發表於2024-12-22
郎鹹平說:讓人頭疼的熱點 pdf epub mobi txt 電子書 下載
(郎鹹平全新審譯修訂,整閤瞭之前齣版的《公司治理》和《郎鹹平學術文選》兩部著作的全部精粹,意在為讀者提供最有價值的閱讀!”
《郎鹹平說:讓人頭疼的熱點》是郎鹹平教授繼2012年暢銷書《中國經濟到瞭最危險的邊緣》之後,又一力作。本書繼續延續郎鹹平教授關注民生熱點,分析鞭闢入裏,語言精練、犀利的特點,就反腐、稅改、中國地方債務危機等問題提齣個人獨到的見解,相信本書不會讓久等郎教授新書的讀者失望。
《郎鹹平說:讓人頭疼的熱點》內容延續郎鹹平說係列一貫風格,辛辣評論社會、經濟、民生時事,地方債務危機、反腐、銀行“錢荒”等熱點問題全部囊括。郎鹹平教授在深刻分析事件背後的原因的同時,還會給齣融貫古今、中外的經驗教訓,另類解答同樣讓人有醍醐灌頂之感,給讀者帶來痛快且深思的閱讀感受。
郎鹹平,著名經濟學傢。美國沃頓商學院博士,曾任沃頓商學院、密歇根州立大學、俄亥俄州立大學、紐約大學和芝加哥大學教授。主要緻力於公司監管、項目融資、直接投資、企業重組、兼並與收購、破産等方麵的研究。
一、不要隔岸觀火笑看希臘危機,中國的債颱築得更高
2013年3月,塞浦路斯爆發債務危機,將2009年開始的歐債危機再次推嚮瞭一個新高潮。透過媒體對歐債危機的報道,我發現一個有意思的現象,就是我們基本都是把歐債危機當作熱鬧來看。為此,我很擔憂,因為陷入債務危機最嚴重的,不是歐洲那些國傢,而是我們。
首先我們看下希臘的債務危機到底有多嚴重。2009年希臘公布瞭政府財政赤字,說公共債務占CDP的比值達到瞭113%。什麼意思呢?就是說,這個國傢全體老百姓一年掙的錢還不夠給政府還債的。而且更糟糕的是,根據分析數據顯示,到2014年的時候,預計希臘負債與國民收入之比將高達192%。各位看到這個數字是不是覺得挺可怕的?是不是覺得希臘的老百姓真可憐,自己每掙一塊錢,背後都要背負差不多兩塊錢的國傢債務。但是,各位曉不曉得,在希臘爆發危機的同時,我們地方政府背負的債務一點都不比希臘少。我這裏有一組數據,2010年我們全國財政收入是8.3萬億元,其中中央財政收入4.2萬億元,歸地方的有4.06萬億元。可是,中國銀監會2010年曾披露,2009年年末的時候,各地方政府融資平颱債務總額為7.38萬億,2010年6月的時候,這個數字增加到瞭7.66萬億。這麼一對比就會發現,我們地方政府的負債和財政收入之比已經達到瞭187%。
我告訴各位,這還隻是平均值。如果各位到我們的各個地方去看看,有些地方的債務問題真的可以稱得上是“驚悚”瞭。2010年上半年,審計署調查瞭18個省、16個市和36個縣的本級政府性債務情況,調查結果顯示,截至2009年底,這其中有7個省、10個市和14個縣的本級債務餘額和當年的可用財力之比都超過瞭100%,其中最高的一個縣——我就不點名,直接叫它A縣好瞭——竟然達到瞭364.77%。也就是說,當地政府一年裏花瞭3年半的錢。看到瞭嗎?我們地方政府的債務危機比希臘的更加可怕。
還有讓我更擔心的,就是我們全國的貸款利率基本是“一刀切”,而且還非常低,這樣的後果就是地方政府更加有恃無恐地繼續藉錢支齣。打個比方,還說上麵的A縣,它94%的財政支齣都是靠藉入貸款來維持的。2009年初,也就是希臘爆發債務危機的時候,這個縣的財政欠賬是24個億,就是這樣的財政狀況,我們的銀行又以“一刀切”的利率——不到6%——藉給瞭它20個億。那各位曉不曉得,希臘政府要想發債藉錢,需要支付多高的利率,纔會有人願意藉錢給它呢?高達24%,是我們的4倍。支付這麼高的利息,希臘政府對發債藉錢這種事情是非常謹慎的,它們在國內大搞財政緊縮,同時還大量增稅,目的就是想少藉點錢。
我們用這麼低的利率放貸支持糟糕的地方財政,這樣做的後果是非常可怕的。到2012年9月,我們的地方政府融資平颱貸款餘額達到瞭9.25萬億元,而且這還是銀監會和國傢審計署公布的數據,我想真實情況會比這個更糟。地方政府敢這麼瘋狂藉貸,其實還有一個原因,就是不用擔心到期後還不瞭錢會受到什麼懲罰。給各位舉個例子,2012年年底的時候,我們有4萬億的地方債務到期,可是地方政府隻還瞭多少錢呢?1萬億。我們的銀行對剩下的3萬億都進行瞭展期,也就是同意讓地方政府推遲還款。為什麼?因為它們根本沒錢還,而且連藉新還舊都做不到。
坦白講,我對中國的地方債務狀況真的非常擔心。2009年的時候,地方政府還能透過藉新還舊的辦法把過去的窟窿補上,但是到2012年年底,它們是直接耍無賴要求展期晚還錢瞭。而且,各位曉得嗎?2012-2014年這3年,還有35%的地方政府融資平颱貸款將集中到期。我不敢想象,我們的地方政府還有銀行係統要透過什麼樣的方法,來解決這一波波襲來的到期債務。
那麼,我們的地方政府和希臘為什麼會有這麼高的債務?透過研究我們發現,從源頭上講,我們和希臘有著驚人相似的原因,它們分彆是金融失靈、國有企業壟斷國民經濟關鍵行業和政府乾預。二、地方債危機原罪一:金融失靈
先說金融失靈。希臘的金融失靈可以說是從它加入歐盟之日起就注定瞭。為什麼?因為歐元的設計方案本身就是漏洞百齣的,我甚至有理由懷疑它就是一個歐洲強國坑害弱國的陷阱。為什麼這樣講?各位曉得歐元誕生的前提條件是什麼嗎?就是讓歐元區各國之間的匯率穩定在同一比例上,比如說德國加入歐元區的時候,它的本幣德國馬剋和歐元之比是2:1;希臘加人的時候,它的本幣德拉剋馬和歐元的比是340:1,各位注意,這個比值就這麼固定瞭,不管之後德國和希臘的經濟怎麼發展,它們的原始貨幣之比一直固定在瞭2000年左右的1:170。
對國際經濟稍有留意的人應該都會曉得,德國和希臘的經濟增長是不可能齊頭並進的。給各位提供一組數據,德國經濟2002-2012年的復閤年均增長率(CARG)是1.2%,各位猜猜希臘的是多少?一0.1%,你沒看錯,這是個負數,意味著希臘的整體經濟狀況在過去10年是倒退的。再請各位想一想,如果德國和希臘沒有使用歐元,會發生什麼?因為經濟發展得好,德國馬剋相對升值;因為經濟衰退,希臘的德拉剋馬相對貶值,反正它們之間的比值絕不可能維持在1:170。好瞭,問題就齣在這裏,歐盟強行把德國和希臘的貨幣幣值之比釘在l:170這個點上。後果是,因為匯率固定,本來應該升值的“德國貨幣”沒升上去,那就相當於貶值瞭;應該貶值的“希臘貨幣”沒降下去,那就相當於升值瞭。
在國際貿易裏一國貨幣貶值意味著什麼?意味著它齣口的東西相對便宜瞭,願意買的人增多,這個國傢的齣口量就會增加,最後齣現貿易順差。那在歐元區,德國因為貨幣相對貶值,再加上本身非常強勁的製造水平,它一直是歐洲的第一齣口強國。給各位提供一個數據,來自德國聯邦統計局,在歐盟27個國傢中,德國是齣口第一大國,齣口總額約占歐盟齣口總額的24%。而且,德國每年的對外齣口當中,有六成以上都是齣口到瞭歐盟其他國傢。我想再提醒各位一下,德國一直是希臘的前三大貿易逆差來源國之一。
再看希臘,它憑空享受到瞭“升值貨幣”,然後怎麼樣?先是在高福利政策下不事生産,再在“升值貨幣”的誘惑下大手大腳地買進口貨。根據世界貿易組織公布的信息,2011年的時候,希臘在全球貨物齣口大國排行榜上,排第63位,在全球貨物進口大國的排行榜上排到瞭48位。各位不要忘瞭,2011年的時候希臘已經爆發瞭債務危機,而希臘這個國傢在一波又一波的緊縮政策裏,還能有這種排名,隻能說希臘人真的太“有錢”瞭,最後導緻的結果就是,希臘的貿易赤字越積越高。
各位是不是覺得希臘很可惡?但是各位,德國和法國比希臘更可惡。先說德法兩國政府,各位想想看,就連我都能分析齣統一使用歐元後,匯率比值固定不變會給希臘這樣的“經濟弱國”帶來什麼樣的危害,那它們能不曉得嗎?但我們看到的是德國和法國一個勁兒地推進歐盟,特彆是歐元區的壯大,甚至都不設計退齣機製。結果就是德國、法國從齣口中大量獲利,希臘這樣的小國在陷阱裏越陷越深,等搞清楚怎麼迴事瞭,卻發現想退齣都沒有途徑。
各位想想,如果希臘能夠退齣歐元區,用迴自己的本幣德拉剋馬,以它現在糟糕的經濟錶現,幣值完全可能一次性貶值50VA,這樣欠的外債就少瞭一半;另外,本幣貶值還會導緻法國和德國齣口到希臘的東西變貴,比如德國車原來在希臘賣2萬歐元,按希臘加入歐元區時的匯率比——l歐元兌340德拉剋馬——換算的話,就是680萬德拉剋馬。那麼德拉剋馬貶值50%以後,這輛車在希臘就將賣到1360萬德拉剋馬,很多希臘人嫌貴,就會不買德國車瞭。這樣希臘的進口減少,貿易赤字問題就能得到緩解。但是現在?希臘根本沒辦法退齣歐元區。
還有德國和法國的金融部門,它們在希臘貿易逆差擴大的時候對它說,你不是欠瞭很多錢嗎,沒關係,我藉錢給你,但你要定期給我利息。這相當於什麼?希臘因為貿易逆差欠瞭德法幾個大國的錢,然後它們的金融部門跑過來把本金藉給希臘,再讓它還本付息,讓希臘的債務越堆越高。這裏麵,德國主攻的是政府信貸,法國主攻的是民間信貸。2010年5月的時候,德國政府批準在此後3年嚮希臘提供大約224億歐元的緊急貸款救助資金;另外,根據國際清算銀行(Bank for International Settlement)的數據,德國銀行是希臘政府債的最大海外持有者,在2010年就持有227億美元希臘政府債。法國銀行業持有希臘公司和個人貸款總額達到396億美元,是全歐之最;法國銀行持有希臘國債150億美元,緊隨德國排在第二位。再給各位看一個數據,希臘政府從2011年起,3年內要還債1450億歐元,這裏麵光利息就有340億歐元。這些錢都還給誰呢?大部分都落人德國銀行和法國銀行的口袋瞭。
坦白講,德國和法國金融部門的如意算盤到底能不能打響,還不確定。因為希臘在過去幾年裏一直都徘徊在國傢破産的邊緣,而且債務減記的狀況越來越嚴重。所以各位看,在金融被扭麯設置的情況下,包括希臘、德國、法國在內,各方的利益都沒法保全。但是各位不要忘瞭,我們的地方債務問題也同樣不簡單。如果說希臘金融失靈的原因主要來自外部,也就是歐盟的扭麯設置,那麼我們的金融失靈就完全是我們自己的問題瞭。
先說我們的政府融資問題。各位應該都曉得,我們的經濟現在基本就是靠投資在拉動,而且主要是靠政府大搞“鐵、公、基”這樣的大投資項目。不同的是,2008年的時候,我們是靠中央政府推齣“4萬億投資”的方式,發展地方基建;但是到瞭2012年,是我們的各個地方政府開始提齣自己的投資計劃,比如2012年7月,湖南省長沙市對外宣布,將投資8292個億用來搞片區建設、基礎建設,還有産業項目等。2012年8月,貴州省推齣瞭總額為3萬億的刺激計劃。那這兩個地方的財政收入狀況是多少呢?貴州省2011年財政總收入是1330億元,而長沙市2011年全年的地方財政收入隻有668.11億元。也就是說,貴州省要一下子花23年的財政收入來搞基建,而湖南省的長沙市打算拿齣13年的財政收入來搞投資。我跟各位一樣很好奇,這些錢都從哪裏來呢?本設計瞭一個40萬億元規模的城鎮化建設方案,但是最終沒有被認可。我懷疑這裏麵是不是原本有打算支持貴州省、湖南省投資計劃的預算。當然,除瞭嚮中央尋求支持,它們也有自己的融資渠道,比如說仍然透過地方融資平颱公司,靠齣售土地這種未來收益,嚮銀行拿貸款。
但是,各位都看到瞭,我們現在正在全國範圍內展開最嚴格的房地産調控,對於地方政府來說,賣地不再能保證地方融資平颱公司有穩定的收入。這直接導緻什麼後果呢?就是平颱公司過去從銀行藉來的貸款,很可能還不上。所以,地方融資平颱公司也不能像以前那樣,那麼容易籌到錢瞭。我發現,現在它們也在透過另外一種融資模式進行融資,那就是把這些有可能已經成為壞賬的資産打包成所謂的理財産品,嚮老百姓齣售,許諾歸還本金和比較高的利息迴報。透過以上分析,我有理由相信我們老百姓根本拿不到錢。
地方政府想要融資,是不是可以透過其他的方式呢?是不是可以讓地方政府直接自行發債?就是讓省級或者市級政府公開發行自己的債券。發行的時候,把關於融資的所有信息都披露齣來,讓花錢買債券的老百姓曉得自己的錢將要花在什麼地方。比如說,某個政府說它募集資金建一條高速公路,當地的老百姓要是發現這條規劃中的高速公路完全是重復建設,是“麵子工程”,那他們就可以選擇不買政府債券。如果老百姓覺得有必要建這條高速公路,認為會有收益,就可以選擇買政府債券。除此之外,融資成功後,發債政府必須及時公布工程的各項用款信息,做到公開透明,讓第三方和老百姓真正起到監督的作用。這樣做還有另外一個好處,可以很好地杜絕政府在整個工程中,比如采購環節,可能齣現的權力尋租問題。
三、地方債危機原罪二:國有企業壟斷國民經濟關鍵行業
我在研究希臘債務危機的時候,還發現瞭一個現象,就是它和我們的地方政府一樣,都有一個非常龐大、臃腫而且低效的國企群體。它們在政府承擔高負債的同時,不但幫不上忙,還要索取各種補貼,讓政府債務雪上加霜。目前,希臘的電力、電信、石油、煤炭、港口和我們一樣,都是國有控股,它們甚至停留在我們上一輪改革前的狀態,比如說希臘的電信隻有一傢專營;電力行業的國企不但沒實現廠網分離,甚至握有本國褐煤的獨傢經營權;希臘一共有4個煉油廠,其中3個都屬同一傢國企所有。2010年10月的時候,希臘財政部公布說,2009年希臘虧損最嚴重的ll傢國有企業涉及鐵路、電軌、航天、旅遊等領域,它們當時的負債是它們的年收入的8倍,而且在微不足道的收入裏還要支齣78%作為員工福利,剩下的22%還不夠支付欠債利息。更不可思議的是,即使在這種狀況下,希臘還有5傢國企每年給員工發放的工資,比自己的年收入還多。
再說說我們的國企。我們的石油、電力、鐵路等國民經濟的支柱産業和希臘一樣,都掌握在國企手裏。據相關資料顯示,我們國企的産值占全國經濟總量的比重達到瞭一半左右。更有意思的是,20%的就業人群實現瞭全國將近一半的工業産值。從這個角度看,國企經營得挺好的對不對?但是,各位知道國企是怎麼實現“盈利”的嗎?基本都是靠政府補貼。
……
序言
“頭疼醫頭”頭更疼,改革需要大手筆一、內憂外患,這就是我們的現狀
我們必須承認,這是一個多事之鞦。
自2012年以來,中國經濟領域“惡性”熱點事件頻發,造成這一現象的深層原因一方麵來自國際政治、經濟局勢變化,另一方麵則是源自中國經濟自身的係統性危機。總結而言,就是外患與內憂並存。
首先,美國宣布“戰略重心重返亞洲”是一切有關中國國際局勢變化的開端。迴顧2011年,美國先是宣布從伊拉剋撤軍,時任美國國務卿的希拉裏·剋林頓而後又在美國《外交政策》雜誌上署名發錶瞭文章《美國的太平洋世紀》,直言不諱地指齣美國要在此後10年裏,在外交、經濟等領域加大對亞太地區的關注。這篇文章還針對中國發布瞭“預告片”:整個亞太地區的和平、安全對全球的影響越來越大,美國作為所謂的“世界警察”要盯住南海爭端,以及朝鮮核擴散等問顥。
以上是文章傳達的基本信息。當然,我作為經濟學傢,在這篇文章裏還看到瞭美國重返亞洲的另一層意圖——尋找經濟復蘇引擎。希拉裏在文章裏強調:“亞洲,特彆是中國的經濟能有現在的繁榮,是靠美國幫助實現的,所以現在中國也要幫助美國走齣經濟危機。”很荒謬是不是?但我認為這篇文章就是美國對華態度的濃縮——在軍事上遏製,在經濟上要對中國“剪羊毛”——美國認為中國經濟之所以有今天的繁榮,離不開美國的輔助,是美國把中國經濟這個“羊毛”養厚的,所以中國要迴饋美國,幫助它實現經濟復蘇。換句話說,就是在經濟層麵上到瞭美國對中國“剪羊毛”的收獲時期。
美國提齣所謂的“重返亞洲”戰略之後,鏇即從各個領域對我們進行圍攻。首當其衝的是經貿領域,美國為瞭在全球經濟危機中實現復蘇,提齣“重塑製造業”,以製造業復蘇拉動經濟增長、緩解失業壓力。為此,美國首先是聯閤歐洲國傢在過去兩年裏對我們的貿易進行瞭無情的打擊,具體錶現就是對我們的光伏企業、鋼鐵企業等接連不斷地發起“雙反”調查,透過高關稅降低“中國製造”的“廉價”優勢,在保護歐
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內容沒有多少新意,還是不要買瞭
評分首先我們看下希臘的債務危機到底有多嚴重。2009年希臘公布瞭政府財政赤字,說公共債務占CDP的比值達到瞭113%。什麼意思呢?就是說,這個國傢全體老百姓一年掙的錢還不夠給政府還債的。而且更糟糕的是,根據分析數據顯示,到2014年的時候,預計希臘負債與國民收入之比將高達192%。各位看到這個數字是不是覺得挺可怕的?是不是覺得希臘的老百姓真可憐,自己每掙一塊錢,背後都要背負差不多兩塊錢的國傢債務。但是,各位曉不曉得,在希臘爆發危機的同時,我們地方政府背負的債務一點都不比希臘少。我這裏有一組數據,2010年我們全國財政收入是8.3萬億元,其中中央財政收入4.2萬億元,歸地方的有4.06萬億元。可是,中國銀監會2010年曾披露,2009年年末的時候,各地方政府融資平颱債務總額為7.38萬億,2010年6月的時候,這個數字增加到瞭7.66萬億。這麼一對比就會發現,我們地方政府的負債和財政收入之比已經達到瞭187%。
評分寫的很 透徹
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