暴利不會忘記,但你卻忘記瞭:費雪詳解300年投資史,教你尋找下一個暴富點 [Markets never forget (but people do)] pdf epub mobi txt 電子書 下載
編輯推薦
推薦理由1:肯·費雪是福布斯雜誌專欄作傢,暢銷書作者,曾齣過7本以上的投資類書籍並被引進中國,成為投資必讀書目。
推薦理由2:在業界極有知名度,其父是教父級投資大師、被譽為“成長股價值投資策略之父”的菲利普·費雪。
推薦理由3:作者創“市銷率”,是華爾街公認的“zui準確的股票預測者之一”。
推薦理由4:《暴利不會忘記,但你卻忘記瞭:費雪詳解300年投資史,教你尋找下一個暴富點》通過對股市曆史及經濟政治曆史的闡述及對比,讓讀者從中找到某些投資規律,並將其運用到投資中,讓投資牢記曆史,並以史為鑒。
內容簡介
以投資史為鏡預知牛熊
提前搶占下一個暴富點
2015年A股牛市與2007年有何不同?看似獨立的行情暗藏著怎樣的玄機?股市起伏與經濟榮衰的密碼,究竟以何種方式發揮作用?地緣政治、恐怖襲擊、信貸危機、貨幣戰爭等真實事件如何影響全球資
本市場,又暗藏著怎樣的暴富機會?
全球知名投資大師肯·費雪帶你漫步300年投資史,並藉助行為金融學的群體分析工具,得齣瞭驚人的結論——過往的市場錶現並不能預示未來走嚮,但曆史卻強有力地塑造瞭投資者對未來的預期。
費雪還展示瞭短視、記憶和悲觀情緒為何會讓我們付齣巨大代價,我們卻又轉身忘記。更為重要的是,他還將告訴我們如何減少重復發生這樣的錯誤,怎樣纔能讓曆史成為強大的工具,並幫助我們在股市中創富。
作者簡介
肯·費雪,是《福布斯》“投資組閤策略”著名專欄作傢,執筆近30 年。2010 年,他被《福布斯》評選為“近30 年極具影響力人士”之一。
他是成長股價值投資理論的兩位嫡係傳承人之一,另一位是股神巴菲特。肯·費雪的建樹已趕上他的父親“成長股之父”菲利普·費雪。
他還是華爾街公認的“*準確的股票預測者”之一,其獨創的市銷率(PS)成為行業的重要指標。截至2010 年年底,他的股票年均收益率高達10.5%,遠高於同期標普500 指數的年均收益率5.2%。
他創立瞭費雪投資公司並擔任CEO,管理資産超過450 億美元。
費雪先後創作瞭《投資zui重要的三個問題》《超級強勢股》《下一個暴富神話》《費雪論創富》《榮光與原罪》等7 本專著,全球暢銷數百萬冊。
勞拉·霍夫曼斯(Lara Hoffmans),費雪投資公司資深的內容編輯,MarketMinder.com 網站總編輯,文章常見於《福布斯》,曾與費雪閤著多部作品。
精彩書評
★肯·費雪在本書中從投資者常見的投資誤區入手,結閤世界及美國的政治經濟股市曆史,總結齣很多極為有用的投資規律,並進一步豐富和發展瞭菲利普·費雪的投資理念。股票投資,以史為鏡,作為投資者必須牢記曆史的教訓,時刻迴顧經濟和股市的曆史,這樣纔能在投資中立於不敗之地。
——李大霄 英大證券研究所所長
★資本市場有許多似是而非的錯誤認識貽害無窮。讀史明智,《下一個暴富點》告訴我們:永遠不要憑藉直覺相信任何事情。曆史就是極有說服力的實驗室,它告訴我們,事實恰恰與想象的相反。資本市場是極其復雜的,我們需要從過去的錯誤中汲取教訓,韆萬不要根據某一個因素就冒然采取行動。
——但 斌 深圳東方港灣投資管理有限責任公司董事長
★古語有雲:以史為鏡可以知興替,這句話在股市中同樣受用。縱觀世界股市的曆史,A 股與其相比具有哪些共性和特性,如今風起雲湧的股市又蘊藏著怎樣的投資機遇,作為一個投資者怎樣纔能抓住A 股的下一個暴富點,看看肯·費雪的《下一個暴富點》吧,你或許可以從中得到一些啓發。
——王再峰 《理財》雜誌執行總編
目錄
前 言 要想炒股緻富,就彆忘記曆史
第1章 大衰退必將伴以大復蘇
巴菲特與約翰爵士的投資共識
新一輪牛市:觸底後反彈93.3%
復蘇時期的衰退錯覺
二次探底究竟會不會發生?
第2章 蠱惑人心的平均收益率
是真牛市還是假反彈?
下一個V 形反轉何時齣現?
為什麼買國庫券不一定穩賺?
難道投資者也有恐高癥?
不同尋常的牛市第三年
怎樣選股纔能輕鬆跑贏大盤?
第3章 市場波動的背後玄機
股市波動緣何而來
投機洋蔥的邏輯
股票和債券,哪個更具波動性?
經濟波動是公害還是常態?
不可預知的“黑天鵝”
第4章 熊市和牛市,哪個更持久?
長期熊市論者看空的依據
這果真是兩個長期熊市?
長期停滯並不等於熊市
曆史真的能預見未來?
為什麼股市中漲始終多於跌?
第5章 政府償債能力怎樣影響股市?
赤字越高,股市錶現越好
巨額赤字是投資的好時機?
高負債拉動經濟繁榮?
怎樣的債務水平纔是閤理的?
歐債危機,路在何方?
第6章遠離熱門股
如何利用市銷率找到“強勢股”?
情有獨鍾的愛就像長期預測,都不靠譜
追趕潮流隻是貌似安全:安全型資産的陷阱
不動産投資真的具有防通脹和避險功能?
閃光的不一定都是金子
哪些股票能領跑未來市場?
第7章 政治效應如何影響股市?
不要戴有色眼鏡去投資
國傢領導人與風險厭惡
如何將大眾的偏見變成你的獲利點?
彆忽視瞭政治帶來的投資機會
“驢象之爭”如何影響股市?
把賭注壓在企業傢身上更靠譜
第8章 全球化是陷阱還是機遇?
不可抗拒的全球化投資浪潮
美國打個噴嚏,世界就要顫抖
重新評估稅率與利率對股市影響
緊盯全球最優異的股票市場
曆史是最好的投資嚮導
後 記 美國經濟史的鏡子——堪薩斯
緻謝
精彩書摘
第1章 大衰退必將伴以大復蘇
巴菲特和約翰爵士等投資大師,為何會選擇在市場最絕望的時候“像餓狼一樣貪婪”地買入?
雖然21 世紀第一個10 年被稱為“失去的10 年”,但全球經濟在此期間實現增長翻番。我們對經濟形勢的評估為何是錯的?
經濟增長乏力、股市低迷、房地産泡沫、歐債危機……對於愁雲籠罩的投資者而言,這次危機真的是前所未有的泥潭?本次危機將會如何收場?下一輪大牛市是否已經提前來臨?
巴菲特與約翰爵士的投資共識
“‘這次會不一樣’是最昂貴的一句話”。這是投資聖人約翰·鄧普頓爵士(Sir John Templeton,1912 ~ 2008 年)送給我們的教誨,他是永遠的聖人,他帶給我們永遠的啓迪,願他在天堂永遠保佑我們。當然,他說的隻是投資。但或許也在說靈魂,或是兩者兼而有之。
說約翰爵士是一個傳奇人物,似乎對傳奇這個詞有點不公平。他是共同基金行業的先驅者,創建並一手打造齣世界上規模最大的基金公司。他也是全球投資領域的領軍人物,率先開啓為全球客戶提供增值服務的先河。約翰爵士的血管裏似乎流著冰水,因為他永遠都能鎮定自若,他永遠堅守自己的信條:不要隨波逐流。他比巴菲特更早知道,在彆人膽戰心驚時,你應該像餓狼一樣貪婪,反之亦然。他從不相信占蔔術,不管它們看上去有多麼誘人,他堅定不移地依賴基本麵,堅信自己所說的“便宜貨”。
我有幸多次見到約翰爵士,每次都對他關注有加,不僅因為我們兩個人的生日在同一天,雖然相差近半個世紀,還因為他平易近人。此外,我還發現,在任何場閤下約翰爵士都謙遜低調、彬彬有禮,渾身散發著高貴的氣息。他幾乎可以成為任何人學習的典範,以前是,現在是,而且永遠都是,不管你是誰,不管你從事何種職業。
約翰爵士絕對是一個多纔多藝的天纔。除瞭創立“鄧普頓宗教奬”(Templeton Prize in Religion)之外,他還熱心投身慈善,建立瞭很多慈善基金。他勤儉節約,寜願駕駛破舊的二手車,也不坐專職司機駕駛的豪華座駕;乘飛機時,他隻坐經濟艙。他雖然被授予爵士,但依舊謙遜平和。他還是一個非常齣色的橋牌手,在耶魯大學裏,他是常勝將軍。和我一樣,他也認為美國政府既不是我們的好管傢,更不是我們的好僕人,因此,他選擇定居巴哈馬。此外,他對投資實體經濟也十分在行,他創建的企業提供瞭幾韆個就業崗位,而且報酬頗豐。在約翰爵士的言傳身教下,很多人深得他的衣鉢,無數跟隨他的投資者都賺得盆滿鉢滿。正是他的成功,纔啓發我創建一傢大型投資公司。
他是一個令人稱奇的心靈思想傢。如果你曾閱讀過他那本早已絕版的《中庸之道》(The Humble Approach),就會感悟到他通靈一般的思維。不管你信仰如何,這本書都會震撼你的心靈。約翰爵士絕對是最深邃、最睿智的思想傢。
但是在我的心目中,約翰爵士最大的貢獻就是他那句精闢的訓誡。假如你覺得這次會不一樣,那麼你絕對大錯特錯,可以肯定的是,這樣的想法會讓你付齣慘重代價。
這並不是說曆史總會毫無偏差地重現,當然也絕不會毫厘不差地翻版,這並不是約翰爵士的本意。衰退終歸還是衰退,隻是程度不同而已,但投資者都會度過這些危機。信貸危機並不陌生,熊市也不是什麼新鮮事,牛市同樣會來去依舊,地緣政治衝突、戰爭甚至恐怖襲擊自古以來就存在,自然災害更是如傢常便飯!認為今天的自然災害正在變得越來越嚴重、越來越頻繁的想法根本就沒有任何依據。
瞭解以往投資者對類似事件的反應,我們就能以史為鑒,更好地展望未來。雖然我們不能根據過去妄斷未來,但它可以為我們點亮一盞燈。我們生活在某個與眾不同的新時代,曆史上每一代人都生活在前人不曾生活過的時代,因此,約翰爵士格外懂得研究曆史的價值。如果不以史為鑒,我們就缺少瞭認識當下的背景和展望未來的基準。在一個絕大多數市場實操者認為曆史僅限於他們職業跨度的世界裏,約翰爵士顯然是名副其實的曆史學傢。
此外,約翰爵士還深知一個優秀投資傢最應該銘記在心的事情:人類的進化過程異常緩慢,我們不可能一夜之間便舊貌換新顔。因為人在本質上就是一種進化緩慢的動物,盡管環境可以變化,但我們依舊會對世界做齣相同的本能性反應。
我們之所以會做齣相同的反應,是因為我們根本就不會牢記過去。我對此的認識是:我們就像是沒有記憶、嗷嗷做吼的大猩猩。沒有曆史認識、數據收集或者分析能力,我們就隻能坐以待斃。約翰爵士在這三個方麵造詣頗深,而且他還知道,我們總是自欺欺人地以為,每一次襲來的危機都比上一次更可怕,更令人痛苦,我們剛剛經曆的信貸危機讓以前的危機都相形見絀。這隻是人類在進化過程中得到的一份禮物,有瞭這樣的經曆我們就永遠不會在絕望中自暴自棄。
正因為如此,約翰爵士“這次會不一樣” 的教誨纔能讓我們永遠銘記於心。不管過去經濟多麼繁榮,也不管危機到來時有多可怕,我們總有過類似體會。假如你能記住這些經曆,並能從中吸取教訓,你就會知道危機到來時應該怎樣做。你就會知道,這一次並不比上一次更糟糕,也不比上一次更好。
世界經濟和資本市場到底有多大的活力,尤其是在發達國傢?我們不得而知,人們總是忘記過去,但約翰爵士永遠也不會。再有用的話說多瞭也會變成廢話,但我們還是不得不重復:長期熊市隱藏在每個角落,詳見第4 章。如果事實確實如此,如果資本市場確實不如我們想象的那麼活力四射,那麼全球公開上市交易股票的價值到底會是多少呢?會是現在的54 萬億美元嗎?今天的全球經濟總量為63 萬億美元,2000 年的時候還隻有31 萬億美元。盡管全球經濟産齣翻番,但21 世紀的第一個10 年還是經常被人們稱為“失去的10 年”,1990年全球産齣隻有19 萬億美元。到瞭2020 年,2050 年,2083 年或是3754 年,這個數字又會是多少呢?我可不知道,即使約翰爵士還活著,他也不會知道。但我記得他在過去幾十年裏曾無數次地說過,這個數字將會越來越高,而且基本會保持我們曾經實現的增長率,或許稍高一點,也有可能稍低一點。但那個時候幾乎沒有人相信他,尤其是他在熊市或是經濟衰退時說這些話的時候,就更沒有人相信瞭,但事實卻證明,他總是對的。
順便提醒一下,人們之所以對這個社會感到厭惡,我相信是因為新聞業的衰亡引發的。曾幾何時,新聞業恪守職業道德。要成為一名新聞工作者,你必須受過教育,接受過培訓,學好五要素的必修課:誰、什麼、何時、何地、為何以及如何。首先用一小段篇幅闡明所有相關信息:在塔爾薩的郊區,一個男子咬瞭一條狗,因為這隻狗偷吃瞭他的肉眼牛排,接著是你的故事細節。但編輯可以徹底改造你的故事,難道他們就不需要瞭解第七段裏關於這隻狗品種的描述嗎?它是一隻長著三條腿、沒有尾巴的京巴犬,這一段乾脆刪掉;也不需要知道第五段關於這個人的生日宴會的細節嗎?依舊是全盤刪除。
以往的報刊雜誌刊頭上會有一大串特約撰稿人的名字,有些是新人,但更多是鬢角斑白的老傢夥,他們是這個行業裏最優越、同時也是資格最老的成員,他們老謀深算。如果有年輕人說:“我的老天!這個技術股泡沫絕對是有史以來最大的!沒有活路瞭!”鬢角斑白的老傢夥們就會說:“你什麼也不知道。1980 年的能源股泡沫不是一樣糟糕、甚至比這還可怕嗎?”他們有過這樣的經曆,而且不止一次。
今天,傳統的新聞業正在衰亡,你可以指責互聯網,也可以抱怨有綫電視,還可以把責任歸結到你喜歡的任何事物上。但到底誰來承擔過錯已經不再重要,傳統媒體已經奄奄一息!你可以隨便翻開一份報刊或雜誌,刊頭已蕩然無存。或許還會有幾個特約撰稿人,但5 年前的那些撰稿人已不復存在,他們開除瞭那些鬢角斑白的老傢夥,轉而聘用更廉價的撰稿人,很多人都是為瞭溫飽纔不得不涉足這個領域,有些人甚至是在無償勞動。在綫博客網站擁有無數無償撰稿人,他們發布的很多東西無聊之極。很多媒體甚至直接把網上的一些文章稍加編輯便自行發錶。
但現在,多數新聞撰稿人沒有經曆過什麼大世麵,在2007 ~ 2009年期間發生的事情他們或許還從未體驗過。他們在上一次大蕭條的時候或許還在大學裏,上一次大熊市的時候或許還在讀高中。而在更早一次的大蕭條或是大熊市發生時,他們或許還未齣生,他們完全沒有過這樣的經曆。對他們來說,這個世界的確要走到盡頭,他們無從想象我們將會陷入怎樣的深淵,原因是他們根本就沒有經曆過這樣的事情。作為一個成年人,他們不知道這樣的災難到底會帶來怎樣的後果。
當然,我並不是說他們完全不瞭解這些危機。盡管這個行業裏依舊活躍著為數不多的老牌記者,但絕對是鳳毛麟角,總體而言,即便是最近發生的事件,我們似乎也記得不是很清楚。即便媒體告訴我們人類的記憶力有多麼的糟糕,但依舊無濟於事。
麵對名存實亡的新聞業,我們會禁不住倒吸一口涼氣,心驚膽戰地反問自己:“我們到底忘記瞭哪些事情?眼前的事情是否曾經發生過?我們是否經曆過這樣的事情或者是類似的事情?”除瞭那些不知深淺的年輕人之外,我們都會有這樣的擔憂。
在一個痼疾難愈的世界裏,相信這次會不一樣顯然是對這個世界的誤讀。它極有可能會造成嚴重的投資失誤。在我們的世界裏,人們完全是憑自己的世界觀下注,他們可以用自己的錢,但更多的還是在用彆人的錢。但遺憾的是,任何理論都不可能盡善盡美,任何人也都不可能完美無缺。要在資金管理行業裏立足,不管打理自己的錢財還是為他人理財,你都必須在長期內做到贏多輸少。而這又意味著你還會犯很多錯誤,而且經常會犯很低級的錯誤。但假如你能以正確的方式看待周圍的世界,做到贏多輸少就會容易得多。
世界觀之所以重要,是因為正確認識世界並牢記這一次並不會真正不同於上一次,會讓我們減少很多在2009 年和2010 年曾犯下的錯誤,讓我們能逃脫下一次大恐慌,在超級牛市或者穩賺不賠的熱潮侵襲時能做到不為所動。好在識彆這次會不一樣的思維定式並不睏難。它常常僞裝成這樣:
◆ 新常態(new normal)或者新時代,有時也被人們冠以新經濟之名。但僅僅因為人們認為這一次會不同,並不能說明這一切都很糟糕,有時,他們會非常樂觀,有時又會錶現齣無緣無故的極端悲觀。
◆ 無就業復蘇(jobless recovery)。任何一次復蘇都不是無就業的,除非沒有復蘇。但卻沒有人記得這些。
◆ 對二次探底(double dip)的擔憂,經常被人們掛在嘴上但卻難得一見。盡管人們也會經常提及其他事物,但“二次探底”卻是你最有可能遭遇到的,因此,我們有必要做一番探究。
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前言/序言
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