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[美] 丹尼尔·斯特拉曼 理查德·布克班德 著

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店铺： 碧海箫音图书专营店

出版社： 中信出版社

ISBN：9787508680071

商品编码：29690936750

包装：平装-胶订

出版时间：2017-10-01

基本信息

书名：FOF投资手册

定价：69.00元

作者：丹尼尔·斯特拉曼 理查德·布克班德

出版社：中信出版社

出版日期：2017-10-01

ISBN：9787508680071

字数：

页码：

版次：1

装帧：平装-胶订

开本：16开

商品重量：0.4kg

编辑推荐

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1.FOF成为当前资本市场热门投资方向，并被高度关注。

2.本书基于美国行业实操与案例，提供了FOF投资切实可行的操作方法及行业预测。

3.为中国FOF投资与基金管理提供了投资与管理模式以及行业规范借鉴。

4.中国证券投资基金业协会推荐丛书之一，洪磊会长任译委会主任，领衔林华老师团队翻译。

5.吴晓灵作序，工行副行长张红力、兴业银行行长陶以平、招商银行副行长李浩、北大光华副院长金李、万向控股副董事长肖风联袂推荐。

6.中国证券投资基金业协会推荐丛书，为中国基金行业规范化发展提供借鉴。

内容提要

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这是一本关于FOF的专业著作。FOF是专门投资于其他基金的基金，通过持有基金而间接投资于各种类型的金融资产，是结合基金产品创新和销售渠道创新的基金新品种，其本质就是多元化资产。本书作者通过一系列的高层次采访以及直接的行业洞察力，努力提供这一封闭而“秘密”领域的投资市场知识，通过解释FOF是如何工作的，如何在一个多样化的投资组合中使用它们，以及在哪里可以找到它们，使投资者能够理解投资于FOF的利弊，并且还提供了可以用来做投资决策的信息。

目录

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作者介绍

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丹尼尔·斯特拉曼（Daniel Strachman）
他在华尔街有15年以上的从业经验，一直在为个人和机构提供服务和咨询。他也是HedgeAnswers.的编辑，持续发表着有关于对冲基金的行业评论和深刻见地。他还曾经从事过金融管理行业的产品开发、营销和销售工作。著有《长期和短期的对冲基金》（The Long and Short of Hedge Funds）、《对冲基金管理基础》（The Fundamentals of Hedge Fund Management）、《对冲基金入门》（Getting Started in Hedge Funds）、《基本选股策略》（EssentialStock Picking Strategies）、《朱利安·罗伯逊：牛市与熊市之虎》（JulianRobertson: A Tiger in the land of Bulls and Bears）。

理查德·布克班德（Richard Bookbinder）
在1999年的春天，他创办了布克班德资本管理公司，积极参与基金管理、投资组合分配等业务，并进行基金管理研究，同时还担任FOF投资者的副顾问。2009年，他又成立了TerraVerde资本管理公司，其FOF投资管理人的目标是减少全球的碳排放。

文摘

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序言

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《FOF投资手册》 一、 投资的世界：机遇与挑战并存的旅程 投资，是一场充满智慧与勇气的旅程。它不仅关乎财富的增值，更是一次对经济规律的深刻理解，对市场波动的敏锐洞察，以及对自身风险承受能力的精准把握。在这个瞬息万变的金融世界里，机遇与挑战如影随形，吸引着无数渴望实现财务自由、财富传承的投资者。 投资的魅力在于其无限的可能性。通过合理的资产配置和审慎的投资决策，资金可以滚雪球般增长，为个人和家庭创造更美好的未来。无论是追求稳健的长期增值，还是捕捉短期市场的热点，投资都能提供一个平台，让财富的种子得以播撒，并最终开花结果。从股票、债券到房地产、贵金属，再到新兴的数字资产，投资工具的丰富性为投资者提供了多元化的选择，满足不同风险偏好和投资目标的需求。 然而，投资之路并非坦途。市场的波动性是投资过程中不可避免的因素。经济周期的起伏、政策的调整、地缘政治的紧张，乃至突发的黑天鹅事件，都可能对资产价格产生深远影响。这些不确定性为投资者带来了风险，轻则收益受损，重则本金蒙受损失。如何在高风险中寻找低风险，如何在市场波动中保持冷静，如何在复杂的金融环境中做出明智的判断，是每一位投资者都需要面对的课题。 此外，投资的成功也依赖于投资者自身的知识储备和实操经验。对宏观经济形势的分析，对行业趋势的判断，对上市公司基本面的研究，以及对技术分析的运用，都需要系统性的学习和长期的实践。同时，情绪管理在投资中也扮演着至关重要的角色。贪婪和恐惧是投资者最容易犯下的两大错误，它们往往会导致非理性的决策，从而错失良机或加剧亏损。 二、 FOF投资：驾驭复杂市场的智慧之选 在纷繁复杂的投资领域，基金中的基金（Fund of Funds，简称FOF）作为一种独特的投资工具，为投资者提供了一种更为专业、多元化且更易于管理的投资方式。FOF并非直接投资于股票、债券等基础资产，而是将资金投资于多家精心挑选的、业绩优良的子基金。这种“基金中的基金”模式，赋予了FOF独特的优势，使其成为当下备受关注的投资策略。 FOF的核心价值在于其“精选基金”的能力。不同于普通投资者可能面临的信息不对称和研究精力不足的挑战，FOF的管理团队通常拥有丰富的行业经验和专业的投资研究能力。他们会花费大量时间和资源，对市面上的各类子基金进行深入的尽职调查，包括但不限于基金的历史业绩、投资策略、基金经理的专业素养、风险控制能力、费用结构以及与其他资产的相关性等。通过严格的筛选流程，FOF旨在挑选出那些在各自投资领域内具有长期竞争优势、风险收益特征匹配的优秀子基金。 多元化是FOF的另一显著优势。通过投资于不同类型、不同风格、不同市场区域的子基金，FOF能够有效地分散投资风险。例如，一个FOF组合可能同时配置股票基金、债券基金、对冲基金，甚至另类投资基金。这种跨资产类别、跨地域、跨策略的配置，能够有效降低单一资产类别或单一基金波动对整体投资组合的影响。当市场出现轮动效应，或者某个特定市场表现不佳时，其他类别的资产可能能够起到对冲作用，从而平滑整体投资组合的收益曲线，提升投资的稳定性。 此外，FOF还为投资者提供了便利的管理体验。对于普通投资者而言，自行挑选、分散投资于多家子基金，并持续跟踪和调整，是一项极其耗时且专业性要求极高的任务。FOF则将这些复杂的基金选择和资产配置工作集中交给专业的基金管理人。投资者只需投资于FOF，即可间接获得一个高度分散化的投资组合，省去了大量繁琐的尽职调查和日常管理的时间和精力。这种“一站式”的投资解决方案，尤其适合那些希望获得专业投资管理，但又缺乏时间和专业知识的投资者。 FOF的管理团队还具备更强的风险控制能力。他们不仅关注子基金的选拔，更会从宏观经济形势、市场风险偏好以及基金组合的整体风险收益特征出发，进行审慎的资产配置和动态调整。他们会根据市场变化，及时调整子基金的权重，甚至替换表现不佳的子基金，以应对市场风险，并力求实现风险调整后的最佳收益。这种主动的风险管理，使得FOF在不牺牲过多潜在收益的前提下，能够更好地保护投资者的本金。 三、 FOF投资的艺术：策略、选择与风险管理 FOF投资的成功，绝非简单地将资金平均分配给几只基金。它是一门融合了宏观判断、微观研究和动态管理的艺术。成功的FOF投资，依赖于深厚的策略洞察、精准的基金选择以及严谨的风险管理。 策略制定：锚定目标，规划蓝图 任何成功的投资都始于清晰的策略。对于FOF而言，首要任务是明确投资目标。是追求长期稳健增值，以应对退休规划或子女教育？还是希望捕捉特定市场的增长机会，以实现短期内的财富快速积累？不同的目标决定了FOF的投资期限、风险承受能力以及收益预期。 基于投资目标，FOF管理团队会制定一套整体的资产配置策略。这包括确定各类资产（股票、债券、商品、另类资产等）的战略性配置比例，以及在不同经济周期和市场环境下，如何进行战术性的调整。例如，在经济上行周期，可能会适当增加股票类基金的配置比例；而在经济下行或市场避险情绪升温时，则会增加债券类基金或现金类资产的比例。同时，还会考虑不同子基金之间的相关性，力求构建一个低相关性、高分散度的投资组合，以最大限度地降低整体风险。 基金选择：精挑细选，慧眼识珠 FOF的核心竞争力在于其挑选子基金的能力。这一过程是一个严谨且细致的“淘金”之旅。 业绩评估： 管理团队会对候选子基金的历史业绩进行深入分析，不仅关注绝对收益，更会考量其在不同市场环境下的相对表现，如与同类基金的比较、夏普比率（Sharpe Ratio）等风险调整后收益指标。 投资风格与策略： 深入理解每只子基金的投资风格（如价值型、成长型、大盘、小盘等）和核心投资策略。确保所选基金的风格能够与FOF的整体策略相契合，并能为组合带来多元化的因子暴露。 基金经理与团队： 评估基金经理的经验、能力、稳定性和过往的投资决策记录。一个稳定、经验丰富的管理团队，往往是基金长期优异表现的基石。 风险管理机制： 考察子基金自身的风险控制措施，包括其止损机制、仓位管理、以及如何应对极端市场情况。 费用结构： 仔细审视子基金的管理费、托管费、业绩报酬等费用，并将其纳入整体的成本效益分析。FOF的优势之一在于能够通过规模效应，在一定程度上降低整体的投资成本。 过往回撤分析： 关注子基金在市场下跌时的回撤幅度，以及其恢复能力。这有助于评估子基金在风险事件中的表现。 风险管理：动态调整，稳健前行 FOF的风险管理是一个持续不断的过程，贯穿于投资的每一个环节。 组合层面的风险监控： 定期监测整个FOF组合的风险暴露，包括市场风险、信用风险、流动性风险等。利用各种风险管理工具，如VaR（Value at Risk）、压力测试等，量化和评估组合的潜在风险。 子基金的持续评估： 即使是已经选定的子基金，也需要进行定期的、动态的评估。市场环境、基金经理变动、投资策略偏离等都可能影响子基金的未来表现。如果某只子基金的表现持续不达预期，或者其风险特征发生不利变化，FOF管理团队会果断做出调整，可能减持或清仓，并寻找更优的替代。 流动性管理： 确保FOF组合的整体流动性能够满足赎回需求，避免在市场不利时因流动性枯竭而被迫以低价出售资产。 透明度与沟通： 保持与投资者的良好沟通，及时披露投资组合的构成、业绩表现、风险状况以及市场展望。透明度是建立信任、维护投资者信心的重要环节。 合规性审查： 确保所有投资活动都符合相关的法律法规和监管要求，规避合规风险。 四、 FOF投资的价值与未来展望 FOF投资作为一种舶来的投资理念，在中国市场已逐渐成熟并展现出强大的生命力。它不仅仅是一种投资工具，更代表了一种专业、审慎、多元化的投资哲学，为投资者在复杂多变的金融环境中提供了坚实的支撑。 FOF的价值体现在： 专业性： 借助专业的基金管理团队，投资者能够获得与机构投资者相媲美的投资研究和资产配置能力。 分散化： 通过投资于多只优质子基金，有效降低了单一资产或单一基金的风险，提高了投资组合的稳定性。 效率性： 节省了投资者自行研究和管理基金的时间和精力，实现“省时省力”的投资。 风险可控性： 专业的风险管理和动态调整，有助于在市场波动中保护投资者的本金，追求稳健的收益。 普惠性： 降低了参与专业投资的门槛，使得更多普通投资者有机会接触到高水平的资产配置服务。 展望未来，随着中国资本市场的不断发展和国际化程度的提高，FOF投资将在以下几个方面发挥更重要的作用： 满足日益增长的财富管理需求： 随着居民财富的增长，对高质量、低风险、稳健增值的投资服务的需求将持续增加，FOF恰好能够满足这一需求。 促进资产管理行业的专业化： FOF的发展将倒逼子基金管理人提升专业能力和服务水平，从而推动整个资产管理行业的进步。 在养老金、长期资金配置中扮演重要角色： 养老金等长期资金对风险控制和稳健收益有较高要求，FOF的配置优势使其成为理想的投资工具。 科技赋能与量化策略的融合： 未来，人工智能、大数据等科技将更深入地应用于FOF的基金选择、风险管理和组合优化中，提升投资效率和智能化水平。 全球化配置的趋势： 随着中国投资者“走出去”战略的深入，FOF将更多地纳入海外优质基金，实现全球资产的有效配置，进一步分散风险，捕捉全球增长机遇。 总而言之，FOF投资以其独特的优势和深厚的价值，正成为越来越多投资者的明智选择。它并非要取代一切投资方式，但作为一种驾驭复杂市场、实现稳健财富增长的重要工具，其在未来投资格局中的地位将愈发凸显。通过理解FOF的投资逻辑，掌握其策略艺术，投资者将能更好地航行于广阔的投资海洋，抵达财富彼岸。

评分☆☆☆☆☆

这本书的封面设计就给我一种沉静而专业的感受，深邃的蓝色背景搭配烫金的书名，仿佛预示着里面蕴含着珍贵的智慧。迫不及待地翻开，我被作者严谨的逻辑和清晰的论述所吸引。文章的开头就直击要害，没有丝毫的拖泥带水，迅速将读者带入一个关于投资世界的广阔图景。作者仿佛是一位经验丰富的向导，娓娓道来，将那些原本可能让人望而生畏的概念，拆解得如此透彻，用通俗易懂的语言解释得鞭辟入里。 我尤其欣赏作者在阐述理论时，并没有仅仅停留在空泛的定义，而是巧妙地穿插了大量的实例。这些例子来自真实的金融市场，既有成功的典范，也有失败的教训，它们如同一个个生动的缩影，让我能够更直观地理解抽象的投资原理。通过这些案例，我仿佛亲身经历了市场的跌宕起伏，感受到了投资决策的复杂性和其中的风险与机遇。作者的叙述方式很有感染力，让人在阅读过程中不断思考，甚至会不自觉地将自己的投资经验代入其中进行对照和反思。 在某个章节，作者深入探讨了风险管理的重要性，这一点对我来说尤为重要。我一直认为，投资的本质不仅在于追求收益，更在于如何有效地规避风险，保护好本金。这本书在这方面给予了我很多启发。作者用非常细致的笔触，勾勒出了多种风险评估和控制的方法，并结合实际操作的技巧，让我对如何构建一个稳健的投资组合有了更清晰的认识。他强调的“了解自己，了解市场”不仅仅是一句口号，而是贯穿全文的核心理念，让我深刻体会到理性与纪律在投资中的不可或缺。 随着阅读的深入，我越发觉得这本书不仅仅是一本关于投资技巧的书籍，更是一本关于人生智慧的书。作者在字里行间流露出的对市场规律的深刻洞察，以及对人性弱点的清醒认识，都让我受益匪浅。他并没有鼓吹一夜暴富的神话，而是脚踏实地地引导读者建立正确的投资观。这种稳健、成熟的风格，恰恰是我在瞬息万变的金融市场中最需要汲取的营养。读完这本书，我感觉自己对未来的投资之路更加清晰，也更有信心去迎接挑战。 总的来说，这本书给我留下了深刻的印象。它以一种温和却极具力量的方式，引导我重新审视了自己的投资理念和方法。我强烈推荐给所有对投资感兴趣，或者正在为投资决策而困惑的朋友们。无论你是初学者还是有一定经验的投资者，都能从中找到属于自己的宝藏。这本书的价值，远不止于其价格本身，它所带来的知识和启发，将会在未来的投资生涯中，成为我宝贵的财富。

评分☆☆☆☆☆

这本书的结构安排非常巧妙，从基础概念的铺垫，到复杂策略的解析，再到实战应用的点拨，层层递进，环环相扣。作者在讲解每一个投资工具或策略时，都会先给出清晰的定义和原理，然后深入分析其优缺点，最后再给出相应的操作建议。这种系统化的梳理，让我在理解和记忆方面都受益匪浅。我特别喜欢作者在介绍一些高级概念时，会引入一些图表和数据来辅助说明，这使得原本抽象的理论变得更加具体和易于理解。 在阅读过程中，我经常会暂停下来，仔细回味作者的观点。他并没有简单地罗列各种投资方法，而是深入剖析了每种方法背后的逻辑和适用场景。这种深度挖掘，让我意识到，所谓的“万能”投资秘籍并不存在，关键在于找到最适合自己的策略，并根据市场变化进行灵活调整。作者的观点非常中肯，他提醒我，投资决策不应仅仅基于情绪或道听途说，而是需要建立在充分的研究和理性分析之上。 这本书的语言风格非常独特，既有学术的严谨，又不失通俗的趣味。作者善于运用比喻和类比，将复杂的金融术语解释得生动形象。我在阅读的过程中，常常会心一笑，因为他的描述总是那么贴切，仿佛作者就坐在我身边，和我一起探讨投资的奥秘。这种亲切的沟通方式，让我感到非常放松，也更容易接受他所传达的信息。 我尤其赞赏作者在书中反复强调的“长期主义”和“复利效应”。这些看似简单却又至关重要的理念，往往容易被人们在追求短期利益的过程中所忽视。作者用数据和逻辑，生动地展示了时间在投资中的巨大魔力，让我对未来的投资规划有了更长远的考量。他鼓励读者要有耐心，要有定力，不要被市场的短期波动所干扰，而是要专注于价值的增长。 总而言之，这是一本让我感到耳目一新的投资读物。它不仅提供了实用的投资知识，更重要的是，它在潜移默化中塑造了我对投资的正确认知。这本书的内容丰富、逻辑清晰、语言生动，是一本值得反复阅读和深入研究的宝典。对于任何希望在投资领域有所成就的人来说，这本书都是一份不可多得的馈赠。

评分☆☆☆☆☆

这本书的体量并不算小，但每一页都充满了信息量。作者以一种极其细致入微的态度，剖析了投资过程中的每一个环节。从宏观经济的分析，到行业趋势的判断，再到个股的估值模型，作者都给出了详尽的讲解。我特别欣赏他对不同分析工具的介绍，并详细说明了它们各自的局限性和适用范围。这让我明白，没有任何一个工具是万能的，只有将它们结合起来，才能得出更全面的结论。 其中有几章关于估值方法的论述，让我印象深刻。作者并没有拘泥于单一的估值理论，而是介绍了多种不同的方法，并结合实际案例，演示了如何运用这些方法来评估一家公司的内在价值。他反复强调，估值不是一个精确的科学，而是一个基于多种因素综合判断的过程。这种严谨而务实的态度，让我对如何进行价值投资有了更深的理解。 书中还包含了很多关于投资心理的章节，这部分内容对我触动很大。作者深刻地揭示了投资过程中人性的弱点，例如贪婪、恐惧、追涨杀跌等等。他提供了一些非常有用的心理调适方法，帮助投资者保持冷静和理性，避免做出冲动的决策。我感觉自己在这方面得到了很多实操性的指导，这对于我管理自己的情绪，做出更明智的投资决策非常有帮助。 我也注意到，作者在描述一些投资策略时，非常注重强调风险与收益的匹配。他并没有鼓励读者去冒险追求高收益，而是引导他们去理解，高收益往往伴随着高风险，并教导如何根据自己的风险承受能力来选择合适的投资标的。这种负责任的态度，让我对作者的专业性和诚信度有了更高的评价。 总而言之，这是一本非常“接地气”的投资书籍。它没有故弄玄虚，而是用最直接、最有效的方式，将投资的精髓传达给读者。这本书的价值在于它能够帮助读者建立起一套完整的投资体系，并在实践中不断完善。我真心希望这本书能够被更多有缘人看到，让大家都能在投资的道路上少走弯路，收获成功。

评分☆☆☆☆☆

翻开这本书，我首先被其简洁而有力的语言所吸引。作者的文字仿佛带着一种魔力，能够瞬间抓住读者的注意力，并将我带入一个充满智慧的投资世界。他并没有使用华丽辞藻，而是用最朴实无华的语言，阐述着最深刻的投资道理。这种返璞归真的风格，让我感受到一种真诚和信頼。 书中关于“顺势而为”的论述，让我深受启发。作者并非鼓吹盲目跟风，而是强调要深入理解市场运行的规律，顺应大的趋势，才能事半功倍。他通过大量的图表和数据分析，展示了不同趋势下投资机会的演变，以及如何识别和抓住这些机会。这让我明白了，很多时候，正确的决策在于选择正确的方向，而不是在错误的方向上“努力”。 让我印象深刻的还有作者关于“分散投资”的讲解。他用生动的比喻，解释了为何“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”如此重要。并详细介绍了不同类型的资产配置策略，以及如何根据自身的财务目标和风险偏好，来构建一个合理的投资组合。这对于我这样的新手来说，是极其宝贵的指导，让我对如何平衡风险和收益有了更清晰的认识。 作者的写作逻辑非常清晰，每个观点都经过了充分的论证。他在解释一些复杂概念时，总是会提供多个角度的解读，并且会引用一些权威的研究报告或历史数据来佐证自己的观点。这种严谨的学术态度，让我对书中所述的内容深信不疑。 总的来说，这本书是一本集理论与实践于一体的优秀投资指南。它不仅能够帮助读者掌握投资技巧，更重要的是，它能够帮助读者建立起正确的投资思维模式。这本书的价值在于其内容的深度和广度，以及其独特的视角和深刻的洞察力。我相信，任何阅读过这本书的人，都会对投资产生新的认识，并从中受益匪浅。

评分☆☆☆☆☆

当我拿到这本书时，我就被它的厚重感所吸引。这不仅仅是指纸张的厚度，更是内容所蕴含的深刻智慧。作者以一种旁征博引、娓娓道来的方式，将整个投资领域的世界徐徐展开。从宏观的经济周期到微观的企业分析，本书几乎覆盖了所有重要的投资维度。 令我惊喜的是，作者在探讨一些热门投资概念时，并没有人云亦云，而是提出了自己独到的见解。他善于挑战传统的观念，并用严谨的逻辑和扎实的证据来支持自己的观点。这使得本书充满了思想的碰撞和启迪，让我时常在阅读过程中陷入沉思。 特别让我印象深刻的是，作者在分析某个投资策略时，会深入探讨其背后的心理学原理。他认为，很多时候，投资的成功与否，不仅仅取决于知识和技能，更取决于投资者能否战胜自己的心魔。这种将心理学与金融学相结合的视角，是本书的一大亮点，也让我对自身的投资行为有了更深刻的自我认知。 作者的语言风格非常富有激情，同时又不失理性。他能够将复杂的金融模型解释得通俗易懂，并用生动形象的比喻来阐述抽象的概念。我在阅读过程中，常常会感到热血沸腾，仿佛置身于一个充满机遇的市场中，渴望去探索和发现。 这本书不仅仅是一本投资的书，更是一本人生的启示录。它教会我如何在不确定的世界中做出明智的决策，如何在风险与收益之间找到平衡，以及如何保持一颗平常心去面对市场的起伏。我由衷地感谢作者为我们提供了如此宝贵的财富，并相信这本书一定会成为无数投资者心中的灯塔。