攻守兼备 积极与保守的投资者 pdf epub mobi txt 电子书 下载 2025

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[美] 马丁·J.惠特曼（Martin，J.，Whitman），马丁·舒彼克（Martin Shubik） 著，沈国华 译

图书标签:

• 投资策略
• 价值投资
• 成长投资
• 风险管理
• 资产配置
• 投资哲学
• 心理账户
• 行为金融学
• 市场分析
• 投资组合

出版社： 上海财经大学出版社

ISBN：9787564222888

版次：1

商品编码：11911731

包装：平装

丛书名： 投资大师经典译丛

开本：16开

出版时间：2016-03-01

用纸：胶版纸

页数：351

字数：401000

正文语种：中文

内容简介

　　无论市场风云如何变化，《攻守兼备 积极与保守的投资者》中暗含的投资理念及投资方法对持有、买卖各种证券与债务凭证的进取型投资者和债权人而言，都不失为一种低成本的、获得投资收益与乐趣的选择。投资人要想获得超额收益、战胜市场，就必须有坚韧的毅力和熟练的财务技巧。因此，美国产权集团投资公司董事长山姆·泽尔说：“这本1979年首版的经典著作的修订本包含了20世纪末出现的现代金融工程的全部内容，而它所阐述的新的方法论将有助于提高读者测量风险的能力。”的确，《攻守兼备 积极与保守的投资者》作者引以为傲的财务健全法，能够帮助投资者拨开证券市场的层层迷雾，摆脱兴奋、激动、迷茫、失落和无奈的痛苦循环，从中找到快乐投资的法门。作者认为，有效市场假说和资产组合理论，并不完全适用于市场。均衡不是常态；非均衡才是市场的正常表现。有心的投资者完全可以利用随处可得的财务或其他信息，发掘出价值明显被低估的股票，进而获得超额收益。

目录

序
致谢
引言

第一篇 方法
第一章 概论
第二章 股票投资财务健全法

第二篇 基本面分析和技术分析的用途与不足
第三章 市场表现的意义
第四章 现代资本理论
第五章 风险与不确定性

第三篇 披露与信息
第六章 请关注规定文件
第七章 财务会计
第八章 公认会计准则

第四篇 金融与投资环境
第九章 合法避税、他人资金、会计扭曲因素和超额收益
第十章 证券分析与证券市场
第十一章 金融与企业

第五篇 证券分析工具
第十二章 资产净值
第十三章 收益
第十四章 现金股利在证券分析和资产组合管理中的作用
第十五章 主要从公司角度考察的分红
第十六章 亏损与亏损公司
第十七章 资产转换投资简要入门：事前套利与事后套利

第六篇 附录——案例研究
附录Ⅰ与Ⅱ的引言
附录Ⅰ 让控股股东受益的创造性融资——谢尔菲公司
附录Ⅱ 适用于公司接管的创造性融资——李斯科数据处理公司
附录Ⅲ 证券交易委员会规定的公司文件指南——有哪些文件，它们会告诉您什么
附录Ⅳ 财务健全法所利用的变量举例——赞成与反对

前言/序言

探寻市场深层逻辑：一本关于趋势、周期与人性的投资实战手册 书名： 市场脉动：周期、泡沫与价值的交织史诗 引言 在瞬息万变的金融世界里，成功并非偶然，而是对规律的深刻洞察和对人性的精准把握。本书并非市面上常见的教条式投资指南，它是一部深入剖析市场运作底层逻辑的实战考察录，旨在带领读者穿越喧嚣的噪音，直抵驱动资产价格波动的核心力量。我们相信，理解历史的重复性，洞察经济周期的起伏，并管理好自身在贪婪与恐惧中的情绪摇摆，是实现长期财富增值的唯一路径。 第一部分：历史的回响——周期性规律的不可抗拒性 金融市场，从郁金香狂热到互联网泡沫，再到近期的加密货币热潮，看似新奇的现象背后，隐藏着永恒不变的驱动力：人性的贪婪与恐惧。本部分将详细拆解经济与金融周期的结构。 1. 宏观经济周期的剖析：从扩张到衰退的传导机制 我们将追溯自大萧条以来的主要经济周期，聚焦于美联储政策、信贷扩张与收缩如何共同塑造商业周期。重点分析“滞胀”的成因与应对策略，探讨在不同经济阶段，哪些资产类别（如大宗商品、房地产、固定收益）表现出显著的超额回报或系统性风险。读者将学习如何通过关键的宏观经济指标（如收益率曲线倒挂、PMI、失业率初请数据）来定位当前经济周期的具体阶段，并据此调整投资组合的久期和风险敞口。 2. 泡沫的心理学与结构性演变 泡沫的形成并非一蹴而就，它遵循着一套清晰的心理学路径：创新、兴奋、非理性繁荣、过度自信，直至最终的恐慌性抛售。本书将通过对历史上的多次泡沫案例进行细致的案例研究，揭示泡沫的“生命周期”及其内在的传导机制。我们不仅关注“价格”的离谱，更关注“叙事”的构建与瓦解——即是什么样的故事让投资者集体陷入狂热。理解泡沫的结构性弱点，是避免成为“接最后一棒者”的关键。 3. 资产类别的轮动规律 不同市场环境下，资金的偏好会发生系统性转移。本章将构建一个基于周期阶段的资产轮动模型，分析在“早周期复苏”、“中周期扩张”、“晚周期过热”以及“衰退期避险”这四个阶段中，不同资产（股票、债券、黄金、另类投资）的相对表现规律。这要求投资者具备动态配置的思维，而非固守单一的“价值投资”或“成长投资”教条。 第二部分：深度价值的重构——超越财务报表的洞察力 价值投资的本质在于对企业内在价值的深度理解，而非简单的市盈率比较。本书强调在信息不对称的时代，如何重建估值模型，寻找被市场误读的真正“护城河”。 1. 经济护城河的质量评估：从定性到量化的转变 “护城河”并非抽象的概念，它必须转化为可量化的指标。我们将探讨企业在网络效应、转换成本、无形资产（品牌、专利）和成本优势方面的实际竞争力。重点分析在数字经济时代，传统护城河如何被颠覆，以及如何识别新兴技术驱动下的“平台型”企业的长期价值。读者将学习如何使用经济增加值（EVA）和自由现金流折现（FCFF/FCFE）模型，对那些难以被传统估值体系捕捉的成长型企业进行合理定价。 2. “平庸的增长”与“卓越的质量”：估值的陷阱 市场往往高估“平庸的增长”，而低估“卓越的质量”。本书将区分“增长的质量”与“增长的速度”。一个拥有巨大市场份额但缺乏定价权的企业，其增长潜力往往不如一个拥有强大品牌溢价的小众领导者。我们将通过分析历史案例，展示如何在估值时对“可持续性”和“资本回报率”进行惩罚性或奖励性调整。 3. 逆向投资的实践：在恐慌中寻找黄金 逆向投资要求投资者具备超越群体的情感定力。本部分详述如何识别那些因短期事件（如一次性的业绩下滑、监管风波或市场情绪错杀）而被错误定价的优质资产。实践策略包括：构建“深度价值陷阱”筛选清单、如何判断一次性利空是否已充分反映在价格中，以及在市场最悲观的时刻进行有纪律的买入。 第三部分：风险的量化与情绪的驯服 投资的最高境界不是追求最高回报，而是实现风险调整后的最优收益。本书将投资风险管理提升到战略层面，并探讨心理学在交易决策中的关键作用。 1. 风险的维度：不仅仅是波动性 真正的投资风险是永久性资本损失，而非短期价格波动。我们将系统性地分析不同类型的风险：系统性风险（市场风险）、非系统性风险（个股特有风险）、流动性风险以及尾部风险（“黑天鹅”事件）。重点介绍如何利用压力测试和情景分析来评估投资组合在极端市场条件下的表现。 2. 资产配置的动态调整：基于风险预算的构建 传统的“60/40”组合在特定周期内可能失效。本书提出基于“风险预算”的动态资产配置框架。投资者应首先确定可接受的最大风险损失，然后根据不同资产类别的相关性和预期波动性，动态分配资本，确保任何单一事件都不会使整个组合面临不可逆的冲击。 3. 交易心理学：克服锚定效应与从众心理 投资决策的失败，往往源于人类固有的认知偏差。本章将深入探讨行为金融学对投资者的影响，特别是锚定效应（Anchoring）如何导致投资者固守买入成本，以及羊群效应（Herding）如何使人们在市场顶部追高。我们将提供一套严格的决策流程和清单，用于在关键时刻检验自己的投资逻辑是否被情绪劫持。 结语 《市场脉动》是一份对金融市场复杂性的诚实致敬。它要求读者放弃寻找“圣杯”的幻想，转而拥抱概率思维和长期视角。真正的投资大师，不是预测未来的先知，而是那些最深刻理解当前市场所处位置、最擅长管理自身情绪和风险的人。阅读本书，即是踏上了一条从模仿者到独立思考者的艰难而充实的旅程。

评分☆☆☆☆☆

坦白说，我是一个对数字和金融报表有些头疼的人，所以一直对投资这件事保持着一种敬而远之的态度。《攻守兼备 积极与保守的投资者》这本书，却以一种非常接地气的方式，将复杂的投资世界变得生动有趣。作者的语言风格非常幽默，穿插了很多生活化的比喻，让我很容易就能理解那些抽象的概念。比如，在讲到“市场泡沫”时，作者用了一个非常形象的比喻，让我一下子就抓住了核心。这本书最吸引我的地方在于，它并没有强调“一夜暴富”的神话，而是反复强调“稳健增长”和“长期主义”。它让我明白，投资并非赌博，而是一种科学的财富管理方式。书中对“价值投资”的阐述，让我印象深刻。作者通过分析一些经典案例，揭示了如何寻找被低估的优质企业，并通过长期持有来获取超额收益。这让我意识到，投资不仅仅是看股价的涨跌，更要关注企业的内在价值。而且，这本书也让我认识到，并非只有“积极”的投资方式才能赚钱，有时候，一个“保守”的策略，在特定的市场环境下，反而能带来更好的结果。它让我开始思考，如何根据自己的风险偏好和人生阶段，去选择最适合自己的投资节奏。这本书让我对投资的恐惧感大大降低，取而代之的是一种探索的兴趣，我感觉自己离成为一个更理性的投资者又近了一步。

评分☆☆☆☆☆

作为一名初涉投资领域的新手，《攻守兼备 积极与保守的投资者》这本书给我带来了极大的帮助，让我少走了不少弯路。我一直以来都对各种投资产品感到困惑，不知道该如何选择，也不知道如何平衡风险与收益。这本书就像一位耐心细致的老师，一步步地引导我理解投资的本质。它并没有直接推荐股票或基金，而是着重于培养我的投资理念和决策能力。我特别喜欢书中关于“资产配置”的章节，作者通过不同的情景模拟，展示了不同年龄、不同风险承受能力的投资者，应该如何构建自己的投资组合。比如，对于年轻人，可以适当增加股票等高风险高收益资产的比例；而对于临近退休的人群，则应该侧重于固定收益类资产。这种个性化的建议，让我感觉非常实用。而且，书中对“长期投资”的推崇，也让我受益匪浅。我过去总想着一夜暴富，但这本书让我认识到，真正的财富增长，是时间的魔法。通过长期持有优质资产，即使是小额的投资，也能积少成多，滚雪球般地增长。书中还提到了“分散投资”的重要性，让我明白，不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里。通过投资不同行业、不同地区的资产，可以有效地降低整体投资组合的风险。这本书让我对投资不再感到畏惧，而是充满了信心和动力，我开始积极地学习更多的投资知识，并尝试着将书中的理念付诸实践。

评分☆☆☆☆☆

我一直对金融市场有着浓厚的兴趣，但总感觉自己像是雾里看花，很多概念和操作都云里雾里。《攻守兼备 积极与保守的投资者》这本书，就像是一盏明灯，照亮了我前行的道路。它不仅仅是理论的堆砌，更像是与一位经验丰富的投资大师进行了一场深入的对话。书中对宏观经济趋势的分析，简直精准得可怕。我记得其中有几个关于周期性行业和成长性行业的案例，作者对它们未来走势的预判，让我惊叹不已。他并没有用晦涩难懂的术语来解释，而是用非常通俗易懂的语言，结合历史数据和实际案例，将复杂的经济逻辑娓娓道来。我尤其喜欢书中对于“风险管理”的阐述，它不再是枯燥的公式，而是通过一个个生动的故事，让我深刻理解到，风险并非洪水猛兽，而是投资过程中不可避免的一部分，关键在于如何去认识它、管理它、化解它。书中提到了一位长期持有蓝筹股的投资者，他并没有追求短期暴利，而是通过定投的方式，在经济下行时积累了大量的优质资产，在牛市到来时，获得了丰厚的回报。这个案例让我明白，有时候，最简单的策略，反而最有效。这本书也让我开始重新审视自己的投资心态，我发现自己过去常常被市场情绪所左右，容易追涨杀跌。而读完这本书，我学会了保持冷静，理性分析，不再轻易被外界干扰。这种心理上的成长，对于一个投资者来说，其价值甚至比市场上的任何收益都来得重要。

评分☆☆☆☆☆

哇，这本书简直打开了我对投资世界的新视角！我一直以为投资要么就是激进地追求高收益，要么就是保守得像存银行，但《攻守兼备 积极与保守的投资者》这本书却颠覆了我的认知。它并没有直接告诉你“应该怎么做”，而是通过生动的故事和深入的分析，让我自己去体会不同投资风格的精髓。我记得里面有一个章节讲到一位年轻的科技创业者，他的投资策略非常灵活，既敢于在早期技术上投入巨资，又能在市场波动时迅速调整仓位，规避风险。读到这里，我才真正明白“攻守兼备”不是一个简单的口号，而是一种动态的、高度智慧的平衡艺术。作者并没有给出标准答案，而是提供了一套思考框架，让我能够根据自己的情况，结合市场变化，找到最适合自己的投资路径。这种启发式的写作方式，比那些直接灌输理论的书籍更有力量。我读的时候，常常会停下来，在脑海中模拟这些案例，思考如果是我，会怎么做。这种主动学习的过程，让我觉得收获满满。而且，书中对于“积极”和“保守”这两个词的解读也十分到位，它让我意识到，真正的“积极”并非鲁莽，而是基于充分研究和风险评估的果断决策；而真正的“保守”也并非停滞不前，而是谨慎布局、稳健增值的智慧选择。总之，这本书让我不再害怕投资，反而对它充满了好奇和期待，我迫不及待地想将书中的理念应用到我的实操中去。

评分☆☆☆☆☆

我一直认为，一个优秀的投资者，除了要有敏锐的市场洞察力，更要有坚定的投资哲学。《攻守兼备 积极与保守的投资者》这本书，恰恰是在哲学层面给了我巨大的启发。它并没有直接提供“如何选股”的秘籍，而是深入探讨了“为何投资”以及“投资的本质”。作者通过对不同投资流派的梳理和对比，让我对“积极”与“保守”这两个概念有了更深刻的理解。我发现，很多时候，我们对这两个词的理解过于片面。真正的“积极”并非盲目激进，而是基于对市场趋势的深刻理解和对自身能力的准确评估，果断出击。而真正的“保守”也并非故步自封，而是审慎规划，在风险可控的前提下，追求稳健的增长。书中对“心理学在投资中的作用”的探讨，让我受益匪浅。我过去常常因为市场波动而产生情绪化的决策，而这本书让我意识到，克服贪婪和恐惧，保持理性，才是投资成功的关键。它提供了一些非常实用的心理调适方法，让我能够更好地管理自己的情绪。而且，书中对“长期主义”的推崇，让我重新审视了自己的投资目标。我不再追求短期的利益，而是更加注重构建一个能够抵御市场风雨、长期稳健增长的投资组合。这本书不仅仅是一本投资指南，更像是一本关于人生哲学和财富智慧的书籍，它让我对投资有了更深层次的思考，也让我对未来的财富规划有了更清晰的方向。

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Ha好

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Ha好

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送货速度很快，只不过书看着不像正板，还没来得及看，后续在评

评分☆☆☆☆☆

没搞活动时有书，搞活动就没书，你懂的。书的纸张质量一般。

评分☆☆☆☆☆

这本书写的还是蛮不错的

评分☆☆☆☆☆

多次在京东买，太棒了，包装不错，就也不错…值得的…

评分☆☆☆☆☆

经典图书，值得认真学习

评分☆☆☆☆☆

有历史，很不错