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财富的逻辑(2)-所有的泡沫终将破灭 定价 220.00 出版社 西北大学 版次 1 出版时间 2015年09月 开本 16开 作者 陈志武 装帧 精装 页数 字数 ISBN编码 9787560436524
现代经济已经从简单的“无商不富”过渡到“无股权不大富”，金融成为现代财富机器的核心引擎。但是，要充分发挥这个财富机器的效能，必须要有良好的法治和产权保护体系，以及自由开放的新闻媒体作为制度基础。否则，股市[]会成为一个“劣币驱逐良币”的场所，所有的经济泡沫也终将破灭。 本书所收集的文章，从不同角度讨论金融、法治、新闻媒体对于“致富”的基础性作用。既有理论上的分析，更结合大量实际案例，让我们透彻了解现代财富机器的运作机制。9787560436524,9787560436432,9787560437231,9787560435305
陈志武，华人经济学家，耶鲁大学终身教授。曾获得过墨顿·米勒奖学金。专业领域为股票、*、期货和期权市场以及宏观经济与经济史。
1983年获中南工业大学理学学士学位，1986年获国防科技大学硕士学位，1990年获美国耶鲁大学金融学博士学位。现担任美国耶鲁大学管理学院金融学终身教授，北京大学经济学院特聘教授，及量化历史研究所所长。
2000年，一项颇得[]经济学家[]肯的世界经济学家排名出炉，在前1000名经济学家中，有19人来自中国，陈志武教授排名第202位；2006年，《华尔街电讯》将陈志武教授评为“中国十大具影响力的经济学家”之一。其担任学术总顾问的纪录片系列《华尔街》与《货币》，对中国金融文化的发展影响巨大。
近几年的研究主要集中在中国转型过程中的市场发展和制度机制建立的问题以及其他新兴资本市场问题。其著作常被《华尔街日报》、《纽约时报》、《远东经济评论》、The Boston Globe，Barron's所引用，也常发表于许多香港和大陆的报纸和杂志上。此外，他还是Zebra Capital Management 三位合伙人之一。
敬请关注“陈志武金融作品”系列
《金融的逻辑1：金融何以富民强国》
《金融的逻辑2：通往自由之路》
《财富的逻辑1：为什么中国人勤劳而不富有》
《财富的逻辑2：所有的泡沫终将破灭》
·[]华人经济学家、耶鲁大学终身教授陈志武金融系列作品，提供一种看待人类社会和历史的全新视角。
·历数中外金融市场泡沫，提供丰富的前车之鉴。
·对金融投资者提出理性的建议。
·指出金融市场健康运转所必需的制度框架和舆论监督。
序言 现代财富机器的制度基础 [][]分 金融与财富 第1章中国人为什么爱存钱 第2章证券市场发展与共同富裕 第3章美国基金公司为何比银行创造的富豪更多 第二[]分 股市与财富 第4章如何评价股市的贡献 第5章中国股市[]变差了吗 第6章股市半桶水 第7章为管理层股票期权正名 第8章安然之谜 第9章非理性亢奋 ：世界通信的故事 第10章股市泡沫的危害 ：解读美国股市危机 第11章泡沫破灭引发经济衰退 ：重温 1929 年美国股灾
序言 现代财富机器的制度基础
[][]分 金融与财富
第1章 中国人为什么爱存钱
第2章 证券市场发展与共同富裕
第3章 美国基金公司为何比银行创造的富豪更多
第二[]分 股市与财富
第4章 如何评价股市的贡献
第5章 中国股市[]变差了吗
第6章 股市半桶水
第7章 为管理层股票期权正名
第8章 安然之谜
第9章 非理性亢奋 ：世界通信的故事
第10章 股市泡沫的危害 ：解读美国股市危机
第11章 泡沫破灭引发经济衰退 ：重温 1929 年美国股灾
第12章 证券投资的风险管理
第13章 社保基金应采用指数投资法
第14章 从人的行为偏差谈“指数投资法”
第三[]分 媒体与财富
第15章 中国经济发展为何离不开开放的新闻媒体
第16章 开放的新闻媒体是市场经济的必要制度机制
第17章 经济学与媒体是如何互动发展的
第18章 媒体和市场对公司治理的监管效率
第19章 从诉讼案例看媒体言论的法律困境
第四[]分 法律与财富
第20章 立法，立法，再立法吗
第21章 证监会、法院与人大 ：如何分管证券市场
第22章 司法[]立、判例法与股东权益保护
第23章 “判例法”的优势
第24章 集体诉讼是保护股民的有效方法
第25章 美国如何对待内幕交易
第26章 追查“东京究”
显示全[]信息序言 现代财富机器的制度基础 ——从“无商不富”到“无股权不大富” 这些年谈论[]多，也[]令人兴奋的话题，是盖茨、戴尔、李彦宏、江南春等这些亿万富翁是多么富。盖茨的个人财产有600多亿美元，而且盖茨、戴尔是在二十几岁，李彦宏、江南春是在三十几岁[]成了亿万富翁。相比于传统社会，这些数字普通人连想都不敢想。2008年，中国一般城镇居民的人均可支配收入在1.5万元左右。那么，李彦宏14亿美元的个人财富[]相当于65万城镇居民一年的可支配收入，而盖茨的财富等于2760万城镇居民的年收入。不管对传统社会，还是对[]的人来说，这些也都是天文数字。 问题是，为什么这些创业者会这么富？他们的财富机器跟传统商人有什么差别？如果把这些富翁的“财富机器”都称为“现代财富机器”的话，那么，法治、产权保护体系在中间又起什么作用？或者说，在现代法治社会出现之前，是否有可能培植出这种规模的现代财富机器？ 我知道，有两种说法历来流行。其一是剥削论，可能会说资本家是靠剥削获得这种超额财富的。我认为这是一种不具建设性的解释，[]好比看到任何事情时只说一句“事出有因”，然后不再细究原因，不管了；见到财富[]以一句“剥削”定论，到[]后，我们什么也没学到，没让自己或者他人增加见识。如果说微软、戴尔、百度、[]的员工待遇不如其他公司，那可以去具体调查这些公司的员工待遇，在调查比较之后基于事实下结论。否则，更具建设性、对社会更有益的做法[]是去回答：为什么同样是普通家庭出身的盖茨、戴尔、李彦宏、马云可以成为亿万富翁，而其他人却没有？他们的成功对广大社会的正面启示是什么？决策者应该做什么才能让更多的普通人也有机会“步其后尘”？ 其二是“他们拿[]大头，我们拿小头的小头”，这种说法还是只停留在事实陈述，把数据重说了一遍，[]像剥削论那样没有建设性。为什么我们只能拿小头？如果他们没有政府权力当头，如果他们公司跟客户的买卖是自愿交易而不是强制性的，那么，[]不存在剥削。更有建设性的是去回答：为什么他们有这种定价权而我们不一定有？怎样做让我们也能拥有这种“赚大头”的地位？抱怨不可避免，但不一定有建设性。
序言 现代财富机器的制度基础
——从“无商不富”到“无股权不大富”
这些年谈论[]多，也[]令人兴奋的话题，是盖茨、戴尔、李彦宏、江南春等这些亿万富翁是多么富。盖茨的个人财产有600多亿美元，而且盖茨、戴尔是在二十几岁，李彦宏、江南春是在三十几岁[]成了亿万富翁。相比于传统社会，这些数字普通人连想都不敢想。2008年，中国一般城镇居民的人均可支配收入在1.5万元左右。那么，李彦宏14亿美元的个人财富[]相当于65万城镇居民一年的可支配收入，而盖茨的财富等于2760万城镇居民的年收入。不管对传统社会，还是对[]的人来说，这些也都是天文数字。
问题是，为什么这些创业者会这么富？他们的财富机器跟传统商人有什么差别？如果把这些富翁的“财富机器”都称为“现代财富机器”的话，那么，法治、产权保护体系在中间又起什么作用？或者说，在现代法治社会出现之前，是否有可能培植出这种规模的现代财富机器？
我知道，有两种说法历来流行。其一是剥削论，可能会说资本家是靠剥削获得这种超额财富的。我认为这是一种不具建设性的解释，[]好比看到任何事情时只说一句“事出有因”，然后不再细究原因，不管了；见到财富[]以一句“剥削”定论，到[]后，我们什么也没学到，没让自己或者他人增加见识。如果说微软、戴尔、百度、[]的员工待遇不如其他公司，那可以去具体调查这些公司的员工待遇，在调查比较之后基于事实下结论。否则，更具建设性、对社会更有益的做法[]是去回答：为什么同样是普通家庭出身的盖茨、戴尔、李彦宏、马云可以成为亿万富翁，而其他人却没有？他们的成功对广大社会的正面启示是什么？决策者应该做什么才能让更多的普通人也有机会“步其后尘”？
其二是“他们拿[]大头，我们拿小头的小头”，这种说法还是只停留在事实陈述，把数据重说了一遍，[]像剥削论那样没有建设性。为什么我们只能拿小头？如果他们没有政府权力当头，如果他们公司跟客户的买卖是自愿交易而不是强制性的，那么，[]不存在剥削。更有建设性的是去回答：为什么他们有这种定价权而我们不一定有？怎样做让我们也能拥有这种“赚大头”的地位？抱怨不可避免，但不一定有建设性。
俗话说，“无商不富”。这话说得有道理，只是传统的“商”[]多只能带来小富。现在是“无股权不富”，至少是无股权难以“大富”。差别在哪里呢？传统商业都是以制造产品、卖产品、卖服务来赚当前的钱为特点，这样你得[][]地去赚、去积累，但毕竟人的生命有限，每天的买卖赚得再多，一辈子[]只有这么多天，而且还要考虑生病、节假日等因素。
但是，有了股权交易市场，比如股票市场之后，财富增长的空间[]根本改变了。因为在正常情况下，股权价格是未来无穷多年的利润预期的总贴现值。也[]是说，如果一个公司办成功了而且职业化的管理也到位，让公司享有[]立于创始人、大股东的“法人”人格，那么，这个公司[]具有无限多年生存经营下去的前景，拥有这个公司的股权[]等于拥有了这种未来无限多年收入流的权利。当你卖掉这种股权时，等于是在卖出未来无限多年的利润流的总贴现值，这[]是为什么靠股权赚钱远比靠传统商业利润赚钱来得快、财富规模来得大！你想，一个人靠自己[]天累积利润，靠自己的长寿来[]大化个人财富，怎么能跟一个通过股权交易把未来无限多年的利润[][]变现的人比呢？后者的未来利润总和是不受自然人的寿命限制的，是无限的。
这[]是盖茨、李彦宏、施正荣等能在二十几、三十几岁[]成为亿万富翁的核心原因，这种情况在历史上从来没有过。
——法治和产权保护是普及“股权致富”的基础
我们会说，传统中国也有股份合伙企业，那些股份虽然没有活跃的交易市场，但不也是可以买卖吗？为什么以前[]不能以“股权致富”呢？这[]涉及现代和传统社会的核心差别问题，亦即产权保护体系和契约交易（证券交易）所要求的配套制度架构问题，是决定能赚“大钱”还是只能有“小钱”的问题。
[]先，一个公司的管理是否能够足够职业化、非人格化，决定了公司的寿命是否能超过创始人的生理寿命，并“无限地”活下去。如果公司的管理不能与创始人、主要股东的自然人格脱离开，如果公司的利益和股东的私人利益不能分开，公司没有[]立的“法人”人格，这个企业[]没有自身的[]立生命，顶多是自然人为了小打小闹的短期生意而设，企业的生命跟创始人的生理寿命捆绑在一起。也[]是说，靠股权致富而不是靠[]卖产品致富的[]要素是，公司具有[]立于自然人的无限“法人” 生命，这是股权价值等于未来无限多年利润流的贴现总值的前提，否则股权不值钱！只有企业有长久生命力，“ 股权致富”才有基础。
[]以费孝通、张之毅先生所著的《云南三村》中的玉村为例。1943年当张先生回访玉村考察时，他发现玉溪旧有富商基本都走向衰败：“文兴祥家的衰败情况：本人已于1942年死去，其两个儿子已分家，均在家闲着。因无人手经营及洋纱缺货，洋纱号已停业……冯祥家的衰败情况：本人已于 1942 年死去，死后家里兄弟七人分成七份，每家分得四十亩田，洋纱一包（值三万多元，1942 年时价），铺面二间三层。洋纱号停业。”张先生总结道：“我们看过以上玉溪四户富商之家的衰败情况后，[]深刻的印象是像文兴祥、冯祥这两位本人兴家的人一经死去，商号即因无人经营而停业……由于本人在世经营商业时，家中兄弟子女等家人，几乎都是闲散过活，并多有烟、赌等不良嗜好，以致家人中没有一个成器的，所以本人一死，一家即后继无人。”
费孝通、张之毅两先生调查到的情况不是特例，而是中国传统社会的普遍现象，甚至到[]仍然是“富不过三代”。近代中国虽然有过北京的同仁堂药店、瑞蚨祥绸缎店及江西药材店等“百年老店”，但这些只是千千万万家族企业中的凤毛麟角，不是普遍现象。为什么文兴祥、冯祥这些创业者在世时没有培养“接班人”？
公司的管理显然没有程序化 ， 非人格化 。 为什么除了自己的亲属、亲戚外不能在更广泛的范围内招募职业经理人？从这个意义上，由于儒家所主张的社会秩序（包括信誉秩序）几乎是排他性地基于血缘，不超出血缘，所以，儒家社会的“人际交易”范围和信赖范围基本不超出血缘网络，职业经理人不仅缺乏其生长所需的契约法律土壤，而且即使有了，也不一定有企业要，因为除非这些职业经理人是亲戚，否则企业东家怎么相信你呢？也正由于宋朝时期儒家文化在中国社会的地位得到根本性强化，使血缘外的信任体系更难有机会发展，非人格化的法律体系也[]没机会出现和发展。这样一来，中国传统家族企业难以走上非人格化的职业经理人道路。没有非人格化、跨区域的法治，企业的管理[]超不出血缘，进而使中国企业走不出只有一代、两代，[]多三代的宿命！因此，儒家文化是中国社会难以靠“股权致富”的文化制度性障碍。
所以，公司的非人格化、非血缘化管理是将其寿命无限延伸的前提保证，而实现公司职业化管理又以契约精神、法治秩序为前提。否则，没有几家企业会看重长远，只会关注短期效益，进而“股权致富”不可能成为社会中的一种普遍致富模式。
其次，即使企业能够发展到非人格化管理，能够无限多年生存下去，亦即利润流可以无限长久，那么，企业的股权作为一种长期产权是否能得到保护，这又极为关键。如果产权（特别是无限长久的产权）得不到保护，或者产权的界定根本[]不明晰，公司的生命不管有多长，其股权还是难以有交易市场，至少没有人愿意出高价，也不会有“股权致富”的通道。所谓“无恒产者无恒心”，没有产权保护，自然没有人去相信公司无限生命的价值！
与此相关的是实物资产的产权化。在云南玉村，如果实物本身可以作为产权[]立地存在和交易的话，那么，即使冯祥死了，他的兄弟七人也用不着将洋纱厂拆分成七份，让企业关门，而是可以将其分成七股产权，并同时让企业本身继续运作。当然，这又涉及围绕产权的法律支持问题。
[]后，除了公司能长久生存、产权无限期受到保护外，股权的交易市场必须足够广泛，交易成本必须足够低，交易量必须足够大，否则，股权没有流动性，价值也不会太高，“无股权不大富”[]难以成立。这[]再次涉及法治、监管、权力制衡的问题。
所以，法治和产权保护体系是一个社会能否从简单的“无商不富”过渡到“无股权不大富”的基础。
当然，正因为过去30年中国经济的增长靠的是“硬苦力”，只要中国人愿意没日没夜地勤劳工作，即使只能靠传统的短期商业利润致富，尽管不是“大富”，那也行。只不过，这不是中国社会的长久愿望，因为中国人也有权利过上[]更高的生活。至少，中国到目前为止的阶段性经济成[]并没有[]法治、产权保护对经济发展不重要，只是说明产权保护对低利润的经济增长不一定重要。
[]后我要说的是，虽然中国的法治、产权保护还有漫长的路要走，但为什么在[]的中国像李彦宏、沈南鹏、马云等也能享受到“股权致富” 的威力呢？他们的共同特点是让公司在境外改制并到境外上市。也[]是说，由于金融和公司法律的[]化，中国境内的企业可以选择变为另一个法律体的公司，受那个[]法律的保护和约束，这种公司注册和相关法律的选择权，从实际效果上给中国境内企业提供了一个“股权致富”的通道。这种选择的存在反过来也迫使中国法治和产权保护体系得到发展，[]后，只有中国本身的法治进程达到一定水平时，“股权致富”才能成为本国社会的一种普遍模式。
……。
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“我一直认为，真正的财富不是躺在银行里的数字，而是对世界运行规律的深刻理解。而这套《财富的逻辑》系列，恰恰满足了我对这种理解的渴望。它并没有提供一夜暴富的秘诀，而是像一位老练的哲学家，带领我一步步去探究财富的本质、金融的逻辑以及经济运行的深层动力。特别是关于‘所有的泡沫终将破灭’的论述，让我对金融市场的短期波动有了更超然的视角。它不是简单地预测市场崩盘，而是揭示了那些隐藏在繁荣背后的脆弱性，以及泡沫是如何被制造、放大和最终破灭的。这种洞察力，让我不再轻易被市场的短期噪音所迷惑，而是能够更加冷静地审视资产的真实价值。同时，这本书也给了我一种警示，提醒我在追逐财富的过程中，保持清醒的头脑，不被贪婪和恐惧所裹挟。它让我明白，真正的智慧在于识别风险，而不是盲目地追求回报。读完之后，我对自己的投资行为有了更深刻的反思，也开始更加关注那些能够穿越周期、经受住时间考验的价值。”
评分“这套书的阅读体验绝对是出乎意料的。我本以为会读到一本严肃的经济学论文集，结果却发现它更像是一系列精彩绝伦的社会剖析和人生哲学探讨。尤其是《为什么中国人勤劳而不富有》这部分，它没有回避敏感话题，而是用一种坦诚、深入的方式，去解构我们社会经济结构中存在的一些普遍性困境。我常常在想，为什么我们国家整体上经济发展迅速，但很多人却依然觉得生活压力巨大，难以实现财务自由？这本书给出了一个非常令人信服的解释。它让我意识到，‘勤劳’本身并不是衡量财富的标准，关键在于你的‘勤劳’是否被导向了正确的‘逻辑’。这种对底层逻辑的挖掘，让我重新审视了自己的职业选择和人生规划。它不再是简单地鼓励大家去‘拼命’，而是引导我去思考，如何在现有的框架下，找到更有效率、更有价值的财富创造方式。这种觉醒，让我对未来充满了新的希望，也更加坚定了我追求财务独立和精神自由的决心。这本书带来的不仅仅是知识，更是一种深刻的自我认知和价值重塑。”
评分“这套书的整体叙事风格非常吸引人，不像一般的财经书籍那样枯燥乏味，而是充满了故事性和启发性。特别是那本探讨‘为什么中国人勤劳而不富有’的书，它并没有用生硬的理论去说教，而是通过一个个生动的案例和深入的社会观察，层层剥茧地揭示了问题的根源。我曾经不止一次地在心里呐喊：为什么我们这么努力，生活却总是感觉紧巴巴的？这本书给出了我一直想要的答案。它让我明白了，单方面的‘勤劳’，在没有正确的‘逻辑’指导下，很可能只是在原地打转，甚至被系统性地‘剥削’。这种感觉就像是，你拼命地在跑步机上挥洒汗水，但跑带却一直在向后移动，让你永远无法到达终点。它促使我去思考，在当前的经济环境下，如何才能找到那个能够真正产生财富效应的‘逻辑’，而不是被动地接受分配。这种从个体努力到宏观结构的反思，是我在阅读过程中最大的收获。这本书不仅让我看到了问题的所在，更重要的是，它为我指明了探索解决方案的方向，让我在面对现实时，不再感到迷茫和无力。”
评分“读完这套书，我彻底颠覆了以往对财富积累和金融运作的认知。特别是关于‘为什么中国人勤劳而不富有’的部分，简直是醍醐灌顶。我一直觉得中国人足够努力，但是收入水平和生活质量却似乎总与这份努力不成正比。这本书深入剖析了背后的结构性问题，从历史根源到当下的经济体制，都给出了令人信服的解释。我开始反思，我们所理解的‘勤劳’，是否只是在既定的规则下重复劳动，而没有触及到创造财富的核心逻辑？它引导我去思考，如何才能真正让劳动转化为富有，而不是被某种无形的力量悄悄稀释。这种思考的深度和广度，是我在其他任何地方都未曾体验过的。它不仅仅是一本书，更像是一位循循善诱的导师，带领我走出认知的迷雾，去探索财富真正的源泉和运作的规律。读完后，我感觉自己仿佛打开了新世界的大门，对未来的人生规划有了更清晰的方向。不再盲目追求表面的忙碌，而是开始关注那些真正能够带来长久价值的要素。这本书绝对值得每一个渴望理解财富本质的人反复品读，每一次阅读都会有新的发现和领悟。”
评分“《财富的逻辑(2)-所有的泡沫终将破灭》这本书，真是把金融市场的那些‘妖魔鬼怪’都扒了个底朝天。我一直对各种金融产品和投资市场充满了好奇，但同时也感到一种莫名的恐惧，总觉得里面藏着许多我不了解的陷阱。这本书用非常清晰、易懂的语言，揭示了金融泡沫的形成机制、演变过程以及最终破灭的必然性。它并没有简单地告诉你‘远离泡沫’，而是让你理解为什么泡沫会产生，以及在泡沫环境中，普通投资者应该如何自保。作者的分析角度非常独到，结合了大量的历史案例，从郁金香狂热到互联网泡沫，再到房地产市场的波动，每一个例子都讲得绘声绘色，让人仿佛置身其中。我最喜欢的是，它并没有把金融市场描绘成一个完全黑暗的世界，而是告诉我们在理解其内在逻辑后，依然有机会在其中稳健前行。它教会了我审慎，教会了我独立思考，也教会了我如何识别那些看似美好但实则虚无的‘泡沫’。对于任何想要在金融领域有所建树，或者仅仅是想保护自己财产安全的人来说，这本书都堪称一本‘救命稻草’，绝对是必读之作，它让我对未来的投资决策更加坚定和理性。”
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