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产品特色

编辑推荐

　　金石致远CEO杨天南历时八年原创之作
　　冯仑、雪球方三文、唐朝、小小辛巴、东博老股民、闲来一坐话投资、一只花蛤一致推荐。
　　全景呈现作者2007~2015年公开投资组合记录，在80%下跌的日子，从100万到699万，如何实现战胜指数、跑赢大势且绝对盈利。

内容简介

　　全景呈现作者2007~2015年公开投资组合记录
　　在80%下跌的日子，
　　从100万到699万。
　　如何实现战胜指数、跑赢大势且绝对盈利

作者简介

　　杨天南，北京金石致远投资管理有限公司CEO、财经专栏作家。美国圣地亚哥大学金融MBA。
　　*一个亲赴奥马哈与巴菲特握手的中国人。出身于金融世家，具有23年金融市场投资经验，长于资产规划、投资管理，涉及A股、港股、美股等资本市场。
　　多年从事财务健康投资理念的研究、实践与传播，著有《规划财富人生》、《一个投资家的二十年》，翻译的经典投资《巴菲特之道》一书获得“2015年和讯华文财经图书大奖”，并因此荣获“优秀译者”荣誉。
　　于多家媒体发表财经文章数百篇。自2007年4月起，连续在“中国投资理财*一刊”《钱经》、央行旗下《中国金融家》杂志撰写投资专栏，是迄今国内历时*久的财经投资专栏。至2015年4月的96个月(八年），其专栏记录的投资组合从100万到698.83万元，累计回报598.83%（+598.83%），同期上证指数累计上升21.22%（+21.22%）。其他详情可关注微信公众号“天南财务健康谈”。

精彩书评

　　天南这本书其实写了23年。他用多年的专注证明了投资过程中最好的朋友是时间，也再次验证了我之前的观点：伟大是熬出来的。
　　——冯仑万通董事局主席

　　杨天南老师是雪球大V灌水机，很期待他这本原创新书。
　　——方三文雪球创始人

目录

序言　嘉树下成蹊
最好的时候是现在 / 1
勇于不敢 / 4
股市涨了，你家的问题解决了吗 / 7
股市中若干问题及其解答（一） / 10
一分钱股票的故事 / 14
是否买房的标准答案 / 18
在奔向财务健康的大道上
——一封关于财务健康的私人信函 / 21
股市中若干问题及其解答（二） / 24
巴菲特成功的核心秘密 / 29
阿拉伯王子成名的机会或重现 / 34
黄金海岸 / 38
江南书院慢生活 / 41
要找就找天南这样的人 / 44
财商少年班 / 49
穿越众人的惊恐 / 52
巴菲特的天价午餐 / 56
相信 / 59
请投股坚强一票 / 63
谁还关心价值 / 66
穿越周期的四种力量 / 70
别了，2008 / 73
为了祖国和我们自己 / 78
一场战斗和战争的区别 / 82
巴菲特的错 / 85
有人夸我文章好 / 90
桨声灯影里的秦淮河 / 94
投资决胜的四个方面 / 97
为何人人爱当公务员
——估值的秘密 / 100
天南一片妙高云
——专栏背后的故事 / 104
彩色的经济学家 / 108
盛时播下不衰的种子
——写给企业家 / 112
周迅的错失 / 116
投资管理成功的三三三一 / 120
投资之前的话语 / 125
写给潘石屹的信 / 129
胜出5000万人的投资法 / 133
专业的和世俗的双重胜利 / 137
财商少年班的新同学 / 143
寻找40年前的巴菲特 / 148
15年1000万 / 152
投资的目标 / 155
后退原来是向前 / 159
与资产管理相关的若干问题（上） / 163
与资产管理相关的若干问题（下） / 167
敢于胜利 / 170
第一最好不炒股 / 174
花开时节君犹在 / 178
规划出来的百万财富 / 182
理念重于个股 / 186
枫叶国教育基金小记 / 190
2.5倍市盈率是否值得投资 / 194
衡量投资成功的三个标准 / 198
巴菲特，生日快乐！ / 201
秋凉中寻桂花香 / 205
谭木匠，中国的禧诗糖果？ / 209
玩者史玉柱 / 213
我们今天为何还要投资 / 217
负债投资
——高手的非常游戏 / 222
镣铐之外
——儿童财商教育侧记 / 226
私有化慷慨的另面事实 / 230
爱别离 / 235
《钱经》专栏的副作用 / 239
辨材须待七年期
——一个投资家的20年（一） / 243
股市发放的留美奖学金
——一个投资家的20年（二） / 247
危机之后的两年40倍
——一个投资家的20年（三） / 251
信念的好处
——一个投资家的20年（四） / 255
财富管理者的唯一美好结局
——一个投资家的20年（五） / 259
股票投资到底如何赚钱 / 263
一个不预测股市者的2012 / 267
在各自的投资道路上辉映 / 272
我家小苗初长成 / 276
春分
——在春天里分出高下 / 279
投资不识 / 282
一项经常“失败”的成功投资
——儿童财商教育3周年记 / 286
忍耐和等待 / 290
战胜别人还是做好自己 / 293
乌龟还是兔子 / 296
昂贵的免费 / 299
长久的存在 / 303
解决 / 306
世上再无巴菲特 / 310
异国他乡讲述中国的银行故事 / 314
股市上谈理想的三种人 / 318
过去20年最大收购案的结局 / 322
一笔失联26年的投资 / 325
已经到来的未来
——记一笔12年前的投资 / 329
宏愿 / 333
将巴菲特思想引进中国的
第一本书 / 337
巴菲特会买百度吗 / 341
是什么阻碍了我们的坚持 / 345
牛市永不来又如何 / 348
夜访尤金话有效 / 352
关键的三五天 / 356
学习可以学习的 / 361
投资的道 / 365
相信美好的事情终将发生 / 369
耐心的报偿
——写在专栏8周年之际 / 373
天南致投资伙伴书——100条 / 378

前言/序言

　　我在这个行业干了20年，现在还在。
　　辨材须待七年期
　　--一个投资家的20年（一）
　　2012年6月20日
　　2012年夏初的5月是我给《钱经》杂志撰写专栏5周年的时节，有心将过去的文章集合成册，以便于翻阅，顺便将过去20年的投资经历做个回顾，权且当作自序吧。
　　对于写这样一个题目，我一直是斟酌踌躇、心存顾虑的，因为英文中"investor"这个词可以翻译为投资人、投资者，也可以译为投资家，但在中文的语境里，投资人和投资家却存在着巨大差别。反复考量之后，我认为如果一个人以投资为主业，在经历了市场周期性考验之后，依然能战胜大盘，并且以此解决了生活中的财务问题；同时将投资的知识传播于大众，使之造福社会，且帮助一众社会家庭通过投资达至财务自由的境界，为社会的和谐稳定做出了一份贡献，这样的人被称为投资家应是无可厚非了。
　　自1993年算起，我入投资这行已是第20个年头了。一直以来，多会遇见关心"今年（或去年）回报多少"之类的问题，在回答了很多次之后，标准答案是："我在这行业干了20年，现在还在。"
　　明白的人在见了上述答案后自然就会明白，无须再多问，因为凡是经历了过去20年的资本市场的人都知道其间的风风雨雨，这里虽然没有伏尸千里、流血漂橹的触目画面，却不亚于取人性命于千里之外、消敌于无形之中的惊心江湖，其间的惨烈最终多表现为青春过后，反而与财务健康的目标背道而驰，更不用提那些失去自由乃至生命的曾经的"牛人"们。可惜的是，往往只有历史过后，答案才能揭晓，这便是常言道的"不确定性"。
　　由于早期没有刻意做投资记录，这20年来，我约略估计自己的累计投资回报为200倍左右，即 20000%。而1993年春到2012年春，上证指数从1550点到2300点，累计升幅为52%（ 52%），上涨仅仅800点，折合年复利2%（ 2%），远远跑输同期的通货膨胀率，也低于同期的银行定期存款利率，可见过去20年选择投资作为职业并不是一个好的抉择。
　　截至5月刊《钱经》杂志的实盘模拟组合部分显示，过去5年（2007年4月～2012年4月）专栏累计收益率为112.92%（ 112.92%），而同期上证指数则下跌32.20%（-32.20%）。由于杂志出版的固定性，这个"戴着镣铐的舞蹈"较实际的运作为差，例如我们披露的儿童财商教育账户，在过去两年（2010年4月～2012年4月）中累计回报率63.2%（ 63.2%），而同期杂志专栏的回报率为19.8%（ 19.8%）。
　　白居易有诗云："试玉需烧三月满，辨材须待七年期"，通常考察投资水平有经历完整周期的记录为佳，恰好5月整理了一个投资个案，自2005年5月至2012年4月底整整7年，期间5年熊市、2年牛市，经历了"熊-牛-熊"的市场循环，表现如下：
　　2005年5月至2006年4月，回报率为 21.88%；
　　2006年4月至2007年4月，回报率为 208%；
　　2007年4月至2008年4月，回报率为 22.69%；
　　2008年4月至2009年4月，回报率为 -31.73%；
　　2009年4月至2009年12月，回报率为 58.52%。
　　2010年1月至2010年12月，回报率为 23.87%；
　　2011年1月至2011年12月，回报率为 -5.6%；
　　2012年1月至2012年4月，回报率为 20.77%。
　　在遭受火山爆发、海啸、地震、暴风雪、核泄漏、干旱、洪水、金融危机种种打击以及绝望、疯狂、恐惧、惊慌等非人境遇之后，每一个当初的100万元最终成长为703万元，折合年复利回报率 32%，累计回报率 603%，同期上证指数累计 112%，香港恒生指数累计 51.82%，美国道琼斯指数累
　　计 28.89%。这仅仅是个大致的反映，因每个投资案在起止的时段、市场配置的不同，以及对于投资理念认知度、配合默契度的不一，导致的结果并不完全一致，这已经构成了我们日常资产管理的重大挑战。
　　最早读到关于投资的书，是我父亲买的《在华尔街的崛起》（One Up on Wall Street），作者是美国传奇的基金经理人彼得·林奇，1990年经济日报出版社出版，标价4.90元，这本粉红色封皮的书历经20余年的时空变迁，如今仍奇迹般立在我的书架上。当时我看不太懂里面说的东西，印象最深的是，林奇买的第一只股票叫飞虎航空，两年时间从7美元涨到32美元解决了学费问题，林奇自豪地写道："可以说，我是靠飞虎公司的'奖学金'读完了沃顿大学的研究生课程。"没想到在相隔仅仅8年之后，我有了几乎与林奇近乎相同的
　　经历。
　　本期没有交易。收到分红：片仔癀0.70元/ 股，鄂资B 0.015 877美元/股，惠理0.058港元/股，谭木匠0.2297港元/股，合计收取股息13 139.66元人民币。支付财务费用5000元。为便于计算，财务费用由按季支付变为按月支付。期末资产总值1 826 872.00元人民币。

　　年轻人仅仅是暂时的"贫"，却不"穷"。
　　股市发放的留美奖学金

　　--一个投资家的20年（二）
　　2012年7月20日
　　与今日争相报考公务员的风气截然相反，20年前社会流行的是"下海"，很多热血青年辞去公职追寻理想，1991年我也加入了"十万人才下海南"的大军。
　　在椰风海韵的海口，头天晚上遇到的人是潘石屹，后来SOHO中国董事长。老潘精于数字与市场，口才绝佳。老潘后来推荐了戴眼镜瘦瘦的人大研究生，在简陋的环境里与我谈中国未来的前途，他叫易小迪，现在阳光100的董事长。再后来，见到理想丰满的冯仑（万通董事局主席）、目光深邃的王功权（后来著名的风投大佬兼2011年更为著名的"私奔帝"）。总之，当时他们没房也没有什么钱，不知道未来在哪里，有的只是青春、热情、干劲与理想，但是年轻的人们仅仅是暂时的"贫"，却不"穷"。虽然没有钱财，却胸怀大志，之后的20年他们将理想演绎成现实。
　　第一次启蒙应该是听海南证券董事长张志平讲股票。当时印象深刻关于股票的书是水运宪写的《股票，叩击中国大门：深圳股市大震荡》，很久以后才知道《乌龙山剿匪记》是他的代表作。
　　实际进入股票市场应该始于1993年，那年北京天龙、天桥上市。股票投资的"低门槛"让包括我在内的几乎所有人都能没有阻碍地进入股市，能投资赚钱，还不需要特权，不需要关系，不需要行贿，实在是太好了。很多年以后，我才逐渐明白，正是股市的"看似低门槛"其实害了很多人，并令许多人前赴后继、执迷不悟，在这方面股市确有与赌场相似之处。视股市如赌场却还在里面掺和的人本身就是赌徒，小赌怡情倒也罢了，想通过赌博取得财务成功无异于缘木求鱼。
　　最初开户是在华夏证券东四十条营业部，当时常见负责人之一是范勇宏（后来华夏基金的老总），以及忙碌的股评家赵笑云，那里还有当时籍籍无名后来却名满江湖的人--姓王名亚伟。
　　1993年入市并不是个好时机，那年春天上证指数达到1500点，次年跌至悲惨的300点，相隔12年之后的2005年上证指数才998点，相隔19年之后的2012年春天也不过2200点。当时大家实际上都不明白股票到底为何涨跌，于是各种今天看来莫名其妙的理论活跃于媒体及市井，当年的振振有词今日看来多是妄言与臆断。
　　1993～1995年，我也像现在很多人一样处于"玩一玩"的阶段，没有多少钱投资，跌了固然不高兴，却不至于跳楼；涨了高兴一下，也解决不了什么问题。如饥似渴于各种可能得到的投资书籍，并通过认真工作积累本金。在互联网尚未出现的日子中，文字信息的获取成本比今天高很多，去新华书店看书，为了省下存自行车的2分钱存车费，需要将车停在远远不要钱的地方，再走回到书店。即便去图书馆，基本上也是站着看书，舍不得从书架走回座位的时间，渐渐养成了飞速阅读的习惯。
　　这种黑暗中的摸索直到1995年有关巴菲特的书出现在我生命里，如同黑屋中忽然射进一道灿烂的日光，又如同茫茫暗夜中的航船发现了指路的明灯。这本书就是后来的《巴菲特之道》，他的投资理念诸如买股票就是买企业、好企业好价格等现在听来尽人皆知，但当时简直是天外来音，闻所未闻。时至今日，关于巴菲特的书籍是我书架上的最大部分，中英文皆有，达百本之多。对于他的景仰之情在多年之后融入我写的《巴菲特，生日快乐！》一文中。
　　乘着来自巴菲特的灵光，1996年年初我倾尽所有播种于股市，在给友人的信件中我写道："在春节休市前几乎将所有的资金都投入了，看来目前只需要耐心等待即可。"其后的两年采取"买入并持有"的方式，仅仅持有两只股票--长虹和兴化，取得约10倍的回报（同期指数大约上升了2倍），奠定了后来的财务基础。这段经历当年以《关于股票投资的通信》系列分期发表于《金融时报》，以至于时隔10余年后，还有人因此寻找到我。再之后我决定去美国读书，可以说我是用长虹的"奖学金"读完了美国MBA课程。
　　如何在远隔重洋，没有互联网信息、没有网上交易的年代，决胜万里之外，这是个从未有过的挑战。
　　本期收到民生银行分红0.30元/股，合计收取股息94 500.00元人民币。卖出片仔癀（000423）200股，104.75元/股。买入东阿阿胶（00423）500股，39.04元/股；中信（600030）4000股，12.87元/股；美股EDU 600股，12.75美元/股。支付财务费用5000元。期末资产总值1 708 054.15元人民币。

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评分☆☆☆☆☆

吾消费京东商城数年，深知各产品琳琅满目。然，唯此宝物与众皆不同，为出淤泥之清莲。使吾为之动容，心驰神往，以至茶饭不思，寝食难安，辗转反侧无法忘怀。于是乎紧衣缩食，凑齐银两，倾吾之所有而能买。东哥之热心、快递员之殷切，无不让人感激涕零，可谓迅雷不及掩耳盗铃儿响叮当仁不让世界充满爱。待打开包裹之时，顿时金光四射，屋内升起七彩祥云，处处皆是祥和之气。吾惊讶之余甚是欣喜若狂，呜呼哀哉！此宝乃是天上物，人间又得几回求！遂沐浴更衣，焚香祷告后与人共赏此宝。人皆赞叹不已，故生此宝物款型及做工，超高性价比之慨，且赞吾独具慧眼与时尚品位。产品介绍果然句句实言，毫无夸大欺瞒之嫌。实乃大家之风范

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??一个投资家的20年

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一个投资家的二十年确实值得中小散户鉴借杨天南的投资理念投资方法尤其是投资心态太让人敬佩谢谢京东商城让我有机会得到该书

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物流配送快，书的内容含金量高，越读越觉得自己不足！

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非常好的图书， 非常好的图书， 非常好的图书， 非常好的图书

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很不错的一本书，值得购买。

评分☆☆☆☆☆

　　当恐慌、通胀、通缩、大规模失业和战争逐一摧毁世界上较大经济体之时，他为重建世界经济，给丘吉尔和罗斯福出谋划策，同时从股市赚取巨额财富。他管理的剑桥大学基金增值12倍，同期整体市场平均涨幅不到1倍。

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绝对的好书，没讲深奥技巧，讲的是心态加简单的技术，经历了2015年的大股灾，更有体会。炒股赚钱挺难的。

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