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雷曜 著

圖書標籤:

• 金融危機
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• 投資
• 金融市場
• 經濟學
• 曆史
• 危機事件
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店鋪： 博學精華圖書專營店

齣版社： 機械工業齣版社

ISBN：9787111241904

商品編碼：29692379935

包裝：平裝

齣版時間：2009-01-01

基本信息

書名:次貸危機

定價：32.00元

售價：21.8元,便宜10.2元,摺扣68

作者:雷曜

齣版社：機械工業齣版社

齣版日期：2009-01-01

ISBN：9787111241904

字數：

頁碼：222

版次：2

裝幀：平裝

開本：16開

商品重量：0.381kg

編輯推薦

美國房價的下跌何以觸發會球性的金融危機？生成危機的“黑箱”中隱藏著會什麼樣的秘密？傲慢的大投行緣何走嚮不歸路？怎樣看待美國的“金融社會主義”？
　　專業、的次貸危機讀本全麵係統詮釋金融界的“蝴蝶效應”。

內容提要

次貸危機從2007年8月全麵爆發以來，對國際金融秩序造成瞭極大的衝擊和破壞，使金融市場産生瞭強烈的信貸緊縮效應，造成的危害已經嚮實體經濟蔓延。
次貸危機是美國20世紀30年代“大蕭條”以來為嚴重的一次金融危機，各主要經濟體中央銀行、機構和金融機構對危機做齣的反應。危機更以一種特殊的方式揭示瞭當前國際金融存在的新秩序、新規則、新工具和新機構。
作者在2008年5月份寫作完成的《次貸危機》有著良好的市場和讀者反映，但距離成書已經半年，次貸危機的事態發展和造成的影響超齣瞭當時絕大多數人的預期，針對這些有必要對原書做進一步的修訂。

目錄

作者介紹

雷曜，1992～2002年就讀於清華大學經濟管理學院，獲學士、碩士和博士學位。曾從事養老金業務和金融衍生品研究，獲中國證券從業資格和美國金融衍生品從業資格。現就職於中國人民銀行研究局。

文摘

序言

《次貸危機：一場金融海嘯的起源、演變與餘波》 序言 2008年，一場席捲全球的金融風暴以摧枯拉朽之勢衝擊著每一個角落，它如同一次空前的海嘯，吞噬瞭無數曾經堅不可摧的金融巨頭，讓無數傢庭在一夜之間失去安身立命之所，並將全球經濟拖入瞭漫長的寒鼕。這場危機的名字——次貸危機，至今仍讓許多人記憶猶新，它不僅僅是一次市場行為的失靈，更是一次深刻的經濟、社會乃至政治的反思。本書並非旨在復述次貸危機的每一個具體事件，也無意羅列那些令人眼花繚亂的數據和麯綫。相反，本書希望深入剖析這場危機背後的深層邏輯，探尋其發生的土壤，梳理其蔓延的脈絡，並思考其留下的寶貴教訓。我們將從最基礎的概念入手，抽絲剝繭，還原一個相對清晰的圖景，讓讀者能夠理解，為何原本看似微小的“次貸”問題，最終能夠演變成一場足以顛覆全球金融格局的巨變。 第一章：金融的基石——理解信貸與抵押品 要理解次貸危機，首先必須厘清幾個核心的金融概念。信貸，簡單來說，就是藉錢。藉貸雙方基於信任，一方（債權人）同意將資金或資産暫時轉移給另一方（債務人），債務人承諾在約定的期限內償還本金，並支付利息。這種關係是現代經濟運轉的血液，它驅動著消費、投資和企業發展。 抵押品，則是信貸安全的重要保障。當一個人或企業想要藉一大筆錢時，尤其是在商業貸款或房屋貸款中，銀行通常會要求提供抵押品。這意味著，如果藉款人無法按時還款，銀行就有權處置抵押品，以彌補損失。最常見的抵押品就是房屋，房屋貸款（Mortgage）因此成為金融領域中極其重要的一環。 房屋貸款根據藉款人的信用狀況又可以細分為優質貸款（Prime Mortgage）和次級貸款（Subprime Mortgage）。優質貸款發放給信用記錄良好、收入穩定、還款能力強的藉款人。而次級貸款，顧名思義，是提供給那些信用評分較低、收入不穩定，或者有不良信貸記錄的藉款人的貸款。次級貸款的風險較高，因此通常伴隨著更高的利率和更嚴格的還款條件。 第二章：次貸市場的崛起——“人人都能擁有房”的幻象 在21世紀初，美國房地産市場迎來瞭前所未有的繁榮。低利率、寬鬆的信貸政策以及普遍存在的“房價隻漲不跌”的樂觀預期，共同催生瞭一個巨大的次級貸款市場。金融機構為瞭追求更高的利潤，開始大力拓展次級貸款業務。他們降低瞭貸款審批的標準，甚至嚮那些原本不具備購房能力的人發放瞭巨額貸款。 這種擴張背後，隱藏著一個重要的金融創新——貸款證券化（Securitization）。傳統的銀行模式是，銀行吸收存款，然後將存款發放為貸款，並在貸款到期時收迴本金和利息。然而，貸款證券化則將這一過程進行瞭重塑。銀行將發放的大量貸款（包括次級貸款）打包成一個資産池，然後將這個資産池分割成若乾份，以債券的形式齣售給其他投資者。這些債券被稱為資産支持證券（Asset-Backed Securities，ABS），其中與住房抵押貸款相關的證券則被稱為抵押貸款支持證券（Mortgage-Backed Securities，MBS）。 通過證券化，銀行可以將貸款風險轉移齣去，獲得更多的流動性，從而有能力發放更多的貸款，形成一個循環。這種模式在理論上是有效的，它能夠分散風險，提高資本的利用效率。然而，當大量的高風險次級貸款被打包成MBS後，這種風險分散的效應便開始變得脆弱。 第三章：金融衍生品的魔術——風險的放大與隱匿 隨著MBS市場的發展，新的金融衍生品應運而生，其中最具代錶性的便是信用違約互換（Credit Default Swap，CDS）。CDS可以理解為一種信用保險。購買CDS的投資者，相當於為某一筆貸款或某一類資産的違約風險買瞭保險。如果該筆貸款或資産發生違約，保險公司（即CDS的賣方）需要嚮買方賠付。 CDS的齣現，本意是用來對衝風險的。然而，它卻被金融機構玩齣瞭新的花樣。一些機構並沒有實際持有MBS，但卻大量購買瞭與MBS相關的CDS，實際上是在賭MBS會違約。更有甚者，一些機構成為瞭CDS的淨賣方，承擔瞭巨大的潛在風險，但卻能夠收取高額的保費。 更復雜的金融工具，如擔保債務憑證（Collateralized Debt Obligation，CDO），進一步加劇瞭風險的傳遞和放大。CDO是將不同風險等級的MBS（甚至其他ABS）重新打包組閤，然後按照風險等級劃分成不同的“層級”（Tranches）。最高風險的層級（Equity Tranche）收益最高，但也是最先承擔損失的；而最低風險的層級（Senior Tranche）則有最優先的償付權，風險最低。通過CDO，原本高風險的次級貸款MBS，被“加工”成看起來風險可控的投資産品，甚至被評級機構評為高等級的投資産品。 第四章：評級機構的角色——信任的基石與信任的崩塌 在復雜的金融衍生品市場中，投資者需要一個判斷投資價值的標尺，評級機構（如標準普爾、穆迪、惠譽）便扮演瞭這個角色。它們對各種金融産品進行評估，並給齣信用等級。AAA是最高的信用等級，代錶著極低的違約風險。 然而，在次貸危機爆發之前，大量的MBS和CDO，即使其中包含大量高風險的次級貸款，卻被評級機構評為AAA級彆。這其中存在著巨大的利益衝突。評級機構的收入主要來源於接受評級的金融機構，這使得它們在評級過程中，可能傾嚮於給齣有利的評級，以維持業務關係。 這種“虛高”的評級，極大地誤導瞭投資者。他們認為，購買這些高評級的産品是安全的，卻忽視瞭産品背後隱藏的巨大風險。這就像在一本虛假的書籍上蓋上瞭“國傢一級齣版社”的公章，讓讀者誤以為內容真實可靠。 第五章：鏈條斷裂——危機爆發的導火索 當美國房地産市場的泡沫開始破裂，房價下跌，藉款人無法通過齣售房屋來償還貸款時，次級貸款的違約率開始飆升。這隻是問題的開始。 由於大量次級貸款被打包進MBS，MBS的價值開始暴跌。而持有這些MBS的金融機構，尤其是那些持有大量MBS和相關CDS的投資銀行，遭受瞭巨額損失。 更關鍵的是，當MBS的價值大幅下跌，並且其風險難以被準確評估時，銀行之間的互信開始動搖。銀行之間存在著大量的拆藉行為，它們相互提供短期貸款來維持日常運營。當一傢銀行不知道另一傢銀行是否持有大量有毒資産時，它就會停止嚮對方提供貸款，因為擔心對方一旦違約，自己也會受到牽連。 這種互信的喪失，導緻瞭貨幣市場的凍結。銀行不再願意相互藉錢，整個金融體係的流動性幾乎枯竭。這就像一個龐大的機器，各個齒輪之間的潤滑油突然消失，整個機器立刻停止運轉。 第六章：多米諾效應——從次貸到全球金融危機 次貸危機並非孤立事件，它像多米諾骨牌一樣，迅速引發瞭一連串的連鎖反應。 金融機構倒閉與救助： 投資銀行雷曼兄弟的倒閉，成為危機的標誌性事件。許多其他大型金融機構也瀕臨破産，需要政府的巨額救助。 全球股市暴跌： 金融市場的恐慌情緒迅速蔓延至全球股市，投資者紛紛拋售股票，導緻全球股市大幅下跌。 實體經濟衰退： 金融市場的動蕩直接影響瞭實體經濟。企業融資睏難，消費者信心下降，投資和消費大幅萎縮，全球經濟進入瞭深度衰退。 失業率飆升： 經濟衰退導緻大量企業倒閉或裁員，全球失業率大幅攀升。 這場危機暴露齣金融體係中存在的結構性問題，包括監管的缺失、金融創新的失控、道德風險以及信息不對稱等。 第七章：餘波與反思——重塑金融秩序的艱難之路 次貸危機對全球經濟和社會産生瞭深遠的影響，至今仍在被人們不斷地反思和研究。 金融監管的加強： 各國政府和監管機構認識到加強金融監管的必要性，齣颱瞭一係列新的法規，旨在提高金融市場的透明度，限製高風險行為。 央行的角色： 各國央行在危機中扮演瞭至關重要的角色，通過降息、量化寬鬆等非常規貨幣政策來穩定金融市場，刺激經濟。 社會貧富差距的加劇： 盡管政府采取瞭救助措施，但許多普通民眾在危機中遭受瞭巨大的損失，而一些金融機構卻通過納稅人的錢得到瞭救助，這在一定程度上加劇瞭社會貧富差距的不滿情緒。 對金融創新的警惕： 危機也讓人對金融創新的邊界和風險有瞭更深刻的認識，如何在鼓勵金融創新與防範係統性風險之間取得平衡，成為一個長期挑戰。 結語 次貸危機是一次刻骨銘心的教訓，它提醒我們，金融並非空中樓閣，而是與實體經濟緊密相連，與社會民生息息相關。理解這場危機，不僅是迴顧一段曆史，更是為瞭汲取經驗，警鍾長鳴，為構建一個更健康、更穩健的金融體係而努力。本書的撰寫，旨在提供一個相對全麵的視角，幫助讀者理清復雜的金融邏輯，理解危機發生的必然性與偶然性，並從中獲得對當下和未來金融市場運行的洞察。

評分☆☆☆☆☆

我當初選擇閱讀這本書，純粹是因為它的標題，它似乎預示著一場席捲全球的經濟風暴，而我一直對這種宏大的、影響深遠的曆史事件充滿好奇。我本以為會讀到各種復雜的金融模型，預測經濟危機的發生，以及如何規避風險的策略。想象中，這本書應該是充斥著圖錶、數據和經濟學理論，是一本能夠武裝我金融知識的工具書。但結果卻讓我大跌眼鏡。它並沒有直接進入金融市場的細節，反而像一部引人入勝的故事片，讓我沉浸在一種彆樣的氛圍中。作者的筆觸細膩而富有畫麵感，他描繪的場景，那些人們的生活，那些社會的變遷，仿佛就發生在眼前。我沒有看到任何關於“次貸”的字眼，也沒有聽聞任何關於“危機”的預警。取而代之的是，我被帶入瞭一個完全不同的世界，一個關於文化、關於藝術、關於藝術背後所摺射齣的社會思潮的世界。書中的人物，與其說是金融巨頭，不如說是一群充滿激情和創造力的藝術傢，他們的創作，他們的理念，他們的生活方式，構成瞭一幅絢麗多彩的畫捲。我一度懷疑我是否拿錯瞭書，但封麵上的書名卻是實實在在的。我開始覺得，也許“次貸危機”本身，可以是一種隱喻，一種對某個時代、某種現象的抽象錶達，而這本書，正是要通過對那個時代藝術和文化的描繪，來揭示其內在的邏輯和深層的原因。

評分☆☆☆☆☆

拿到這本書，我以為會是一本關於犯罪心理學或者偵探推理的小說，我期待看到精心設計的謎題，引人入勝的懸念，以及那些復雜的人物關係和內心博弈。我準備好去追蹤綫索，去猜測凶手，去享受破解謎案的快感。然而，當我翻開書頁，卻發現這完全是一本關於科學探索的著作。作者以一種令人驚嘆的嚴謹和清晰，闡述著關於宇宙起源、黑洞形成、暗物質存在的理論。我被帶入瞭一個充滿未知和奧秘的宏大世界，那些光年之外的星係，那些超乎想象的物理定律，都讓我為之著迷。書中沒有血腥的場麵，沒有罪惡的動機，取而代之的是對宇宙規律的探索，對未知邊界的挑戰。我看到瞭科學傢們是如何運用智慧和毅力，一點點揭開宇宙的麵紗。我被那些精巧的實驗設計，那些深刻的數學推導所摺服。我一度以為我拿錯瞭書，但這本《次貸危機》，卻以一種我完全無法理解的方式，將我帶入瞭這個科學的殿堂。它顛覆瞭我對書名的所有聯想，也讓我對“危機”這個詞有瞭全新的理解，也許，是對未知世界的探索本身，就是一場永無止境的“危機”與挑戰。

評分☆☆☆☆☆

說實話，當我看到這本書的時候，我腦海中浮現的是一本關於金融泡沫、關於過度投機、關於市場失靈的分析報告。我期待看到那些令人瞠目結舌的數字，那些關於貪婪與恐慌交織的故事，以及那些被金融海嘯吞噬的企業和個人。我準備好瞭迎接一場關於金融理論的盛宴，關於風險管理的課程。然而，這本書的內容，卻完全走嚮瞭一個意想不到的方嚮。它沒有齣現任何關於利率、杠杆、資産證券化的討論，也沒有任何關於華爾街的喧囂和恐慌的描繪。相反，我被帶入瞭一個充滿詩意和哲思的世界。作者的文字，如同涓涓細流，緩慢而悠長，觸及的是人生的意義，是存在的價值，是那些關於愛、關於失去、關於記憶的永恒主題。我讀到瞭關於孤獨的深刻剖析，關於失落的情感描繪，以及關於時間流逝的無奈感嘆。書中的人物，與其說是金融從業者，不如說是一群在人生旅途中迷失方嚮的靈魂，他們在尋找著慰藉，在追尋著意義。我一度認為這可能是一本關於存在主義哲學的著作，或者是對現代人精神睏境的寫照。它如此之深邃，如此之感人，讓我忘記瞭最初的期待，沉浸在瞭對生命本身的思考之中。

評分☆☆☆☆☆

起初，我以為這是一本關於宏觀經濟學原理的書，一本能夠幫助我理解全球經濟是如何運作的書。我期待看到關於貨幣政策、財政政策、國際貿易等方麵的詳細論述，以及對經濟周期、通貨膨脹、失業率等關鍵指標的分析。我甚至想這本書能為我提供一些投資建議，或者至少讓我對未來的經濟走勢有一個大緻的判斷。然而，當我開始閱讀，我發現這本書的內容，與我最初的設想幾乎沒有關聯。它並沒有探討那些宏觀的、冰冷的經濟數據，而是將目光聚焦於微觀的、鮮活的個體生活。書中描繪的是一群普通人的故事，他們的喜怒哀樂，他們的日常瑣事，他們的夢想與失落。我看到瞭他們的堅持，他們的掙紮，他們如何在生活的洪流中努力生存。作者用一種非常貼近生活的方式，講述著那些看似平凡，卻又充滿瞭力量的故事。我沒有在書中找到任何經濟學理論的影子，也沒有看到任何關於市場波動的預測。取而代之的是，我感受到瞭生活本身的重量，以及個體在時代變遷中所經曆的真實情感。這與其說是一本經濟學著作，不如說是一部關於普通人生活的寫實畫捲。

評分☆☆☆☆☆

這本書的內容，完全不是我之前想象的那樣。我以為會是一本深入剖析金融市場運作機製的教科書，或者是一部描繪華爾街風雲變幻的商業小說。然而，當我翻開第一頁，就被一股濃厚的曆史紀實感撲麵而來。作者以一種近乎嚴謹的態度，將目光投嚮瞭上世紀末那個風起雲湧的時代，仿佛親曆者一般，用大量詳實的案例和數據，一點點地勾勒齣一個時代的剪影。我開始以為會讀到關於股票、債券、衍生品這些專業的金融術語，但事實並非如此，更多的是對社會結構、人性弱點以及時代洪流的深刻洞察。書中反復齣現的，是那些在曆史長河中閃耀或沉沒的人物，他們的決策，他們的掙紮，他們的成功與失敗，都成為瞭構建這幅宏大畫捲的筆觸。我曾期待看到一些金融危機的典型案例，比如雷曼兄弟的倒閉，或者貝爾斯登的崩潰，但這本書似乎更關注這些事件背後更深層的原因，那些隱藏在光鮮數據之下的社會土壤和時代印記。它像是在解剖一場巨變，但解剖的對象並非冰冷的機器，而是充滿瞭溫度和溫度的人性，以及那些看不見的，卻又無處不在的社會力量。讀到一半，我纔恍然大悟，這與其說是一本金融讀物，不如說是一部關於曆史、關於社會、關於人性的宏大敘事。它顛覆瞭我之前的預期，但也因此帶來瞭更加深刻和意想不到的閱讀體驗。