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笑傲投資

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郝聯峰 編



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發表於2024-12-23


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店鋪: 思睿圖書專營店
齣版社: 中國發展
ISBN:9787802346482
商品編碼:28693652585
齣版時間:2011-06-01

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具體描述

基本信息

  • 商品名稱:笑傲投資
  • 作者:郝聯峰
  • 定價:34
  • 齣版社:中國發展
  • ISBN號:9787802346482

其他參考信息(以實物為準)

  • 齣版時間:2011-06-01
  • 印刷時間:2011-06-01
  • 版次:1
  • 印次:1
  • 開本:
  • 頁數:211
  • 字數:0.17韆字

編輯**語

另一方麵,從*長遠的角度看,股票市場的長期收益率略高於名義GDP 增長率,房地産價格長期平均漲幅大緻與名義GDP增長率同步,因此,隻要 中國的名義GDP能夠維持較高的增長,對中國股市、房市的長期錶現就不必 太擔憂。
     在宏觀經濟景氣度嚮下的時期,抗周期性行業通常有超額收益,如化學 藥品、食品、農業、公路、傢電、**、商業、鐵路運輸、醫藥流通、生物 製品,而強周期性行業通常錶現較差,如建材、化縴、房地産開發、汽車、 保險、機械、有色金屬、煤炭、鋼鐵等。在宏觀經濟景氣度嚮上的時期,強 周期行業往往錶現較好。而內在價值嚴重低估的股票,無論是在經濟上行周 期中,還是在經濟下行周期中,一般都具有超額收益。
     **個股可以有很多角度,如隱性資産、重置成本,但從三個角度分析 通常必不可少。
     一是看基本麵趨勢。不管是一傢好公司,還是一傢很一般的公司,投資 機會主要發生在其基本麵趨勢上行之中。這種基本麵嚮上,可以錶現在很多 方麵,如業績環比和同比不斷上升,資産重組使基本麵有質的改觀,*差的 狀況已經齣現(不會*差瞭)等。
     二是看核心競爭力。要分析公司的長遠競爭優勢,而不是一時一地之得 失。這種長遠的競爭優勢或核心競爭力,通常錶現在**、渠道、成本、差 異化等方麵。不同行業的公司,競爭優勢體現有所不同,如消費品公司,主 要看**和渠道,醫藥公司主要看研發能力和銷售能力等。
     三是看估值水平。一個好公司,其發展趨勢也很好,但在投資時,還得 看看是否物有所值。常用的估值標準有市盈率、市淨值、市銷率、重置成本 、PEG等。行為金融學有一個很重要的研究結論,就是人類對長期因素總是 傾嚮於低估,對長期以後的收益總是傾嚮於使用過高的貼現率貼現,這就會 導緻長期高成長的公司一直處於低估狀態。所以在投資上,要看估值,但又 不能囿於估值,穩定高增長的公司市盈率通常是較高的,今年60倍市盈率, 明年還是60倍市盈率,但這一年間它的業績翻番瞭,它的股價自然也翻番瞭 。真正的價值投資者,在給公司估值時,會特彆看重總市值是否閤理,因為 投資股票,就是投資該公司。投資前可以考慮下,如果你有足夠的錢,你是 否願意花總市值的價格買下整個公司。 重申價值投資 為什麼要講價值投 資?很多投資者可能會想,為什麼要相信價值而不是政策、技術、莊傢、消 息、信心?就像信教一樣,為什麼要信佛教,而不是信基督教或伊斯蘭教? 我在用E**M模型(Equity Asset Valuing Model)給股票定價中發現,股 票價格有大緻76.0l%的部分可以用基本麵因素解釋,有23.99%的部分可 以用曆史成本、曆史價格、成交量、事件衝擊等其他因素解釋。也就是說, 股票的價格主要是由內在價值決定的,抓住瞭價值就抓住瞭主流,抓住瞭根 本,抓住瞭大概率事件。如果放棄價值投資,而去鑽研究技術分析、內幕交 易、莊傢意圖,則是捨本逐末,因為所有基本麵以外的因素隻能解釋股價及 其變動的很小一部分。
     這從一個側麵說明瞭,為什麼價值投資者有賺大錢的、有成為投資大師 的、有在市場上持久生存的,而其他類型的投資者則很少能如此成功。
     人人都談價值投資,到底什麼是價值投資?我們認為,價值投資的內核 是:**,投資股票就是投資公司。股票不是籌碼,而是公司的一部分。第 二,好的公司比好的價格*重要。寜願買貴一點,也要買好的,好公司隻輸 時間不輸錢。有競爭優勢、有壁壘、有持續成長的公司纔是好公司。第三, 價值投資者都是保守投資者。他們不僅在投資理念上保守,在投資風格上保 守,在對公司的估值上保守,在財務上保守,在融資和動用財務杠杆上保守 ,而且還喜歡作為被投資對象的公司及其管理者也是保守的。第四,重視持 續增長。持續增長的股票遲早都能賺錢。第五,重視確定性。厭惡投資風險 ,強調*不賠錢,不熟不投,認為時間是*好的朋友,靠增長的確定性來獲 得盈利。第六,重視安全邊際。隻買股價低於公司內在價值的股票,內在價 值的標準是全現金收購人願意支付,同時能夠獲得閤理投資迴報的*高齣價 。第七,重視長期投資。第八,重視相對集中。*少次數地、*謹慎地進行 投資。第九,重視公司的信息披露,尤其是上市公司的公告,如年報、半年 報、招股說明書。通過分析公告(而不是實地調研)來分析公司基本麵,是價 值投資*基本的方法。實地調研在中國如此流行,正說明中國證券市場還不 規範、完善,市場的**性還不高。成熟市場中,投資者去上市公司實地調 研並不能從上市公司獲得比公開信息披露*多的信息,否則就違背瞭信息披 露的三公原則和涉嫌內幕交易。我們很難想象,巴菲特(WarrenBuffett, 1930-)要買中石油股票得先到中石油去實地調研一番。
     全麵投資 我常常提起巴菲特,並不一定是因為他投資做得*好(我認識一個朋友 ,十幾年來在A股市場上投資復閤收益率達到50%以上),而是因為大傢對巴 菲特比較熟悉。巴菲特從1949年確立價值投資理念以來,其投資經曆瞭三個 階段。P7-9

內容提要

投資之道在曆練,在全麵,在係統,在通達,在穩健,在順勢,在隱忍 ,在意飄雲吻外、一覽眾山小。
     《笑傲投資》(作者郝聯峰)為凝結作者多年投資經驗的心血力作。作者 通過對投資市場的深刻研究,總結齣瞭一整套穩定的理性投資方案,幫助投 資者在風險莫測的投資市場中避免遭受沉重的打擊,並獲得財富與投資經驗 的共同增長。
     《笑傲投資》力圖用簡潔的語言解決投資理論與實踐中一些艱深莫測的 問題,如為什麼要堅持價值投資?宏觀經濟分析的命門在哪裏?貨幣政策與 資産價格如何互動?如何在股票、債券、房地産和大宗商品間進行大類資産 配置?如何進行行業配置?如何進行風格配置?如何根據基本麵信息給資産 定價?是什麼在決定房價的趨勢?哪種大宗商品*具長期投資價值瞭等等。
    真正的高手一招製敵,真正的行傢一語中的,本書可讓老手新人都能笑傲投 資。
     毫無疑問,本書是一本永恒的投資經典。
    

作者簡介

郝聯峰,經濟學博士,先後在**大型證券公司、部委、保險公司、保險資産管理公司、基金管理公司任**研究員、投資部負責人、博士後研究人員、研究總監、首席經濟學傢、投資總監等職。具有豐富的研究、投資和管理經驗。

目錄

**章 經濟是刺蝟
投資的關鍵
及早投資
投資重在基本麵趨勢
重申價值投資
全麵投資
*不賠錢,**基準
穩健投資
大道至簡
宏觀經濟分析的方法與邏輯
增長動因
拉平定律
經濟周期
**、滯後和相關關係
自然增長率
CPI預測模型
經濟決定政策
資産價格與貨幣政策
貨幣政策對資産市場的影響
資産市場對貨幣政策的啓示
政策含義
第2章 配置決定收益
四類基本投資資産
債券
股票
房地産
商品期貨
大類資産配置的方法
各大類資産的長期投資收益率
基準配置
建議配置
第3章 債券抵禦通脹
大勢研判
券種配置
個券選擇
第4章 股票是長跑**
大勢研判
倉位設計
AAM大類資産配置模型
風格配置
大小盤風格配置
價值成長風格配置
行業配置
行業屬性
産業景氣順序
行業關聯性
行業輪動規律
股票投資風格配置方法
股票投資行業配置方法
個股選擇
基本麵選股
技術麵選股
牛股的特徵
E**M股票定價模型
股指期貨與金融工程
金融工程的研究方嚮
金融工程在證券投資中的應用
金融工程在股指期貨投資中的應用
第5章 房價能跟上經濟增長
房地産市場與經濟的關係
大勢研判
類彆配置
具體房地産選擇
普通住宅
彆墅
寫字樓
商鋪
車庫
工業廠房
第6章 大宗商品可觀不可褻玩
大勢研判
類彆配置
品種選擇
原油
黃金

大豆
玉米
小麥
棉花
食糖
橡膠
第7章 投資箴言406條
投資原則
宏觀經濟
資産配置
股票投資
市場見底
市場見頂
市場周期
市場形態
市場波動
市場結構
行業風格
買股原則
賣股原則
識彆做盤
債券投資
基金投資
權證投資
期指投資
貨幣投資
房地産投資
收藏品投資
商品投資
創業投資
投資誤區
附錄 2010年每日股票與現金資産配置錶
參考文獻
緻謝


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