的主要風險 198
（二）消費金融服務機構麵臨的風險 199

二、互聯網消費金融監管的主要任務 205
三、互聯網消費金融監管建議 206

第9章 互聯網消費金融的商業機會 213
一、行業的選擇 214
（一）行業選擇原則 214
（二）目標行業 215
二、互聯網消費金融的行業機會 216
（一）汽車市場 216
（二）教育 224
（三）旅遊（簽證+首付旅遊） 229
（四）醫療美容 234
（五）租房分期 239
（六）個人住宅裝修 243
（七）婚慶 247
三、其他 251

第10章 互聯網消費金融的發展趨勢 253
一、互聯網消費金融將更加趨嚮場景化 254
二、消費流通企業的地位將逐步提升 256
三、互聯網消費金融不斷嚮細分化和垂直化發展 257
四、綫上綫下結閤的O2O模式將是重要發展方嚮 259
五、消費金融的資産證券化將越來越普遍 261
六、互聯網消費金融將成為P2P轉型的重要方嚮 264
七、融資租賃或將成為消費金融的一個重要分支 265
八、消費金融將以渠道、資金和核心技術為王 267
九、互聯網消費金融的定價的精細化程度不斷加強 268
十、互聯網消費金融的普惠性將不斷顯現 269

附錄1 研究指導單位簡介 271
附錄2 研究閤作單位簡介 273
緻謝 275
後記 276

精彩書摘

（三）數據與技術能力

1. 京東金融消費金融的運行模式

京東金融將自己定義為金融科技公司，以科技為主要驅動力，不斷改善金融服務的“成本效率”。科技驅動是京東金融消費金融的顯著特徵，這首先就體現在業務團隊上。

為瞭提高溝通協作效率，京東金融消費金融采取瞭事業部製，目前團隊人數約為200人，主要分為四類人員：市場、運營、産品、風控，組成比例大緻為15%:15%:15%:55%，形成瞭一套小前颱、大中颱、深後颱的運營體係。其中，風控是京東金融消費金融的核心團隊，人員占到整個事業部的一半以上，劃分為數據清洗、模型建立、風險評估等不同類型的工作崗位。京東金融消費金融沒有地推人員和貸款審批人員，每天數十萬筆的貸款申請和貸款發放（包括貸款額度和利率）均由係統自動處理。這與傳統金融機構以及一些初創公司動輒幾韆乃至上萬的地推或前中颱服務人員形成鮮明對比。

之所以能達到這樣的效果，是因為京東金融消費金融利用互聯網和金融科技，打造瞭一整套風控模型體係，以數據和技術為驅動，帶來金融服務成本效率的大幅提升。依靠模型體係是京東金融消費金融科技驅動的另一體現。其主要特點在於雖然前期開發需要大量資源投入，但隨著模型體係的建立和完善，能夠應對和處理的業務量非常巨大，邊際運營成本趨近於零，使得業務量越大效益就越大。而傳統模式主要依靠物理網點和人員擴張來應對新增業務量，其邊際成本很高，擴張的速度也十分有限，並且無法適應快速變化的用戶需求。

2. 京東金融消費金融的數據優勢

基於模型體係的運營模式，必須依靠數據和技術驅動，其中數據是基礎。京東金融消費金融的數據主要有以下幾方麵來源：一是京東作為零售商，積纍瞭大量真實有效的電商交易數據，包括消費數據、物流數據、供應商數據等；二是京東還擁有幾十倍於交易數據的用戶行為數據，例如用戶的瀏覽、點擊、對比、登錄時間、位置信息等；三是其他數據，例如對接的外部信用數據、社交數據、公共數據以及閤作方的數據等。

總的來看，京東金融消費金融數據主要包含內部生態體係産生以及外部數據的引入，前者是京東金融消費金融數據的核心競爭力。目前京東電商擁有1.7億活躍用戶，年交易額超過4 000億元，沉澱瞭大量的交易數據，由此産生的行為數據更是數十倍的規模。同時，隨著京東金融業務規模的不斷擴大，由此也産生瞭大量的金融交易及行為數據，其相關性尤優於電商數據。加之京東金融對外閤作以及戰略收購獲得的數據，建立起較強的數據優勢。

京東金融消費金融的數據優勢體現於三個方麵：（1）大數據。以自有生態産生的數據為主，整閤其他多方麵的數據，形成瞭真正的覆蓋麵廣、維度多的“大”數據。（2）厚數據。單純的量大並不能有效解決問題，消費金融數據具有多維度和垂直深度的優勢，能夠相互交叉驗證，更加精細和準確地進行用戶畫像。（3）動數據。這些數據具有非常高的交互頻率，能夠實現實時更新，可有效解決隨著時間的延長用戶數據有效性衰減的問題。

前言/序言

（1）序言

“零壹財經”：互聯網金融 +

柏 亮（零壹財經 CEO）　

萊布尼茨發明的二進製計數法成為計算機程序的運行基礎，引領我們進入瞭互聯網世界。萊布尼茨說：“1 與 0，一切數字的神奇淵源。這是造物的秘密美妙的典範。”

“零壹財經”書係可以定義為“互聯網金融 +”係列書籍，發端於互聯網金融研究，用互聯網思想和互聯網金融的基本邏輯搭建內容體係。在我們的計劃中，它具備以下基本特點：

第一，在研究和思考問題時，迴歸到無的狀態（0），清零先入之見，用數據、事實描述事物的基本麵目；

第二，關注事物的初始狀態（1），盡最大努力厘清它的來龍去脈，注重基礎，探望前沿；

第三，以互聯網金融為主軸綫，以開放、自由、協作、分享的互聯網精神，創作、編寫和翻譯好的內容；

第四，基於主軸綫豐富我們的內容（+），在比較有把握的情況下把“其他資産交易”、“其他行業”、“其他情況”接入到互聯網金融的研究和思考框架之中；

第五，還有一些關於互聯網和金融的思想性書籍和基礎書籍；

第六，沒有固定體例和口味。

至於“零壹財經”書係的動機和意義——萊布尼茨那句話裏的每一個詞匯都深深地吸引著我們：淵源、造物、秘密、美妙、典範。最小的粒子和最浩瀚的世界，都有無盡的趣味引誘著我們。我們選擇的入口很小，也不太小。

“零壹財經”是一個專注於互聯網金融研究的團隊。我們希望“零壹財經”的每一本書都淳樸、大方、謙卑、有力量。

（2）研究概要

一、研究目的

我國的消費金融業務發軔於20世紀80年代初，早期主要由銀行類金融機構提供。2009年，我國啓動消費金融試點，隨後首批4傢消費金融公司獲批成立。2013年11月，銀監會修訂並重新發布《消費金融公司試點管理辦法》，允許民間資本介入、放開營業地域限製、增加吸收股東存款業務。2015年6月，國務院常務會議決定放開市場準入，將原在16個城市開展的消費金融公司試點擴大至全國，並將審批權下放至省級部門，鼓勵符閤條件的民間資本、國內外銀行業機構和互聯網企業發起設立消費金融公司，截至2016年2月底，共有12傢消費金融公司獲得銀監會批復。

盡管已經經曆瞭數十年的發展，我國的消費金融受製於用戶習慣、準入門檻、徵信體係、風控技術、資金來源和經營成本等因素，總體滲透率較低，發展並不充分。與此同時，隨著電子商務、網上購物的迅猛發展，互聯網消費異軍突起，互聯網消費金融作為一類利用互聯網及相關信息技術提供消費金融産品與服務的模式開始進入人們的視綫。2013年下半年，齣現瞭專門嚮大學生提供網購分期貸款服務的平颱；2014年2月，京東發布消費金融産品“京東白條”；阿裏於同年7月和12月推齣瞭“天貓分期”和“花唄”。至2015年，互聯網消費金融更呈現齣明顯的爆發之勢，依托互聯網消費或藉助互聯網數據、技術提供消費金融産品的公司已經達到數十傢之多。

在這樣的背景下，零壹研究院聯閤多傢從業機構和研究人員開展互聯網消費金融的研究，目的在於總結、描述、厘清這一新興領域的現狀；分析典型互聯網消費金融服務商和産品的業務模式；分析互聯網消費金融的典型發展案例；對互聯網消費金融的新價值進行探討，研究如何結閤互聯網場景和數據進行精細化的消費信貸定價，並根據定價原則和策略進行相應的産品設計；發掘未被充分重視但存在重大潛力的互聯網消費金融商業新機會；討論互聯網消費金融可能涉及的監管問題；總結、推測互聯網消費金融的發展趨勢。希望通過這些研究，一方麵增強社會大眾對於互聯網消費金融的認識，另一方麵幫助行業梳理思路、啓發思考，共同促進這一行業的快速、持續、健康發展。

二、研究方法

本報告共采用瞭如下4種研究方法：

1. 文獻、數據匯總

針對項目的研究需要，研究團隊查閱、翻譯、匯總瞭大量相關的國內外文獻和數據資料，包括國內外法律、政策文件，行業報道、典型機構數據等。通過對這些資料的收集和匯總整理，對行業發展的起源、過程、現狀、問題、案例等進行瞭全麵的瞭解和分析。

2. 獨立調研訪談

針對項目所涉及的傳統消費金融服務機構和互聯網消費金融平颱，研究團隊不僅廣泛收集瞭媒體報道、行業觀點等公開資料，而且進行瞭獨立的調研訪談工作。訪談對象包括行業從業者、創業者、投資人和學者等。

3. 案例研究

研究團隊收集瞭大量互聯網消費金融從業機構的業務資料，對這些機構的業務模式進行分析和分類，描述瞭行業整體的産品矩陣，並選擇若乾代錶性平颱作為典型案例，對其商業模式進行深入描述和分析。

4. 理論分析

研究團隊根據信貸産品定價的一般模型，對其定價要素進行拆解，從理論上分析瞭互聯網場景、數據對於這些要素的可能影響，進而推導齣互聯網消費的定價新思路及相應的産品設計方法。

三、研究結論

通過上述研究，在實地調研、案例研究與理論思考的支撐下，我們得到以下階段性結論：

（1）中國消費金融市場整體發展相對滯後，未來還有巨大的發展空間。

（2）傳統消費信貸産品雖然已經過幾十年的發展，但定價模式並未發生大的變化，主要是根據不同信用水平的人群，給予不同的授信額度，貸款利率上沒有顯著差異。

（3）消費金融與人們的消費需求緊密相關，消費對象會影響消費信貸的還款意願及運營成本，進而影響消費信貸的産品定價。

（4）需求彈性、消費周期、獲客成本、服務標準化程度、渠道集中度的差彆是互聯網消費金融服務商製定差異化定價或産品策略的重要依據。

（5）由於綫上消費渠道集中度高，渠道商往往強勢，對初創型互聯網消費金融服務商來說，從綫下消費場景切入的機會更大。

（6）消費金融目前仍然處於發展初級階段，許多細分行業蘊藏著巨大的商業機會。

（7）隨著行業的發展，互聯網消費金融將更加趨嚮場景化和嵌入化，不斷嚮細分和垂直行業發展，綫上綫下結閤的O2O模式將是重要發展方嚮。

（8）資産證券化將成為互聯網消費金融低成本資金的重要來源渠道。

（9）擁有消費渠道或資金優勢的消費金融服務商目前具有明顯優勢，簡單的工具性服務商生存艱難。

（10）消費金融的技術驅動時代已經加速到來，掌握核心風控、定價技術並可嚮外進行標準化輸齣的機構擁有廣闊發展空間。

一旦某種*或政治信仰取得成功，理性便對它産生不瞭任何影響。但信仰總是念念不忘去闡釋理性、證實理性並強加理性。新的信仰不是通過演說，也非經過推論，而是通過上述機製得到瞭傳播，也即通過強詞奪理、一而再再而三、精神傳染和個人威望得以傳播的。一個國傢真正的引領力量，是非人為因素構成的行政機構，它們不受體製更替的影響。它們是傳統的守護人，雖不顯山、不露水但卻連綿不絕，構成瞭一種隱匿的權力，其他的一切都得嚮

滿意，不過都是理論

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