发表于2024-11-06
一个投资家的20年 pdf epub mobi txt 电子书 下载
金石致远CEO杨天南历时八年原创之作
冯仑、雪球方三文、唐朝、小小辛巴、东博老股民、闲来一坐话投资、一只花蛤一致推荐。
全景呈现作者2007~2015年公开投资组合记录,在80%下跌的日子,从100万到699万,如何实现战胜指数、跑赢大势且绝对盈利。
我在这个行业干了20年,现在还在。
辨材须待七年期
--一个投资家的20年(一)
2012年6月20日
2012年夏初的5月是我给《钱经》杂志撰写专栏5周年的时节,有心将过去的文章集合成册,以便于翻阅,顺便将过去20年的投资经历做个回顾,权且当作自序吧。
对于写这样一个题目,我一直是斟酌踌躇、心存顾虑的,因为英文中"investor"这个词可以翻译为投资人、投资者,也可以译为投资家,但在中文的语境里,投资人和投资家却存在着巨大差别。反复考量之后,我认为如果一个人以投资为主业,在经历了市场周期性考验之后,依然能战胜大盘,并且以此解决了生活中的财务问题;同时将投资的知识传播于大众,使之造福社会,且帮助一众社会家庭通过投资达至财务自由的境界,为社会的和谐稳定做出了一份贡献,这样的人被称为投资家应是无可厚非了。
自1993年算起,我入投资这行已是第20个年头了。一直以来,多会遇见关心"今年(或去年)回报多少"之类的问题,在回答了很多次之后,标准答案是:"我在这行业干了20年,现在还在。"
明白的人在见了上述答案后自然就会明白,无须再多问,因为凡是经历了过去20年的资本市场的人都知道其间的风风雨雨,这里虽然没有伏尸千里、流血漂橹的触目画面,却不亚于取人性命于千里之外、消敌于无形之中的惊心江湖,其间的惨烈最终多表现为青春过后,反而与财务健康的目标背道而驰,更不用提那些失去自由乃至生命的曾经的"牛人"们。可惜的是,往往只有历史过后,答案才能揭晓,这便是常言道的"不确定性"。
由于早期没有刻意做投资记录,这20年来,我约略估计自己的累计投资回报为200倍左右,即 20000%。而1993年春到2012年春,上证指数从1550点到2300点,累计升幅为52%( 52%),上涨仅仅800点,折合年复利2%( 2%),远远跑输同期的通货膨胀率,也低于同期的银行定期存款利率,可见过去20年选择投资作为职业并不是一个好的抉择。
截至5月刊《钱经》杂志的实盘模拟组合部分显示,过去5年(2007年4月~2012年4月)专栏累计收益率为112.92%( 112.92%),而同期上证指数则下跌32.20%(-32.20%)。由于杂志出版的固定性,这个"戴着镣铐的舞蹈"较实际的运作为差,例如我们披露的儿童财商教育账户,在过去两年(2010年4月~2012年4月)中累计回报率63.2%( 63.2%),而同期杂志专栏的回报率为19.8%( 19.8%)。
白居易有诗云:"试玉需烧三月满,辨材须待七年期",通常考察投资水平有经历完整周期的记录为佳,恰好5月整理了一个投资个案,自2005年5月至2012年4月底整整7年,期间5年熊市、2年牛市,经历了"熊-牛-熊"的市场循环,表现如下:
2005年5月至2006年4月,回报率为 21.88%;
2006年4月至2007年4月,回报率为 208%;
2007年4月至2008年4月,回报率为 22.69%;
2008年4月至2009年4月,回报率为 -31.73%;
2009年4月至2009年12月,回报率为 58.52%。
2010年1月至2010年12月,回报率为 23.87%;
2011年1月至2011年12月,回报率为 -5.6%;
2012年1月至2012年4月,回报率为 20.77%。
在遭受火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、干旱、洪水、金融危机种种打击以及绝望、疯狂、恐惧、惊慌等非人境遇之后,每一个当初的100万元最终成长为703万元,折合年复利回报率 32%,累计回报率 603%,同期上证指数累计 112%,香港恒生指数累计 51.82%,美国道琼斯指数累
计 28.89%。这仅仅是个大致的反映,因每个投资案在起止的时段、市场配置的不同,以及对于投资理念认知度、配合默契度的不一,导致的结果并不完全一致,这已经构成了我们日常资产管理的重大挑战。
最早读到关于投资的书,是我父亲买的《在华尔街的崛起》(One Up on Wall Street),作者是美国传奇的基金经理人彼得·林奇,1990年经济日报出版社出版,标价4.90元,这本粉红色封皮的书历经20余年的时空变迁,如今仍奇迹般立在我的书架上。当时我看不太懂里面说的东西,印象最深的是,林奇买的第一只股票叫飞虎航空,两年时间从7美元涨到32美元解决了学费问题,林奇自豪地写道:"可以说,我是靠飞虎公司的'奖学金'读完了沃顿大学的研究生课程。"没想到在相隔仅仅8年之后,我有了几乎与林奇近乎相同的
经历。
本期没有交易。收到分红:片仔癀0.70元/ 股,鄂资B 0.015 877美元/股,惠理0.058港元/股,谭木匠0.2297港元/股,合计收取股息13 139.66元人民币。支付财务费用5000元。为便于计算,财务费用由按季支付变为按月支付。期末资产总值1 826 872.00元人民币。
年轻人仅仅是暂时的"贫",却不"穷"。
股市发放的留美奖学金
--一个投资家的20年(二)
2012年7月20日
与今日争相报考公务员的风气截然相反,20年前社会流行的是"下海",很多热血青年辞去公职追寻理想,1991年我也加入了"十万人才下海南"的大军。
在椰风海韵的海口,头天晚上遇到的人是潘石屹,后来SOHO中国董事长。老潘精于数字与市场,口才绝佳。老潘后来推荐了戴眼镜瘦瘦的人大研究生,在简陋的环境里与我谈中国未来的前途,他叫易小迪,现在阳光100的董事长。再后来,见到理想丰满的冯仑(万通董事局主席)、目光深邃的王功权(后来著名的风投大佬兼2011年更为著名的"私奔帝")。总之,当时他们没房也没有什么钱,不知道未来在哪里,有的只是青春、热情、干劲与理想,但是年轻的人们仅仅是暂时的"贫",却不"穷"。虽然没有钱财,却胸怀大志,之后的20年他们将理想演绎成现实。
第一次启蒙应该是听海南证券董事长张志平讲股票。当时印象深刻关于股票的书是水运宪写的《股票,叩击中国大门:深圳股市大震荡》,很久以后才知道《乌龙山剿匪记》是他的代表作。
实际进入股票市场应该始于1993年,那年北京天龙、天桥上市。股票投资的"低门槛"让包括我在内的几乎所有人都能没有阻碍地进入股市,能投资赚钱,还不需要特权,不需要关系,不需要行贿,实在是太好了。很多年以后,我才逐渐明白,正是股市的"看似低门槛"其实害了很多人,并令许多人前赴后继、执迷不悟,在这方面股市确有与赌场相似之处。视股市如赌场却还在里面掺和的人本身就是赌徒,小赌怡情倒也罢了,想通过赌博取得财务成功无异于缘木求鱼。
最初开户是在华夏证券东四十条营业部,当时常见负责人之一是范勇宏(后来华夏基金的老总),以及忙碌的股评家赵笑云,那里还有当时籍籍无名后来却名满江湖的人--姓王名亚伟。
1993年入市并不是个好时机,那年春天上证指数达到1500点,次年跌至悲惨的300点,相隔12年之后的2005年上证指数才998点,相隔19年之后的2012年春天也不过2200点。当时大家实际上都不明白股票到底为何涨跌,于是各种今天看来莫名其妙的理论活跃于媒体及市井,当年的振振有词今日看来多是妄言与臆断。
1993~1995年,我也像现在很多人一样处于"玩一玩"的阶段,没有多少钱投资,跌了固然不高兴,却不至于跳楼;涨了高兴一下,也解决不了什么问题。如饥似渴于各种可能得到的投资书籍,并通过认真工作积累本金。在互联网尚未出现的日子中,文字信息的获取成本比今天高很多,去新华书店看书,为了省下存自行车的2分钱存车费,需要将车停在远远不要钱的地方,再走回到书店。即便去图书馆,基本上也是站着看书,舍不得从书架走回座位的时间,渐渐养成了飞速阅读的习惯。
这种黑暗中的摸索直到1995年有关巴菲特的书出现在我生命里,如同黑屋中忽然射进一道灿烂的日光,又如同茫茫暗夜中的航船发现了指路的明灯。这本书就是后来的《巴菲特之道》,他的投资理念诸如买股票就是买企业、好企业好价格等现在听来尽人皆知,但当时简直是天外来音,闻所未闻。时至今日,关于巴菲特的书籍是我书架上的最大部分,中英文皆有,达百本之多。对于他的景仰之情在多年之后融入我写的《巴菲特,生日快乐!》一文中。
乘着来自巴菲特的灵光,1996年年初我倾尽所有播种于股市,在给友人的信件中我写道:"在春节休市前几乎将所有的资金都投入了,看来目前只需要耐心等待即可。"其后的两年采取"买入并持有"的方式,仅仅持有两只股票--长虹和兴化,取得约10倍的回报(同期指数大约上升了2倍),奠定了后来的财务基础。这段经历当年以《关于股票投资的通信》系列分期发表于《金融时报》,以至于时隔10余年后,还有人因此寻找到我。再之后我决定去美国读书,可以说我是用长虹的"奖学金"读完了美国MBA课程。
如何在远隔重洋,没有互联网信息、没有网上交易的年代,决胜万里之外,这是个从未有过的挑战。
本期收到民生银行分红0.30元/股,合计收取股息94 500.00元人民币。卖出片仔癀(000423)200股,104.75元/股。买入东阿阿胶(00423)500股,39.04元/股;中信(600030)4000股,12.87元/股;美股EDU 600股,12.75美元/股。支付财务费用5000元。期末资产总值1 708 054.15元人民币。
书不错 来的时候包装简陋
评分本书记录了一个投资家,在股市当中的心路和操作历程,具有非常深远的参考意义,值得非常细细的去读。
评分不错,赶上活动,很实惠,买了一大堆,等下次活动还要再入一批,这种好书值得收藏。
评分非常不错的商品,京东的物流也特别快,收到了非常满意。下次还会在京东购买。
评分凯恩斯就是如此与众不同──身为经济学家,却走出象牙塔,不但精通金融市场理论,也擅于实务。
评分听说很好看的书,值得一看
评分很好的一次购物,无论从哪方面都很成功,下次还会买。
评分汉 语:我来打酱油。 英 语:it's none of my business .i come to buy some sauce. 德 语:ich bezogen, was ich kam zu einer soja-so?e. 法 语:je lis ce qui, j'en suis arriv une sauce de soja.. 最后总结成一句话:给力京东,支持京东!!!
评分简单翻了一下,图表太多了
一个投资家的20年 pdf epub mobi txt 电子书 下载