　　谨以《中国高级工商管理丛书：CEO财务分析与决策（第2版）》献给回到大学继续深造的、具有丰富管理经验的EMBA、MBA研究生EDP学员，以及希望提升自己的企业管理人员。希望你们学有所获，把握企业财务决策的基本思想和方法；同时学有所成．在激烈的市场竞争中可以运筹帷幄、决胜千里。
　　《中国高级工商管理丛书：CEO财务分析与决策（第2版）》以企业高层管理者面临的实际财务管理环境为出发点；以企业高层管理者通常面临的六大财务管理决策问题为核心；以企业资产负债表、损益表和现金流量表为学习主线；以丰富翔实的案例为参考。为CEO构建了一个“有序而系统、简明而易懂”的财务分析与决策框架。你将发现在这本书里．利润、价值、现金、风险、成长等财务理念和思想跃然纸上．鲜活地呈现在你的面前，它会帮助你逐步建立现代企业的财务管理理念和分析方法。不妨应用这些理论和方法，重温一下昔日财务管理的经验和教训．你的眼界必将更加开阔，决策将更加具有全局性、战略性和前瞻性。

作者简介

　　吴世农，闽籍，厦门大学经济学博士、财务学教授、博士生导师、美国斯坦福大学富布莱特学者。兼任国家自然科学基金委员会委员，全国MBA教育指导委员会副主任委员，国务院学位委员会学科评议组召集人，同时受聘南开大学、浙江大学等高校兼职教授，清华大学兼职研究员，多家大型企业集团顾问和独立董事。主讲“公司理财”、“投资项目效益评价”、“现代财务理论和方法”等课程，先后在国内外重要学术刊物发表论文近百篇，著有《现代财务理论与方法》、《中国股票市场风险研究》等10多部专著和教材；荣获全国高校优秀青年教师奖、全美华人金融财务年会优秀论文奖、中国高校人文社会科学研究优秀成果一等奖、复旦管理学杰出贡献奖等奖项。
　　
　　吴育辉，闽籍，厦门大学管理学博士、财务学副教授、硕士生导师、中国注册会计师。主讲“财务报表分析”、“公司估值”等课程，先后在《经济研究》、《管理世界》、《管理科学学报》、《会计研究》、《金融研究》、《中国工业经济》等学术刊物上发表论文多篇，著有《股权分置改革后控股股东新的掏空行为研究》一书，主持并参与多项国家自然科学基金项目，担任《管理科学学报》等学术刊物匿名审稿人，并担任多家上市公司独立董事。

内页插图

第一章读企业财务报表
第一节财务报表的战略意义
第二节解读资产负债表
第三节解读利润表
第四节解读现金流量表
第五节解读财务报表之间的关系
第六节案例分析——解读美的电器2006-2010年度财务报表
本章小结
专业词汇
思考与练习

第二章 CEO解读企业财务报表
第一节 CE0解读资产负债表
第二节 CEO解读利润表
第三节 CEO解读现金流量表）
第四节协调发展和可持续增长
第五节案例分析——解读宇通客车和金龙汽车的财务报表
本章小结
专业词汇
思考与练习

第三章分析企业财务报表
第一节财务指标体系
第二节财务比率分析
第三节财务报表的三维分析
第四节主要财务指标的分解分析
本章小结
专业词汇
思考与练习

第四章营运资本管理与决策
第一节营运资本管理思想的演变
第二节现代营运资本管理核心——“三控政策”
第三节现代营运资本管理与现金管理
第四节案例分析——苏宁电器与国美电器的营运资本管理
本章小结
专业词汇
思考与练习

第五章投资分析与决策
第一节投资项目的可行性研究、论证和管理
第二节资本成本和货币时间价值
第三节投资项目的财务报表编制和财务效益与风险评价
第四节投资项目财务效益评价的若干理论和实践问题
第五节案例分析
A公司投资项目的效益和风险评价
本章小结
专业词汇
思考与练习
……
第六章负债管理理论与实践
第七章股利政策理论与实践
第八章投资价值分析与决策
附录
参考书目

精彩书摘

　　现金流入主要包括：销售商品、提供劳务收到的现金；收到的税费返还；收到的其他与经营活动有关的现金等。现金流出主要包括：购买商品、接受劳务支付的现金；支付给职工以及为职工支付的现金；支付的各项税费；支付的其他与经营活动有关的现金等。经营活动产生的现金流量净额就是流入与流出之差，即经营活动产生的现金流量净额
　　经营活动现金流入一经营活动现金流出（1-6）
　　经营活动产生的现金流量净额又简称为“经营净现金”。如何计算经营净现金呢？企业可以采用两种方法计算：一种是间接法，另一种是直接法。对于非财务专业的CEO和高级管理人员，按照间接法计算经营净现金更加直观、容易理解和接受。因此，我们先讨论间接法。
　　从理论上来说，如果一个企业所有生产出来的产品都卖出去了或库存为零，且企业不欠别人的钱，别人也不欠这个企业的钱，则这个企业的所有税后利润都是现金。然而，在企业的产品成本构成中，有一类特殊的成本——固定资产折旧费用、无形资产和长期待摊费用的摊销、资产减值损失等。这一类成本之所以特殊，在于它们属于非付现成本。顾名思义，它们是企业成本的组成部分，但并没有支付现金。为什么呢？因为它们来自于企业的固定资产和无形资产，而固定资产和无形资产是企业的一次性投资，然后从营运年份起，每年从中计提折旧费用和摊销费用。换言之，这些成本在投资的时候已经一次性支出了现金，以后分年度计入企业的成本或费用。因此，当企业将产品或服务出售后，形成了销售收入，实际上这些折旧费用和摊销费用又通过销售收入，以现金的形式收回来了。可见，折旧和摊销这些非付现成本也是现金。
　　此外，企业支付的利息费用，在利润表中作为扣减项减少了企业的利润，而利息费用并不属于企业经营活动产生的费用，而属于筹资活动产生的费用，因此，在计算经营净现金时，应将利息费用重新加回企业的利润中来。
　　基于上述逻辑关系，我们可以在利润、折旧和利息等数据的基础上，间接地计算出“应得经营净现金”。所谓的应得经营净现金，就是在理想经营环境下，买卖双方以现金交易，生产出来的产品或服务全部以现金形式售出且存货为零的环境下，企业应该获得的经营净现金。由于经营净现金有税前和税后之分，其公式如下：
　　应得税后经营净现金=税后利润+利息+折旧+摊销+资产减值损失（1-7）
　　应得税前经营净现金=EBIT+折旧+摊销+资产减值损失（1-8）
　　我国在税后利润基础上编制现金流量表，所以得到的是税后经营净现金；欧美国家在息税前利润（EBIT）基础上编制现金流量表，所得到的是税前经营净现金，然后扣除上缴所得税，即得到税后经营净现金。
　　遗憾的是，上述公式所描述的是理想经营状态中企业的经营净现金。在实践中，企业的销售收入不一定能收到如数的现金，企业的成本支出也不一定全是现金支出，因此净利润不等于经营净现金。正如前面所说的，现有企业的利润表编制方法不是采取现金
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