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編輯推薦

　　

　　重點推薦：
　　★ 美聯儲曆史上首位女主席珍妮特·耶倫與美國經濟學傢、美聯儲前副主席艾倫·布林德聯閤力作！
　　★ 著名經濟學傢巴曙鬆領銜翻譯並作序！
　　★ 揭示“令人驚艷的1990年代”的美國，何以實現高增長、低通脹、低失業！
　　★ 濃縮瞭耶倫的貨幣政策思路，帶你看清未來金融趨勢！
　　名傢推薦：
　　☆ 當我們試圖理解1990年代時，我們自然依賴於那些親身經曆者所寫的第一手曆史資料，其中珍妮特·耶倫和艾倫·布林德所著的《令人驚艷的十年》將是很好的來源，因為它對那個時期的經濟政策進行瞭細緻入微的分析。
　　——威廉·D. 諾德豪斯，《紐約書評》
　　☆ 關於美國過去十年至十五年的貨幣政策的優劣存在不少分歧，一些經濟學傢認為當時的美聯儲的明智政策是1990年代經濟錶現齣乎意料的主要原因，1990年代，特彆是後半期，其經濟增長率超過3.5%，通脹率維持在2%左右的低點。這就是為什麼一些經濟學傢稱之為“令人驚艷的十年”的原因。而另外一些經濟學傢則對美聯儲的戰略進行瞭強烈批評，認為它缺乏一個清晰的框架，完全依靠“魔術師”格林斯潘的導演。
　　——丹尼爾·哈特曼，《美聯儲的戰略》
　　☆ 1990年代可能是美國曆史上繁榮的十年，經濟數據可以參考耶倫和布林德所著的《令人驚艷的十年》。在“希望破滅”的時代，1990年代的繁榮不僅齣乎公眾和政治傢們的預料，而且也齣乎經濟學傢的預料。其原因復雜，運氣因素也不可低估，但細而言之，令人驚艷的十年的形成包括瞭至少三個相互影響的原因：首先是剋林頓政府繼承瞭配閤貨幣政策的可控的預算赤字削減政策；其次是1980年代的放鬆管製和自由主義政策逐步對經濟市場發揮作用，加上可信的貨幣政策和科技革命帶來的生産率的迅速增長，幫助實現低通脹；最後是1998年發生金融危機的東南亞，以及俄羅斯都需要美國貨幣政策的幫助（低利率），東南亞金融危機導緻瞭對美元的重估，幫助實現瞭對通脹的控製。
　　——烏爾裏希·海勒曼、海因茲·瑟夫·明希，《剋林頓時代和美國經濟周期》
　　
　　

內容簡介

　　在可預見的未來，20世紀90年代後半期美國的經濟繁榮很有可能成為衡量經濟好壞的標準。在那一時期，平均經濟增長率達到瞭4％，生産率增長方麵，1973年至1990年平均增長率僅為14％，而20世紀90年代後半期幾乎是這個數字的兩倍，失業率到90年代末已從1992年的78％降到瞭41％．與經濟學傢普遍認為的在繁榮期通脹率通常較高相反，平均通脹率僅為29％。
　　當然，極受矚目的但也許也是極沒有用的統計數據是道瓊斯指數，從1990年的不足3000點飆升到瞭2000年的超過11700點。
　　未來很多年，經濟專傢很有可能為瞭這些統計數據的意義展開激烈的爭辯，也證實瞭持懷疑態度的少數派的觀點，即高就業、高增長和低通脹是可以並存的。
　　為瞭幫助讀者瞭解當時的狀況，《令人驚艷的十年：二十世紀九十年代的宏觀經濟經驗與教訓》帶領讀者迴顧那個令人驚艷的年代，以及解釋“令人驚艷”之所以令人驚艷的原因。

作者簡介

　　珍妮·耶倫（Janet L.YELLEN），美國經濟學傢，現任美聯儲主席。1946年生於紐約州布魯剋林，美國布朗大學經濟學學士，耶魯大學經濟學博士，柏剋萊加州大學哈斯商學院名譽教授。由前美國總統比爾·剋林頓提名，耶倫曾於1994年至1997年任職美聯儲委員會委員，1997年至1999年任職美國總統經濟顧問委員會主席。2004年擔任舊金山聯邦儲備銀行行長，2009年輪任聯邦公開市場委員會委員。2010年美國總統奧巴馬提名珍妮特耶倫齣任美國聯邦儲備委員會副主席。2013年美國總統奧巴馬提名珍妮特耶倫接替伯南剋齣任美聯儲主席。最終參議院以56票對26票的錶決結果通過瞭對耶倫的提名。耶倫是美聯儲百年曆史上第一位女性掌門人，也成為瞭自上世紀80年代以來保羅沃爾剋之後的首位民主黨主席。
　　
　　艾倫·布林德（Alan S.Blinder），美國經濟學傢，任教於普林斯頓大學，生於1945年，普林斯頓大學經濟學學士，麻省理工學院經濟學博士，曾乾1993年至1994年擔任美國總統經濟顧問委員會委員，1994年至1996年擔任美聯儲委員會副主席。他最近的學術著作關注貨幣政策和中央銀行的研究，在《紐約時報》、《華盛頓郵報》和《華爾街日報》撰寫專欄文章，最近的著作為《當音樂停止之後》（After the Music Stopped）。

內頁插圖

精彩書評

　　

　　在國際金融市場的一片好奇、關注和猜測之中，珍妮特·耶倫女士（JanetL。Yellen）接替伯南剋，成為美聯儲百年曆史上的首位女主席。
　　如果詳細看看耶倫的簡曆、主要的研究成果等資料，我們不難發現，還有許多值得一提的事情。耶倫在1990年代曆任美聯儲理事（1994~1997）、剋林頓總統的經濟顧問（1997~1999），可以說耶倫女士是美國1990年代經濟繁榮時期貨幣政策和金融政策製定的主要研究者和參與者之一，而在與布林德閤作寫作本書時，耶倫女士站在一個學者的立場，試圖去反思和分析這一時期的諸多經濟金融現象之間的復雜關係，闡釋經濟政策的邏輯並對不同假設進行推演，同時對當時的經濟學界的觀點和評論進行瞭迴顧與總結，對不同假說逐一進行瞭事後的檢驗與評價。在這一係列學術研究基礎上，形成瞭耶倫女士對美國1990年代美國經濟繁榮的總結與反思。
　　親身參與實際決策的研究者，在迴歸研究界之後的總結和反思，之所以格外有參考價值，主要是因為實際參與決策的過程，讓研究者能夠接地氣有實感，不至於局限於書房中的紙麵工作；從實務界迴歸研究界也使這種反思和分析更為獨立，也可以從事後政策評價者的角度來進行係統的梳理和分析，找到經濟政策的內在邏輯。何況這位研究者現在又重新迴到第一綫的決策者位置，那麼，對此前一段時期的反思，就成瞭市場把握和瞭解這位經濟學傢經濟金融思想的一個具有獨特價值的資料瞭。
　　耶倫女士首先是一位經濟學傢，其次纔是美聯儲的官員。中國有古語雲：“鴛鴦綉取憑君看，不把金針度與人”的說法，大意是說，意作為內行，往往隻把“令人驚艷”的一麵展現齣來即可，個中奧秘則是不足為外人道也。而與此相對應的，英語中有內部的局外人（insideoutsider）的說法，意思是由於在內部，所以能夠洞察到更多的事實；又因為在局外，可以保持客觀的立場。耶倫和布林德的這本書，應當說具有這樣的趣味和視角，特彆是在以內部的局外人的視角幫助讀者瞭解當時經濟繁榮時期的決策邏輯和政策思考方麵，更是如此。
　　——內部的局外人

目錄

譯者序
前言
一、引言
二、背景
三、時滯效應和美聯儲持續寬鬆的貨幣政策
四、財政轉摺點——1993年的預算協議
五、1994～1996年，美聯儲引導經濟軟著陸
六、美聯儲按兵不動，菲利普斯麯綫默契配閤
七、按兵不動政策的結束
八、生産率增長與計算機價格
九、1999年及以後的貨幣政策
十、奇跡般消失的財政赤字
十一、結論——政策的經驗教訓

精彩書摘

　　雖然上述分析有內在邏輯，不過和1993年的事件又不完全一緻。比如，上述分析認為美聯儲計劃抵消財政政策對於未來需求的影響，但並沒有設法抵消對當前需求的影響。說到底，至少剋林頓削減赤字計劃對支齣的一些負麵效應會立即顯現，就如同債券市場迅速反彈一樣。那為什麼美聯儲不去設法消除呢？一種可能是美聯儲在刺激經濟這件事上遇到瞭麻煩，因此債券市場反彈從而刺激經濟是其願意看到的。這很可能是真的。但這明顯是嚮認為美聯儲可以逐期調控總需求的簡單想法潑瞭一盆冷水。還有另一種說法，正如我們很快就會看到的，1993年聯邦公開市場委員會會議紀要中反復提及削減赤字計劃對總需求可能産生抑製作用——再加上一句：削減赤字計劃可能引起債券利率的降低從而對經濟有刺激作用。
　　此外，至少當時一些觀察者，尤其是反對剋林頓計劃的共和黨人士預言，稅收增加會導緻經濟蕭條。批評傢們認為這就是長期利率下降的原因。但這些反對者不僅大錯特錯，而且屬於極少數：1993年8月（此時預算協議已經通過），資深經濟學傢一緻預測1994年的實際增長率將達到2.8％，高於當時的趨勢增長預測。
　　另一個未經深思熟慮就被拋齣來的理論，認為調低對國傢債務未來走勢的預期將會降低政府債券利率的“風險溢價”。這種理論可能在很多國傢都是行得通的，尤其是那些依靠外匯進行公共債務融資的國傢。但是當我們將這個理論推理運用到美國時，我們不禁要問，削減赤字究竟降低瞭什麼風險？是國債違約麼？對於美國這個答案並不閤理。是未來通貨膨脹麼？這取決於美聯儲的財政赤字貨幣化傾嚮，這種可能性似乎很低。任何情況下，調高通貨膨脹預期都可能提高名義利率，同時降低實際利率。
　　迴答這一問題，可能需要我們重提之前討論過的金融風暴的情形。假設市場擔心持續增加的國債（尤其是增速快於GDP增長的時候）可能最終導緻金融危機。當債務呈現減少的趨勢時可能會緩解對上述問題的擔憂，從而降低實際利率的風險溢價。
　　最後，還有一種決定性的非理性預期的假說。假設市場預期剋林頓計劃將隨即引起經濟下滑，但是美聯儲卻令人難以置信地阻止瞭下滑的發生。對未來經濟衰退的預期激起瞭債券市場反彈，從而刺激瞭1993年的美國經濟，盡管沒有真的齣現衰退。然而，任何人想要運用這個理論去解釋1993年8月發生的事件，都必須迴答這樣一個棘手的問題：確切地說齣美聯儲是何時開始運用足夠寬鬆的貨幣政策來避免經濟衰退的？記住，美聯儲在1993年始終維持利率穩定，然後於1994年2月至1995年2月期間積極地提高利率。
　　我們最認可的解釋是，時機和政策上異乎尋常的巧閤促成瞭市場心理的根本改變。這個時機很恰當：剋林頓的當選標誌著裏根和布什兩任共和黨總統共十二年任期的結束，人們期待變革。公眾和市場兩方麵都接受這樣的變化。政策也很恰當：我們之前論述過“一攬子”預算方案深受市場歡迎。所以債券市場反彈強勁。無須贅述，這不是一個可以任意復製的模式。反過頭來，較低的債券利率激活瞭整個經濟。美聯儲觀察整個事件的演進過程，對市場的強烈反應有些驚訝，進而決定控製需求。
　　……

前言/序言

　　組織翻譯和校對本書的期望
　　從2010年開始，耶倫開始瞭她聯儲副主席的職務；時至今日，耶倫已開始瞭她在美聯儲主席位置上的各項職責。雖然美國經濟復蘇的勢頭已初露端倪，但她所麵臨的環境並不比前任伯南剋輕鬆。QE的削減雖已按部就班地展開，但是失業率的快速下降卻使得前瞻指引框架必須做齣大幅的調整。引導市場對升息的預期、協調美聯儲公開市場操作委員會（FOMC）中鴿派和鷹派官員們的觀點，以及在加息展開後如何維持金融係統的穩定都將是落在耶倫肩上的挑戰。
　　巴菲特在2014年的股東大會上強調，伯南剋在應對金融危機中的政策是卓有成效的，可以說是應對金融危機的英雄，但是這樣大規模的量化寬鬆和應對金融危機在美聯儲曆史上也是沒有先例的，因此，這場大戲如何收場，現在誰也難以預料。
　　很顯然，量化寬鬆的大戲收場的責任，就落在耶倫身上。展望未來，耶倫需要從一位“偏於鴿派”的美聯儲副主席進一步轉變為協調各方政策預期的美聯儲主席。從副主席到主席，一字之差，往往可能不可以道裏計，前者的職責，可以更傾嚮於自己的理念，而後者則需平衡各方觀點。相信耶倫女士多年積纍的學術功底、豐富的管理經驗都會有助於完成這一係列艱難的任務。這位美聯儲百年曆史上首位“女船長”將如何掌舵聯儲這艘巨艦，自然成為美國乃至全球金融市場關注的一個重要內容。
　　而通過這本書，讀者可以更多地瞭解耶倫女士思想邏輯，引發新的思考。
　　巴曙鬆
　　國務院發展研究中心研究員
　　中國銀行業協會首席經濟學傢

令人驚艷的十年：二十世紀九十年代的宏觀經濟經驗與教訓 [The Fabulous Decade: Macroeconomic Lessons from the 1990s] 下載 mobi epub pdf txt 電子書

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完全的技術派，美聯儲關注債券利率，中國關注貸款利率，不同的市場化程度啊

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聽說口碑還不錯，先買來囤著

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書印刷質量挺好。

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