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编辑推荐

　　业内两位专家执笔，理论实践相结合，深入浅出讲解分级基金投资策略与技巧！备受业界关注的分级基金终于有书可循了！书中特别提供20多页彩图，详细图解分级基金那些事儿！

内容简介

　　普通投资者在投资分级基金之前需要系统地学习分级基金知识。《分级基金与投资策略》以通俗易懂的语言，通过有效案例，为投资者与从业人员讲解分级基金产品设计、结构以及分级基金的投资策略，以便投资者系统地了解分级基金，并进行有效投资。
　　《分级基金与投资策略》适合分级基金投资者、研究者、金融机构从业者，以及对投资、对分级基金感兴趣的所有人阅读。
　　

作者简介

　　刘明军，四川大学数学学士，中国科学院管理学硕士。先后供职于展恒理财、信达证券，主要从事公募及私募基金的研究评价工作，目前供职于华西证券财富管理部，任金融产品研究评价中心负责人。

　　郑志勇，北京理工大学筹学与控制论硕士中国量化投资学会专家，集思录网站副总裁，先后就职于中国银河证券、银华基金、方正富邦基金，历任产品经理产品总监市场副总监业务总监。专注于产品设计、量化投资、Matlab相关领域的研究。尤其对于各种结构化产品、分级基金产品有着深入的研究，同时也编著了多本教材，包括：《多资产投资：现代投资组合管理实践》，《金融数量分析：基于MATLAB编程》等图书。

内页插图

精彩书评

　　分级基金以相对标准化产品的形式，既提供了较低杠杆的指数化投资途径，也提供了固定收益投资途径，为投资者带来了更丰富多样的投资机会，对投资者有利，对市场有利。本书较为系统地介绍了分级基金母基金、分级A和分级B的收益和风险特点、投资方式等，值得推荐给关注分级基金的各方面读者。
　　——银河证券衍生产品部行政负责人、董事总经理丁圣元
　　
　　已经有8年历史、规模几千亿的分级基金在中国证券市场里就像荒野中的那朵野玫瑰，她神秘而独特的魅力只有愿意探索和发现的投资者才能真正体会，感谢两位作者的努力，本书给出了一个开始探索的起点。
　　——集思录创始人周天舒
　　
　　指数分级的本质是市场经济的选择，也是金融市场发展中指数化投资的必经之路，已经成为普通投资者转变为专业投资者的重要工具之一。
　　——鹏华基金量化及衍生品部总经理王咏辉
　　
　　分级基金的特征：标准复制、择时择势、高效流动；分级基金的特性：行业配置、固收期权、平民杠杆；分级基金适应各类投资者，前景广阔，也是公募基金走向工具化发展的积极探索和创新。
　　——鹏华基金渠道业务部总经理陈小荣
　　
　　中国的场内指数交易基金近年来从ETF火到分级基金，我从事ETF投资多年，明军总则因分级B的投资而享誉业内，所以我们的交流从一开始就充满了很多共同理念。指数基金投资本质上是基于宏观/中观趋势的投资活动或基于市场情绪波动的投机活动，我相信读者们可以从这本书中看到明军总在此方面的深厚功底，特别是其基于分级A，分级B和货币基金三位一体的宏观配置理论和实践体系，尤其让人印象深刻。每每和明军总讨论投资，他总能简短几句话，就能把适合当前市场情形的典型分级基金策略描述得扼要而精到，让人从实践角度受益匪浅。而同样让人印象深刻的则是经常在他朋友圈里闪亮出镜的活泼可爱的球球小朋友，以及由此显露出来的明军总对于生活的乐观积极的热爱。希望未来能够和明军总一直成为工作中的挚友。
　　——上海同安投资管理有限公司副总经理
　　
　　原华泰柏瑞基金管理有限公司指数投资部总监
　　华泰柏瑞沪深300ETF基金经理
　　——张娅
　　
　　两位作者用精炼且通俗的语言为分级基金抽丝剥茧，并分享给广大投资者阅读，是重新深入了解这一本土特色金融产品的好机会。
　　——中证指数研究开发部主管周夏风
　　
　　分级基金是非常有中国特色的投资品种，其风险收益特征具备独特魅力。作者长期专注于分级基金设计、投资、推广等工作，这本书令人期待。
　　—–华宝证券研究所副所长杨宇
　　
　　分级基金是中国资本市场独步全球的产品，是中国金融的自主创新，是中国人的骄傲。鹏华基金作为分级基金很大的发行人之一，见证市场成长，更为投资人提供了获利利器！
　　——方正证券研究所所长助理，金融工程首席分析师高子健
　　
　　分级基金绝对是中国证券市场上的洪水猛兽，明显带着中国人好赌和善变的基因，时而翻江倒海，时而左右逢源。如何与此怪物周旋，刘明军与郑志勇先生集多年的研究经验，为您细细道来。
　　—-长江证券首席金融工程分析师范辛亭
　　
　　短短几年，分级基金从不被认识、发展缓慢到投资者狂热追捧、数量及规模巨幅增长。回顾本轮行情，投资者在分级基金投资过程中，有大喜，也有大悲。本书作者是行业资深人士，对分级基金投资策略进行深入研究，分析了不同类型份额的风险收益特征，及与之对应的投资方式，是广大投资者不能忽视的投资宝典。
　　—–中国银河证券金融产品和同业部王晓江（总监)
　　
　　分级基金两类份额适合不同类型的投资者，并衍生出各种丰富的交易策略。感谢志勇总和明军总的辛苦付出，建议关注过和没关注过分级基金的投资者都好好阅读一下本书，相信会对分级基金的投资有新的认识。
　　——-兴业证券金融工程资深分析师陈云帆
　　
　　A股市场作为一个以个人投资者为主导的市场，一直以来对杠杆有着强烈的偏好。分级B相对融资融券交易简化了保证金管理的复杂性，更适合个人投资者交易。但是我们也需要看到分级B产品定价的复杂性，两位作者通过通俗易懂的语句把分级产品讲透，能够帮助投资者更好地掌握分级产品的投资。
　　—–方正证券金融工程高级分析师楼华锋
　　
　　分级基金通过结构化的风险和收益的分级，衍生出A类和B类两朵姊妹花，丰富了场内投资工具，受到了广大投资者的喜爱。两位作者不拘泥于死板的投资理论，而是结合生动的实战案例为你展现分级基金活灵活现的风采。作者郑志勇多年从事分级基金产品设计的研究工作；刘明军则因B类投资而享誉业内，被网友冠为“B类之王”。相信两人联手打造的这本分级基金投资策略与实战的宝典，会给读者带来不一样的投资世界。
　　——网友：海蜇大王
　　
　　你有个股研究的能力吗？你有指数交易的机会吗？你有个股跌停还能顺利出逃的技术吗？如果你都没有，就请选择结构型交易工具——分级基金，其投机投资两相宜，风险偏好可以实现量化再平衡，是目前A股市场里集万千宠爱于一身的好工具。行业两位大咖联手打造的分级宝典值得倾力推荐！这本分级宝典无疑是各类型交易者的案头必备工具书！
　　——分级B类爱好者牛哥
　　
　　分级基金是指数基金的升级版，为普通投资者，尤其是资金量少的投资者，提供更灵活的投资工具。通过玩转分级基金，本人取得了高额的回报。可是，很多投资人并没有像我这么幸运，在股灾期间，由于投资分级B而遭受巨亏，究其原因，是缺乏学习，盲目跟风投资者，不乏其人。引用国泰分级基金经理徐皓先生的话：“理解你的产品，它就是工具，不理解，它就是赌具。”欣闻两位业界专家出版本书，理论与实践相结合，帮助投资人系统地了解分级基金，可谓功德无量，特此推荐。
　　——新浪财经保险理财专家坐堂嘉宾资深投资人王静
　　
　　经历过牛市的繁华似锦，也经历过熊市的血雨腥风，分级基金的双刃剑效应逐渐被广大投资者所熟知，如何了解并玩转这根神奇的杠杆已经引起了越来越多投资人的兴趣，让投资者不再谈下折色变，熟悉这一近两年逐渐走红的投资品种，本书是两位对分级基金颇有研究的基金行业资深人士的全新力作，是想要投资分级基金的广大投资者必备的工具书。
　　——中国经济网基金频道主编张桔
　　

目录

引言 一个分级小白的成长史
第一部分 分级基金的产品结构与发展历程
第1章 分级基金的产品结构 3
1.1 借钱炒股 3
1.2 分级基金结构 4
1.3 净值计算 6
1.4 价格、净值与折溢价率、杠杆 7
1.5　定期折算 9
1.6 下折机制 10
1.7 上折机制 12
1.8 配对转换机制 15
1.9 份额盲拆 16
1.10 B份额的融资成本 18
第2章 分级基金的发展历程 20
2.1 初出茅庐 21
2.2 摸着石头过河 22
2.3 蓬勃发展 23
2.4 分级基金的未来 25
第二部分 分级B的世界很精彩
第3章 分级B的魅力与优势 35
3.1 指数投资优势 35
3.2 杠杆优势 37
3.3 与个股相比的优势 39
3.4 与其他杠杆工具相比的优势 40
3.5 分级B的折算 41
3.6 分级B的投资策略 44
3.7 分级B的风险与应对策略 47
第4章 分级B投资实战 50
4.1 何必选股为难自己——大胆买个分级B 50
4.4 分级B的高级玩法：核心＋卫星 60
第三部分 A份额投资策略与分级基金套利策略
第5章 A份额投资策略 63
5.1 A份额的由来 64
5.2 A份额的规模与交易量 65
5.3 A份额的价值 67
5.4 A份额的潜在风险分析 69
5.5 投资A份额的“三板斧” 71
5.6 央行降息选择A份额＋3%还是＋4% 74
第6章 分级基金套利策略 75
6.1 套利理论基础—配对转换机制 75
6.2 套利策略的实践 77
6.3 上交所分级基金模式 81
第四部分 AB联动让你穿越牛熊让你飞
第7章 分级A和分级B的切换 85
7.1 牛市也不能一直持有分级B——情绪过热将B换成A 85
7.2 下跌趋势一旦形成——直接切换，卖B换A 88
7.3 经历一段强势后，行情犹豫，市场谨慎，将B换A 91
7.4 卖A换B的唯一理由——股市行情要来了 92
第8章 分级A、B好兄弟联手 94
8.1 A、B联手套利 94
8.2 A、B联手T＋0 95
8.3 A、B联手“越狱” 97
第五部分 集思录精选
第9章 分级英雄之贴 101
9.1 分级A究竟如何定价 101
9.1.1 分级A vs浮息债 101
9.1.2 永续A到底是不是永续 102
9.1.3 浮息债如何定价 103
9.1.3 A和B谁决定谁 103
9.1.4 分级A的自身特点 104
9.1.5 分级A走势预测 106
9.2 分级折价套利入门贴 106
9.3 四种情况不宜搞分级套利 109
9.4 A类基金低折 111
9.5 如何利用T＋0机制套利上交所分级 113
9.6 折套利安全边际速查表 115
附录A 分级基金A份额约定收益表 117
附录B 分级基金分类大全 120

前言/序言

　　序
　　证券投资的基本流程为：判断市场大势、选择优势行业、挖掘潜力个股。但是随着市场证券数量的剧增，有时投资者看对市场与行业，但是由于个股的选择不恰当导致“满仓踏空”结局。
　　分级基金的模式等效于指数或主题加杠杆的模式，分级基金自2007年问世，从最初的60亿元规模已经发展到最高时的5000多亿元的规模，充分证明其生命力的旺盛。目前主要分级品种为行业分级与主题分级，投资分级可以将投资流程缩短为：判断市场大势、选择优势行业，即购买选定行业或主题的分级基金，这样可以避免选错股票、错失行情的尴尬。
　　对于普通投资者，购买股票只需看股票股价，申购基金只需看股票净值，但是分级基金为可分离式的交易型基金，投资分级基金不仅需要看净值、还需要看价格等更多指标。而且分级基金母基金可以按比例分拆为风险收益特征全然不同的ＡＢ份额，同时ＡＢ份额亦可以按比例合并为母基金。分级基金产品相对于普通基金要复杂一些。
　　普通投资者在投资分级基金之前需要系统地学习分级基金知识，为此，我们编写了此书。本书读者定位为普通投资者，为此笔者以通俗易懂的语言为读者详细讲解分级基金发展历程、产品结构、投资策略。同时本书申请专门域名方便投资者获取最新、全面的分级基金知识。
　　最后，还要感谢鹏华基金与集思录网站对本书的大力支持。集思录投资新思路，为分级投资者提供免费的最全面的分级基金数据与投资交流平台。
　　——郑志勇、刘明军
　　2015年8月北京

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