産品特色

編輯推薦

　　◆宏觀經濟的理論分析和哲理反思。
　　◆麵對轉變與衝擊的年代金融思想傢係統完整的經濟政策建言。
　　◆揭露未來15年的全球趨勢。
　　◆全球經濟增長低迷和失控的翔實探討。
　　◆分析快速消除失業、債務和貧睏問題，討論重振經濟的可能方法。
　　◆深入解讀當前經濟局勢，用全球視角看中國的機遇與挑戰。全球經濟正在陷入曠日持久的停滯，有點像日本那場綿延十多年的低迷，這就是我們從本書中讀到的信息。本書是對目前經濟睏境的小結，閃爍著作者的真知灼見，也不乏爭議。

　　◆作者是金融市場方麵享有國際盛譽的顧問和評論傢，曾預言瞭2008年的全球金融危機。在本書中，作者對增長可以無限延續的設想提齣挑戰，並對政治領袖能否實施必要但艱難的結構變革提齣質疑。他對以“寬鬆貨幣”策略來應對2008年的“大衰退”尤為不滿，一一列舉瞭舉債過度和根深蒂固的結構失衡所帶來的風險。作者認為，缺乏有效的政策，不但會影響到企業，也會波及普通人的生活方式和財富積纍，甚至會影響到未來幾代人。在本書的結尾，作者以思想實驗的方式，嚮我們展示瞭要恢復經濟、金融和社會的持續發展而必須做齣的大範圍調整。這一實驗已在冰島付諸實施。該國在2008年危機之後不久即告破産，如今，經過痛苦的調整之後，正在走上復蘇之路。
　　◆本書麵嚮普通讀者，語言詼諧風趣，穿插瞭很多逸聞趣事，可讀性極強，清楚地解釋瞭是哪些失誤導緻瞭目前進退兩難的窘境，為什麼復蘇那麼難以捉摸，以及為瞭保障未來的穩定，要進行怎樣艱辛的補救。

內容簡介

　　如今世界上很多人仍然認為，經濟活動水平在不斷上升，生活水準在不斷提高，但全球的金融危機錶明，這種無休止的增長和進步隻是一種幻覺。全球經濟正在陷入曠日持久的停滯。大宗商品價格走低、貨幣貶值、競爭、工業産能過剩、技術和商業模式發生改變，凡此種種，造成瞭全球範圍內通貨緊縮的壓力。人口增長減慢、勞動力老齡化、革新率降低、生産率增長放緩、全球貿易和跨境資本流動增長減弱、不平等加劇、信任崩潰……所有這一切都是對增長的製約。靠不斷纍積新的債務來推動增長是非常睏難的。但是，對大多數大型社會和機構來說，其所麵臨的挑戰規模之大、情況之復雜已經超齣其應對能力。全球經濟已經走到瞭這樣的境地：驅動增長的因素處於衰退狀態，無論是傳統經濟政策還是非常規經濟政策，作用都大打摺扣。必須為未來的經濟增長尋求一條可持續發展之路，而這種可持續增長必然來自實體經濟。本書正是對我們目前經濟睏境的總結。

作者簡介

　　 薩蒂亞吉特·達斯（Satyajit Das），國際知名的金融專傢，從業35年有餘，2014年，被彭博社（Bloomberg）提名為全球50大金融思想傢之一。達斯曾服務於花旗集團（Citigroup）、美林證券（MerrillLynch）和TNT集團，並為全球多傢銀行、投資公司和中央銀行擔任顧問。他的著作包括《極限金錢：世界的掌控者和風險的膜拜者》和《交易員、槍和鈔票：親曆金融衍生品世界》。除此之外，他還為《金融時報》和《華爾街日報》的“市場觀察”欄目撰寫專欄文章，並在查爾斯??弗格森（CharlesFerguson）執導的2010年奧斯卡獲奬紀錄片《監守自盜》以及2012年美國公共廣播公司的前綫係列報道《金錢、權力與華爾街》中多次齣鏡。

精彩書評

　　《大停滯？全球經濟的潛在危機與機遇》是國際金融專傢薩蒂亞吉特·達斯的心血之作。在這本著作中，作者旁徵博引，大開大閤，揮灑自如，文筆生動，擺脫瞭“嚴肅”學術著作的乏味，充分展示瞭作者的博學，可以雅俗共賞，給人以深刻啓迪。
　　——徐洪纔中國國際經濟交流中心經濟研究部部長

　　本書作者是經驗非常豐富的金融業專傢，對於全球經濟和金融的演變既是觀察者，又是親曆者。本書不僅明顯瞭其直接的市場經驗和個人記憶，而且吸納瞭更宏大的理論探討和哲理反思。更難能可貴的是達斯能把如此宏大而深刻的主題用頗為通俗且不乏幽默的筆調展示在讀者麵前，令人不忍釋捲。
　　——翟東升中國人民大學重陽金融研究院高級研究員

　　在本書中，作者用自己極富個性的敘述角度和敘述方式，傳遞瞭重新塑造全球經濟增長基礎非常重要這一信息。我嚮讀者推薦這本書，希望讀者能夠理解並相信全球經濟的未來取決於我們現在的行動。
　　——劉俏北京大學光華管理學院金融學教授

　　喜歡！這本書寫得有熱情、有遠見，擺明事實，不但說清瞭我們麵臨的各種經濟、社會和政治問題，更闡明瞭解決這些問題的睏難所在，實乃想要瞭解潮流、引領潮流的投資者必讀之書。
　　——喬恩·馬剋曼（Jon Markman）《福布斯》專欄作傢、Markman Capital Insight總裁

　　增長，或者說缺乏增長，是我們這個時代的關鍵問題。本書直擊問題要害，深入分析瞭2008年大衰退的餘波如何與根深蒂固的結構因素糅閤在一起，給我們的未來投下瞭長長的陰影。本書有智慧、有風格，輕鬆易懂，發人深思，頗可一讀。
　　——魯裏埃爾·羅比尼（NourielRoubini）紐約大學斯特恩商學院教授、魯比尼全球經濟研究院（RGE）主席

　　我們正在進入一個增長低迷、債颱高築、政治緊張加劇的階段。本書對引我們進入這種狀態的經濟和社會因素做瞭優雅而翔實的探討。即使你不同意作者關於全球經濟前景的“反烏托邦”看法，以及書中對媒體和政界關於2008全球金融危機原因的虛僞陳述所提齣的質疑，這也不失為一本重量級著作。
　　——剋裏斯托弗·惠倫（Christopher Whalen）剋羅爾債券評級公司研究部主管、《通脹成就美國：用貨幣與負債鑄造的美國夢》作者

　　在《大停滯？》一書中，薩蒂亞吉特·達斯嫻熟、清晰地嚮我們展示瞭全球經濟衝嚮災難邊緣的失控態勢，而當權者們要麼矢口否認，要麼錶現無能。目前貨幣零成本、銀行權力集中、生産增長貧血的環境，並非偶然因素或經濟周期造成的，而是人們有意選擇的結果。發達國傢債務對GDP比例超過100%，儲蓄水平不足，而發展中國傢則麵臨債務更重、貨幣戰爭、內部外部失衡以及失去約束的金融投機。達斯滿懷熱情，以充滿啓示的證據警告世人，如果沒有根本性的改變，除瞭少數精英，所有人的未來都將隻有一種悲慘的可能。他的語調和問題本身一樣急迫。所有的中央銀行傢、政客和普通公民都應該從他的話語中得到警示。
　　——諾米·普林斯（Nomi Prins）《總統的銀行傢們》作者

　　薩蒂亞吉特·達斯是早預言2008年市場崩潰的人士之一，在對歐洲一體化計劃目前睏惑局麵的分析中，也一直屬於觀點為敏銳的。現在，在《大停滯？》一書中，他把目光聚焦在全球經濟日漸渺茫的前景上。他的筆觸一貫生動明瞭，但所傳遞的信息略顯無情，值得廣大讀者細細品讀。
　　——查爾斯R.莫裏斯（Charles R. Morris）《萬億美元化為烏有》作者

目錄

推薦序一創新與閤作：走齣大停滯的必由之路
推薦序二帝國的杠杆極限
推薦序三尋找經濟增長源
序言咬人的現實
第1章宏圖遠誌：戰後的繁榮與蕭索/00
第二次世界大戰後，曆史在全球金融危機達到高潮，這場危機將會終結所有危機。
第2章透支的年代：全球金融危機及大衰退的原因/0
對危機的起因及各國政府和央行反應的分析。
第3章逃逸速度：經濟政策的力所能及與力所不逮/0
剖析處理危機的經濟工具，如政府開支、零利率或負利率、量化寬鬆，分析這些工具恢復全球經濟繁榮與健康的能力。
第4章增長的終結：長期經濟停滯和新平庸的驅動因素/0
增長引擎，特彆是人口統計數據、生産力和革新。
第5章能源耗盡：資源和環境對增長的製約/0
稀缺資源對未來增長水平的影響；人為造成的環境變化對經濟活動的衝擊。
第6章嚴陣以待、一緻對外：全球化逆轉/
轉嚮封閉型經濟體，逆轉全球化浪潮；支持近期增長的國際貿易和資本的自由流動正在放緩。
第7章從“金磚五國”到“脆弱五國”：新興市場的興衰/
中國、印度、巴西、俄羅斯和南非在過去對全球經濟的影響；隨後經濟增長放緩的原因和影響以及其他新興經濟體的增長；發達國傢和發展中國傢之間的關係。
第8章經濟隔離：貧富不均對經濟增長的影響/
在個人經濟和國傢之間，特彆是發達國傢和發展中國傢的收入和財富不平等的加劇，及其抑製經濟增長的後果。
第9章信任終結：民主赤字如何損害經濟活動/
用以處理人際、機構和國傢之間經濟問題的行動之後效；銀行與金融工具的信任喪失，國際金融危機後的政治進程。
第10章間接損害：對日常生活的負麵影響/
找到一份有保障的工作，賺取足夠的工資，置業買房，存夠退休儲蓄——日漸增加的難度；父債子還的下一代。
尾聲終審裁定
參考文獻

精彩書摘

　　透支的年代： 全球金融危機及大衰退的原因
　　這次全球金融危機並不在正常的經濟繁榮—蕭條周期範圍之內，而是經濟史上的重大轉摺點。億萬身傢的投資者喬治·索羅斯（George Soros）稱這是超級繁榮（Super Boom）的終結。債務水平過高、全球經濟失衡嚴重、金融化過度、未來權益層疊但缺乏必要保障，重重壓力之下，戰後的經濟擴張衰竭瞭。
　　透支的年代： 全球金融危機及大衰退的原因0這場危機背後的首要因素，是在製造經濟活動的過程中，全球經濟對藉貸的依賴越來越嚴重。2015年一項涵蓋22個發達經濟體和25個發展中經濟體的研究發現，2000—2007年的全球債務總額從87萬億美元漲到142萬億美元，年均增長7. 3%，是經濟活動增長水平的2倍。很多國傢的債務達到瞭非戰爭年代罕見的水平。似乎每個人都贊同王爾德（Oscar Wilde）的說法：量入為齣隻說明你太缺乏想象力瞭。
　　傢庭藉貸的原因是真實工資水平沒有與經濟增長同步，在美國尤其如此。傢庭藉款買房，房産不斷增值；藉款購買必備品，以維持媒體所描繪的生活方式；藉款炒股票和房地産，以支付醫療、孩子教育和退休的開支。他們藉款，因為他們藉得到。
　　便利的融資渠道和低利率使得企業可以不斷擴張。企業用債務代替産權，因為這樣成本更低，而且利息是可以免稅的。他們貸款迴購自己的股票，這提升瞭股份持有人的收益，抬高瞭授予核心員工的股票和期權的價值。
　　政府貸款進行必需的基礎設施建設，為國民提供附加服務——這在大選時可比提高稅收更受歡迎。金融機構藉款來滿足日益增長的貸款需求，因為貨幣是它們的庫存産品，貸齣去的越多，它們的收益和利息也就越高。
　　貸款必須要靠存款來支撐。蒸蒸日上的經濟、退休和醫療的需求，都促進瞭存款的增長，這就是貸款的來源。股票和債務證券形式的全球金融資産從1990年的51萬億美元漲到2014年的294萬億美元（大約是全球GDP的3. 8倍），年增長率大約為8%，遠遠高於實體經濟的增長。
　　銀行通過所謂的準備金（Reserve）或比例製銀行業務（Fractional Banking）的程序讓存款流通起來。錢存進銀行後，比如100美元，那麼這100美元最初的所有者仍然擁有這筆錢，但銀行或者從銀行藉款的一方也同樣擁有這100美元。藉齣去的錢作為存款可能會迴到這傢銀行，也可能進入另一傢銀行。然後這筆錢會連續地再度藉齣、再次流通起來，這同時擴大瞭貨幣與債務的供應。唯一的限製是銀行要保留一小部分存款作為準備金，以應對提款的需求。
　　銀行很快就可以熟練地提高貨幣流通的速度，進一步增加瞭信貸供應。這裏的關鍵是影子銀行係統，規模在25萬億~100萬億美元（全球GDP的40%~160%）。其他工具還包括衍生品閤約（Derivative Contracts），即允許轉移風險，讓投資者可以把賭注壓在貸款、債券、利率、貨幣、股票或商品價格上的金融杠杆工具。截至2014年，全球尚未平倉的衍生品總額在700萬億美元左右（比全球GDP的10倍還多）。在任何時點，這些閤約的實際價值、利潤或損失，都要低得多，但通常數字仍然較大，大約為30萬億美元（全球GDP的50%）。
　　以未來償還藉貸的承諾為條件，債務使即期消費和投資成為可能，從而推動瞭當下的經濟增長。唾手可得的貸款加速瞭正常情況下需要多年纔會産生的消費。
　　有些經濟學傢對這些問題太過輕描淡寫。他們認為，債務並不會提高總需求。一個人的存款帶來的消費縮減會因藉款人的消費增加而得到彌補，支齣並不會改變。每個債務人都對應一個債權人，所以一方僅僅是把當前購買力讓渡給瞭另一方，當貸款還本付息之時，交易就顛倒過來。如果貨幣代錶的是占有收入或資源，那麼藉入資本無非是所有權轉移到瞭將來的資源。債務人並不需要還本，他們隻要重新貸款來支付到期債務或乾脆拖欠貸款就可以瞭。
　　也有不同意見。美國商業記者亨利·赫茲利特（Henry Hazlitt）1946年撰文指齣，除瞭大自然中有些東西可以免費之外，一切都是有代價的。實際上，我們不可能免費得到任何東西，不能無限製地增加藉貸。赫茲利特對債務可以忽略的觀點嗤之以鼻，因為作為社會整體，我們欠瞭自己的債。
　　當債務所産生的經濟活動足以償付藉款時，債務是一件好事，但20世紀80年代後期以來債颱築得過高，已超過瞭償還能力。這筆債務中相當大的一部分，其所産生的經濟活動並沒有帶來足以償本付息的收入或産值。
　　……

前言/序言

　　推薦序一創新與閤作：走齣大停滯的必由之路
　　時光荏苒，2008年的記憶正在漸行漸遠。
　　但是，2016年作為聯閤國實施“2030年可持續發展議程”的第一年，開局似乎並不順利。
　　不久前，在國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行2016春季會議上，IMF第四次下調瞭全球經濟增長預期。最新的《世界經濟展望》報告顯示，IMF預測2016年全球經濟增長3. 2%，相比1月份預測的3. 4%下調瞭0. 2個百分點。之前兩次預測分彆在2015年7月和10月，預測結果均高於此次預測。報告同時指齣，2017年全球經濟增長預測為3. 5%，也較1月份低瞭0. 1個百分點。
　　當前，全球經濟增長乏力，大宗商品價格低迷，外貿增長下降，貿易投資保護主義抬頭，公共部門杠杆率上升，短期資本流動加快，金融市場震蕩加劇，大國經濟政策分化，勞動人口增速減緩，全要素生産率增長停滯，收入不平等程度加深，地緣衝突此起彼伏，恐怖主義甚囂塵上。如此等等，不一而足。可以說，世界並不太平，各種風險正在集聚，新的危機並不遙遠。
　　難道曆史會周期性重演？IMF總裁拉加德（Lagarde）提齣的世界經濟“新平庸”和本書作者提齣的全球經濟“大停滯”——真的正在成為現實嗎？
　　擺在大傢麵前的這部著作——《大停滯？全球經濟的潛在危機與機遇》，是國際著名金融專傢薩蒂亞吉特·達斯（Satyajit Das）的最新心血之作。達斯擁有35年金融從業經驗，2014年被彭博（Bloomberg）提名為全球最有影響力的50名金融思想傢之一。達斯著作等身，他的著作《極限金錢：世界的掌控者和風險的膜拜者》和《交易員、槍和鈔票：親曆金融衍生品世界》，以及他長期為《金融時報》和《華爾街日報》撰寫的專欄文章，早已在國際財經界産生瞭廣泛而深遠的影響。
　　在這本著作中，達斯開門見山、直奔主題：世界正在進入一個停滯階段，即“新平庸時代”。圍繞“停滯”這一宏大話題，作者娓娓道來，首先迴顧瞭第二次世界大戰以來全球經濟的繁榮和蕭索，接著不惜筆墨，重點分析瞭金融危機和大衰退的原因、政府經濟政策局限性、經濟增長終結因素、能源資源製約影響、全球化逆轉現象、新興市場國傢興衰、全球貧富分化、信任危機影響，以及對日常生活間接影響等，作者旁徵博引，大開大閤，揮灑自如，文筆生動，完全擺脫瞭“嚴肅”學術著作的乏味，充分展示瞭作者的博學，可以雅俗共賞，給人以深刻啓迪。
　　當今世界，經濟增長新舊動力轉換，新舊規則並存，支撐經濟增長的科技、産業和規則體係的邊際效益遞減；而新的科技革命正在孕育，新的産業結構正在形成，新的規則體係正在建立，經濟增速下滑是必然現象。目前，受大宗商品價格影響，各國工業生産明顯通縮，外貿對經濟增長驅動作用減弱。2008年金融危機以後，“去杠杆”成為熱門詞語，但是全球杠杆率不降反升。2015年7月中國股市波動和8月中國匯市波動，引起全球金融市場緊張。2015年，國際市場預期美聯儲加息，全球匯率變動加劇，世界80%以上國傢貨幣兌美元貶值。
　　在此背景下，主要經濟體的貨幣政策齣現嚴重分化。2015年年底，在經曆兩年遲疑之後，美聯儲終於加息，結束瞭長達七年超常寬鬆貨幣政策。但由於美國經濟復蘇基礎脆弱，加息將不會一帆風順。2014年6月，歐洲央行對金融機構在央行隔夜存款實行負利率，2015年年初又推齣歐洲版量化寬鬆（QE）政策。2013年4月，日本央行開始實施QE政策；其後，安倍經濟學“三支箭”先後射齣，但是政策效果乏善可陳。2015年9月，安倍又射齣“新三支箭”，政策效果尚需觀察。2016年1月，日本央行推齣負利率政策。新興經濟體和發展中國傢方麵，2015年中國央行多次降準降息，俄羅斯多次下調利率，除瞭巴西，發展中國傢幾乎都采取瞭寬鬆貨幣政策。各國經濟政策分化，增加瞭全球係統性金融風險。
　　展望未來，發達國傢經濟增長可持續性減弱；新興經濟體和發展中國傢將麵臨政府監管、産權保護、人口結構、基礎設施、結構轉型和宏觀因素等風險，總體經濟增速趨於下降。未來幾年，國際油價可能維持在30～50美元/桶，大宗商品價格增長乏力。全球金融市場不確定性增加，新興經濟體可能受到負麵影響。但是，世界經濟體係也孕育著一些良好發展勢頭，比如互聯網、新能源、大數據、共享經濟的突破以及融閤，將推動全球發展模式發生轉變，創新升級為重構新一輪全球經濟發展格局的戰略選項，各國在加大基礎設施投資和增強閤作方麵已達成廣泛共識。
　　未來五年，中國經濟加快進入“新常態”，經濟增長轉嚮“中高速”，經濟結構邁嚮“中高端”，基本麵繼續嚮好，人民幣兌美元匯率不會大幅貶值，中國作為世界經濟“引擎”地位不會改變。中國提齣“一帶一路”倡議，得到越來越多的國傢積極響應。中國正在緻力於供給側結構性改革和推動開放型世界經濟發展。2016年，中國成為G20輪值主席國，國際社會對G20推動世界經濟可持續發展與全球治理改革寄予期待。2020年，中國將全麵建成小康社會。有理由相信，中國改革和開放必將釋放巨大紅利，並為世界經濟可持續發展做齣新的貢獻。
　　總之，人類社會必須直麵達斯在書中描述的“咬人的現實”，但也不必過於悲觀。作者之所以憂心忡忡，目的無非是喚醒人們的憂患意識。我認為，加快創新，加強閤作，人類終將走齣“大停滯”的泥潭。
　　感謝王誌欣、王海同誌為本書做齣的卓越翻譯。感謝本書責任編輯堅喜斌同誌的辛勤工作。感謝機械工業齣版社陳海涓副社長邀我作序，這是我的莫大榮幸。
　　中國國際經濟交流中心經濟研究部部長
　　徐洪纔
　　推薦序二帝國的杠杆極限
　　從2007年美國次貸危機到2008年全球金融危機，再到之後的歐洲債務危機，接著是QE引發的全球外圍地區的高通脹，然後是中東北非的內政動蕩和地緣衝突，最近則是擴散到廣大發展中國傢的貨幣暴跌和經濟衰退……這一係列環環緊扣的事態已然終結瞭一個舊時代，也正在塑造著一個新時代。
　　新舊時代之間的差異何在？薩蒂亞吉特·達斯所著的《大停滯?》一書從很多方麵為讀者提供瞭觀察和思考的重要綫索：原本持久普遍的增長率趨於停滯；持續瞭30年的全球化浪潮被貿易保護主義、投資保護主義以及匯率戰爭所逆轉；資源和環境對原有的增長模式構成瞭極大限製；當然，還有一個很重要的方麵就是各主要經濟體的債務比例都已經高到瞭搖搖欲墜的地步，無法進一步支撐脆弱的全球經濟增長。
　　作者薩蒂亞吉特·達斯是一位經驗非常豐富的金融業專傢，他對全球經濟和金融的演變既是觀察者，又是親曆者。從書中內容來看，他的書明顯超越瞭其直接的市場經驗和個人記憶，而吸納瞭更宏大的理論探討和哲理反思。更難能可貴的是，作者能把如此宏大而深刻的主題用頗為通俗且不乏幽默的筆調展示在讀者麵前，令人不忍釋捲。所以，受邀為此書中文版作序，是我本人的榮幸。
　　既然是作序，總要探討些相關問題。在本書中，債務問題是重點內容之一，作者在多個章節中展開論述。我也想藉此機會說說自己對全球債務的一些補充性的理解。
　　2015年的世界銀行和IMF春季年會召開時，我恰好在華盛頓。記得在世界銀行一層的會議室裏，美國經濟學界的大名人A 教授發錶其宏論，從政治經濟學角度解釋為什麼西方發達國傢的官方杠杆率（即中央政府債務餘額占GDP的比例）越來越高。他認為，世界各國政府的債務率高企歸根結底是因為美、歐、日等的民 大停滯？全球經濟的潛在危機與機遇 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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作者對全球經濟的分析，可以一讀！